财经新闻

　　1. 国务院参事夏斌：政府必须要建立房地产的长效机制

　　2016年，中国房地产走过喧嚣的一年。这一年岁末，2016年中央经济工作会议对中国房地产市场给出了明确的新定位，即“要坚持房子是用来住的，不是用来炒的”。

　　房地产到底有多重要？在1月7日举行的第五届首席经济学家论坛上，国务院参事、中国首席经济学家论坛主席夏斌在接受时代周报记者采访时表示：“房地产成为以消费为导向而非资产导向，是本轮经济转型成功的重要标志。”

　　结构性改革下的中国，亦真亦幻的国际风险、甚嚣尘上的泡沫论，这些背后，隐藏着一场怎样的嬗变？2017年，中国的房地产会走向何处？

　　事实上，自2009年以来，夏斌一直坚持一个主张：中国的房地产要想健康发展必须以消费品为主导方向，不能像此前的美国一样，把房产作为金融资产进行操作。

　　在近期的中央经济工作会议上，“房子是用来住的，不是用来炒的”的理念也被强调。夏斌对时代周报记者表示，要真正建立以消费品为导向，涉及一系列政策的配合，所涵盖的范围也是方方面面。

　　“这是针对长效机制内容，第一次作出了明确的表态和定位。那么，现在主导方向明确了，具体内容和措施是什么？”他反问道。

　　为此，他呼吁，一系列衍生出来的问题要被具体细化对待：对于第二套，第三套房应该出什么样的的税收、利率政策？对已经存在的非纯住宅商品房、租房市场如何规范？人地挂钩的城市土地政策，以及引发的土地财政收入、中央和地方政府财税问题，要采取什么样的措施？

　　回到长效机制本身，在夏斌看来，在什么时机出台、分几年落实推进等问题，都需要被思考。

　　“把这些综合到一起考虑，怎么样才能产生协同效应？是效率达到最好的状态，是要仔细思考的。”他向时代周报记者再次强调。

　　预防一切变成口号，是他在论坛上所大力强调的。在对长效机制和政策有了初步的顶层设计，再配合具体措施的出台，才有希望以逐步纠错的方式来扭转长期以来形成的以资产市场为主的房市波动局面。

　　在夏斌的预判里，房地产领域能不能形成以消费为向导而非以资产为向导，将成为中国经济在2017年转型发展成功的一大重要维度。

　　“市场需要一个过程。”他的预期是，2016年的经济政策逻辑要持续到2017年，市场出清将持续，短期内很难见到很大的变化。

　　“但建立房地产的长效机制是政府必须要做的，也是中国经济改革的必须。”他最后对时代周报记者强调。

　　让中国房地产市场回归到它的本原，挤出当前房地产泡沫也是2017年经济工作的主要任务。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌用了“坚硬”一词来形容泡沫：“过去十年几乎每年经济学家都在谈北京、上海、深圳的房价，从房价收入比、房价租金比各个指标来看都是泡沫，这个泡沫从来没有破过，所以我们加过标题叫坚硬的泡沫。”

　　不过，在野村中国首席经济学家赵扬的理解里，中国的房地产算不上泡沫，甚至连结构性泡沫也不是。

　　按照他的总结，原因有三：一是现在尽管中国经济增长上比全球水平高很多，但是增长率并不高；二是货币政策并不会在短期内出现大波动；最后，除非中国经济增长没有潜力了，泡沫才会破。但只要中国经济增长有5%-6%的水平，泡沫的问题不应该被放大。

　　“当然短期内会被调整，比如从货币政策的角度。”赵杨补充道。

　　日本房地产泡沫破碎后的先例还摆在眼前，中国应当如何预防泡沫存在所带来的危机？

东京大学教授河合正弘强调了预防危机发生的重要性。“宏观谨慎监管对于银行以及非银行领域的应该要建立起来的，这样能够限制房地产行业的过度信贷扩张，而且这个也是能够来避免其他更大的风险。”他提醒道。

　　在其他经济学家们给出的答案里，直接点出了可能刺破泡沫的因素。

　　国泰君安首席经济学家林采宜的答案是，刺破泡沫最锐利的钉子是房产税。“房产税提高了持有成本，房子是用来住的，不是用来炒的。其次，流动性一旦收紧也有可能刺破泡沫，因为流动性一旦缩紧，养泡沫的水就被抽干了，好一点的结局是萎缩，差一点的结局就是破灭。”

　　“中国政府会限制泡沫的继续膨胀，但不会刺破这个泡沫，在汇率和房市之间，政府要处在平衡板的中间，不然一脚踩错了，带来的结果和目标不一致，就会带来可能的风险。”林采宜说道。

　　瑞穗证券中国首席经济学家沈建光则给出了一个时间上的概念。在他的预期里，尽管房地产存在泡沫，但2017年和2018年都不一定会破。主要原因还是宽松的货币政策。“这个导致的结果不在房地产的价格，还是在汇率上。在不刺破泡沫的前提下，货币政策不会极具收紧，不会马上推行房产税。政府可能会非常谨慎地收缩，去杠杆很难，也不会刺破泡沫，但汇率上的压力就非常大。”

　　他作了一个类比，“其实就是像牛市股市一样，政府说要慢牛，老百姓马上冲进去把牛市做到顶，房市也一样，政府只能采取限购，来稳定住。这当中是有博弈的。美国和日本的教训让中国政府在对待泡沫问题的时候会非常谨慎。”

　　朱海斌认为，房地产政策的重大调整，土地供应的调整或者是针对二手存量房出台的重大措施，将成为挤出泡沫的重要推手。

　　“在税收方面，我觉得资本税的作用比房地产税的作用大。一线城市房价下调的可能性不大，还是跟流动性相关，过去十年房价一直上升，M2增长了十倍。虽然央行说中性货币政策，但是这个中性不意味着收紧，从大类资产的配置角度来看，房地产作为国内资产的大类配置，仍然会受制于流动性。”他说道。

　　那么，中国楼市的未来又将会如何？

　　在申万宏源首席经济学家杨成长看来，中国房地产的问题在于特定的土地政策，土地制度下，使得供给端和需求端在机制上不对称。

　　当中存在着鲜明的对比。他说：“需求端是高度市场化，供给端带有垄断性质。中央提出的房地产稳健的长久政策，包含两个方面，一方面就是要依靠整体土地制度的变革；另一方面则是如何在这个土地制度变革无法实现的情况下，降低一线城市房地产的金融属性，所以我觉得长期来看，如果把这两个政策配套起来，房地产还是可以走稳。”

　　在他看来，不仅仅是房地产，中国所有的资产投资当中，可能都要关注中国这两年正在进行的投资“四个平衡”：一是储蓄和投资的平衡；二是金融投资收益和实体投资收益的平衡；三是资产管理平台的扩张和所谓的高收益资产的平衡；四是境内金融投资收益和境外金融投资收益平衡。

　　“实际上，短期推动中国房地产上涨的金融市场因素正在逐渐淡化，从这个角度上来讲，房地产后期应该是步入一个平稳运行阶段。”杨成长再次强调表示。

　　朱海斌的看法则是，2017年很可能同样保持2016年的因城施策，同时在北上广深周边大城市群和中西部出现的大城市群里，房价上涨的机会还有，但除此之外的三四线城市可能会面临房价的继续下调。

　　2. 地方国企混改路径：上海推整体上市 中西部引民资

　　近日，地方两会密集召开，各省份两会政府工作报告中频频点题国有企业混合所有制改革。

　　混改成为各省份搞活经济体制机制的重要一环。不同省份的国有企业基础有所不同，在混改的实现方式上也有所区别。例如，国企基础实力较好的上海提出，加快推进企业集团整体上市或核心业务资产上市。对于国企实力相对薄弱的省份，则多注重吸引民营资本参与国企改革或者参与一些投资项目，如宁夏鼓励社会资本参与国有企业投资项目。

　　广东社科院国有资产监管研究中心主任梁军告诉《每日经济新闻》记者，“虽然各省份都将混改提到突破口的高度，但是东中西部省份国企的构成差别比较大，东部省份在商业、竞争领域国企多，也有较好的上市基础。”

　　在去年省级政府工作报告中，国企改革的内容多在当地“十三五”规划部分提及，而不是放在当年工作任务之中。

　　2017年伊始，国企改革明显升温。截至目前，甘肃、重庆、宁夏、北京、上海、云南、天津等地政府在今年两会上的政府工作报告都将国企改革列为今年的主要任务之一，并无一例外地都提出要推进国企混合所有制改革。

　　上海市去年的政府工作报告也未提及当年改革任务，但是今年1月15日，上海市长杨雄在政府工作报告提及，2017年上海将深化国资国企改革，加快推进企业集团整体上市或核心业务资产上市，改善非公有制经济发展环境，鼓励非公有资本参与国有企业混合所有制改制等。

　　上海国有资本运营研究院秘书长罗新宇认为，上海强调整体上市，在此基础上着力推进二次混改，优化股权结构，体现为增量的优化和存量的调整。

　　值得一提的是，这次上海提出集团整体上市的任务在已经召开两会的各省份中可谓“一枝独秀”。

　　2015年公布的《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》就提及探索在集团公司层面推进混合所有制改革、鼓励整体上市等内容。但是在地方政府的表述中，集团整体上市还鲜有提及。

　　实际上，上海市政府的“高调”也不乏底气。杨雄在工作报告中总结说，过去一年，上海制定实施国有企业混合所有制改制的操作指引，基本完成企业集团公司制改革，75%的国有资产集中到战略性新兴产业（爱基,净值,资讯）、先进制造业、现代服务业、基础设施和民生保障等领域。

　　梁军对《每日经济新闻》记者表示，“上海、广东等东部省份在商业类、竞争类的国企较多，而且本身已有优良的金融、证券资产，市场化程度比较高，有推进整体上市的基础。”

　　同时，梁军还提及，此前国企上市等改革多集中在二级、三级公司，但是集团公司层面混改、上市还不多，这样导致老体制管新体制的不协调局面。

　　不同于上海推进国企整体上市，其他省份虽然也将混改作为改革突破口，但是具体方式有所不同。

　　1月16日，云南省代省长阮成发在政府工作报告中提出，以混合所有制改革为突破口，实施一批重点改革项目，提高国有资产证券化水平。

　　宁夏提出，2017年将持续深化国有企业改革，鼓励社会资本参与国有企业投资项目，积极发展混合所有制经济。

　　甘肃则提及，2017年以混合所有制改革为突破口，分类分层推进国有企业改革，完善企业法人治理结构，建立健全现代企业制度，加快股权多元化步伐，强化国有资本引导产业发展的关键作用。

　　“中西部省份的国企集中在资源型行业、传统行业，而且不少还属于自来水、公共交通等公益性国企，因此在混改中更多是吸引民营资本参与。”梁军对《每日经济新闻》记者说。

　　不管是上市，还是股权交易、资产证券化、引进战略投资者，国企混改都少不了民营资本的参与。

　　梳理今年截至目前地方两会的政府工作报告可以发现，鼓励民营资本参与，放宽民营资本准入，营造民营资本良好的投资环境等成为多地政府工作报告的“共同话题”。

　　即便是提出推进国企整体上市的上海，其政府工作报告也提及，改善非公有制经济发展环境，鼓励非公有资本参与国有企业混合所有制改制，进一步落实扩大非公有制企业市场准入、平等发展的改革举措。

　　有业内专家指出，打消民营资本参与混改的顾虑是推进国企混改工作非常重要的因素，因此在混改方案的设计、进入国有企业后的话语权、董事会的地位和权利等方面，都需要确保国有资本和民营资本的同股同权。

　　3. 沙特：六个月后无需继续减产

　　周一，沙特石油部长称，考虑到减产协议执行状况，以及全球需求的预期，OPEC与非OPEC达成的减产协议不太可能延期。

　　在阿拉伯联合酋长国首都阿布扎比的能源活动中，沙特石油部长Khalid al-Falih表示，过去两年间，原油市场的波动推动OPEC与非OPEC国家达成一致，减产协议将加速市场恢复均衡，原油市场再平衡在上半年末应当实现，需求则将在夏季回升，OPEC也希望确保市场供应充足。

　　沙特石油部长补充称，2016年缓慢开始的再平衡将对今年上半年全面产生影响，“当然，6月之前还会有很多变量发挥作用，届时我们将再次评估，”只有在有必要时，减产协议期限才会延长。

　　Khalid al-Falih还表示，沙特将恪守减产承诺。

　　该部长讲话过后，油价小幅波动。

　　上周，Khalid al-Falih表示，减产协议在期满之后再考虑是否延长，至于是否延长至6个月以上的时间，OPEC将密切关注市场，并仅在必要时进行干预。

　　1月13日，科威特石油部长Issam Almarzooq在接受CNN Money采访时则表达了协议延期的意愿。其指出，如果减产后国际油价水平得以延续，且OPEC与非OPEC国家执行协议的状况也令人满意，“我们可能将减产协议延期6个月。”

　　金融市场

　　1. 收评：A股尾盘“V形”反弹 创业板一度暴跌6%

　　创业板午后不断跳水，一度暴跌6%，跌破熔断时期最低点，为连续第八天下跌，且两百余股跌停；随后尾盘小幅回升，收盘跌近3.7%；乐视网午后翻绿，跌幅迅速扩大，最大跌幅近4%。

　　沪指收报3103.43点，跌0.3%，成交额2628.3亿。深成指收报9712.79点，跌2.95%，成交额2591.6亿。目前沪指已经连跌五天，迈向2015年8月以来最长连跌纪录。

　　最新的龙虎榜数据显示，机构今日卖出多只未开板新股。新宏泽被一家机构卖出140万元，其今日成交1979万元，上市以来累计收出12个涨停；美联新材被四家机构卖出逾11万元，其上市以来累计收出9个涨停；贝斯特也被一家机构卖出1万元，今日为其上市以来的第四个涨停。近期市场走弱，部分新股首次开板前收获的连续一字涨停板个数减少。

　　今日路透还援引一名接近监管层人士称，今年监管层可能会将再融资的规模控制在2016年规模的一半左右。相关券商人士称，如果再融资少了，很多中小盘股依靠定增收购讲故事的模式将不再能够延续。

　　路透还称，证监会主席刘士余上周六召集部分在京机构召开座谈会，听取市场人士对IPO、再融资、壳资源和新三板等问题的意见和建议。参会人士称，现场气氛蛮轻松的，刘主席主要以听为主。

　　其实中国股市不只是今天跌幅较大，开年后的两周市场表现都比较弱，上周创业板已连跌7日破1900点。

　　去年年末，不少券商都提到“等春天”，然而年初并没有出现之前预期的春季躁动，创业板反而出现了暴跌。其原因何在？

　　海通策略荀玉根称，年初市场没有出现普遍预期的躁动，源于两大压制：一是IPO加速发行使得短期资金供求恶化，二是担忧国内外经济形势不稳定，尤其是特朗普将就职。

　　过去一年间，两市IPO共计227宗，融资规模达1504亿元。有媒体称IPO加速加剧市场跌幅。券商中国稍早分析称，创业板本轮连跌的情形，与2012年3月创业板九连跌十分相似，当时突破300家的创业板公司数量，令创业板股票不再稀缺，市场对小盘股的喜好也有减弱，故创业板跌跌不休。

　　不过上周日，新华社发文称“IPO常态化可以“给力”实体经济”，证券时报社评也称，“IPO拖垮市场”一说不成立。

　　新华社援引分析观点称，IPO节奏的加快在很大程度上恢复了股市的融资功能。目前IPO企业的规模相对较小，融资额度也不大，只要符合IPO的要求，这些企业都应该平等地享有在股票市场融资的权利。 

　　不过，也有分析提出，不是春季躁动没来，而是抢春节红包抢的太早了。

　　国金证券李立峰称，“躁动会有，但不在当下”，勿需过早的“抢跑”。其称，春节长假临近，市场对资金紧张的担忧依然存在，类滞胀的环境短期难以被证伪，同时A股板块上涨持续性差，导致多方无意在节前发动上攻。

　　2. 收盘：美股休市