财经新闻

　　1. 姜洋：部分市场乱象获有效遏制 将继续保持高压态势

　　“经过最近两年的重拳整治，资本大鳄兴风作浪，上市公司内外勾结、拉抬股价非法牟利等市场乱象已经得到有效遏制，市场秩序明显好转。对那些仍然不知敬畏、不知止步的市场搅局者、乱象制造者，证监会将保持高压态势，让违法违规者付出沉重的代价。”

　　这是中国证监会副主席姜洋近日出席由证监会上市公司监管部、中国上市公司协会联合举办的2017年第8期上市公司董事长、总经理研修班时作出的表述。

　　姜洋指出，上市公司是资本市场的基石，学习宣传贯彻党的十九大精神，上市公司要发挥好示范引领作用，董事长、总经理一定要走在前、作表率，要在学懂、弄通、做实上下功夫，十九大报告的每一个部署、每一件要求都和上市公司紧密相关。他强调，大家要原汁原味、逐字逐句进行领会，并结合资本市场发展实际和上市公司的行业特点认真贯彻落实。

　　姜洋重点就学习贯彻好党的十九大精神、全面提升上市公司质量提出五点要求。

　　一是牢固树立“四个意识”，坚决落实党的十九大提出的战略部署。上市公司作为行业排头兵，要强化使命担当，自觉参与充分利用资本市场，建设世界一流企业，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，努力成为实现国家战略、实现中华民族伟大复兴中国梦的主力冲锋队。

　　二是建设中国资本市场，要坚定“四个自信”。我国资本市场经过20多年的发展探索，取得的成就是因为我国资本市场在吸收借鉴成熟市场经验的基础上，立足中国国情建立的一系列制度机制发挥了重要的作用。一些中国资本市场创造的制度正逐渐向国际资本市场监管提供中国经验，比如股票市场的穿透式监管制度，国际证监会组织就要求中国证监会在成员国范围内介绍经验，并向各成员国推广，受到包括美国、加拿大等多国的高度重视。再比如，期货市场保证金安全存管制度，也受到美国、欧洲一些国家的高度重视并供鉴之。

　　三是上市公司要专注主业，做精专业。上市公司应该树立正确发展理念，弘扬企业家精神，坚持工匠精神，提升自主创新能力，靠主业赚钱，凭能力吃饭，立志打造百年老店。经过最近两年的重拳整治，资本大鳄兴风作浪，上市公司内外勾结、拉抬股价非法牟利等市场乱象已经得到有效遏制，市场秩序明显好转。对那些仍然不知敬畏、不知止步的市场搅局者、乱象制造者，证监会将保持高压态势，让违法违规者付出沉重的代价。

　　四是强化依法合规意识，严格履行信息披露义务。资本市场是一个法治市场，法治兴则市场兴。上市公司作为公众公司，必须依法履行信息披露义务，确保信息披露的真实性、准确性和完整性，严格内幕信息知情人登记、保密等制度要求。证监会对于内幕交易、操纵市场、虚假信息披露、欺诈发行等违法违规行为，将坚持零容忍、无禁区、全覆盖，严肃查处，绝不手软。

　　五是优化投资者回报机制，切实维护中小投资者合法权益。上市公司和投资者是共生共荣的关系。上市公司是资本市场价值投资的源泉，给予投资者合理回报既是投资者保护的基础，也是上市公司实现可持续发展的重要保障。现金分红是回报投资者的基本方式，更是股份公司制度的应有之义。对那些有大力度现金分红的上市公司，在政策上要给予褒奖和支持；对那些有能力分红却常年一毛不拔的“铁公鸡”，监管部门要重点关注。目前监管部门已经建立起了一套持股行权、纠纷化解、支付诉讼和先行赔付的投资者保护制度。中证中小投资者服务中心的建立是我国资本市场保护投资者合法权益特色管理当中的一个创新。

　　研修班为期两天，来自全国147家上市公司的178位董事长、总经理参加了本年度最后一期研修活动。

　　2. 资管新规发布进入倒计时 利于资本市场健康发展

　　央行等五部门日前发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称“资管新规”）已于12月16日结束征求意见，下一阶段相关部门将根据各界反馈意见进一步修改完善资管新规，这也意味着资管新规的正式发布进入倒计时。

　　笔者认为，资管新规出台以后，整个行业的竞争格局将会被重塑，规模增速放缓的同时，质量也会得到大幅提升，长期来看，利好资本市场的健康发展。

　　近年来，我国金融机构资产管理业务快速发展，规模不断攀升。虽然资管业务在满足居民财富管理需求、优化社会融资结构、支持实体经济等方面发挥了积极作用。但由于同类资管业务的监管规则和标准不一致，也存在部分业务发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、规避金融监管等问题。

　　为此，11月17日，央行等五部门对外发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》）。这份资管新规坚持问题导向，从弥补监管短板、提高监管有效性入手，在充分立足各行业金融机构资管业务开展情况和监管实践的基础上制定，通过统一同类资管产品的监管标准，最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。

　　实际上，过去一段时间，为规范资产管理业务发展，相关金融监督管理部门相继出台了一系列举措。例如，自去年以来，监管机构已多次发文，提高券商、基金及基金子公司开展通道业务的门槛。2016年7月份正式实施了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，同年12月份，基金子公司净资本约束正式落地，各项业务均需与净资本挂钩。

　　可以说，资管新规落地后，将是我国资管领域有史以来最全面、最系统的纲领性文件。资管新规统一了监管框架和标准，正式确立了我国资产管理行业未来的发展方向，开启一个全新的资管时代。从长期来看，整个资管行业“大跃进”的时代已经结束，未来资管业务迎来更为严格和统一的监管。

　　而对于业界担心的资管新规会对资本市场产生冲击，笔者认为，短期来看，资管新规会对资本市场产生一定的冲击，或导致资金面收紧，但从长期来看，其影响是正面的，因为它去掉了阻止股市健康发展的一些负面因素，资管新规对资管产品进行穿透式监管，意味着要降低杠杆、防范风险，这对资本市场的长期发展都是有利因素，因此，从长期来看，资管新规将利好资本市场。

　　3. 新华社：2018年金融严监管不会放松 “暴钱”将逐步回归理性

　　2017年，理财市场“画风”大变。股票也好，理财产品也罢，今年的投资，少了前些年追求暴利的“燥热”，多了一份稳中取胜的“淡定”。

　　展望2018年，在经济稳中求进的背景下，金融业严监管将持续发力，求“稳”或仍将是普通人投资理财的主流。

　　对于搏击股市的投资者而言，永远都是“几家欢乐几家愁”，2017年也不例外。

　　上海股民郑咏琪属于前者。今年年初，她果断地买入了几只上证50指数成分股，截至目前差不多都有两三成的收益。“幸亏抓住了这一波‘白马行情’。”郑咏琪不无得意地说。

　　郑咏琪所说的“白马行情”，是指行业龙头企业在经济转型过程中市场占有率、定价能力增强，支撑了股票行情的走好。

　　相比之下，股民郑莘就没那么幸运了，追高买入的几只次新股遭遇重挫，令他沮丧不已。“看来，坚持多年的炒新、炒小、炒高送转的思路不灵了。”

　　不止是股民收益分化，不同市场之间的“分化”也是2017年A股的最大特点。截至12月15日收盘，上证综指年内累计实现5.24%的涨幅，大幅“跑赢”创业板指数的-9.08%。同期，被称为“漂亮50”的上证50指数累计上涨23.32%。

　　监管部门权威人士介绍，尽管市场行情分化明显，但全年股市投融资功能明显增强，市场波动率明显降低，稳定性正在加强。以上证综指为例，2017年以来振幅为13.98%，明显小于2016年25.44%和2015年71.95%的振动幅度。

　　再来看看对于投资者技术没那么高要求的余额宝、P2P、银行理财等产品，不难发现，2017年各类产品的收益率没有“大起大落”，稳健成为主题词。

　　今年以来，以余额宝为代表的“宝宝”类产品的七天年化收益率普遍上扬超4%后逐步回落。目前，余额宝七天年化收益率降至3.9%附近。与几年前“宝宝”类产品7日年化收益动辄超5%、6%相比，今年“宝宝”类产品的收益率相对稳定。

　　同时，网贷之家数据显示，年初8.58点的网贷行业预期收益率指数，已经跌至12月2日的7.2点。从行业整体看，P2P年化收益率下降1个多点。　

　　今年银行理财热度不减。从去年10月开始银行理财收益率不断攀升，今年6月底更是达到高峰。数据显示，去年10月至今年６月，银行理财产品平均预期收益率从3.65%升至4.4%。下半年开始，随着资金面维持紧平衡状态，市场利率趋稳，银行理财收益率波动幅度进一步收窄。

　　在业内人士看来，2017年投资理财产品的发展趋势与经济宏观形势、监管政策变化和投资者理念转化等因素密切相关。

　　安信证券首席经济学家高善文指出，在中国经济转型升级的过程中，很多行业都经历了残酷的优势劣汰，行业龙头逐步胜出，助推了股票市场“白马行情”的演进。

　　值得注意的是，2017年金融领域防控风险、重拳治理乱象的监管政策密集出台。无论是规范资本市场并购重组、再融资和减持，还是打击银行体系资金空转、套利，亦或是全面清理非法金融行为等，都在深刻的影响着你我的“钱袋子”。

　　“这两年互联网金融行业一直在整改，尽管理财产品的收益率有所下降，但理财平台的整体质量有所提高，市场更加规范了。”易观高级分析师马韬说。

　　随着投资市场的深刻变化，投资者的风险偏好也悄然转变，关注重点也逐渐由“高收益”转向“安全稳健”。

　　在宏观经济稳中求进的大背景下，2018年，金融业防风险、严监管的力度不会放松，这意味着金融市场上的“暴钱”将逐步回归理性，同时也给投资理财产品带来一些新变化。

　　目前，金融机构资管业务规模已经突破100万亿元。老百姓理财需求越来越旺盛。央行近日联合相关部门就资管业务征求意见，明确将打破刚兑，备受市场关注。

　　业内人士指出，如果保守的投资者是冲着刚性兑付购买银行理财的话，那么今后可能要选择存款、货币基金、国债等相对低风险的投资方向了。同时也不排除短期内理财市场可能出现增幅、收益率都下降的情况。

　　“理财市场变化很大，以前‘傻瓜式’的投资模式行不通了，还真得多学点理财知识才行。”投资者郭女士坦言。

　　“普通投资者应充分了解自己的风险承受能力，不妨多追求稳稳的幸福。”无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞建议，对于股票等风险较高的投资产品，投资者一定要保持清醒的头脑，不要被市场情绪左右，为自己设置好安全边界。

　　金融市场

　　1. 收评：沪综指收跌至四个月新低 钢铁、水泥等周期股领跌

　　中国股市沪综指周五收跌至四个月新低。分析师指出，今日市场弱势整理，股指低开低走，盘中热点散乱且持续性较差，以钢铁、水泥板块为代表的周期股跌幅居前，成交量持续低迷。短期看，预计沪综指将在3,250点-3,350点之间进行震荡拉锯。 　

　　沪综指收报3,266.14点，跌26.30点或0.80%；此前收盘低点为8月16日的3,246.45点；本周该指数累计下跌0.72%；连续第五周下跌；今日上海A股成交额为1,617亿元人民币，上日为1,513亿元。

　　“短期大盘缺少上涨的动力，大盘整体疲软局面短期内难有根本性改变。”国盛证券分析师刘旻称。

　　他指出，年末资金面相对紧张，市场热点散乱，赚钱效应下降，投资者着眼于明年行情进行调仓换股，倾向于持币观望，短期交易意愿降低，致市场成交量始终无法有效放大，成为制约大盘反弹的最重要因素，但地量成交额也制约了做空力量，因此大盘整体调幅有限，出现系统性大跌的概率较小。

　　上证能源行业指数收跌0.99%，华新水泥收跌5.25%，方大特钢收跌6.31%。

　　沪深300指数收报3,980.86点，跌1.12%；沪深300指数期货主力1月合约收报3,977.0点，跌1.2%，成交16,911手。沪股通和深股通分别净卖出10.65亿元和净卖出14.59亿元。

　　2．税改佳音频传通过几率骤增 三大股指齐创新高

　　美国股市周五(12月15日)上涨至历史新高，因共和党人的税收法案通过的可能性增加。

　　道琼斯工业平均指数上涨139点，至24651.74点，创下历史新高。标准普尔500指数上涨0.9%，收于2,675.81点，也创下历史新高，金融股、主要商品、医疗保酵科技股均上涨1%。纳斯达克综合指数上涨1.2%，收于6,936.58美元的创纪录收盘点位。

　　美国国会共和党预计将在周五稍晚发布税改计划最终细节，拟在下周进行决定性的投票，此前原先批评议案的议员也开始表示会支持。

　　共和党参议员Bob Corker午后也加入参议员Marco Rubio，暗示会支持议案。Rubio原本批评最初的提案，称未给予工薪家庭足够的税收优惠，而Corker也曾表达担心议案对联邦财赤的影响。

　　预计议案将会把企业税率从35%降至21%，对企业税收降低的预期推动今年股市升至创纪录水平。今年迄今，标准普尔500指数上涨了18.5%。预计议员们将于下周对该法案进行表决。

　　在Corker宣布会支持议案后，标普500指数大涨1%，但未能维持在该水准。Performance Trust Capital Partners交易部门董事Brian Battle表示，这是因为投资人静待税改议案细节。

　　“我们不清楚真正的刺激作用有多大，”Battle称，“应该不会有什么意外。”

　　Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni表示：“明年的企业税率下调，以及继续放松管制，将会提振利润。行业分析师预计今年的收益增长为10.9%，明年为11.4%，2019年为10.1%。据推测，这些数字没有充分反映出明年企业税率下调可能带来的巨大正面影响。”

　　“我认为该法案很可能会通过，但如果不这样，我们可能会看到股市下跌5%到10%，”PGIM的量化和动态资产配置业务QMA的董事总经理兼投资组合经理Ed Keon说。

　　本周，标普500指数升0.91%，道琼工业指数涨1.32%，纳斯达克指数涨1.41%。

　　道琼斯指数和标准普尔指数连续第四周上涨，纳斯达克指数则连续两周下跌。