财经新闻

　　1. 人民币升破6.72 重现年度升值是大概率事件

　　受隔夜美元弱势及人民币兑美元中间价继续上调刺激，8月1日在岸、离岸人民币兑美元汇率盘中均升破6.72关口。分析人士表示，鉴于美国温和通胀及政治不确定性仍打压美元指数，年内人民币兑美元汇率仍有升值空间，但表现或不如上半年强势。

　　7月31日，美元指数继续下探，最低一度至92.7775，再创15个月新低。8月1日，国际市场亚洲交易时段，美元指数小幅走软后震荡回升，但仍相当接近15个月低点，因投资者进一步押注美国政治风险将影响美联储年内继续升息的前景。进入欧洲时段，美元指数延续持稳走势，截至北京时间17：30，报92.9199，较前收盘价涨0.11%。

　　8月1日，人民币兑美元汇率中间价设于6.7148元，为去年10月12日以来新高，较上一交易日上调135个基点，为连续第二日上调。“推动近日人民币兑美元中间价大幅上涨的因素源自中美债券收益率利差的变动。”国泰君安(21.040, 0.15, 0.72%)期货研究员王洋表示，人民币汇率中间价形成机制中“逆周期调节因子”在美元连续走弱的背景下发挥作用，亦导致人民币汇率中间价出现上行。

　　市场汇率方面，昨日在岸人民币兑美元即期汇率早盘追随中间价上行，最高上摸至6.7154，续创2016年10月13日以来新高，16：30收报6.7194，较前收盘价升值96个基点，为去年10月13日以来首次升破6.72关口。香港市场上，离岸人民币兑美元一度升破6.72，最高上摸至6.7163，创2016年10月12日以来新高，随后涨幅有所收窄，截至北京时间16：30报6.7236。

　　对于后市，有外汇交易员表示，近期美元指数跌速过快，后续可能出现技术性反弹，但从目前来看，美国通胀形势温和及政治不确定性仍将持续困扰美元，欧元的强势表现也增添了美元指数的下行压力，如果后续美元基本面仍缺乏实质性利好，美元可能很难出现像样的反弹行情，而对我国的持汇机构而言，美元指数反弹将是逢高结汇的时机。从全年来看，人民币重现年度升值将是大概率事件。

　　王洋则表示，往后看，在9月份议息会议上，美联储或宣布“启动缩表”并透露下一次加息的时间点，经历了持续多月的颓势之后，届时美元指数将有望在美联储“鹰派”观点强化的基础上出现一定空间的反弹。对于人民币汇率来说，基于中美两国货币政策的差异，人民币汇率表现或不如上半年那般强势，且需提防美元指数“触底回升”带来汇率反杀。不过，人民币贬值预期已明显下降，再现大幅贬值可能性极小。

　　2. 多部委发文：严控煤电产能 鼓励大型发电集团重组

　　证券时报记者获悉，《关于推进供给侧结构性改革 防范化解煤电产能过剩风险的意见》近日出台，明确加快淘汰落后产能，依法依规关停不符合强制性标准的机组，进一步优化煤电结构；强化规划引领约束作用，完善风险预测预警机制，严控新增煤电规模；鼓励和推动大型发电集团实施重组整合，鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应。

　　《意见》提出，“十三五”期间，全国停建、缓建煤电产能1.5亿千瓦，淘汰落后产能0.2亿千瓦以上，实施煤电超低排放改造4.2亿千瓦、节能改造3.4亿千瓦、灵活性改造2.2亿千瓦。到2020年，全国煤电装机规模控制在11亿千瓦以内，具备条件的煤电机组完成超低排放改造，煤电平均供电煤耗降至310克/千瓦时。

　　华北电力大学教授曾鸣向证券时报记者表示，从2016年下半年至今，煤电产能过剩局面依然没有大的改观。今年上半年严控了煤电新增项目，但是经济发展对电力需求的拉动并不明显。

　　记者注意到，为防范化解煤电产能过剩风险，《意见》提出了六项主要任务，包括从严淘汰落后产能、清理整顿违规项目、严控新增产能规模、加快机组升级改造、规范自备电厂管理以及保障电力安全供应。

　　在淘汰落后产能方面，《意见》要求严格执行环保、能耗、安全、技术等法律法规标准和产业政策要求，依法依规淘汰关停不符合要求的30万千瓦以下煤电机组。在清理整顿方面，《意见》要求全面排查煤电项目的规划建设情况，对未核先建、违规核准、批建不符、开工手续不全等违规煤电项目一律停工、停产，并根据实际情况依法依规分类处理。

　　在严控新增产能方面，《意见》要求强化燃煤发电项目的总量控制，所有燃煤发电项目都要纳入国家依据总量控制制定的电力建设规划。预警等级为红色和橙色的省份，不再新增煤电规划建设规模；2020年底前已纳入规划基地外送项目的投产规模原则上减半。

　　曾鸣认为，基于中国国情，煤电在很长一段时间内依然会是主要电力来源，但煤电的定位也要发生一些改变，特别是要与以风、光为代表的清洁能源相配合，实现多能互补，同时作为调峰资源，使整个电力系统达到供求平衡。

　　值得注意的是，《意见》还提出鼓励和推动大型发电集团实施重组整合，鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应，加强煤炭、电力企业中长期合作，稳定煤炭市场价格；支持优势企业和主业企业通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转等方式，整合煤电资源。

　　曾鸣向记者表示，目前，煤电产能严重过剩，几大发电集团煤电比例较大，如不重组，未来可持续发展能力将受到挑战；重组之后，有利于实现煤电和清洁能源优化组合，并且有利于从产业链上实现煤炭市场、电力市场协调发展，实现企业自主协调优化产能。

　　另外，《意见》还将为防范化解过剩产能提供差别化的金融政策，一方面，既鼓励金融机构按照风险可控、商业可持续的原则，加大对煤电企业结构调整、改造提升的信贷支持；另一方面，对未核先建、违规核准和批建不符等违规项目，一律不得通过贷款、发债、上市等方式提供融资，对纳入暂缓范围的在建煤电项目，金融机构要加强信贷风险管控，有效保护金融债权。

　　3. 年中会议布局 能源央企混改料提速

　　在油气、电力体制改革以及国企改革加速落地的背景下，能源领域的混合所有制改革正积极向前推进。中国石化、国家电网、南方电网等企业日前召开的年中工作会议均将推进混改作为下半年的重点工作之一。中国海油、国家电网混合所有制改革方案正在积极研究制定，有望年内出台。石油天然气领域混改试点有望在下半年统筹推进。业内人士指出，下半年能源类央企混改将进一步提速，预计在油气勘探开采、销售以及电企的增量配网放开方面会有大动作.

　　据中国石化官网消息，中国石化集团公司董事长王玉普日前在集团公司2017年年中工作会议上表示，要全力推进改革攻坚，推进销售公司混合所有制改革。要通过销售公司混改上市，真正建立现代企业制度，改革体制机制特别是三项制度，充分激发活力、提高效率。

　　7月27日，中国石油董事长王宜林在中国石油2017年领导干部会议上指出，要持续深化市场化机制改革，包括推进内部产品和服务价格市场化，主动参与油气管网运营市场化，吸纳多元投资参与油气管道等基础设施建设和推进公平开放。下半年要集中力量全面完成公司制改革、持续推进专业化重组、积极稳妥推进混合所有制改革。

　　近日，中国石油官网发布题为《中国石油混合所有制改革迈出实质性步伐》的文章透露，中国石油已制定出台《集团公司混合所有制改革指导意见》，并分类分层完成合资合作项目50个。同时，积极引进战略投资者参股，中油工程和中油资本重组成功上市；积极探索企业与地方融合发展新模式，与新疆、四川、陕西等地方政府及央企、外企和社会资本，在油气勘探开采、炼油化工、成品油销售等领域开展合资合作。下一步，中国石油还将从完善企业股权结构、治理结构及经营机制等方面，持续推进混合所有制改革。

　　中海油总公司董事长杨华要求，按照工作计划，抓紧落实国资委2017年改革工作要点，特别是积极推进分类改革、混合所有制改革、公司制改革等改革任务。海油发展混合所有制改革的步子可以更大一些，对于市场在外、与主业关联度不高的业务，可以一步到位改制为参股企业。国有科技型企业岗位分红激励符合国家相关改革要求，实施改革的条件已经成熟，要加大公司改革推进力度，用足用好改革政策，通过混合所有制改革，培育更多符合条件的企业，加大人才开发投入力度，调动各类人才积极性、主动性、创造性，激发各类要素活力。

　　中国企业研究院执行院长李锦认为，从石油石化企业年中会议来看，混改已成为下半年的工作重点之一，油气企业混改纳入第三批央企混改试点当属预期之中，三大石油公司中至少会有一家纳入试点。下半年，油气勘探开采、销售板块上下游的放开将会有大动作，后续相应的配套措施也将陆续出台。

　　中央企业智库联盟秘书长彭建国认为，由于油气行业关系到国家战略以及国计民生，混改相对是个难点，也是社会关注的一个焦点。现在深化改革就是要把这些难点问题逐步得以破解，下半年应该会有一定的进展。

　　7月17日-18日，南方电网公司召开2017年年中工作会议。会议提出，下半年将全力推进各项改革取得新的突破，积极推进输配电价改革、增量配电网改革、混合所有制改革、电力市场化改革和公司制改革，加快推进竞争性企业证券化工作。

　　作为中国最大的电网企业———国家电网也在积极推进混改工作。国家电网日前召开的2017年年中工作会议提出，进一步深化电力体制改革，坚持市场化改革方向和“管住中间、放开两头”的总体思路，深入落实全国电力体制改革座谈会关于“四个有序加快、四个规范、四个加强”的要求，在政策落地、项目落实上下功夫。进一步推动国资国企改革。狠抓公司《全面深化改革工作实施方案》落地执行，加大混合所有制改革力度，深化企业内部三项制度改革，建立灵活高效的激励约束机制。

　　此前，国家电网提出，将以混合所有制方式开展增量配电投资业务，要以省级电力公司作为投资主体，与符合条件的社会资本合作成立混合所有制供电公司，通过参加招标等市场化方式争取成为试点项目业主。对国家电网公司投资控股的混合所有制供电公司，做好信息公开工作，保障各类股东的合法权益。

　　华泰证券研究员戴康认为，当前油气改革已进入深水区，政策酝酿已久，结合国企改革，将从根本上完成产业链再造和油气体制改革。此轮油气改革将涉及全产业链，打开万亿元市场的空间。一是上游勘探开发引入民资激活市场，民营油服崛起；二是中游混改助推管网独立，民营企业有望分享千亿元市场；三是下游炼化企业受益原油进口放开，燃气运营商受益管网独立。

　　兴业证券认为，我国电力行业垄断程度高，市场化改革势在必行，电力行业将是本轮混改重点。首批央企混改“6+1”试点中，有三家企业是电力企业，体现出电力行业在深化国企改革中的重要地位。在本轮电力混改中，通过混改放开配电、售电市场的垄断是混改的核心内容，而增量配网是混改中的关键点，配网改革将打开万亿元新市场空间。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指数全天窄幅震荡涨0.11%创业板跌0.47% 石墨电极涨势凶猛

　　昨天中财办官员指出，对存在的“灰犀牛”风险隐患，如影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等问题，要摸清情况，区分轻重缓急和影响程度，突出重点，采取有效措施，妥善加以解决。

　　除了“灰犀牛”问题，发布会还强调了下半年将继续实施稳健的货币政策。

　　中财办官员指出，在稳健的货币政策和积极的财政政策共同作用下，特别是供给侧结构性改革的推进，上半年中国经济保持了稳健增长。下半年经济政策仍然要保持政策的连续性和稳健性，要继续实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。所以，对下半年有可能出现的利率变化的影响，我们仍然是通过实施稳健的货币政策，注重预调和微调，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定来合理引导利率水平。

　　流动性方面，周五（7月28日），央行进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净投放400亿。按逆回购口径计算，本周公开市场累计净投放2800亿。

　　央行周四进行600亿7天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放200亿，结束此前连续两日中性对冲。

　　分析人士指出，临近月末，为应对跨月资金需求，央行公开市场操作（OMO）回归净投放，再度彰显了“削峰填谷”维稳流动性的意图。目前来看，7月份仅余两个交易日，机构跨月需求已逐步得到满足，且月末可能还有财政投放助力，流动性压力正逐渐减弱。跨月后，8月初流动性料进一步改善，货币市场利率将打开一定的下行空间。

　　今日上证综指开盘跌0.30%报3240.17点，创业板指跌0.09%；午后，两市维持窄幅震荡走势，盘面热点散乱，市场人气涣散。截止收盘，沪指收报3253.24点，涨0.11%，成交额1984亿。深成指收报10437.94点，涨0.41%，成交额2568亿。创业板收报1734.07点，跌0.47%，成交额691亿。

　　值得注意的是，监管层再度强调对“绕道借壳”的打击力度，包括对于有意打散标的资产股权，把大量表决权委托他人从而规避实际控制人变更认定的行为。其中，对于游戏、VR、影视、互联网金融等轻资产类行业审核从严。

　　【两融余额连续四日上升，逼近9000亿元】截至7月27日，A股融资融券余额增加34.12亿元至8984.77亿元，创5月9日以来新高。

　　西南证券表示，目前，A股已有超过三分之二的公司披露了2017年半年报业绩预告，其中创业板和中小板的企业全部都公布了业绩预告。从目前的测算结果来看，创业板的业绩增速已经连续四个季度下滑，但其板块估值仍然在45倍左右，离历史底部30倍左右的估值仍有一定差距，未来仍存在进一步回落的风险。

　　中泰证券认为，综合来看，创业板的增速中枢还未出现明显失速的情况，但是考虑到政策严监管下的风险暴露概率提升，对2017年的整体业绩增速持谨慎态度。结合当下市场预期和估值水平，中泰证券认为基于市场资金风格切换的逻辑仅仅适用于短期配置，并且偏向于筹码交易。成长股仍需经历较长的业绩转化期和成长性扩张，短期只有部分具有明显龙头优势的细分个股仍具备配置弹性。

　　2．收评：八月开门红沪指剑指3300点 续创三个半月新高

　　随着中报的陆续披露，备受关注的“国家队”上半年持股也逐渐浮出水面。根据同花顺数据统计，截至本周一，共有89家公司上半年十大流通股东之中出现了“国家队”的身影，其中中小创公司合计30家，主板59家。曾经的救市主力军中证金直接持有18家公司，持股比例较大的有浙江龙盛、昆仑万维、华策影视等。对此，多位业内人士表示，对于“国家队”持股可以参考借鉴，但不宜盲目跟随买入。

　　值得注意的是，长期停牌，不能再任性了。近日，监管层发出明确信号，对长期停牌上市公司将有相关监管政策。长期停牌，从一定意义上说是对中小投资者投资交易权利的漠视。截至昨日，共有259家上市公司处于停牌中，除去4家公司因交易异常波动而盘中停牌外，其他255家公司停牌时间超过一天以上。

　　七月最后一个交易日沪指上涨0.61%报3273.03点，进入八月，首个交易日两市继续分化，沪指小幅高开震荡上行，冲击前期高点，创业板指上涨乏力，早盘小幅低开冲高后，再度回落，上证50指数在银行和证券股拉升的带动下高开高走，指数午后下探回升。截止收盘，沪指收报3292.64点，涨0.60%，成交额2564亿。深成指收报10525.35点，涨0.19%，成交额2856亿。创业板收报1741.07点，涨0.27%，成交额623亿。

盘面上，早盘银行股率先发力，江阴银行快速涨停，带动银行股拉升；券商股早盘急速拉升，第一创业涨逾6%，国元证券、浙商证券、山西证券、中原证券、华泰证券跟涨。

　　从券商公布的月度报表来看，六月份的业绩环比五月的业绩实现大幅增长。七月份市场的成交情况好于六月，由此预计七月份券商的业绩还会提升。业绩增长对于股价来说是个契机。

　　雄安板块午后加速反弹，先河环保、韩建河山、冀东装备、创业环保、保变电气、华夏幸福等涨幅明显扩大。昨日表现强势的周期股陷入低迷，煤炭，钢铁，有色板块集体调整。

　　流行性方面，周二（8月1日）央行进行1000亿7天、700亿14天逆回购操作，当日有1700亿逆回购到期，连续两日完全对冲当日到期量。

　　央行主管金融时报刊文称，过松或过紧的货币政策环境均不利于供给侧结构性改革。假设货币供给宽松，将在惯性作用下对冲结构改革初衷。一旦货币供给宽松，经济模式将再次回到简单易行的“老路上”，不利于实现结构改革目标。而过紧的货币供给，则会抬升社会融资成本，抑制经济正常增长，甚至影响社会稳定，更谈不上供给侧结构性改革。

　　中证报援引市场人士指出，月末资金需求大，市场资金面较紧张，跨月后大量逆回购到期仍将带来一定考验，但预计8月份流动性状况会略好于7月份，整体上或恢复不松不紧。

　　不过，综合主要流动性影响因素看，8月份情况料比7月份有所好转。一是8月份缴税压力将下降，财政存款通常是净减少的，财政净支出会增加一定的流动性；二是6、7月上市企业海外分红过后，用汇需求会有所下降，叠加人民币贬值预期持续减弱，企业和家庭部门结汇可能增多，外汇占款可能恢复正增长；三是8月份政府债供给压力犹存，尤其是特别国债到期续做问题引发关注，为确保政府债平稳有序发行，预计央行仍会适时适量进行流动性投放，创造适宜的流动性环境。

　　两融余额大幅攀升，突破9000亿大关，创近三个月新高。截至7月31日，A股融资融券余额为9010.61亿元，较前一日增加55.82亿元。

　　海通证券策略分析师荀玉根认为，决定市场风格的核心变量是盈利趋势和投资者结构。目前从盈利和估值的匹配角度看，创业板整体及创业板指数估值仍偏高，而且并未观察到盈利增速见底回升的迹象。与此同时，市场投资者结构也在悄然发生变化。荀玉根表示，2016年1月底以来市场的边际增量资金主要是绝对收益资金，投资风格更偏价值。尤其是自沪港通、深港通开通以来，A股国际化进程正在加速，投资者更加关注估值和业绩的匹配度。这也意味着，创业板尚未到反转时机。

　　广发证券策略团队同样认为，市场风格整体转向创业板需要满足几个条件，即估值见底、业绩见底或者出现“看长做长”的大逻辑和大故事。而仔细分析上周创业板的单日大涨，该团队指出，当日创业板基本面相对较好的绩优股并没有受到市场追捧，反而是前期跌幅较大的绩差股大幅上涨，因此近期创业板指数还是以超跌反弹为主，市场短期不具备风格切换条件。

　　对于8月领涨板块的预测，海通证券建议，消费白马、金融、周期龙头均衡配置。一方面，白酒、家电等品种6月以来出现休整，目前估值、盈利匹配度较好；另一方面，周期股中煤炭、钢铁为代表的资源品过去1个月超额收益很明显，今年以来涨幅居前，而机械和建筑代表的资本品盈利和估值匹配度亦不错。

　　中泰证券也认为，受益经济韧性与流动性改善，金融、地产板块估值便宜，基金配置比例不高，具备较高的安全边际。从行情主线来看，资源股仍是热点，建议继续关注涨价题材带动下中游周期板块中确定性更强的领域，如有色金属、化工等。