复星由“大买家”变身“大卖家”。继12月6日30亿美金卖掉Ironshore Inc全部股权，12月12日，复星又将上海外滩金融项目（外滩BFC）50%股权以53.3亿元人民币卖给地产基金公司嘉兴盛世神州稳利投资合伙企业。
“售卖外滩BFC股权安排事项将增加公司资产流动性，且能提高财务灵活性。复星将一如既往推进外滩项目开发和运营。”12月14日，复星集团品牌负责人对和讯房产表示。
按照不久前复星集团董事长郭广昌《致复星同学们的一封信》中所说，“复星会‘买’也会‘卖’，通过灵活的退出机制来提升资金的利用效率。”
不过，在业内人士看来，复星由大手笔买到近期频繁卖，背后是负债承压，评级被下调下的无奈之举。
一位不愿具名的业内人士表示，临近年底，复星卖掉两个项目股权核心诉求是为实现账项利润收益，为了让财务报表更好看些做出的调整。也是为了提高评级，为下一步在资本市场再发债或增发配股做准备。
左手倒右手
复星出售股权的外滩BFC项目，是曾经的外滩“地王”，前几年因与SOHO中国的股权之争使该项目名声大噪。
2010年，上海证大以92.2亿元竞得外滩8-1地块，刷新当年上海地王纪录。但因开发资金不足，上海证大以95.7亿元出售给海之门公司（复星国际、上海证大、绿城中国及上海磐石分别拥有50%、35%、10%及5%权益。）此后，证大、绿城及磐石又将持有项目50%股权以40亿元转卖给SOHO中国。
不过，复星认为SOHO中国的单边收购侵害了其对项目股权的优先认购，遂将SOHO中国告上法庭。
最终，这场股权之争持续四年之久。 2015年9月，SOHO中国宣布将间接拥有50%股权的海之门以84.93亿元向复星出售，至此，复星独揽外滩BFC 。在独揽之后不久，有消息传出，复星欲兜售BFC部分股权。
最终，复星将股权卖给地产基金公司嘉兴盛世神州稳利投资合伙企业。根据交易代价53.3亿元及成本42.47亿元，预计交易将确认未经审计税前收益约为10.83亿元。
不过，值得关注的是，嘉兴盛世神州稳利投资合伙企业，为地产基金公司盛世神州基金旗下公司。公开资料显示，盛世神州基金由银信投资、阳光100、复地集团、富汇投资等全国知名房地产开发商和机构共同发起。复地集团为盛世神州的初始股东之一，复地则是复星集团的全资子公司。
“这相当于复星把项目股权倒了一下手，实际出资人可能还是复星。地产基金作为一个平台仅是帮助过渡一下。”有业内人士如是评价。
也有人士表示，目前BFC项目经营和招租情况并不理想。此前外滩BFC项目几个高管相继离职，便与项目招租和经营不利有关。就基金而言，50多亿买下此项目股权，对基金而言也是一个大包袱。
复星降负债之忧
擅长资本运作的复星近年来以“大买家”著称。自2013年以来，其先后发起多宗海外并购，涵盖房地产、金融、石油、保险等多个领域。正是过去几年主要依靠债务融资实施的激进收购导致复星财务杠杆居高不下。
2016年中报显示，截至6月30日，复星合计总债务为1191.72亿元，较2015年末1151.10亿元增加，主要是其各板块业务拓展导致债项增加。另外，集团中长期债务占总债务比例由去年末57.4%上升至66.4%，其现金及银行结余及定期存款约411.958亿元，较去2015年末472.19亿元减少12.8%。
在负债高压之下，复星不得不终止相关项目收购，并靠出售部分资产以降低负债。今年以来复星已撤回对英德银行集团BHF KB全资收购要约，并于2月份宣布已经完成出售BHF KB全部的股份；2月16日，终止收购以色列保险Phoenix Holdings Ltd.52.31%股份的计划。
眼下，在财务压力以及各大评级机构不看好的情况下，降负债、提评级成为复星的当务之急。
尽管，年底紧急出售两项资产，不过，复星的举动并没有获得评级机构的最终看好。
12月8日，标普确认复星“BB”长期企业信用评级，展望仍为负面。
标普全球评级信用分析师黄晓丹表示，“出售Ironshore股权虽会改善复星实业部门的财务杠杆，但目前其财务杠杆仍维持在高位，其债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将维持在10倍以上水平。此外，出售Ironshore还对复星国际的战略产生了不确定性，尤其是该公司在保险行业的未来定位，以及复星国际可能投资的其他保险业务的信用质量。”
复星由买到卖大变身，是否会最终改善复星的负面评级？
标普分析认为，预期未来12个月内，复星实业业务的财务杠杆虽有所改善，但仍将维持在高位。复星是否会进一步降低债务水平存在不确定性，这取决于管理层降低财务杠杆的意愿。
评级机构认为，复星过去几年主要依靠债务融资实施的激进收购偏好导致其财务杠杆居高不下。未来，复星是否会进一步降低债务水平存在不确定性，主要取决于管理层降低财务杠杆的意愿。