财经新闻

　　1. 2天6城限售全国超45城限售 哪里房价涨得快哪里强调控

　　9月22日~23日，楼市再迎一波强调控。短短两天时间内，西安、重庆、南昌、南宁、长沙、贵阳、石家庄、武汉等8个城市密集出台楼市调控措施。其中，除西安、武汉外，其余城市实施了限售。据《每日经济新闻》记者不完全统计，目前全国已有超过45个城市发布了楼市“限售令”。

　　对于这波调控的原因，业内人士分析认为，这些城市近期房价涨幅较快，长沙更是以16.9%的同比涨幅领涨8月70个大中城市新建商品住宅。监管层在“金九银十”这一传统楼盘销售旺季发布新政，释放出楼市调控不放松的强烈信号——“哪里房价上涨明显，调控就指向哪里”。此外，限售有利于进一步稳定市场预期，未来不排除会有城市跟进。不过，也有分析认为，一些二线城市、大部分三四线还不具备限售条件。

　　梳理各地政策，南宁、重庆、南昌规定商品住宅在取得不动产权证满2年后方可转让，贵阳、长沙要求商品住宅在取得不动产权证满3年后方可转让；石家庄要求新购住房（含新建商品住房和二手房）五年内不得上市交易。与上述6城不同，西安新政并未涉及限售，而是通过商品房价格申报控制房价，武汉则是规范开发商销售行为。

　　此外，南昌市针对“限房价、竞地价”方式出让用地开发建设的商品住宅（含商住）项目转让作出了具体规定：在商品住宅销售及转让过程中，实行限房价、限对象、限转让（以下简称“三限房”）等政策。“三限房”购房人自《商品房买卖合同》签订之日起，5年内不得转让。通过继承方式取得的“三限房”，须在继承人与被继承人取得“三限房”时间累计满5年后方可转让。

　　回顾以往，3月24日，福建省厦门市发布国内首个“限售令”，规定居民新购住房需取得产权证后满2年方可上市交易。随后，成都、福州、青岛等城市纷纷宣布新购住房取得产权证后，需持有一定年限方可上市交易。据记者不完全统计，目前全国已经有超过45个城市发布了“限售令”，其中河北省保定市限售年限最长，达到10年。

　　伟业我爱我家副总裁胡景晖向《每日经济新闻》记者表示，由于一线和热点二三线城市调控政策比较严格，许多投资者有向政策较为宽松的二三线城市转移的倾向。综合分析来看，这6座新增限售城市近期房价上涨比较快，这波政策出台，也是防止外溢效应的一个举措，是“因城施策”进行调控。居理新房数据研究院主任阳洋分析称，从这波调控来看，（未来）二线城市的调控会是很重要的一部分。

　　根据国家统计局公布的8月房价数据，这6个新增限售城市房价涨幅高于同类型城市，新建商品住宅价格同比上涨幅度为8.7%~16.9%。具体来看，重庆上涨12.9%、南昌上涨8.7%、南宁上涨12.5%、长沙上涨16.9%、贵阳上涨9.2%、石家庄上涨9.5%。其中，长沙新建商品住宅价格同比涨幅居70个大中型城市之首。此外，西安同比上涨14.7%，武汉同比上涨9%。

　　值得注意的是，除了房屋交易外，中原地产数据显示，今年前8个月这8个城市土地市场也比较火热，重庆土地出让金超过千亿元，武汉、西安、南昌、石家庄、长沙等城市土地出让金均超过200亿元，多个城市刷新了历史同期纪录。

　　胡景晖告诉《每日经济新闻》记者，此轮限售的逻辑主要是抑制房价过快上涨和限制投资客炒房。过去投资客通过不断购置房源进行炒作，限售政策一出，短期内他们通过溢价转让获益已经不太可能。这一轮调控信心较为坚决，有利于房地产市场长期稳定，未来会继续从紧从严地持续下去，不排除会有其他城市跟进。

　　中原地产首席分析师张大伟认为，从房地产市场看，这种限售明显打击了房产投机和投资行为，使房地产的投资属性降低。对于加杠杆的投资者来说，风险会越来越大。阳洋也认为，限售是交易控制，更多的是打击投资炒房。

　　新一轮限售再次印证了“房子是用来住的，不是用来炒的”核心，易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉《每日经济新闻》记者，之所以强调“限售”而不是“限购”，主要是因为这几个城市是去库存和控房价并轨的城市。通过限售，既能实现去库存的导向，同时也可以防范各类短期资金套现。这对炒房行为会有较大遏制，将使市场更加理性。

　　伟业我爱我家市场研究院总监孔丹表示，由于一二线城市收紧限购，投资客转移至二三线甚至四线城市炒作风头不减，搅动房地产市场，导致当地房价攀升。此次限售受影响最大的还是短期投资者，对大多数首次置业的刚需人群来说基本没有影响。

　　不过，阳洋向《每日经济新闻》记者分析指出，这些城市在国庆节前颁布限售政策，意在预防“金九银十”成交爆发或者井喷。实际上，一些二线城市、大部分三四线还不具备限售条件。

　　2. 中汽协：双积分制将延后因本土车企难以达标

　　汽车碳排放双积分制正式方案公布在即，关于延后的消息却不断传来。

　　在日前举行的2017中国汽车零部件行业年会上，中国汽车工业协会秘书长董扬在接受经济观察报采访时，虽然没有正面回应双积分制推迟实施的消息，但再三强调，双积分制推迟与包括大众汽车在内的德国车企对中国政府部门的游说无关，最主要的原因是国内车企自身难以达到新能源积分的比例要求。

　　在今年6月工信部《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿）》（以下简称双积分办法）发布后不久，关于该政策将延后一年至2019年开始实施的消息就断续传来。而工信部内部人士也在不久前向国内媒体确认了这一消息。

　　按照双积分办法的内容和业界的解读，该办法旨在让自主品牌在新能源领域拥有压倒性优势，因为大部分合资车企都难以达到这一目标。但董扬提醒，被忽视的一点是，一汽、东风这样的车企集团也无法达标。

　　而双积分制带来的影响显然没有按照预想的方向发展，在商务部放开新能源合资的大门后，以江淮大众为首的多家新能源合资车企快速出现，新能源汽车格局已瞬间改变。

　　“双积分制延后实施与大众汽车的游说并没有关系，”董杨说，业界之所以形成这种误解，是因为媒体对大众汽车希望积分制延后实施的诉求以及德国政府层面的斡旋进行了集中报道。但事实上，大众之所以频繁的与相关主管部门接触，一方面缘于德国企业对一项风险评估要提前彻底弄清楚的作风；另一方面，也因为国内车企在此事上普遍采取观望态度，闻风而动的并不多，所以造成外界认为积分制延后实施是因为大众汽车呼吁起到作用的错觉。

　　而对于本土车企为何如此“淡定”观望，业内分析认为，这是因为由于国内除了北汽新能源、比亚迪、江淮和吉利等自主车企外，几大大型车企在新能源汽车推进上都缺乏积极性，并相信在当前现实下，政策必定会考虑现状，不会过早实施。

　　董杨表示，国内几大龙头车企都达不到目标，也是双积分制延后实施的主要原因。“如果2018年贸然实施，国内车企都达不到标准，包括一汽、东风都生产不出那么多的新能源汽车。”据中国汽车工业协会的评估，新能源汽车行业2016年的实际积分值（估算）是3%左右。

　　根据2016年初各大车企发布的销量目标，在插电混动上已经积累一定基础的上汽计划2020年自主品牌的销量目标为100万辆，新能源车目标销量是20万辆的计划。东风汽车发展目标是到2020年产销规模跨越560万辆，新能源销量目标30万辆。紧随其后的广汽集团计划到2020年实现产销目标300万辆，其中新能源销量占比目标为10%；长安汽车计划2020年实现汽车销售450万辆、新能源汽车累计达到40万辆。按照双积分制中电动车的单车积分换算，都能达到双积分方案中2010年新能源积分占比达到12%的要求。但距2020年仅三年，以目前各大集团新能源汽车刚处于起步阶段来看，实现以上目标难度很大。更重要的是，截止目前，以上车企集团中，除了上汽、长安外，其他车企都没有形成新能源汽车的市场化起步。　　

　　作为“共和国的长子”，一汽集团虽然制定了雄心勃勃的新能源目标：2020年整体销量超过400万辆，新能源汽车占据全国15%的市场份额。但由于资金受限，一汽2014年宣布投资43亿建造的新能源工厂在今年5月对外宣布终止。而一汽自主品牌目前尚未迈开新能源汽车市场化的步伐。

　　北汽因为拥有新能源汽车龙头板块北汽新能源，江淮的电动车推广也已成气候，成为唯一两家能够无压力接受双积分制的本土汽车集团。

　　对于双积分制正式方案会在什么时候发布，董杨透露，“（正式方案）应该在9月底就会发布，至于延后多久实施，以方案为准吧。”在董杨看来，今年9月刚落地，三个月后就要实施，结果必然是几大车企集团都无法达标。

　　3. 监管趋严:券商资管持续调整 不到半年缩水1.1万亿元

　　券商资管规模继续缩水，在今年二季度首次出现下降之后，截至9月10日，券商资管规模三季度再次下滑，从二季度的18.1万亿降至17.67万亿，规模减少4300亿。

　　随着相关监管趋严，通道业务自去年以来不断遭到挤压。而从中国基金业协会披露的数据来看，今年去通道成效明显，业务增速有所下降，券商资管告别高歌猛进的日子，渐渐迎来主动管理的回归。

　　中国证券投资基金业协会会长洪磊近日出席“私募资产管理百人论坛”时表示，截至9月10日，券商资管规模17.67万亿相较今年6月底下降了0.43%，规模减少4300亿。

　　事实上，今年下滑趋势明显。今年二季度，券商资管总规模已从18.77万亿下降到18.1万亿，减少了6700亿。这也是券商资管规模首次出现实质性缩水，其中，集合资管计划规模2.2万亿元，环比下滑3%；以通道业务为主的定向资管计划的资产规模为15.44万亿元，环比降幅为3.86%；专项资管计划规模921亿元，环比下滑逾7%。

　　同时，从券商公布的8月份业绩可以发现，部分券商资管子公司业绩出现下滑。财汇大数据终端统计显示，8月券商整体业绩分化较为明显，相比去年同期，券商整体营收和净利润双双下滑接近两成，而从券商资管子公司业绩来看，部分公司业绩出现下滑，如海通资管8月份实现营业收入0.31亿元，环比下滑43.47%；实现净利润0.18亿元，环比下滑10.44%。

　　今年对大多数券商资管子公司来说，注定是适应变化的一年，如何平稳地去通道，如何结合自身资源和禀赋发力主动管理，更多是在摸着石头过河。当然，除了一些本身就一直定位主动管理业务的券商资管公司。

　　“规模下降是必然，也是符合监管要求的。”沪上一券商非银分析师告诉记者，在监管“去通道、降杠杆、防风险”的背景下，很多一开始有大量通道业务的资管公司都开始响应号召，而随着各家券商资管业务模式的逐步转型，规模已经不再作为衡量企业竞争力的重要指标。

　　东方证券首席经济学家邵宇在接受媒体采访时分析称，通道业务附加值较低，无法构成券商资管的核心竞争力。券商还是要发挥其自身在资本市场的优势，比如将投资重点从非标转向股权投资、定增、并购等资本业务，提升主动管理能力。

　　齐鲁资管董事长章飚认为，通道业务不具备性价比，公司刚组好团队的时候接手的存量业务，主动管理占比较低，当时公司就明确现有存量通道业务到期后终止，绝不新增通道业务的稳妥调整原则。2015年，公司通道业务规模比2014年压缩了33%；2016年公司通道业务规模已压缩至2014年底的一半。现在，主动管理业务占比已经高达三分之二。

　　然而提升主动管理能力也并非朝夕可促之事。根据监管要求，目前按照摊余成本法估值的产品备案已经不予通过，而货币类产品基本都采用摊余成本法，这在一定程度上倒逼券商资管公司去转型。而按照监管部门提倡的市价法来看，净值型产品将是券商资管公司发展的方向。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指跌0.16%周线跌0.03% 5G概念股掀涨停潮

　　3400点近在咫尺却久攻不下是当前的事实。眼下的A股市场，进入到了一个转折的关键节点，是打破箱体震荡选择向上，还是浮盈出尽掉头向下，所有人都在等待。

　　今日早盘，两市双双低开。开盘后，两市短暂回暖，但随后券商股快速下挫，各大指数相继跳水。午后指数弱势震荡。截止收盘，沪指收报3352.53点，跌0.16%，成交额2066亿。深成指收报11069.82点，跌0.26%，成交额2807亿。创业板收报1866.42点，跌0.34%，成交额826亿。全周沪指跌0.03%，深成指涨0.06%，创业板指跌0.49%。

　　盘面上，5G概念股表现抢眼，板块内多股涨停，次新、稀土、燃料电池表现活跃，有色、钢铁等周期股继续回调。

　　流动性方面，今日央行进行1000亿7天、200亿28天期逆回购操作，当日有1200亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模；本周有2100亿逆回购到期，本周净投放4500亿；若考虑到本周1135亿MLF到期，因此全口径净投放3365亿元。

　　周四央行进行400亿7天、200亿28天期逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。中证报援引分析人士称，随着央行净投放的累积效应显现，加上税期扰动逐步减轻，短期市场资金供求正趋于好转，综合考虑超储率回升、央行开展精细化调控，加上月末有财政存款投放的“支援”，本月资金面压力最大的时候可能已经过去，后续资金面难免有波动，但跨季应无大碍。

　　值得注意的是，两融方面，截至9月21日，A股融资融券余额为9951.67亿元，较前一交易日的9976.62亿元减少24.95亿元，结束三日连升。

　　近期多种迹象表明场内场外杠杆资金再度抬头，确实有增量资金入场，但不能仅以两融余额这一单一指标作出方向判断。从诸多机构观点来看，A股后市走势仍是分歧大于共识。　　

　　从6月以来A股的各项指数来看，其走势与两融余额高度相关。在两融余额走高的这段时间内，各项指数也是相继拉升。6月至今，上证指数与上证50涨幅均接近8%，沪深300指数涨幅则有近10%，中小板指数涨幅更是超过17%，创业板则相对弱势，仅有6%左右的涨幅。

　　关于后市，中原证券表示，进入9月以来，近两周板块和行业热点愈加散乱，无明显规律性。上周创业板和上证50两种风格迥异的指数跌幅较大，从申万风格指数上看，小盘绩优股连续两周受资金青睐，与前一周不同的是更多资金从炒高估值转为中估值的中价股。主要的增量资金来自于融资余额，更合逻辑的解读是风险偏好带来的增量杠杆资金入市。另外，今年以来港股通的日成交金额中枢有较明显提升。

　　广发证券表示，从量化模型上来看，A股趋势向上，技术上上证指数不存在顶背离，权重板块银行股连续调整半个月，存在企稳迹象，从而向上拉动指数，国庆节后市场回暖上涨的可能性很大。

　　博时基金万琼表示，今年以来，蓝筹风格、行业龙头持续得到资金的追捧，煤炭、有色金属、家电、食品饮料、银行保险等行业均有靓丽表现。万琼认为，本轮行情并未结束，A股指数的调整空间依然不大，仍然持续看多A股市场，短期内市场仍将缓慢震荡上行。行业方面，依然看好消费、周期、银行、保险等板块；个股方面，仍然持续看好大盘龙头股，或者低估值的次龙头。

　　针对近期行情，华润元大基金指出，从短期角度来看，权重板块在经过一轮上涨之后，目前估值层面已需要消化压力；中长期的角度来看，行情震荡上行的逻辑没有改变，继续对后市持偏乐观态度。

　　不过，在招商证券看来，10月之后，上市公司企业盈利增速高位回落，未来几个季度将延续下滑趋势；而当前流动性难以成为支撑市场的正面因素，解禁、减持压力逐步加大，估值水平居高不下，当前投资者需要降低对指数的上涨预期。

　　2．摆脱医改立法和朝鲜紧张局势忧虑影响 美股收盘持稳

　　美国股市标普500指数周五（9月22日）微幅收高，因对美国政府最新医改立法的担忧减轻，且投资人摆脱对美国和朝鲜紧张关系的担忧，不过苹果续跌令市场承压。

　　道琼工业指数下跌9.64点，或0.04%，至22，349.59点；标准普尔500指数收高1.62点，或0.06%，至2，502.22点；纳斯达克指数微升4.23点，或0.07%，至6，426.92点。

　　本周标普500指数微升0.08%，道指涨0.36%，纳斯达克指数跌0.33%。

　　纽约证交所涨跌股家数比为1.82:1，纳斯达克市场为1.91:1。

　　美国各证交所共计有约52.6亿股成交，过去20日的日平均成交量为60.3亿股。

　　朝鲜周五表示，可能在太平洋(-- --,诊股)进行一枚氢弹试验。此前美国总统特朗普誓言要摧毁该国。朝鲜领导人金正恩称，要让“精神错乱”的特朗普为他的威胁付出沉重代价。之后部分投资人转投黄金的避险资产。

　　但其他投资人感觉市场可以应对朝美持续对峙的局面，近几个月这一紧张局势不断升级。

Robert W. Baird机构销售交易部门董事总经理Michael Antonelli表示，“老是喊狼来了，到最后也没人信了。”

　　投资人也受到罗素2000小盘股指数跳升鼓舞，该指数收在纪录收盘新高。

　　今日盘中走势反复，标普健保股收高0.1%，因在美国共和党参议员麦凯恩表示，他反对他的共和党同僚最新替换前总统奥巴马医保法案的尝试后，保险股走强。

　　标普科技股小涨，因投资人风险意愿增加，尽管苹果因新推出的产品市场反应平平而下挫1%。

　　标普11大类股中有五种收低，公用事业股以0.7%领跌，健保股盘中一度大跌0.5%，终场收高0.08%。

　　仅有四个成份股的电信服务类股百分比涨幅最大，升1.4%，受行业整合臆测带动。能源股升0.5%，因油价收高。

　　无线通信运营商T-Mobile涨1%，此前路透报导该公司接近同意同Sprint合并交易的初步条款，后者大涨6.1%。