财经新闻

　　1. 央行马骏：正进一步推进债市开放 今年货币政策料将维持稳健中性

　　据经济日报，中国央行研究局首席经济学家马骏今日（2月23日）在新加坡举办的全球投资者大会透露，中国外管局正在进一步措施开放债券市场。他同时表示，今年中国货币政策料将维持稳健中性。

　　盼中国债券加入国际指数 中国债市进一步开放

　　马骏表示，外管局正在研究允许投资于中国银行间债市的境外非央行机构投资者，参与境内外汇衍生品市场的具体办法，该办法不久将出台。

　　这将降低境外投资者外汇对冲成本，有助于吸引更多外资进入中国债市，也为中国债券加入国际主要债券指数创造条件。

　　他表示，相关税收政策已得到明确，包括债券转让价差所得暂不征收企业所得税，营改增期间免征增值税等。同时央行还考虑延长交易时间和结算周期。

　　近期，彭博宣布新设两只包含中国债市的债券指数。

　　今年中国CPI大概率在2.5% 货币政策坚持稳健中性。

　　马骏预计，今年出口增速将回升，制造业投资增速会有所加快，但房地产投资增速或放缓。

　　基数效应会导致今年年初同比物价涨幅偏高，但全年CPI涨幅有较大概率在2.5%左右。

　　马骏表示，企业杠杆率偏高、部分大中城市房价上涨过快、影子银行发展过快、部分领域处于监管真空等问题，是中国金融风险的几个重要来源。

　　今年中国货币政策将坚持稳健中性的基调，在保持经济合理增速和通胀稳定的前提下，还要防止宏观杠杆率过快上升和避免资产泡沫。

　　马骏表示，除了货币政策，中国也在采取和探索结构性改革措施。发展股权融资、推动债转股、挤出僵尸企业、允许局部风险释放等努力，将有助于降低企业和宏观杠杆率；在房地产税和土地制度等改革将有助于长效机制，稳房价，防泡沫。

　　“货币政策要保持稳健中性”系去年中央经济工作会议中首次提出。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，上周央行也首次在其季度货币政策执行报告提出“稳健中性的货币政策”及“流动性基本稳定”，显示央行货币政策目标发生了从“控通胀”向“抑泡沫”的转变。　

　　这一转变意味着，中国人民银行货币政策目标的关切内容，已从传统的通货膨胀，扩展到 “通货膨胀+资产价格” 多个维度。

　　在政策应对方面，从一般意义上的货币政策，扩展到 “货币政策+宏观审慎政策” 的双支柱政策框架。

　　2. 特朗普或推迟基建方案

　　据外媒报道，特朗普考虑将承诺大规模投资基建的方案推迟到明年推行，因当前政府在忙于进行医改、税改和移民制裁等改革。周四基建股下跌。

　　外媒引用共和党信源称，特朗普可能在2018年前不会推进他提出的550亿美元基建设施承诺。据Axios报道，特朗普团队正在推行大量改革，包括废除“可负担的医疗法案”、税务改革、和移民制裁。这些占用了政府大量时间和精力，因此基础设施建设计划可能会被推迟。

　　此外，Axios还写道，特朗普将投资推至2018年进行或使正值中期选举前的民主党人陷入艰难的境地。

　　美国财长Mnuchin周四对CNBC表示，特朗普政府不期望明年年底前可迎来大幅经济增长。

　　在竞选期间，特朗普承诺投资1万亿美元的基础设施来修复美国的道路和桥梁，但在和奥巴马政府交接期间，他将这一数字削减至5500万美元。

　　去年特朗普指出，美国需要资金来重建基础设施。他反对在美国的道路、桥梁、公共交通系统和机场支离破碎之际，却将数以万亿美元投入到中东战争之中。他说：“基础设施的美好之处在于使人们很快投入工作，但必须是在正确的时间和预算内完成。”

　　Gundlach曾评论称：“这刚开始可能会奏效。但问题是，基建工程对经济的提振是否能够胜过全球贸易疲软带来的负面效应。”

　　3. 统一监管趋势渐明 券商资管面临洗牌

　　“今年可能会是券商资管行业大洗牌的一年。”某券商资管高管对上证报记者表示，在资管行业统一监管趋势渐明的情况下，统一规范、防范风险将成为证券资管行业的首要任务，通道业务、委外业务将大幅萎缩，部分违规和灰色地带将逐步清除。在这个过程中，具有战略眼光和主动投资能力的券商资管将脱颖而出。

　　多位券商资管人士表示，从去年修订和发布《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》再到近期的政策传闻，不难发现一以贯之的监管思路，就是以稳中求进的态度，引导资金脱虚向实，支持实体经济稳健发展。

　　一位知名券商资管公司高管告诉记者，预计今年券商资管的总规模有可能会出现缩减。“其实去年4月到11月全行业的增速已经在明显放缓，年底冲了一下规模，但延续之前的增幅肯定不可能了。”这位高管表示:“通道业务和委外业务去年下半年以来受到越来越大的影响，预计还会进一步缩减。几家以通道业务为主的券商资管，尤其会萎缩得比较厉害。”

　　基金业协会公布的最新统计数据显示，至2016年12月31日，证券公司资产管理业务共发行2.4万只产品，总规模17.58万亿元。其中定向资管计划2.02万只，规模为14.69万亿元，占比达84%；集合计划和专项资管计划分别发行产品3643只和442只，规模为2.19万亿和0.43万亿；2016年首次纳入统计的直投子公司直投基金共发行501只，规模为0.27万亿元。由此可见，目前通道类业务在券商资管的存量规模中仍占据较高比重。　

　　事实上，一些“嗅觉”灵敏的券商资管早已有意识地向监管方向靠拢，主动降低通道业务规模，强化主动管理能力。某行业排名前列的大型券商资管公司负责人就表示，力争年内做到主动管理类业务在总规模中占比达50%。

　　中国证监会副主席李超此前在公开演讲中指出，目前我国资管行业存在法律使用混乱、监管标准不统一、缺乏统一的监测监控、存在隐形刚性兑付等方面问题。资管行业要正视问题，砥砺前行，在各方的共同努力下，进一步夯实基础，化解和消除发展中的问题和障碍，实现持续健康发展。他同时表示:“在实际运作中，部分资管产品存在互相借用‘通道’，产品互相嵌套、交叉持有等现象。”

　　某资深业内人士表示，讲话中提到的重点问题，包括对资产管理产品嵌套和穿透的统一核查等都可能会是下一步的政策关注方向。“目前总体资产管理行业100万亿的规模，相互嵌套的可能会在40万亿左右。怎样把握穿透的尺度，怎样跨监管机构核查底层资产？这是政策操作的难点，也会给各大资管公司后续业务产生较大影响。”

　　在新的监管环境下，多家券商高管表示，也将在业务布局中稳中求进，在规范中求发展。

　　东方证券资管公司董事长陈光明表示，资产管理公司要的不是规模，而是质量、品牌。“拒绝眼前的利益和诱惑、拒绝机会主义，这非常重要。事实上，有了质量，规模是自然而然的事。”作为行业内以主动管理而著名的券商资管负责人，陈光明提出，今后将进一步把能不能真正帮助客户实现资产保值增值、让客户赚钱，作为考核指标的重中之重。

　　作为资管业务快速成长的新锐券商代表，财通资管、浙商资管等内部人士均表示，将重点发展主动管理规模与能力，并将在量化对冲、多策略、私募投行等领域结合自身特长打造强项。

　　金融市场

　　1. 收评：两市低开低走创业板探底回升 基建等权重股回调

　　全国“两会”将于3月初拉开帷幕，A股有望迎来做多的时间窗口。

　　从历史数据上看，A股在“两会”前后普遍表现活跃，分析人士指出，从地方“两会”热词看，“一带一路”、“国企混改”、“农业供给侧改革”、“自贸区”和“PPP”五大主题，大概率将成为今年全国“两会”的重要议题，值得期待。

　　此外，国资委主任肖亚庆表示，要加快深度调整重组步伐，稳步推动企业集团层面兼并重组，加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合，进一步实施专业化重组；要按照“三去一降一补”总体要求，全面完成化解过剩产能和处置“僵尸企业”任务。

　　值得注意的是，国务院新闻办昨日举行新闻发布会，保监会主席项俊波出席会议并介绍保险市场监管情况。2016年末保险公司整体偿付能力充足率达247%；严厉打击保险资金短期炒作及恶意进入上市公司管理等行为。保监会副主席陈文辉强调，资管业统一监管非常有必要；鼓励保险企业做全球资产配置。

　　今日早盘两市小幅低开后反弹乏力，继续维持震荡下行走势，午盘后小幅跳水，虽有小幅回升，但反弹乏力，今日创业板指走势强于沪指，全天维持窄幅震荡至收盘。截止收盘，沪指收报3251.38点，跌0.3%，成交额2348.2亿。深成指收报10432.64点，跌0.11%，成交额2盘面上，多数下跌。有色金属领涨，医药生物、计算机、轻工制造涨幅居前；建筑材料领跌，钢铁、国防军工、建筑装饰跌幅居前。概念板块上，亦是多数下跌。次新股指数领涨，锂电池、5G、医药电商指数涨幅居前；新疆区域振兴指数领跌，丝绸之路、一带一路、福建自贸区指数跌幅居前。

　　作为影响A股的一大因素，融资融券一直备受关注。

　　两融余额三连增，创逾一个月新高。截至2月22日，A股融资融券余额为9026.23亿元，较前一交易日增加18.38亿元。

　　与两融余额重上9000亿元相呼应的是，券商近期以来也纷纷对两融标的物进行调整。华泰昨日率先调高担保比例至140%。数位业内人士认为，券商此时上调追保维持担保比例主要是为了严控两融业务的风险，但并不意味着看空后市。

　　对于后市看法，西南证券表示，目前市场继续上涨，上证已经接近前期反弹高点3301点，但是成交量却有所下降，尽管上证很有可能突破前期3301的高点，但也存在一定的隐忧。毕竟当前养老金尚未完全建仓完毕，同时国家队成本也在3500点左右，再往上运行压力较大。而创业板指走势与上证相左，创业板指可能会在60日线1980点附近遇到较强阻力。市场上资管杠杆倍数或被统一约束。投资策略上，反弹仍在进行中。

　　方正证券首席经济学家任泽平近期也表示，对于2017年A股战略看多，结构性牛市。主要逻辑是四个超预期：需求超预期、信贷超预期、供给侧改革超预期和企业业绩超预期，进攻的方向目前有两个：周期和改革。周期推荐与中游相关的行业，包括机械、银行、非银、水泥、钢铁、建材、基建。改革则包括一带一路、长江经济带、京津冀协同发展、国企混改、去产能加码扩围、农业供给侧改革、PPP。

　　813亿。创业板收报1925.95点，涨0.31%，成交额672亿。

　　2 收盘：美股涨跌不一 道指连续第10日创历史新高

　　北京时间24日凌晨，美股周四收盘涨跌不一，道指连续第10日创历史新高。投资者正在权衡美国财政部长努钦关于税改的讲话。

　　美东时间2月23日16：00，道指涨34.72点，或0.17%，报20，810.32点；标普指数涨0.99点，或0.04%，报2，363.81点；纳指跌25.12点，或0.43%，报5，835.51点。

　　刚刚走马上任的美国财政部长努钦（Mnuchin）周四表示，他希望在8月份美国国会休会之前看到“有重大意义的”税收改革计划。

　　努钦表示：“我们希望在8月份国会休会之前完成这一事务。我们正在与国会参众两院领袖密切合作，希望能达成一个合并的计划。”

　　在美国总统大选后，美国税收改革的前景一直都是推动美股大涨的主要动力。

　　Edward Jones投资策略师Kate Warne表示：“投资者希望看到更多政策细节。他们变得更加谨慎。但我认为市场方向不会发生重大变化。”

　　周四早间，道指最高攀升至20，835.70点， 创历史新高。周三该指数收涨0.2%，连续第9个交易日创历史新高，为1987年以来时间最长的连续创纪录上涨。

　　此外道指的一连串上涨同时也是去年7月份以来的最长连续上涨，当时道指同样录得连续9个交易日上涨。如果周四道指继续收高，那将平该指数自2013年3月以来的最长连续上涨纪录。

　　标普指数小幅攀升。纳指走低，英伟达与特斯拉(255.99, -17.52, -6.41%)等科技股下跌令纳指承压。

　　自去年11月特朗普赢得美国总统大选以来，美股就进入了上涨趋势，但现在市场担心目前的股市价值缺乏经济基本面支撑。按照某种特定的指标衡量，目前美股价值已处在2004年以来的最高水平。

　　Kingsview资产管理公司投资组合经理Paul Nolte表示：“我们普遍认为目前股市价值很高，但那并不意味着市场会顿时下跌。它意味着股市的长期前景可能不会太强劲。短期内，美股可能会继续逐步攀升，自总统大选以来美股的表现一直都是这样，但从长期角度来看，前景可能会有些波折。”

　　周三标普500指数与纳指小幅收跌，此前美联储公布的会议纪要显示央行决策者倾向于“很快”加息。

　　周四原油期货价格上涨，推动能源板块走高。美国能源信息署（EIA）将在今天公布官方版的能源库存数据。

　　TopTradr市场分析师Tony Cross表示：“市场预计美国能源库存将会小幅攀升。但如果出现下滑，原油期货价格可望上涨。不过近期内油价持续保持在每桶54.50美元上方将有难度。”

　　个股消息面，特斯拉（TSLA）在周三晚间宣布季度亏损额超出预期，但销售收入超出预期。

　　维密品牌的母公司L Brands（LB）股价走低，该公司发布了对2017年业绩的悲观预期。

　　荷美尔（HRL）股价下跌，该公司下调了对全年的盈利预期。

　　Kohl’s Corp．（KSS）宣布盈利超出预期。

　　经济数据面，美国劳工部宣布，美国上周首次申请失业救济人数增加6000，总数攀升至24.4万。市场预期该数字降至23.7万。

　　美联储官员讲话受到关注。今天发表讲话的联储官员包括亚特兰大联储行长丹尼斯-洛克哈特（Dennis Lockhart）、达拉斯联储行长罗伯特-卡普兰（Robert Kaplan）等。

　　卡普兰表示：预计美国经济今年增长2%；美国正在接近充分就业。美联储卡普兰：美联储应该可以显著缩减资产负债表。

　　其他市场面，亚洲市场小幅收跌。欧股周四低收0.29%，泛欧斯托克50指数收报3329.67点。德国DAX 30指数收跌0.53%，收于11935.04点；英股富时100指数收跌0.42%，至7271.37；法国CAC-40指数收跌0.09%，至4891.29。意大利股市跌0.35%，西班牙股市跌0.08%。

　　纽约商品交易所4月份交割的黄金期货价格上涨18.10美元，或1.5%，收于每盎司1251.40美元，创3个月收盘新高。