财经新闻

　　1. 金融去杠杆监管方向一致 央行难放松流动性管控

　　面对短期流动性紧张及大量中期借贷便利（MLF）到期，5月3日，央行重启公开市场操作（OMO），放量开展2000亿元逆回购交易，但未对到期MLF进行续做，实际仍实施了净回笼。当日货币市场紧张氛围有增无减，资金利率整体重返升势，叠加最近银行间质押式回购开盘利率上行，围绕央行货币政策及流动性走向的猜测进一步增多。

　　业内人士指出，在金融去杠杆大背景下，监管方向是一致的，一只手硬，另一只手未必就会松；为避免加杠杆死灰复燃，央行大概率将保持一定流动性倒逼压力。与此同时，二季度流动性波动风险不容忽视，从“防风险”大局出发，预计央行会继续管控流动性波动，避免类似“钱荒”那样的极端情况发生，当前货币政策放松无望，但紧亦有度。

　　继周二暂停操作后，周三（5月3日）央行重启OMO，且一来就开展了2000亿元逆回购操作，交易量创下2月17日以来新高。据央行公告，这2000亿元逆回购包括7天期1700亿元、14天期200亿元和28天期100亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与上一期操作持平。

　　数据显示，3日有600亿元逆回购到期，故在冲销完回笼量后，央行逆回购操作实现净投放1400亿元，创今年1月20日以来央行通过OMO实施的单日最大规模净投放。但当日随600亿元逆回购一道到期的，还有1笔6个月期的MLF，规模2300亿元。而根据此前类似情况可基本断定，央行当日未开展MLF操作。总的来看，3日，央行通过OMO渠道继续实施了流动性净回笼，规模为900亿元，较上一日的700亿元反而有所增多。

　　自4月下半月以来，货币市场流动性本就偏紧，跨月后流动性也未见改善，在此情况下，央行继续从金融体系“抽水”，对流动性及市场情绪的影响可想而知。3日，货币市场紧张氛围有增无减，就连上一日有所回落的中短期资金利率也都重返升势。

　　3日早间公布的SHIBOR全线上涨，其中，隔夜、7天和14天品种分别上涨2.76BP、4BP和3.2BP，涨幅靠前，继续传递出短期资金相对紧俏的讯息，值得注意的是，当日3个月SHIBOR上涨3.07BP，创下近三个月最大单日涨幅。

　　3日银行间市场质押式回购（存款类机构，下同）利率整体走高，其中隔夜回购利率涨近6BP至2.92%，7天回购利率（DR007）涨近19BP至3.18%；中等期限的14天、21天品种分别大涨56BP、18BP。交易员称，3日早盘资金面继续紧张，少见银行类机构融出，大部分需求都无法得到满足，午后紧张依旧，直到15时许才逐步恢复正常，尾盘资金需求基本得到满足。

　　另外，最近中长期限资金利率自高位水平进一步上行，显示市场流动性预期更趋谨慎。3日，盯7天回购定盘利率（FR007）的1年期利率互换上涨4BP至3.76%，连续四日上涨，且收盘价创今年新高。

　　从跨月后资金面回暖预期落空到在钱紧状态下实施净回笼，市场对于央行态度及未来流动性走向不由得增添几分谨慎。同时，市场注意到最近银行间市场主要期限回购开盘价出现上行，有人猜测这可能是公开市场操作利率继续上调的前兆。

　　近期银行间市场质押式回购开盘价有所上行，7天期回购（DR007）自4月28日以来连续三个交易日开在2.65%，此前一个多月，DR007开盘利率一直稳定在2.45%。从3月下旬开始，DR001开盘价大多处于2.35%位置，到4月28日这天也上涨20BP至2.55%，5月2日再次上涨30bp至2.85%，5月3日重新回落至2.55%。

　　进入二季度，金融防风险监管政策密集兑现，政策效应逐步发酵，市场对银行体系去杠杆提速形成共识，对货币政策从紧的担忧则有所缓和，甚至一度出现对货币政策放松的预期。

　　据业内人士介绍，监管层主要有两种手段推动金融去杠杆，一是管住流动性，通过提高资金成本，挤压套利空间，倒逼金融机构去杠杆，这是市场手段。第二则是运用窗口指导、监管政策、行政命令等促使金融机构去杠杆，这是行政手段。

　　“稳定的融资成本和必要的利差空间是杠杆操作存在的基础，央行收紧流动性导致融资成本走高、稳定性下降且挤压了套利空间，从而动摇了杠杆策略的基础。”前述业内人士表示，自从去年底流动性环境发生较大变化后，金融机构已在降低杠杆，尤其是债券杠杆，由于货币闸门握在央行手里，因此，之前央行冲在防风险的最前面，在金融监管政策加码之后，有人认为货币政策继续收紧的可能性下降，甚至可能逐步松动。

　　同时，4月份银监会密集发文后，金融市场出现一定波动，市场对于监管协调的呼声也在增强。有观点指出，为避免监管政策产生叠加影响，一手硬，另一只手就可能软一些。

　　2. 不断升级对金融业的监管——落实习近平总书记金融安全重要讲话精神系列述评之二

　　中共中央政治局近日就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。习近平总书记就维护金融安全提出6项任务，任务之一便是加强金融监管。

　　当前，我国已成为金融大国，相比于改革开放初期比较单一、狭窄的金融机构、金融业务，如今的银行业务范围不断扩大及非银行金融机构等不断增多，特别是互联网金融创新迭出，使我国面临的金融监管挑战越来越大。

　　加强金融监管是为了维护百姓权益。随着居民“资产配置”意识的不断增强，理财产品被越来越多普通百姓接受，但百姓金融风险防范意识尚有不足，一些金融机构铤而走险、打监管擦边球，甚至直接破坏法律法规的意图，损害百姓合法权益。加强监管就是要让百姓的“钱袋子”更安全。

　　加强金融监管是为了维护金融市场秩序。近些年来，我国金融市场快速发展，也出现了一些破坏金融市场秩序的伪创新和规则破坏者，如若不加以严厉监管，势必会使市场中的“好人”受伤，影响整个金融市场稳定健康发展，金融市场的功能难以发挥。只有金融市场秩序得到维护，金融才能更好地服务国民经济。

　　加强金融监管更是为了维护国家金融安全。我国金融市场发展到今天，经济社会的许多方面已经离不开金融市场的支持，一旦金融领域发生风险事件，就会牵动实体经济。加强金融的全局性监管，可以把风险事件发生的可能性降到最低，有利于国家金融安全。

　　习近平总书记在提出任务时还强调，统筹监管系统重要性金融机构，统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计，确保金融系统良性运转，确保管理部门把住重点环节，确保风险防控耳聪目明，形成金融发展和监管强大合力，补齐监管短板，避免监管空白。

　　对系统重要性金融机构的监管是防范“大而不倒”机构风险事件于未然；对金融控股公司和重要金融基础设施的监管是为了织好金融安全网；统筹负责金融业综合统计则是为了准确掌握整个金融系统的信息和数据，做到对全局、对风险心中有数，为防控风险提供一幅全景地图。

　　三个统筹是我国金融业混业经营新趋势下的迫切要求。在机构层面，我国已有不少企业持有多种金融牌照，金融机构间相互投资现象普遍存在；在产品层面，相互嵌套的理财产品、影子银行等，同时包含银行、证券、保险、信托等多个要素，监管层理应彼此协调，多方面统筹，严控各环节风险。

　　种种迹象显示，金融业的监管正在加强。近期，银监会、证监会、保监会等监管部门相关负责人在多个场合向违法违规主体频频喊话，多个部门不断发文加强对金融重点领域、金融市场乱象的监管，监管部门间的合作明显增强。

　　已经有部分不守规矩的市场主体受到相关处罚。证监会给资本市场“大鳄”鲜言开出高达34.7亿元的“史上最大罚单”，并终身禁入证券市场；前海人寿时任董事长姚振华被禁止进入10年等个案已有不少。从罚款金额上看，仅今年一季度，我国金融监管部门对违规机构的处罚金额已达数十亿元。

　　作为规范、管理、监督金融机构、金融业务、金融市场的必要手段，金融监管在金融活动产生后不久便应运而生。随着我国居民财富的增加，金融活动在国计民生中的影响越来越大，我们要着力升级监管能力和水平，更好维护国家金融安全、促进经济发展、维护百姓合法权益。

　　3. 限售成“最严调控”新杀手锏 超20城已启动　

　　这轮“最严楼市调控”正在向三四线城市扩大，除了“限购、限贷、限价”等传统组合拳，还诞生了一个新手段——“限售”。

　　《经济参考报》称，截至目前，已有成都、厦门、福州、青岛、杭州、广州、珠海、惠州、扬州、常州、长乐、徐水、启东、白沟、东莞、西安、济南、郑州、高碑店等超过20个城市启动限售的调控政策。

　　克尔瑞（CRIC）研究中心新近报告指出，本轮调控出现了一些新特点，如：力度调整，转向“因城施策”；范围扩大，主要集中环三大经济圈的三四线城市也加入；手段增加，多个城市史上首次采用限售。

　　报告认为，限售本身就是长期性政策，可以有效的控制房价、减少投资性需求。从各城市对于新政策的推展速度来看，未来很有可能同”限购、限贷“一起成为楼市新的长效机制。

　　中原地产首席分析师张大伟同样提到：“限售正成为当前各地楼市调控的新思路，也成为本轮从3月开始的全国多城市调控新特点。”

　　张大伟认为，本轮楼市调控的全面升级，从抑制投资投机的角度看，将有更多的城市加入限购、限贷、限价、限售的“四限时代”。

　　在一系列调控政策震慑下，热点城市楼市降温明显。

　　中原地产研究中心统计数据显示，4月楼市成交整体下行。其中一二线城市均不同程度下降，三线城市同环比略有增长。上海、广州、福州、苏州等城市的成交下降明显，环比跌幅均超过3成。

　　中国指数研究院数据显示，4月一线城市北京、深圳成交环比有所上升，上海、广州降幅超过三成；同比均下行；二线城市环比下降16.02%，同比下降35.45%；三线城市成交量环同比双双上涨，幅度分别为9.39%和11.10%。

　　21世纪经济报道援引多家机构和业内人士预测称，二线城市将基本全面升级调控到“四限时代”。其认为，在这样的背景下，主流房地产市场进入周期性调整已成定局。楼市拐点正在到来。

　　金融市场

　　1.收评：沪指全天受压五日线微跌 雄安新区多股跌幅居前

　　5月14日至15日，“一带一路”国际合作高峰论坛将在北京举行，这是“一带一路”倡议提出三年多来由官方主办的最高规格论坛活动。相关信息显示，目前已有28个国家元首和政府首脑确认出席论坛；此外，还有50多位国际组织负责人、100多位部级官员以及约1200多名来自全世界的代表确认与会。

　　专学指出，“一带一路”对推进我国新一轮对外开放和沿线国家共同发展意义重大。当前，经济全球化深入发展，区域经济一体化加快推进，全球增长和贸易、投资格局正在酝酿深刻调整，亚欧国家都处于经济转型升级的关键阶段，需要进一步激发域内发展活力与合作潜力。“一带一路”战略契合沿线国家的共同需求，为沿线国家优势互补、开放发展开启了新的机遇之窗。

　　值得注意的是，据天津卫视报道，4月27日，中国铁路总公司与天津市签署《会谈纪要》，天津市委书记李鸿忠、市长王东峰与中铁总总经理陆东福共同察看了天津铁路规划示意图，详细了解铁路线路规划设计方案。在播报该则新闻时播出一张高铁规划图显示：经过雄安新区的铁路一共有五条，其中，雄安连接天津市区将会开通一条新的津雄铁路，铁路起点是雄安站，终点是于家堡，途径雄安东(在雄安新区境内)、新客站等，支线去南站西站。北京与雄安新区直接也将会有一条京雄铁路，链接北京新机场和雄安东站。

　　此外，财政部部长肖捷指出，抓紧与有关方面对接沟通，进一步创新体制机制，尽快研究提出具体措施，全力支持雄安新区的规划建设。同时，将继续加大对河北提升基本公共服务水平、大气污染治理、化解过剩产能等的支持力度。

　　A股市场近期表现较为低迷，然而，基本养老保险基金投资“解锁”将为市场带来“活水”。

　　针对基本养老金入市的影响，分析人士认为，初期养老金入市规模预计有限，应着重关注其对市场的长期效应。不过，需要指出的是，基本养老保险基金投资不等于“买股票”。分析人士称，养老保险基金投资运营制度建设的首要目标，是解决基本养老保险基金收益率较低的问题，让养老金收益率“跑赢”通胀率，并避免未来可能产生的资金缺口，扩大问题和“空账”风险。

　　早盘两市惯性低开，随后上攻0轴失败再度回落，沪指跌破5日线，两市维持震荡下行走势至午间收盘，两市双双翻绿，两市成交量小幅放量。午后继续下行，反弹乏力，创业板指数今日弱于沪指。截止收盘，沪指收报3135.35点，跌0.27%，成交额1902亿。深成指收报10184.14点，跌0.39%，成交额2411亿。创业板收报1840.45点，跌0.56%，成交额650亿。

　　今日雄安新区分化继续加大，冀东装备冲高回落，跟风股相继低开低走，板块中人仍有少数股继续大涨。

　　截止2017年5月2日，沪深两市的融资融券余额为9110.34亿元，当日融资余额为9063.01亿元，较上一个交易日增长了16.22亿元。当日融券余额为47.33亿元，较上一个交易日增长了1.84亿元。具体来看，沪市融资余额报5312.60亿元，较上一个交易日增长了9.30亿元；深市融资余额报3750.41亿元，较上一个交易日增长了6.92亿元。

　　个股方面，融资买入额前五的个股分别为首创股份、华夏幸福、冀东水泥、河钢股份、金隅股份，金额分别为10.09亿、8.60亿、8.47亿、8.27亿、8.02亿；融资偿还额前五的个股分别为河钢股份、华夏幸福、首创股份、金隅股份、碧水源，金额分别为11.83亿、9.33亿、9.07亿、8.24亿、7.09亿。

　　5月首日结束了上周四连阳的反弹走势，对于后市行情走势，不少机构人士表示，长期看好市场行情，但短期压力犹存，目前适当降低仓位。

　　海通证券分析师荀玉根指出，4月中旬以来市场的下跌是“倒春寒”，诱因是金融监管使得资金面阶段性紧张，目前银监会监管仍处于摸底自查阶段，要求6月12日前报送自查报告，这个过程中流动性压力难消。不过市场回调空间有限，只是需要时间消化，投资者要保持耐心。市场中期的中枢抬升的震荡市未变，核心逻辑是基本面改善。建议继续持有绩优龙头股，下半年看好金融。

　　招商证券维持5月份市场超跌反弹修复的观点不变。经济周期复苏的持续性可能需要整个二季度来证伪，而监管层释放维稳信号，流动性明显收紧的概率不大。操作层面，建议短期把握超跌板块的反弹，波段操作。除了弹性较大的被错杀的半导体、游戏、锂电池等行业细分低估值龙头，周期股也具备迎来超跌反弹的时间窗口。中期继续重点关注兼具主题投资与基本面机会的大环保板块和交运板块，以及低PEG的白马成长股。

　　2．收盘：美联储货币政策提振六月加息概率 美股涨跌互现

　　周三美股收盘涨跌不一，道指微涨0.04%，纳指下滑0.37%。美联储称第一季度经济增长疲软只是暂时现象，暗示今年还将加息两次。

　　道指收涨8.01点，涨幅为0.04%，报20957.90点；纳指跌22.82点，跌幅为0.37%，报6072.55点；标普500指数跌3.04点，跌幅为0.13%，报2388.13点。

　　在经历了为期两天的货币政策会议后，美联储以9：0的投票结果决定维持利率不变，并表示第一季度美国经济增长疲软是“暂时性的”。美联储还表示12个月通胀接近其2%的目标水平。

　　此前市场普遍预计央行将会维持利率不变，并特别留意此次会议中联储官员有关美国经济状况的评价。上周五公布的经济数据表明美国第一季度GDP增长0.7%，为三年来的最低水平。

　　美联储预测今年还会再加息两次。美联储公布声明后，6月加息概率从不到70%猛增，达到94%。

　　Pantheon Macroeconomics经济学家Ian　Shepherdson表示，FOMC声明很明显的指出，美联储不认为一季度经济放缓是一件严重的事。美联储没有改变经济能承受逐步加息的判断。Pantheon预计，美联储将于6月加息。

　　科技巨头苹果公司（AAPL）周二晚间公布了备受瞩目的财报，该公司经调整后的每股收益高于预期，但iPhone销售量低于分析师预期。苹果宣布iPhone销售量为5080万部，低于5200万部的市场预期。

　　“展望未来，我们认为投资者将把关注的重点放在将于今年秋季发布的iPhone 8上，另外还将关注该公司扩大后的资本回报计划、颇具吸引力的估值以及潜在的创新。我们继续认为苹果仍是全球范围内最被低估的股票之一。”Drexel Hamilton分析师布莱恩?怀特（Brian White）在一份研究报告中写道。

　　到目前为止，美股企业的第一季度财报季一直都表现强劲。据The Earnings Scout统计的数据显示，在已经公布了财报的公司中，有75%以上的盈利超出预期，大约70%公司的销售额超出预期。

　　经济相关消息方面，ADP和穆迪分析公司公布的报告显示上个月美国私人部门的就业人数增加17.7万人，相比之下接受路透社调查的经济学家此前平均预期为增加17.5万人。这份报告被视为美国非农就业报告的前瞻，后者将在本周五发布。

　　“（该月的私人部门的就业人数）非常接近目标。”弗雷德里克说道。“但必须记住的一点，ADP数据倾向于（跟非农就业数据之间）有误差。在上一次，ADP数据与非农就业数据之间的误差创下了自2013年以来的最高水平。 ”

　　4月份Markit服务业采购经理人指数（PMI）触及53.1点，美国供应管理协会（ISM）的非制造业指数则触及57.5点。