财经新闻

　　1. 媒体：央行出手对部分银行窗口指导 要求收缩放贷规模

　　据澎湃新闻2月7日报道，央行近期开始对部分银行的放贷进行调控，要求不同程度地收缩信贷投放规模。

　　该报道提及，上海某银行近日接到央行“窗口指导”，要求2月开始全口径大力度压降新增贷款规模，同时，现在包括对公和个人贷款在内的所有贷款项目都需要提前一个月报备，目前该行只有消费贷可以按时放款，其他都会延期1个月以上。

　　但也有银行人士称，并未收到调控通知。

　　去年1月，新增人民币贷款2.51万亿元，创2009年来单月最高纪录，令市场咋舌。不过有分析师预计，今年1月信贷投放有可能超过去年的天量。

　　从近年的数据看，1月信贷规模往往呈冲高之势，而且过去三年的1月信贷年年递增。

　　2016年1月，新增人民币贷款2.51万亿元，同比多增1.04万亿元，而这一数据大幅超出历史同期均值水平。历史数据显示，2011年至2015年1月，新增人民币信贷均值为1.1万亿元。2015年1月，新增人民币贷款1.47万亿元，同比多增2899亿元；2014年1月，新增人民币贷款1.32亿元，同比多增2469亿元。

　　据多家机构预测，1月份信贷规模可能超2.5万亿元。

　　中金固收团队此前就指出，1月在走访银行类机构的时候，不少机构都表示1月份的信贷投放很快，甚至有可能超过去年1月2.5万亿的贷款量。

　　据中金公司近期发布的研报，考虑到银行1月“冲贷款”的季节性效应和旺盛的信贷需求，预计1月份新增人民币贷款规模为2.7万亿元。中金称：

　　1月信贷需求较为旺盛，去年房地产市场火爆时积压的房贷将随着信贷额度的更新而释放，工业企业盈利改善提振投资需求，以及基建项目投资将带来大量后续资金需求。

　　《证券日报》援引兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委表示，2016年，金融机构贷款余额同比增长13.5%。2017年房地产销售增速可能低于2016年，进而拖累居民贷款增长。预计2017年贷款余额增幅可能放缓至13.1%，对应全年新增贷款规模约14万亿元。如果2017年贷款投放节奏与2016年相似，2017年1月份新增人民币贷款规模可能达到2.8万亿元。

　　天风证券分析师孙彬彬、高志刚曾在报告中表示，自1月16日起，春节间现金漏出、1月份企业所得税上缴、外汇占款流失、准备金上缴等多重因素叠加影响下，银行间资金面大幅度、持续紧张，其中准备金上缴因素反映的是银行1月份信贷投放规模较大，尤其是1月份月初投放规模超预期。

　　天风证券指出，虽然银行存在“早投放早收益”的贷款投放传统，但作为已经被银行和市场纳入预期的惯例，仍然对市场带来超预期冲击，反映出1月信贷投放与市场存在预期差的地方。

　　2. 地方国企混改细则密集出台 多地进入试点企业遴选期

　　随着国有企业混合所有制改革再度潮起，今年1月以来，地方国资委密集公布混改细则方案，对申报程序、开展混改的程序、监督管理等作出细致规定。

　　为激发其他所有制企业参与国企混改的积极性，今年2月3日，山东国资委专门印发《关于省属企业混合所有制改革发挥中小股东作用的指导意见》。

　　另外，天津、上海、广东等省市国资委明确表示，今年将遴选5~10家不等的国企作为首批国有企业员工持股试点企业。2月6日，天津市国资委网站《深化国有企业改革简报》显示，拟在5~6家集团开展集团层面混改试点，力争完成两家试点。

　　从2016年底的中央经济工作会议打响国企混改“发令枪”到今年1月以来，中央企业和地方国资委陆续释放混改消息或公布相关计划方案，使混改成为今年开年后国企改革最热的主题。

　　从监管部门和国企角度来说，通过混改构建国有资本与各类所有制资本优势互补、共生共赢的合作机制的意愿自然强烈，但也必须激活民营企业等其他所有制企业参与热情，才能避免国企“一头热”。

　　北师大公司治理与企业发展研究中心主任高明华对国内上市公司保护股东权益进行调查研究后发现，非国有控股公司中小投资者权益保护指数不仅提高幅度大于国有控股公司，而且平均值也超过了国有控股公司。

　　“国企混改是国资和民资的混合，进入国企的民资，基本上属于中小投资者之列。如何有针对性地加强对进入国企的民资特别是中小投资者的保护，是政府和国企必须考虑的首要问题。”高明华对《每日经济新闻》记者表示。

　　对此，山东省于今年2月3日公布的《关于省属企业混合所有制改革发挥中小股东作用的指导意见》作出了回应。该《意见》提出发挥中小股东在公司治理中的制衡作用，主要包括充分发挥中小股东在股东（大）会和董事会、监事会建设方面的作用、保障中小股东知情权，要求混合所有制企业建立积极有效的利润分配机制和流转顺畅的股权退出通道，鼓励实行中小股东特别表决权、累积投票制、分类表决制、关联事项回避表决制等。

　　山东国资委表示，该《意见》的目的是通过适当的制度设计，消除各类所有制资本参与混改的顾虑，增强中小股东发挥作用的积极性。

　　记者梳理发现，除了山东省印发专门的指导意见要求保护中小股东权益、发挥中小股东的作用外，其他省市国资委推进混改的相关文件也对股东权益提出要求。特别是针对通过员工持股方式的混改，多地明确持股员工的权利。

　　上海和广东今年1月份印发的混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案均提出，员工所持股权一般应通过持股人会议等形式选出代表，代表持股员工行使股东权利，维护持股员工合法权益。

　　《山东省属国有企业员工持股试点工作实施细则》要求，持股员工与国有股东和其他股东同股同权，通过持股载体持有股权的员工，其股东权利应通过持股载体统一行使。

　　高明华向《每日经济新闻》记者表示，应当用“促进各类资本增值”的理念来代替“防止国有资产流失”的理念，如果只是单纯强调国有资本不能流失，这会使民间资本或持股员工产生不平等的感觉；而强调各类资本增值，既包括国有资本增值，也包括民间资本增值，这将是共同增值。

　　除了广东、山东等地关于混改、员工持股等实施细则出台以外，今年1月底，北京、重庆、江西、山西等地2017年国资国企工作会议也陆续召开。公开报道显示，上海也将在本月召开一年一度的国资国企改革大会。

　　记者梳理发现，除了规定混改操作细则，不少省市国资委也为今年混改工作划定了任务表。

　　2月6日，天津市国资委网站发布的《深化国有企业改革简报》显示，今年拟在5~6家集团开展集团层面混改试点，力争完成两家试点，并于2018年全面推开。对二级及以下企业，本着“靓女先嫁”的原则，今年计划安排30%左右混改，2018年重点推进，2019年收尾，确保各项改革任务落地结果。

　　上海市国资委也提出，将遴选5~10户企业开展混合所有制企业员工持股首批试点，根据申请材料，上海国资委将确定上海开展员工持股首批试点企业名单。2017年上海市政府工作报告对此也有表述：将加快推进企业集团整体上市或核心业务资产上市。

　　广东省国资委也在1月份提出，首批试点企业5~10户，试点企业成熟一户开展一户，实施过程中如有企业退出试点，可按照细则增补新的试点企业。

　　广东省国资委的文件显示，2017年1月广东国资委下发首批试点企业的申报通知，各省属企业、市属企业应在20个工作日内提交申报材料。

　　广东社科院国有资产监管研究中心主任梁军告诉《每日经济新闻》记者：“上海、广东等东部省份在商业类、竞争类的国企较多，而且本身已有优良的金融、证券资产，市场化程度比较高，有推进混改甚至整体上市的基础，也更受市场关注。”

　　2. 月重卡销量暴涨1.2倍 创近六年来同期销量新高

　　重卡市场出现增长也许在意料之中，但暴增1.2倍还是令人咋舌。

　　根据第一商用车网掌握的数据，2017年1月，国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，环比增长9%，比去年同期的3.68万辆大幅增长122%。这个销量数值，也创下了最近六年来的1月份销量历史新高。上一次的历史新高，发生在2011年，当年1月份的销量是8.5万辆。

　　从去年10月份至今，受国家治超新政实施的推动，再加上煤炭市场补充库存等因素的同时叠加，公路运力紧缺，重卡新车销售迅猛攀升，重卡企业产能一度供不应求，车桥等关键零部件的供应异常紧张。2016年四季度，重卡市场的销售就达到23.68万辆，比上年同期净增长9.6万辆，增幅达到68%。

　　同时，近日工信部、公安部、交通部等五部委联合下发了《关于开展货车非法改装专项整治行动的通知》，加大对货车非法改装行为的打击力度，着力从源头预防和遏制货车违法超限行为。超限整治力度的加大 ，也将进一步释放重卡的新增需求。

　　1月份的暴涨自然也是去年四季度涨势的延续。据第一商用车网，1月份交付的很多订单，也是四季度供不应求、未能完成的市场订单。与此同时，更有部分企业“藏销量”，把去年12月的部分销量“挪到了”今年1月份，也一定程度上助推了1月的暴增。下图为各厂商的具体销售数量。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指放量涨0.54%创业板大涨1.26% 次新股集体崛起

　　前央行便已出现2014年MLF创设以来首次上调该利率操作，节后首日央妈又“加息”了：全线上调逆回购和常备借贷便利贷款（SLF）利率。对此，众多分析师认为，虽然存贷款基准利率未变，但分析师认为政策利率上调已是事实上的加息，货币政策已中性转紧。

　　除此之外，节后公开市场回笼则刚刚开始，流动性可能将面临更大压力。今日，央行也连续第二天暂停公开市场操作，净回笼流动性1500亿。

　　据中信证券明明研究团队统计，截至2月22日，共有18500亿OMO+MLF到期，同时央行通过TLF解冻的约6300亿元资金也将回归冻结状态，资金回笼压力大。

　　央行开始上调货币政策操作利率，显示在基本面趋稳的背景下，防风险、去杠杆已成为货币政策关注的重点，货币政策操作呈现边际收紧的倾向。

　　广发证券首席宏观分析师郭磊分析认为，MLF操作利率上行，一是怕你们乱想。前期临时降准又被部分乐观的市场人士理解为放水，那我就干脆形成事实上的‘加息+降准’对冲一下。二是怕你们乱来。1月信贷如果再3万亿，全年实体去杠杆的基调将破坏无余，于是就提升一下关于借贷成本的预期，警示一下。

　　新华社2月5日报道指出，开年货币市场操作利率上调释放出明确的政策信号，稳健的货币政策需要“更加中性”，以防风险去杠杆。中国货币政策的取向，开年已非常鲜明，未来货币政策走向将根据形势变化“更加审慎”。

　　央行主管媒体金融时报2月4日报道也指出，公开市场操作利率顺应节前MLF操作利率变化上调，进一步明确了货币政策中性偏紧的态度，以引导货币信贷合理增长和短期杠杆进一步回落。

　　与此同时，外汇占款持续下降，资金抽离加剧。12月末外汇占款环比下降3178亿元，连降14个月。与之相伴的是银行结售汇逆差持续，16年四季度达510亿美元。外汇占款下降导致基础货币投放量减少。

　　不过，对于央行“变相加息”，市场依然有不通看法。中泰证券旗下齐鲁资管首席经济学家李迅雷认为，央行变相加息被过度解读。货币政策只是从偏宽松调整至中性，在外汇管制加强的情况下，汇率不会成为货币紧缩的理由，所以确实没有必要将央行此举解读为货币紧缩政策的开端。与过去两年前松后紧的政策特点相比，今年很可能是前紧后松，前紧的原因不仅来自国内，还来自特朗普的新政。

　　周一鸡年第二个交易日，A股止跌上涨。两市开盘涨跌不一，沪指开盘报3143.09点，涨0.09%。深成指开盘报10004.22点，跌0.01%。创业板开盘报1977.14点，涨0.02%。开盘高开低走，三大股指一度翻绿，但随后在农业板块、一带一路、PPP板块集体发力下，沪指触底反弹，一路拉升，一度涨幅近0.6%，创业板反弹力度更劲，早盘涨幅一度达1.4%，午后三大股指略微回落后保持横盘震荡，截止收盘，沪指收报3156.98点，涨0.54%，成交额1500.7亿。深成指收报10078.73点，涨0.74%，成交额1791.3亿。创业板收报1900.45点，涨1.26%，成交额508亿。

　　板块方面，节后暂时没有新股发行消息，新股与次新股超跌反弹，大涨超3.5%，领涨各板块。受中央一号文件发布刺激，农业板块集体大涨，首单PPP资产证券化项目落地也刺激PPP板块大涨，此外，猪肉、上海国资改革、人工智能、军工、4G、新材料等板块也涨幅居前。而钢铁、有色金属、证券、银行、煤炭等板块则表现落后。

　　截至2月3日，上交所融资余额报5015.87亿元，较前一交易日增加32.13亿元；深交所融资余额报3681.21亿元，增加14.85亿元；两市合计8697.08亿元，止跌回升，增加46.98亿元。此前两市融资余额已十三连降。

　　本周分析师关注焦点集中于加息周期是否到来上。

　　广发陈杰认为在利率上行周期，涨价品种往往表现更好：在没有明显经济过热的环境下，很难促发真正的“加息周期”，接下来的真实货币政策转变应该是从“稳健偏宽松”回归“稳健中性”，这种转变蕴含着两层含义：第一，最松的时候过去了；第二，调到中性之后不会进一步收紧。在过去的利率上行周期中，往往伴随着通胀的上行，因此涨价品种往往表现更好。

　　2. 收盘：关注白宫政策 美股周一收跌

　　美东时间2月6日16:00(北京时间2月7日05:00)，道指跌19.04点，或0.09%，报20,052.42点；标普指数(2292.56, -4.86, -0.21%)跌4.86点，或0.21%，报2,292.56点；纳指跌3.21点，或0.06%，报5,663.55点。

　　“股市在预期推动下大幅攀升，现在我们开始寻找一些更加具体的东西了，”Bryn Mawr Trust信托基金机构高管Ernie Cecilia表示，这对削减企业税而言更为重要，“现在市场还处在评估期，我不知道这种状况还能维持多久。”

　　TCW高级投资组合经理Diane Jaffee表示：“今天的股市表现好像出现了上涨之后的停歇。也没有什么能让市场大幅变化的重大消息。”

　　“但白宫决策失误的风险正在增大，”他表示。

　　在过去两周内，投资者对特朗普政府的一些颇有争议性的政策声明越来越感到不安，这其中就包括对7个主要穆斯林国家的人实行旅行禁令等。

　　但在上周美国公布了好于预期的非农就业数据后，美股大幅上扬。推动上周美股上涨的原因之一是1月非农就业数据好于预期，另一个原因则是银行板块普遍攀升，因有报道称特朗普政府有可能废除《多德-弗兰克法案》。

　　Jaffee表示，推动道指与标普500指数攀升的金融股可能继续攀升。

　　“考虑到美国总统大选之前的表现，我认为金融股的上涨尚未结束。相对市场而言，金融股仍然很便宜，他们的盈利也在攀升。”

　　IronFX资深分析师Charalambos Pissouros表示，周一值得关注的东西之一就是特朗普的经济与金融计划。

　　“总统应在2月份的第一个周一向国会提交他的初步预算草案，虽说有时这一程序也会推迟，”Pissouros称。他认为，预算草案的初步数据将会“暴露政府有关财政扩展的某些意图”。

　　“高度扩张性的提议将向投资者发出新政府仍致力于兑现竞选前作出的大规模开支及减税承诺的讯号，从而显著降低关于美国财政方向的不确定性，”他表示。

　　周一无重要经济数据公布。费城联储行长帕特里克-哈克(Patrick Harker)将在美东时间下午4:30在圣迭戈发表题为“互联网时代的支付系统”的讲话。

　　个股消息面，孩之宝(HAS)股价攀升近6%，此前该公司报道称盈利与销售收入均超出预期。

　　上周五美国西雅图的地区法官詹姆斯-罗巴特(James Robart)裁定暂时冻结备受争议的禁止移民行政命令，并即刻起在全国生效。周一，一个联邦上诉法庭拒绝迅速恢复禁令。

　　美国联邦上诉法院巡回法庭当地时间5日上午驳回了美国司法部关于立即恢复总统特朗普(Donald Trump)移民和难民政策行政令的请求，要求提交更多法庭文件后才会做出裁决。

　　美国司法部在此数小时前提交了法庭文件，要求立即撤销上周美国西雅图联邦地区法院法官罗巴特针对上述行政令的裁定。但美国第九巡回上诉法院拒绝立即做出裁决，而是要求5日晚些时候及6日针对上诉提交书面回应。

　　其他市场面，欧股周一跌收0.99%，泛欧斯托克50指数收报3240.78点。德国DAX 30指数跌收1.22%收于11509.84点；英股富时100指数收跌0.22%至7172.15点；法股CAC 40指数跌1%收于4778.08点。意大利股市跌2.21%，西班牙股市跌1.15%。亚洲市场大体上扬。美元小幅攀升。金价上涨。原油期货价格走高。