财经新闻

　　1.  周小川：积极有序发展股权融资，稳步提高直接融资比重

　　如何守住不发生系统性金融风险的底线？中国人民银行行长周小川在《党的十九大报告辅导读本》中撰文给出了权威解答。

　　他指出，防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备。科学防控风险，处理好治标和治本的辩证关系，要把握四个基本原则：一是回归本源，服从服务于经济社会发展，避免金融脱实向虚和自我循环滋生、放大和扩散风险；二是优化结构，完善金融机构、金融市场、金融产品体系，夯实防控风险的微观基础；三是强化监管，提高防范化解金融风险能力，将金融风险对经济社会的冲击降至最低；四是市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，减少各种干预对市场机制的扭曲。

　　具体而言，一是坚持问题导向，推进金融机构和金融市场改革开放；二是坚持底线思维，完善金融管理制度；三是加强党的领导，确保金融改革发展正确方向。

　　严格限制和规范非金融企业投资金融机构

　　周小川指出，金融和实体经济是共生共荣的关系，服务实体经济是金融立业之本，也是防范金融风险的根本举措。要为实体经济发展创造良好货币金融环境。要着力加强和改进金融调控，坚持以供给侧结构性改革为主线，以解决融资难融资贵问题为抓手，加强货币政策与其他相关政策协调配合，在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等方面形成调控合力。

　　他表示，强化金融机构防范风险主体责任，既要塑造金融机构资产负债表的健康，也要促进公司治理、内控体系、复杂金融产品交易清算的健康。要严把市场准入关，加强金融机构股东资质管理，防止利益输送、内部交易、干预金融机构经营等行为。建立健全金融控股公司规制和监管，严格限制和规范非金融企业投资金融机构，从制度上隔离实业板块和金融板块。推进金融机构公司治理改革，切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任。

　　拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道

　　在提及深化金融市场改革，优化社会融资结构时，周小川指出，积极有序发展股权融资，稳步提高直接融资比重。要拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道，改革股票发行制度，减少市场价格（指数）干预，从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。同时加强对中小投资者权益的保护，完善市场化并购重组机制。要用好市场化法治化债转股利器，发展私募股权投资基金（PE）等多元化投资主体，切实帮助企业降低杠杆率，推动“僵尸企业”市场出清。要积极发展债券市场，扩大债券融资规模，丰富债券市场品种，统一监管标准，更好满足不同企业的发债融资需求。

　　周小川还表示，要不断扩大金融对外开放，以竞争促进优化与繁荣。深化人民币汇率形成机制改革，既要积极有为，扎实推进，又要顺势而为，水到渠成。减少外汇管制，稳步推进人民币国际化，便利对外经济活动，稳妥有序实现资本项目可兑换。同时，在维护金融安全的前提下，放宽境外金融机构的市场准入限制，在立足国情的基础上促进金融市场规制与国际标准进一步接轨和提高。

　　坚持金融是特许经营行业　

　　防控金融风险离不开金融监管体系的健全。周小川指出，中央监管部门要统筹协调。其中包括，建立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，切实落实部门监管职责。充分利用人民银行的机构和力量，统筹系统性风险防控与重要金融机构监管，对综合经营的金融控股公司、跨市场跨业态跨区域金融产品，明确监管主体，落实监管责任，统筹监管重要金融基础设施，统筹金融业综合统计，全面建立功能监管和行为监管框架，强化综合监管。统筹政策力度和节奏，防止叠加共振。

　　周小川强调，中央和地方金融管理要统筹协调，发挥中央和地方两个积极性，全国一盘棋，监管无死角。中央金融监管部门进行统一监管指导，制定统一的金融市场和金融业务监管规则，对地方金融监管有效监督，纠偏问责。

　　此外，严格监管持牌机构和坚决取缔非法金融活动要统筹协调。周小川表示，金融监管部门和地方政府要强化金融风险源头管控，坚持金融是特许经营行业，不得无证经营或超范围经营。一手抓金融机构乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务、违法违规套利，一手抓非法集资、乱办交易场所等严重扰乱金融市场秩序的非法金融活动。

　　2.  业内：煤价下行趋势确立 大型煤企年度长协价或下调

　　进入11月份，煤价下跌趋势愈发明显。

　　近期以来，停产的煤矿已陆续复产，目前陕西地区煤价领跌，且跌幅较大，内蒙古和山西地区需求较为稳定，价格暂时平稳，有部分煤企下调煤价。

　　从数据上来看，最新一期的（2017年10月26日至11月01日）环渤海动力煤价格指数报收于581元/吨，环比下降1元/吨，指数连续四期下降，累计跌幅5元/吨。

　　从9月底开始，政策层面稳定煤价的决心较大。

　　10月中旬，发改委提出要打造煤电中长期合同升级版，重点指出煤炭直供直销从中长协衍生到短协和现货，避免现货的高煤价。

　　同时，发改委还委托第三方征信机构对重点企业煤炭中长期合同签订履行情况的信用数据进行采集，通过充分发挥信用监管手段，引导煤炭、电力企业严格履行中长期合同，促进煤炭稳定供应的长效机制不断完善。

　　在政策的监督下，大型煤企的年度长协价或下调。

　　《证券日报》记者了解到，2017年，为了促进年度长协合同签订，淮南矿业集团主动下调煤价50元/吨至70元/吨，参照神华集团长协定价机制，淮南矿业集团共签订有量有价长协合同3340万吨，占所产动力煤总量的76%。

　　秦皇岛煤炭网研究员齐波表示，临近冬季用能高峰，政策层面促进市场平稳运行态度明确，既稳定了供需双方心态，也抑制了贸易商抬价的动机。另外，恰逢月度节点，国内主力煤企年度长协价格可能出现小幅下调，长协煤的集中兑现将促使沿海煤炭供需进一步宽松， 其“保供、稳价”作用将进一步凸显，这也对现货煤价格回归起到了示范带动作用。

　　日前，发改委再次发布《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管》的通知称，为防范煤炭价格异常波动，确保迎峰度冬期间煤炭市场价格基本稳定，要严厉打击煤炭行业哄抬价格和价格垄断行为。

　　发改委要求，各地尤其是煤炭生产区、主要是煤炭港口所在地要立即行动、组织部署检查力量深入开展煤炭市场价格巡查。

　　对此，易煤研究院研究员张飞龙向《证券日报》记者表示，在9月底神华等大型煤炭集团率先降价后，已有部分贸易商开始出货，随着近期监管力度的加大，贸易商“去库存”进度较为理想，后期进一步“杀跌”动能有限。同时，随着沿海市场降价幅度的加大，将逐步和产地市场形成倒挂，上游发运积极性下降影响沿海市场供应。

　　他还认为，目前沿海市场煤炭价格下行趋势基本确立，后面只是跌幅和速度的问题，预计本轮11月份-12月份第一目标到630元/吨-650元/吨左右，应不会直接回到红色区间以下。

　　由于马上进入冬季供暖旺季，煤炭供应虽有所增加，但需求也在增加。

　　张飞龙指出，“十九大”后上游供应虽有恢复，但量有限。据调研发现，“十九大”期间上游大矿基本未受影响，仅部分中小煤矿停产，后期供应恢复实际增量有限。

　　中泰证券分析师笃慧也认为，短期动力煤价继续承压，但受大力度安检、环保、露天矿征地滞后等影响，整体供需偏紧，叠加大秦线进入检修期（10 月25日至11月15日），进入冬储旺季的煤价预计高位震荡。

　　3. 房地产税新动向：按评估值征收 地方制定具体方案

　　第一财经记者发现，在备受关注的房地产税方面，肖捷首次提出按照“立法先行、充分授权、分步推进”的原则，推进房地产税立法和实施。对工商业房地产和个人住房按照评估值征收房地产税，适当降低建设、交易环节税费负担，逐步建立完善的现代房地产税制度。

　　个税改革则与此前已明确的方向相同：建立综合与分类相结合的个人所得税制度。而营业税改增值税后，失去主体税种的地方政府未来将以共享税为主、专享税为辅，地方税种和税权将扩大。

　　国家行政学院教授冯俏彬告诉第一财经记者，中国税制改革既反映了十九大报告精神，旨在解决人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，个税、房地产税改革都将有利于促进收入分配更合理。同时税制改革延续了十八届三中全会确立的税制改革思路，基本方向和内容并没有变化，承前启后继往开来。

　　不同于已经实施、主要针对工商业房屋征收的房产税，一字之差的房地产税将对个人住房征税，因此备受老百姓关注。

　　2015年8月，房地产税正式列入十二届全国人大常委会立法规划，意味着房地产税立法启动。肖捷在上述文章中，首次明确了房地产税将按照“立法先行、充分授权、分步推进”的原则，推进房地产税立法和实施。

　　在税收法定原则下，任何新税种必须先立法后征收。因此，“立法先行”已是社会普遍共识。

　　“所谓充分授权，应该是给地方政府充分授权，让地方根据实际情况来决定具体实施方案。”中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇告诉第一财经记者。

　　冯俏彬也持相同观点：“各地房地产情况差异大，因此地方政府对当地房地产情况更熟悉，给地方充分授权，让它在授权范围内选择具体开征时间、适用税率、征收对象，从而有利于房地产税平稳落地。”

　　在上述文章涉及健全地方税体系改革内容中，肖捷表示在中央统一立法和税种开征权的前提下，根据税种特点，通过立法授权，适当扩大地方税收管理权限，地方税收管理权限主要集中在省级。

　　中国税务学会学术研究委员会副秘书长焦瑞进告诉第一财经记者，分步推进原则意味着房地产税征收，可能采取先城市后乡镇、先市民后农民、先企业后个人策略逐步实施。

　　此次肖捷文章提到对工商业房地产和个人住房按照评估值征收房地产税，此前业内达成共识的按评估值征税首次明确。

　　接受第一财经采访的多位财税专家均表示，房屋的评估值应是房屋市场价值，而非房产原值（即购房时价格），但由于近些年房价上涨较快，因此最终评估值应该会有折扣。

　　上海财经大学朱为群教授告诉第一财经记者，房屋评估值是以市场价值为基础，但一般会低于市场价值，并保持一定时期内的稳定。焦瑞进认为，房屋估值过高，可以给予折扣。

　　事实上，现行的针对工商业房产征收的房产税在计税时，对房产原值一次减除10%至30%后的余值计算缴纳，具体标准由地方确定。

　　对于肖捷文章中提出的适当降低建设、交易环节税费负担，冯俏彬认为，随着对后端居民住房保有环节征税，前端的建设、交易环节税费负担将相应降低，确保总体税负平稳，这有利于房地产税推出。

　　朱为群表示，建设和交易环节的税费负担降低，主要涉及土地增值税制度的改革，以及各种行政性收费改革，具体怎么降可能需要考虑财政承受能力等各种因素。

　　金融市场

　　1．收评：沪指下跌0.34% 金融权重尾盘强势护盘

　　11月3日讯--周五（11月3日）沪深两市早盘受煤炭、钢铁等板块回调影响下，三大股指一路震荡向下，午后跌幅逐步扩大，临近尾盘，银行、证券两大金融权重上冲护盘，股指跌幅收窄，但未翻红。

　　截至收盘，沪指报3371.74点，跌11.57点，跌幅0.34%，成交2074亿元；深成指报11215.19点，跌77.23点，跌幅0.68%，成交2544亿元；创业板报1832.97点，跌14.60点，跌幅0.79%，成交692.8亿元。

　　盘面上，芯片概念、集成电路、半导体元件等概念板块活跃；钢铁、氟化工、煤炭等概念板块跌幅居前。

　　个股方面，N璞泰来今日上市，大涨44%，股票收盘报价23.80元。聚灿光电、金运激光、德胜科技等25余股涨停；罗普斯金、康达新材、金杯汽车等跌幅居前。参股360概念股今日分化，天业股份涨停收盘，电广传媒涨幅6.03%，中信国安涨幅2.32%。

　　有分析认为，上证指数今日盘中回补了10月9日的跳空缺口后跌幅有所收窄，表明下方60日均线处支撑力依旧较强，日线级别来看仍以箱体震荡调整为主。

　　周边市场方面，截至收盘，东京日经255指报22539点，上涨0.53%；韩国首尔综指报2558点，上涨0.46%；台湾加权指数报10801点，上涨0.11%。

　　2．收盘：苹果大涨提振三大股指再创纪录新高 投资者评估非农报告

　　美国股市周五（11月3日）收盘上涨，权重股苹果股价急升扶助推高三大股指，投资者评估喜忧参半的美国就业市场报告。

　　道琼工业指数收高22.93点，或0.1%，至23,539.19点；标准普尔500指数收涨7.99点，或0.31%，至2,587.84点；纳斯达克指数收升49.49点，或0.74%，至6,764.44点。

　　纽约证交所跌涨股家数比为1.09:1，纳斯达克市场跌涨股家数比为1.02:1。

　　美国各证交所共计有约67亿股成交，高于过去20日的日均成交量63亿股。

　　三大股指均创最高收盘点位，本周标普500指数和道琼工业指数连续第八周上涨，纳斯达克指数连涨第六周。

　　数据显示，上月非农就业岗位增加26.1万个，因有10.6万休闲娱乐/酒店餐饮行业从业人员重返岗位。就业岗位增幅为2016年7月以来最大，但低于分析师增加31万的预期。

　　美国10月非农就业岗位增速加快，9月就业增长因飓风来袭放缓，不过平均时薪年增幅降至2.4%，为逾一年半来最小增幅，显示通胀将可能继续低于2%的美联储目标。

　　“这确认了美国经济稳定增长，但通胀压力不大的温和局面，”BMO Global Asset Management投资策略师Michael Dowdall说。

　　全球市值最高的上市公司－苹果上扬2.6%，消费者到苹果店排队购买最新款的iPhone。上日苹果给出的节日季营收预期也好于预期。

　　苹果对三大股指带来最大的提振，且扶助推高科技板块上涨0.9%，该板块领涨标普500指数所有类股。

　　“这显然是苹果季报良好和财测强劲带来的后续效应，”Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz说。

　　三大股指本周周线上升，本周有一系列重大事件，包括公布了下任美联储主席提名人，美国总统特朗普和共和党人提出的期待以久的减税议案。

　　公司第三季季报仍在高峰期。迄今已有超过400家标普500指数成份股企业公布了业绩，根据汤森路透I/B/E/S，预计公司第三季获利增长8%，高于10月初预期的5.9%。