财经新闻

　　1.杭州推首宗“只租不售”租赁住房用地

　　9月26日，杭州市国土资源局、杭州市公共资源交易中心挂牌出让一幅“租赁住房”用地，未来项目建成后“只租不售”，这在杭州的土地招拍挂中尚属首次。

　　杭州是首批开展住房租赁试点的12个城市之一，此次推出租赁住房用地更是意义重大。

　　这幅“租赁住房”用地为江干区彭埠单元R21-20（2）地块，北至同德路，西至源聚支路，东至R21-20地块，南至沪杭高速公路绿带，紧邻城东新城核心区。土地面积约为58.65亩，容积率2.3，地上可建建筑面积约89897.8平方米，地块将在10月27日进入现场竞价。

　　根据8月29日出台的《杭州市加快培育和发展住房租赁市场试点工作方案》，未来3年，杭州新增租赁住房总量占新增商品住房总量的30%。

　　杭州市国土资源局将从自身职能出发，多渠道增加租赁住房供应：

　　一是将租赁住房用地供应纳入年度土地供应计划，结合城西科创大走廊、城东智造大走廊、钱塘江金融港湾等产业发展和人才引进的需要，确定一定比例住宅用地作为人才专项租赁住房用地；

　　二是落实商品住宅项目用地配建公共租赁住房比例，主城区配建比例不低于10%，萧山区、余杭区、富阳区配建比例不低于5%；

　　三是继续执行对以招标、拍卖、挂牌方式出让商品住房用地的，土地溢价率超过一定比例后，由竞价转为竞自持商品房屋面积。

　　2. 张高丽：高标准高质量推进河北雄安新区规划建设

　　据新华网消息，中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽9月26日在河北雄安新区调研规划建设有关工作。张高丽到京雄高铁雄安站规划点，了解雄安新区交通枢纽规划情况；前往容城县植树造林规划点，考察新区森林城市专项规划情况；到雄安新区文物保护展示馆，了解文物普查保护情况；到光启军民融合创新中心，考察高端高新产业发展情况。26日下午，张高丽在安新县主持召开河北雄安新区规划建设工作座谈会。

　　张高丽表示，党中央、国务院高度重视河北雄安新区规划建设。习近平总书记多次作出重要指示批示，要求坚持世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位，高标准高质量组织规划编制，有计划分步骤推动新区建设。河北省与京津冀协同发展领导小组办公室、专家咨询委员会、京津两市等有关方面密切配合、主动作为，新区规划建设各项工作扎实有序推进、取得积极进展。新区规划编制取得重要阶段性成果，300多名一流专家参与规划编制，优选12个国内外顶尖团队提出城市设计方案，反复比较论证，充分吸收各方面意见，总体规划框架正在深化细化提升，22个专项规划基本成型。新区已组建精简高效统一的管理机构，起步运作良好。改革开放政策设计工作有序推进，土地、住房、投融资等体制机制创新研究逐步深化。生态环境治理扎实推进，白洋淀流域上游环境综合整治和生态修复启动实施。管控工作科学有效，社会保持和谐稳定。

　　张高丽强调，要牢牢把握河北雄安新区功能定位，按照顺应自然、尊重规律、平原建城的要求，体现中西合璧、以中为主、古今交融城市风貌特色，努力编制出经得起历史检验、国际一流的新区规划。要抓紧研究启动对接工作，积极稳妥承接疏解北京非首都功能。要加强与周边地区的统筹协调，努力实现错位发展、协同发展、融合发展。要加快推进交通体系规划建设，促进新区和北京直连直通。要充分体现自然风貌，编制好白洋淀环境治理、成片植树造林和生态保护规划，确保新区蓝绿空间占比70%以上。要保护弘扬优秀传统文化，使新区规划建设与当地历史文化传承有机融合、相得益彰。要继续做好管控工作，解决好群众生产生活问题，保持新区社会和谐稳定。要抓紧研究先行启动一批符合新区定位和规划方向、现实急需且条件成熟的重点项目，争取在交通基础设施、植树造林和生态修复、文化保护等领域率先取得实实在在的成效。

　　张高丽强调，要牢固树立“四个意识”，发扬钉钉子精神，加强协调配合，狠抓工作落实，全力做好河北雄安新区规划建设各项工作，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。

　　王勇和京津冀三省市、京津冀协同发展领导小组办公室、专家咨询委员会以及有关部门负责同志参加调研和会议。

　　3. 耶伦：加息不能过慢 缩表力求稳定

　　美联储主席耶伦（Janet Yellen）在9月议息会议后首次进行公开演讲，称美国央行有能力实现2%的通胀目标，而即将在10月开启的收缩资产负债表的措施也将确保市场保持平稳。

　　耶伦于9月26日在俄亥俄州克利夫兰市出席国家商业经济学联合会（NABE）活动时发表演说，称美国长期实际中性利率（real neutral rate）已经降低，这可能解释了通胀率水平持续走低的现象。但美联储有能力实现2%的通胀目标，同时即将开启的“缩表”行动也不会扰乱金融市场的正常运转。

　　她说，美国劳动力“动员率”（labor utilization）可能不如看起来那样高，这反映在25岁至54岁的“主力就业人口”占总人口比例的下降，以及被迫接受兼职工作的比率尚降到危机前的水平。这意味着，美国总体就业保持强劲，但可能的结构性问题使就业市场仍然存在冗余。与之相伴的是近年来劳动生产率出现下降。但企业调查发现，一些公司目前招聘困难，正在考虑给员工加薪，未来可能出现更强工资上涨。

　　在通胀方面，无线通讯等价格下降，可能给通胀带来了季节性影响；从通胀补偿债券（TIPS）来看，对未来5年的通胀补偿利率水平在近几年下降了1%之多，背后移速可能包括医疗成本下降的长期影响。不过，长期个人支出通胀（PCE）预期一直维持在2%左右。未来美联储将关注长期通胀走势，如果低于2%，将通过货币政策调整影响预期。

　　耶伦称，目前来看实际中性利率已经下降至接近于零，在这种情况下，对联邦基金利率的“渐进式”调整是有必要的。这意味着，（加息）既不能过快，因为这有可能打压经济增长；也不能过慢，因为这可能带来就业市场过热，金融风险加剧。由于货币政策到结果之间存在“时滞”，美联储必须密切关注经济时局和长期实际中性利率的变化，做出适时调整，实现物价稳定和扩大就业的双重目标。

　　这一言论被市场理解为重点偏向加息“不能过慢”。芝加哥商品交易所期货价格显示，耶伦讲话后，市场预期美联储在今年12月进行年内第三次、本次加息周期中第五次加息（提高联邦基金利率0.25个百分点至1.25-1.50%）的概率上升5个百分点至76.4%。至明年3月，有超过六成的可能性维持在该水平不变。

　　在9月20日结束的议息会议上，美联储公开市场委员会（FOMC）参会成员中，有11名认为今年还将加息一次，四名认为年内不会加息，一名认为今年会再加息两次。

　　耶伦在当日事先准备的讲稿中，重点引用数据和图表来解释通胀持续低迷的现象，给出了劳动生产率下降、长期中性利率降低等解释，暗示问题源自人口变化等长期结构性因素。分析人士认为，这主要是在为货币政策效果不佳做出“辩护”。

　　在回答提问时，耶伦表示目前货币政策并不是像主持人所说的，处在“自动驾驶”的模式。发布FOMC对政策预期的“点阵图”，只是让市场了解美联储官员“此时、此刻”的想法，委员会整体、每一位委员的预期都会根据新的经济状况做出调整。历史经验也表明，“点阵图”从来都不会是决策的最终依据。

　　她还表示，2%的通胀目标并非政策能够容忍的“上限”，而是一个大致的趋向值，实际通胀既可以低于2%并维持一段时间，也可能高于2%，并不是达到2%立刻做出较为激进的政策调整。

　　针对美联储将在10月开启“缩表”的提问，耶伦称，美联储缩减目前4.5万亿美元规模的资产负债表，势必会对资产的“期限溢价”（term premium）造成上行压力，但所谓的1个百分点的模型计算结果，将会在“很多、很多年间”出现，因此金融市场将保持稳定。

　　美联储FOMC在9月20日决定，将在10月开启“缩表”，即逐步降低“到期资产本金再投资”计划的规模。根据美联储在6月14日公布的《附件：政策正常化原则和计划》，“缩表”将从最初的每月“再投资”减少100亿美元，一年内扩大至每月降低500亿美元。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指结束三连跌延续窄幅整理 次新股掀跌停潮

　　今年前三季度A股新股发行300多家，相比去年前三季度的低基数，今年的新股发行速度显得有些快。对此，文章认为，不管IPO审核发行的节奏是快还是慢，都是IPO常态化的体现，而IPO的常态化也是保证股市健康发展的基础。

　　此外，昨日证监会召开全系统视频会议部署迎接十九大各项工作，要求全力确保资本市场平稳运行，加强国际国内市场运行监测分析，充分发挥交易所一线监管的作用；对市场运行中出现的一些苗头性问题，要及时采取有力措施加以处置。

　　周一两市小幅下跌，今日两市双双小幅低开。开盘后，“两桶油”拉升，“煤飞色舞”现象再现，两市各大指数震荡翻红。但受制于昨日上涨的5G概念、次新股等题材股纷纷回调，多头攻势受阻，两市重回震荡。午后，截止收盘，沪指收报3343.58点，涨0.06%，成交额1590亿。深成指收报10950.77点，涨0.18%，成交额2424亿。创业板收报1839.46点，跌0.23%，成交额763亿。

　　盘面上，次新股掀跌停潮，周期股全面反弹，军工、汽车、房地产表现活跃，5G题材表现分化。

　　流动性方面，周二（9月26日），央行公告称，临近月末财政支出力度加大，可一定程度对冲央行逆回购到期等因素。为维护银行体系流动性基本稳定，人民银行于9月26日以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。

　　中国证券报援引机构观点认为，月末大概率迎来流动性宽松，节后资金面有进一步改善可能；同时，四季度经济下行压力可能加大，风险资产、海外紧缩等因素短期扰动有限，海内外债市之间“防火墙”高筑，节前节后债市风险有限，持券过节以获取稳定票息收益将是较佳策略。

　　从资金流向上看，沪深两市已经连续20个交易日呈现净流出状态。9月25日，沪深两市净流出金额为300.72亿元。

　　两融余额三连跌。截至9月25日，A股融资融券余额为9890.53亿元，较前一交易日的9915.6亿元减少25.07亿元。 

　　招商证券撰文称，2009年至2016年数据显示，A股国庆节效应显著，节后一周上证指数均上涨，涨幅均值4.59%，日均成交量同样超过节前一周。此外，上证综指存在4个月的短周期波动，目前可能处于一个短周期的调整尾声，市场很可能在不久迎来触底回升，叠加国庆节假期效应的影响，预计国庆节后市场回暖的概率较高。

　　中金公司指出，上周末有较多城市宣布将进一步进行楼市调控，短期来看，市场情绪可能会受到影响。但中期来看，地产投资有望保持韧性，对整体经济增长前景无需过度担心，对A股市场也可继续乐观。

　　华创证券认为，作为假期前的最后一个交易周，市场参与积极性和量能的走低在短期内大概率仍将延续，叠加周末7个二线城市同时发布楼市调控新政，对于风险偏好形成明显冲击。当前由内外部环境转向引发的风险偏好回落以及由此催生的风格转换并不会持续，短期扰动结束后市场活跃度有望在四季度初期得以回归。

　　国信证券则认为，A股市场当前的结构性慢牛格局有望持续，建议投资者重点关注消费板块的投资机会：一是从低端消费品到高端消费品的消费升级机会，二是从物质消费品到服务型消费的消费升级机会。

　　2．收盘：耶伦暗示年底加息 美股涨跌不一

　　美东时间9月26日16：00（北京时间9月27日04：00），道指跌11.77点，或0.05%，报22，284.32点；标普500指数涨0.18点，或0.01%，报2，496.84点；纳指涨9.57点，或0.15%，报6，380.16点。

　　美联储官员讲话受到市场密切关注。今天发表讲话的美联储官员包括克利夫兰联储行长洛瑞塔-梅斯特（Loretta Mester）、美联储副主席莱尔-布雷纳德（Lael Brainard）以及美联储主席耶伦等。

　　耶伦在午间发表的讲话中表示，在渐进加息上的不确定性增强。在通胀受抑和中性利率维持低位的情况下渐进加息是合适的。低通胀可能是短暂性因素，看见了很多的不确定性。

　　她同时认为美联储仍可以实现2%的通胀目标；通胀下行压力可能会意外持续。

　　耶伦特别警告称，美联储应小心，加息过程不要“过于渐进”；在新数据允许的情况下需要调整展望；数据表明劳动力市场健康，没有过热或者闲置；若不上调利率经济可能过热。

　　耶伦称，FOMC依然预计通胀将稳定在2%左右；保持政策不变直至通胀达到2%的水平是不谨慎的；持久的宽松政策可能会损害金融稳定；长期通胀预期可能不会与2%的目标一致；过去的经验告诉我们，并不排除劳动力市场仍有一定闲置；总体来说劳动力市场环境已经回到危机之前的水平。

　　耶伦表示，FOMC目前没有考虑调整通胀目标；缩减的资产负债表将仍比危机前的规模要大；缩表将会给期限溢价逐渐带来影响；期限溢价十分狭窄；缩表将会给期限溢价带来一些上行压力；不确定加息路径是可预测的；经济发展能带来很多惊喜；美联储的路径受制于很多不确定性。

　　亚特兰大联储行长博斯蒂克在耶伦讲话前表示，目前还不太担忧资产泡沫；看见通胀向2%目标移动的“积极迹象”；观点基于经济增速和通胀的提高；物价压力变得更加清晰和一致；看到了通胀向2%发展的积极信号；企业关注的是薪资和物价压力；12月加息感觉是合适的；FOMC已经多年未达到2%的通胀目标，对此十分留心。

　　耶伦发表讲话后，联邦基金期货显示，交易员预计美联储在12月会议上加息的可能性为78%。

　　周二早间公布的经济数据表明，美国8月新屋销售创8个月新低。消费者信心指数略有下滑。　

　　个股消息面，Red Hat（RHT）上涨，此前该公司宣布盈利超出预期。

　　Darden Restaurants（DRI）股价走低，该公司宣布盈利符合预期，但同家店面销售收入低于预期。

　　游轮运营商Carnival（CCL）将在周二公布财报。

　　其他市场面，亚洲股市周二大体收跌。泛欧绩优300指数周二收跌0.05%，报1508.36点；英国FTSE 100指数周二收跌0.34%；法国CAC 40指数周二收跌0.08%；德国DAX 30指数周二收涨0.01%。

　　ICE美元指数周二走高，延续了周一的上涨趋势。

　　美国原油期货周二收跌0.34美元，或0.65%，报51.88美元/桶；布伦特原油期货收跌0.58美元，或0.98%，报58.44美元/桶。

　　纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌9.80美元，或0.8%，收于1301.70美元/盎司。