财经新闻

　　1.MSCI明晟CEO：现有A股权重低于希望达到的水平 下一次可能纳入中盘股

　　在MSCI明晟决定将A股纳入其新兴市场指数之后，该公司CEO Henry Fernandez表示，现有A股权重低于他希望达到的水平，下一次可能纳入中盘股。

　　MSCI明晟今日宣布，从明年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，将初始加入A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子，在明年8月的评审完成后，这些加入的A股将约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

　　在随后的记者会上，Fernandez称MSCI非常关注将纳入范围扩大至A股中盘股，下一次可能就会纳入中国中盘股。

　　MSCI指数管理研究全球主管Lieblich称，预计部分中国A股大盘股纳入之后，初步将带来大约170-180亿美元资金流入。如果中国A股在未来全部被纳入，资金流入规模可能会达到大约3400亿美元。

　　Lieblich称，MSCI对中国资金流入170亿美元的预期建立在纳入A股5%的基础上。在提高中国A股权重上没有目标，取决于中国市场开放的速度。可能会“在任何时间点上”开始咨询上调中国A股权重的事宜，包括咨询上调权重的原因。未来可能会将大约450只大盘股和中盘股股票纳入MSCI指数。

　　对于做出此次决定的背后考虑，他提到：

　　中国证监会副主席方星海在A股纳入指数的过程中发挥了巨大的作用。

　　我们认为，最近数年来，中国市场改革力度加大，并发生一些重大变化。

　　预计动能将在未来数月甚至数年延续。

　　中国A股产品审批限制已经放宽，预计现存产品不会受到相关限制的影响。

　　投资者呼吁中国证交所与监管者考虑额外举措，来抑制股票停盘。

　　MSCI在决定纳入上征询全球投资者意见，并获得他们普遍支持。

　　仍然认为，股票停牌的数量太多。

　　进一步纳入受制于与更大国际市场的一致性。

　　MSCI表示，计划分两步实施初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施，第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

　　Fernandez称，他们与各个地区超过100家机构投资者进行了讨论。A股分两个阶段纳入指数是由于互联互通机制的的交易限制。将继续讨论是否有可能一步完成。MSCI扩大合格股票数量的决定获得了投资者支持。

　　2. 50城年内卖地收入合计达1.2万亿元 地王鲜少出现

　　政策高压之下，土地出让溢价率走低，地王鲜少出现。

　　据中原地产研究中心统计数据显示：截至6月20日，2017年年内，全国卖地最多的50个城市合计卖地金额达到了12071.8亿元，与2016年同期的8859亿元相比，同比上涨幅度达到36.3%。

　　分城市来看，土地出让金额高的城市仍然集中在一、二线城市，北京、武汉、广州等12个城市卖地收入超过300亿元。同时，从全国范围来看，有20个城市卖地收入同比翻倍。

　　需要一提的是，据中原地产上述统计数据显示，三、四线城市土地出让金有明显上涨，佛山卖地收入为395亿元、温州253亿元，宁波卖地收入也高达272亿元。另外，徐州、常州等12余个城市土地出让金均超过了100亿元。总体看，有40个城市卖地收入超过100亿元。不过，北京卖地收入则不足800亿元。

　　从土地溢价率来看，三线城市土地出让溢价率明显上升，扬州、嘉兴和盐城等6个城市土地溢价率在热点城市中排在前十位。

　　此外，《证券日报》记者在与房企高管交流中也注意到，不少企业改变了以往去三、四线城市拿地的看法，对于一线城市和核心二线城市周边的三、四线城市，很多房企都表示有意布局，有些三线城市已经成为房企争相拿地的阵地。

　　中原地产首席分析师张大伟表示，从统计局公布的最新数据来看，房价上涨城市基本全部为三线城市，市场整体热度正从一、二城市转向三、四线城市。

　　值得关注的是，目前看来，各地楼市调控政策明显收紧，针对土地价格的调控层出不穷，限价、增加持有型物业等政策非常多，一、二线城市楼市整体“量价齐跌”，土地市场溢价率得到抑制。

　　《证券日报》记者注意到，在上述50个城市中，土地溢价率同比下降城市有14个，占比接近三成。值得注意的是，北京、上海、广州、深圳四个一线城市的土地溢价率全线走低，其中，北京、上海和深圳土地溢价率同比下降均超过45%，广州也有同比8%的下降幅度。此外，此前热度较高的合肥等城市土地溢价率也在降低。

　　对此，张大伟表示，整体看，过热的楼市明显会被抑制，短期内，部分过去报价过高的项目和二手房价格会快速回调，调整期将持续全年，预计大部分城市房价将较为平稳。在这种市场环境下，之前部分抢得高价地的房企将面临入市难题，加上融资渠道收紧，有些企业将面临资金压力。

　　3. 应对劳动力成本上升挑战 机器人成企业投资新宠

　　基于中国企业-劳动力匹配调查（CEES）数据的研究发现，中国企业的平均税后利润率为3.3%。其中民营企业的利润率为3.9%，高于国有企业的2.2%和外资企业的2.1%。

　　企业经营者认为，影响企业发展最主要的两个因素是劳动力成本和市场需求。为了应对劳动力成本上升的挑战，中国企业近年来对能够节约劳动力的机器人和自动化设备的投资呈上升趋势，越来越多的非技能型劳动力被机器人所取代。

　　6月20日，《中国制造业企业如何应对劳动力成本上升——中国企业-劳动力匹配调查（CEES）报告（2015~2016）》在武汉大学发布，这是CEES调查数据成果面向全球的首次呈现。

　　值得关注的是，中国制造业企业在应对挑战时也带来了“阵痛”，包括企业平均利润不高、企业固定资产投资和研发投入增长乏力，比较依赖于政府补贴等。

　　作为中国首个连接企业绩效和员工异质性的数据库，CEES在广东和湖北两个东部和中部具有代表性的省份开展了2轮调查。

　　CEES的调研报告显示，2014~2015年连续工作2年以上的员工，平均工资增长率为5%~8%，新进员工的工资则增长了14.5%。值得注意的是，技能型员工中的其他管理人员、技术或设计人员和销售人员工资分别增长了8.8%、7.3%和11.3%，而非技能型员工中的一线工人工资仅增长了6.4%。

　　虽然工资水平在持续增长，但工资占总成本的比重并不高，该占比数据在2013年和2014年均为17%，2015年则为18%。

　　同时，企业的社保成本占总成本的比重也不高，社保支出占工资总额的比重为17%，占总成本的比重则仅为3%左右。而导致社保成本占工资成本比重不高的主要原因，在于企业缴纳社保的参考工资水平低于实际工资，员工社保覆盖不全等。

　　CEES调研报告显示，广东、湖北企业员工人数均在下降，主要集中在非技能型劳动力。

　　面对劳动力成本的上升，企业选择减少劳动力的使用。广东制造业企业的总人数在2013~2014年间下降了2.2%，2014~2015年间下降了6.3%；湖北制造业企业的总人数，在2014~2015年间下降了3.3%。

　　员工人数下降主要集中在非技能型劳动力。一线工人的人数下降了6.2%，其他员工下降了2.9%；技能型劳动力则下降得更少。

　　除了调整劳动力结构外，企业还转向使用资本更密集的技术，以应对劳动力成本上升的挑战。这一过程中需要投入更多的新增资本，特别是对能够节约劳动力的机器人和自动化设备方面的投资。

　　近年来，企业的新增固定资产投资在显著下降，投资率（投资占销售额的比重）在2013年为25%，2014年为21%，2015年为19%。8%的企业使用了机器人，其中广东为10%，湖北为6%，44%的企业使用了自动化设备；自动化设备价值占设备价值总额的17%。

　　在劳动力成本不断上升以及离职率居高不下的挑战下，中国的制造业企业正在努力地寻找应对方法。

　　武汉大学质量发展战略研究院院长程虹教授告诉第一财经记者，这些应对办法包括：一部分企业使用自动化设备，其中有一些使用了机器人；劳动力的技能正在提高，人力资本投入在增长；研发投入在增长，其中国有企业、出口企业和高新技术企业有更大优势；企业管理和质量在改进，新产品占销售额的比重在不断提升；政府也开始偏重于创新的发展政策，包括通过补贴等手段来促进企业发展。

　　然而，第一财经记者注意到，中国制造业企业在应对挑战时也带来了阵痛：企业平均利润率不高，仍有五分之一的企业利润为负；相当一部分企业退出市场或者减少劳动力使用，尤其是一线工人的使用；员工离职率较高，相当一部分员工仍只能从事重复性劳动；企业固定资产投资和研发投入增长乏力，比较依赖于政府的补贴。

　　CEES调查发现，有52.8%的企业获得过补贴（包括税收减免和税收返还）；2015年，获得补贴企业的平均补贴率（补贴占销售额的比重）为2.6%，已接近于企业3.3%的平均利润率。

　　不过，企业的研发强度并未显著增长。2015年，企业平均研发支出占销售额的比例为1.8%，平均研发人员占比为6.2%，有研发支出的企业占比为45.3%。

　　金融市场

　　1. 收盘：原油跌入熊市 美股周二收跌

　　美东时间6月20日16：00（北京时间6月21日04：00），道指跌61.85点，或0.29%，报21，467.14点；标普指数跌16.43点，或0.67%，报2，437.03点；纳指跌50.98点，或0.82%，报6，188.03点。

　　标普500指数的11大板块当中有8个板块下跌。能源板块跌幅超过1%。

　　周二早间，道指最高曾上涨至21，535.03点，创历史盘中最高纪录。一些分析师认为，由于缺乏基本面消息，美股在下次财报季到来之前可能会持续横盘。

　　First Standard Financial首席市场经济学家Peter Cardillo表示：“股市从科技股向其他板块轮动的部分原因可能是上周的选择权到期。我们认为，投资者的心理变化使这种板块轮动得以继续。”

　　一些人担心美联储的加息前景将使市场热点转移到防御性板块。过去两周内，对科技股行业可能产生泡沫的担忧情绪使纳指大幅下滑。此外，还有人担心美联储加息将促使市场转向更具防御性的板块。

　　周二，波士顿联储行长埃里克-罗森格伦（Eric Rosengren）表示，低利率为金融稳定带来了风险，央行银行家与私营企业都应该严肃对待此事。

　　罗森格伦讲话之前，美联储在上周加息四分之一个基点，并公布了大幅缩减资产负债表的计划。

　　其他美联储官员的讲话以及有关未来加息的线索同样受到关注。

　　芝加哥联储行长查尔斯-埃文斯（Charles Evans）周一晚间表示，央行今年的加息行动可能已经结束了。他表示，他支持目前的“渐进式加息”的货币政策，以及缓慢缩减资产负债表规模计划。

　　周一早间，纽约联储行长威廉-达德利（William Dudley）发表了立场偏向鹰派的讲话，认为加息速度过缓。

　　其他联储消息面，美联储副主席斯坦利-费希尔（Stanley Fischer）周二早间表示，他担心房地产在金融危机中的关键性作用被人遗忘。

　　今天发表讲话的美联储官员还有达拉斯联储行长罗伯-卡普兰（Rob Kaplan）等。

　　ICE美元指数小幅走高。

　　经济数据面，美国第一季度经常帐赤字上涨2.5%，达1168亿美元。

　　美国国会众议院议长保罗-莱恩（Paul Ryan）周二发表了有关税收改革的讲话。

　　莱恩表示，将把税制从7类缩减为3类；将在2017年完成税改；税改是“切实可行的”，可在秋季前实施。他称，不进行税改，美国经济就无法达到3%的增长速度，税改是为了美国未来经济的增长，目标是尽可能降低税率。

　　税收改革的一个重大障碍在于是否对企业税进行更大的调整，其中可能包括对进口商品课税、对出口商品免税。

　　所谓的特朗普交易——即自11月美国总统大选之后美股大幅上涨的行情，在很大程度上是建立在对开创性的税收改革计划的希望之上的。但在今年初共和党人推行医疗改革方案遇阻后，投资者开始降低了对税收改革很快就会实现的期待值。

　　美国财政部长努钦周二表示，正在计划大规模税改，税改内容包括减税，预计税收改革将于今年完成。他认为强势美元可能有不利的影响，例如影响出口。

　　电动汽车生产商特斯拉（TSLA）股价攀升，此前陪审团裁判该公司在2006年5月份的一起致命车祸中“无罪”。

　　巴克莱（BCS）银行股价走低，此前英国严重欺诈办公室指控该行及4名高管在金融危机期间在有关卡塔尔的一宗融资交易中串通欺诈。

　　据BBC消息，英国严重欺诈办公室称，巴克莱银行涉嫌在2008年金融危机高峰时期非法向卡塔尔放贷30亿美元。巴克莱前任首席执行官John Varley以及另外3名前高管将于7月3日在威斯敏斯特地方法院接受审查。

　　受原油期货价格走低影响，能源板块普遍下挫。

　　其他市场面，亚洲市场收盘涨跌不一，日本日经225指数连续第三个交易日收高。

　　欧洲股市中，泛欧绩优300指数周二收跌0.54%，报1532.44点；英国富时100指数收跌0.5%；法国CAC 40指数收跌0.2%；德国DAX 30指数收跌0.5%。

　　2．收评：沪指震荡走低创业板冲高回落 雄安板块卷土重来

　　MSCI | 6月21日将对A股能否纳入MSCI进行表决，MSCI布局窗口期渐近，此次A股将迎来纳入MSCI的第四次冲关考验。

　　中金公司预计MSCI纳入A股的概率大约为60%。如果最终的结论是纳入，考虑到修改纳入规则后，纳入标的的数量大幅缩小，初始纳入比例不高，相应的资金影响也不大，估算资金流入规模在99亿美元左右。

　　随着MSCI脚步的临近，外资调研A股公司热情攀升。6月以来，共有29家上市公司接待了QFII机构的调研，其中有23家为沪股通/深股通标的。

　　上周末，证监会主席刘士余再次出现在公开视野，矛头直指券商，“证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章。”、“从源头上严把上市公司质量关，不能‘只荐不保’、一上了之。”

　　未来，对于券商而言，如何承担起资本市场“看门人”这个角色，或许是一道必填题。

　　值得注意的是，“2017陆家嘴论坛”今日在上海举行，中国证监会副主席姜洋发表主题演讲。姜洋在演讲中称，推进资本市场基础性制度改革。借鉴国际经验，资本市场改革创新取得了巨大进展，不过某些方面还存在缺陷，因此制约了发展。我们近期的改革取得了一定效果，比如大幅简化并购重组审批，对并购重组严格要求，进行有效的资源配置。改革不可能一蹴而就，越往后难度越大，希望市场各方给予理解支持。

　　国金证券表示，证监会近期在“新股发行、并购重组”方面态度产生微妙变化，并购重组市场有小幅回暖迹象。

　　今日早盘两市即出现分化，创业板指高开高走，冲击60日线，上证50指数高开低走，沪指维持窄幅震荡，午盘后两市再度回落，沪指跌破5日线。截止收盘，沪指收报3140.01点，跌0.14%，成交额1625亿。深成指收报10288.53点，涨0.25%，成交额2360亿。创业板收报1820.98点，涨0.25%，成交额657亿。

　　板块方面，特斯拉概念股全天强势，雄安板块卷土重来，新疆板块尾盘跳水。

　　特斯拉Model3将按计划在7月进入量产阶段。早盘受到次消息刺激，天汽模涨停，引领特斯拉板块大幅拉升，天汽模，宜安科技，横店东磁涨停，中科三环涨逾7%，信质电机涨逾6%。

　　博深工具午后强势拉升至涨停，引领雄安板块大幅反抽，博深工具，汉钟精机涨停，银龙股份涨逾8%，凌云股份，创业环保涨逾6%。

　　两融余额重拾升势，重回8700亿。截至6月19日，A股融资融券余额为8718.33亿元，较前一交易日的8698.32亿元增加20.01亿元。

　　深港通平稳运行已有半年。从资金偏好看，外资喜爱大市值、绩优白马股，深股通资金主要偏好家电、白酒、电子等行业龙头股。内地资金在深市港股通和沪市港股通这两条通道上已形成相对差异化的交易偏好。沪市港股通资金交易主要以金融、工业等大盘蓝筹股为主，而深市港股通则聚集TMT，以中小盘个股为主。

　　跌了一个多月的A股市场，终于迎来了回暖迹象，昨日三大指数全线飘红，大盘与小盘共舞。不过，与市场回暖一同到来的还有各家券商看多后市的研报。

　　海通证券高喊“市场已在好转”，招商证券更是喊出“抓住年内最确定的一波吃饭行情”的口号，建议投资者在未来一到两个月“放弃市值偏见，聚焦绩优成长，提高组合进攻，避免过度集中”。招商策略指出，随着银行监管自查临近结束，金融监管进入一段时间的真空期；而银行对MPA的资金准备接近尾声，近期流动性明显改善。