财经新闻

　　1．资管新规力争“两会”前发布：核心在于“表外回归表内”

　　2月5日晚，第一财经记者从接近监管人士处独家获悉，市场期待已久的资产管理业务新规发布进入倒计时，争取在今年全国“两会”前发布。

　　上述接近监管人士同时透露，与征求意见稿相比，正式稿有不少修改，主要是让新规更严谨更有操作性，但大原则不会放松，例如打破刚兑、实行净值化管理、消除多层嵌套等内容。而此前市场争议的“新老划断”的过渡期是否会延长，上述接近监管人士透露，“应该会有适当延长，但核心不是延长多少时间的问题，而是如何将表外业务回归表内，变相的账外经营不能再继续了。”

　　2017年11月17日，央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《指导意见》)正式向社会公开征求意见，征求意见截止时间为2017年12月16日。

　　29条指导意见中囊括了抑制多层嵌套和通道业务、打破刚性兑付、控制资管产品的杠杆水平等细则，其总体思路是按照资管产品的类型制定统一的监管标准，对同类资管业务做出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。

　　尽管在征求意见期间，有一些银行等金融机构对于征求意见稿中的部分条款提出异议，但监管层的态度非常坚定，曾明确表示，“整治乱象，坚定不移。”

　　2. 上交所：将提请证监会对恶意不分红上市公司现场检查

　　作为上市上市公司“反哺”投资者的重要方式，同时也是引导投资者长期价值投资的基础，现金分红的重要性正日益引发上交所等一线监管关注。

　　2月5日下午，上交所组织阳泉煤业、东安动力、澳柯玛、标准股份和联美控股5家上市公司，在交易大厅召开现金分红专项说明会。上交所方面表示，将督促具备分红能力而长期未分红的公司，向投资者发放必要的现金红利，同时对于恶意不分红的上市公司，还将提请证监会派出机构实施现场检查。

　　这5家上市公司的共同特征是近年来具备法定分红条件但未实施现金分红。

　　除了组织召开现场说明会，腾讯《一线》还从上交所处了解到，上交所已经向3家市场质疑比较大的多年未分红公司，以及8家具备分红条件但不分红或分红较少的公司发出了监管工作函，要求公司重视现金分红工作，提升上市公司质量，切实回报投资者。

　　就下午5家上市公司代表的表述来看，上市公司所处的行业周期状况所带来的影响、经营业绩较差、现金流紧张等原因，是导致上市公司无法分红的最主要原因。

　　以主营汽车发动机的东安动力为例，上市公司方面表示，未进行现金分红的主要原因是经营状况不佳，以及资金周转紧张。

　　东安动力董事长陈笠宝称，2005年到2014年，上市公司主要产品汽车发动机受制于市场竞争，产品毛利率一直维持较低的水平，2013年毛利率曾降至—1.42%，上市公司本部仅在2010年实现本部盈利。除此之外，2012、2013年，上市公司还曾因为连续两年亏损，股票在2014年被实施退市风险警示。

　　不过也有连续三年盈利，仍未进行现金分红的上市公司。

　　以2003年就在上交所挂牌的阳泉煤业为例，2012年、2013年该上市公司进行现金分红9.7亿元。但随后的2014-2016年，阳泉煤业连续三年归属于上市公司股东的净利润分别为9.89亿元、0.81亿元和4.29亿元，具备分红条件，但并未进行现金分红。

　　“2012年下半年，国内煤炭市场逐步走低，至2016年4季度才开始回暖。在此期间，公司资金压力较大。截止2016年末，公司存在欠付职工工资和五险一金。除此之外，在2017年年初有将近20个亿的贷款到期要偿还。”阳泉煤业董事长王强表示，除了上述因素，上市公司部分货币资金还有不可动用的部分，可周转资金实质上并不多。

　　值得注意的是，除了经营状况，还有上市公司认为，进行现金分红会影响重大资产重组进度而未进行分红。

　　例如，定位为环保新能源综合运营商的联美控股方面表示，2015年度、2016年度上市公司正在进行发行股份购买资产并募集配套资金，担心利润分配影响重组的进度，故未提出利润分配。

　　依据广发证券机械行业首席分析师罗立波的观察，以东安动力所在的机械行业为例，2014年及之前上市公司（剔除B股）共有211家，其中，有138家公司在2016年进行了分红，73家公司未分红。在2016年进行分红的公司中，平均分红比例达到43.2%，分红比例中位数在31.0%。

　　在他看来，2016年未分红的73家公司，多数盈利状况不佳，其中有42家公司净利润同比下滑80%以上。“而我们需要补充分析的是，也有净利润增长20%以上，但未进行现金分红，共有14家公司，这些公司多数是通过并购实现高增长或ST公司，因而16年仅为恢复性增长。 ”

　　上交所方面表示，上交所自2013年出台《上海证券交易所上市公司现金分红指引》，为上市公司实施现金分红、披露分红信息提供了规范和依据。

　　目前，沪市上市公司现金分红的数量和比例稳步提升，年度分红金额已稳定在6000亿左右，占净利润比例保持在30%以上，分红公司家数占比维持在70%左右，已经形成以中国神华、福耀玻璃等为代表的持续高比例现金分红群体。

　　但与此同时，也确有一批上市公司，连续多年未实施现金分红。这其中，有部分上市公司是由于经营业绩较差、现金流紧张等原因。对于这些公司，上交所将积极推动上市公司改善生产经营，不断提升回报投资者的能力。

　　另有部分公司，具备分红能力而长期未分红，对于此类公司，上交所将继续加大监管力度，督促其向投资者发放必要的现金红利。存在恶意不分红的，还将提请证监会派出机构实施现场检查。

　　3. 货紧价扬煤炭限价令出炉 部分煤矿为保供应春节不放假

　　煤炭与火电行业的矛盾再度受到关注。上证报记者5日上午从煤炭业内获悉，国家发改委已对港口、煤炭、电力企业作出销售、采购煤炭不允许超过750元/吨（5500大卡 港口下水煤）的指示。

　　相关会议纪要显示，秦港股份相关负责人2月4日召集多位港口负责人以及煤炭、电力企业负责人开会。会议透露，国家发改委十分关心港口生产力度、煤炭保供应、市场价格等情况，并作出销售、采购煤炭不允许超过750元/吨的指示。国家发改委已与煤炭、电力企业总部进行了沟通。会议要求，各采购单位在采购期间一旦发现有价格超过750元/吨的煤炭，需向港口反映实际情况，由港口方面汇报给国家发改委，国家发改委将约谈该单位，同时控制运力。

　　多家煤炭企业代表称，煤炭以长协煤居多，价格方面能响应国家发改委号召，同时表示当前运力不足、冻煤严重。港口方面回应称，将积极协助各单位解决困难。

　　另据多位行业人士介绍，该会议为预备会议，是为国家发改委召集相关企业开会作准备。根据计划，正式会议将对煤炭限价令执行后可能遇到的问题、需要政府部门解决的问题等进行讨论。而该会议结束后，750元/吨的煤炭限价令正式生效。

　　易煤研究院研究员潘汉翔接受上证报记者采访时表示，目前距离春节已经不足两周，但下游火电负荷依旧不减，相关部门出台限价令，对市场看涨情绪将产生一定程度影响。由于本次会议覆盖上游、终端仅局限于煤电长协大户，市场煤成交价格依旧遵循市场规律保持坚挺。

　　为保障电煤供应、稳定煤价，中煤集团最新表态称，将积极争取铁路运力支持，增加秦皇岛港等北方港口的煤炭调进量。在春节期间实行煤炭抢运，以超出全年日均装车数量安排2月份铁路外运。同时，主动降低现货价格，引导煤炭市场价格向合理区间回归，并承诺近阶段现货价格不上涨。此前，该集团安全工作会议曾透露，将安排所属23座矿井春节期间正常生产，春节期间日均产量比平时多5万吨。

　　记者另外获悉，神华、同煤等集团春节期间同样不放假，一些大型煤炭企业假期可能缩短至1天至2天。

　　中信建投煤炭行业报告认为，近期动力煤价格屡创新高，随着春节过后煤企复产，供给将得到释放，需求则因天气转暖而转弱，但工业活动复苏和环保监管加码仍将支撑煤价。目前炼焦煤企业估值偏低。由于动力煤供应紧张，业内透露已有部分焦煤用作动力煤，少数焦化企业则对焦炭产品进行试探性提价。

　　金融市场

　　1．A股技术面惊现罕见信号 外资“出逃”超30亿元

　　周一(2月5日)，A股上演绝地反击的大戏！沪指巨震超过80点，幸亏权重股扮演“救世主”。分析人士指出，不过，个股分化严重，预计春节前市场将缩量震荡！

　　今天沪深两市开盘大幅下挫，随后在煤炭、银行、钢铁等权重板块的提振下，沪指强势反弹，重回20日均线上方，日K线惊现罕见的“阳包阳”；深成指、创业板则全天疲软，始终没有翻红！

　　截至收盘：沪指收报3487.50点，涨0.73%，成交额2522亿。深成指收报10836.25点，跌0.81%，成交额1952亿。创业板收报1688.27点，跌0.83%，成交额477亿。

　　板块个股：板块方面，两市行业板块涨少跌多，银行、煤炭、钢铁股领涨，白酒、家电、次新股等板块下挫。个股方面，两市近30只个股涨停，乐视网连续第九天跌停，獐子岛复牌跌停。

　　沪&深股通：截至15:01，沪股通每日额度130亿元剩余164.31亿元，占比126%。截至15:01，深股通每日额度130亿元剩余128.14亿元，占比98%。沪股通和深股通分别净卖出34.31亿元和净买入1.86亿元。

　　消息面：2月4日，《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》发布，对实施乡村振兴战略进行了全面部署。机构认为，乡村振兴上升到国家战略层面，农业迎来变革“新时代”，乡村振兴战略的系列政策有望在今年陆续出台。乡村旅游、土地流转等多方面将从中受益。

　　资金面：

　　1、截至2月4日，上交所融资余额报6310.35亿元，较前一交易日减少54.47亿元；深交所融资余额报4217.23亿元，较前一交易日减少35.5亿元；两市合计10527.58亿元，较前一交易日减少89.96亿元。A股融资融券余额为10577.45亿元，较前一交易日的10669.6亿元锐减92.15亿元。

　　2、中国央行今日不开展逆回购操作，因今日有400亿元逆回购到期，当日实现净回笼400亿元。央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，今日不开展公开市场操作。本周公开市场有2200亿逆回购到期。

　　券商观点：

　　1）中泰证券认为，开年以来，A股市场快速上涨，可能与新的增量资金入场或即将入场的预期有关。此前跟踪的一些量价指标有所失效，也是因为我们低估了增量资金入场的速度，目前来看，短期资金流入明显放缓， 同时，监管层面去杠杆和年报业绩踩雷纷纷爆出，市场风险偏好回落。考虑到春节因素，2 月只有15个交易日，短期市场情绪估计仍偏谨慎，整体震荡修复为主。

　　2．美股再现“1987年崩盘”：道指暴跌1175点，史上最大单日下跌点数记录

　　道指周一收跌1175.28点，创2011年以来最大单日跌幅，盘中一度暴跌近1600点。标普收跌4.61%，创下2011年8月以来最大单日跌幅。恐慌指数VIX一度大涨超100%。10年期美债收益率跌5个基点，脱离四年高位。美元指数大涨，欧元、英镑下挫。

　　道指收跌逾1100点，和标普均创逾六年最大单日跌幅。道指盘中一度跌近1600点，创下史上最大盘中点数跌幅，恐慌指数VIX一度大涨超100%。

　　桥水基金创始人Ray Dalio撰文表示，由于投资者担心美联储收紧的速度将超过市场预期，股市和债市下跌。这显示出市场正处于典型的晚周期中。在晚周期中，美联储难以完全正确地实施货币政策，而这将导致经济衰退。

　　而Commonwealth Financial Network首席投资官Brad McMillan则认为，市场此前过度自信，将股市过度的推高。他表示：“1月是什么推高了市场？不是基本面，基本面还是那样，而是过度自信。”

　　JonesTrading首席市场策略师Michael　O’Rourke向路透表示，市场此前经历了一轮不可思议的上涨行情。

　　他说：“我们处于利率上升的环境中，经济增强，所以美联储应该会继续收紧政策。正在发生一些真正的改变，各种不同的投资正据此进行调整。”

　　Academy Securities Inc．的宏观策略负责人Peter Tchir表示：“10年期债券收益率处于大约2.9%到3%将是我们开始面临麻烦的地方。这一切都取决于调整的速度。如果我们在本周末达到3%的水平，那么股市可能日子不好过。收益率的上涨已经使得一些派息股表现落后。”

　　标普500指数收跌113.14点，跌幅4.10%，创2011年8月份以来最大单日跌幅，报2648.99点。道指收跌1175.28点，创2011年以来最大单日跌幅，跌幅4.61%，也创2011年8月份以来最大单日跌幅，报24345.68点。纳斯达克综合指数收跌273.42点，跌幅3.78%，报6967.53点。

　　美国科技股集体下跌。英伟达收跌8.49%，AMD收跌7.07%，谷歌母公司Alphabet收跌5.08%，奈飞收跌4.92%，Facebook收跌4.74%，微软收跌4.12%，英特尔收跌3.53%，亚马逊收跌2.79%，苹果收跌2.5%。

　　美国区块链概念股Riot Blockchain收跌12.01%，Overstock.com收跌11.61%，LongFin收跌9.82%，Long Blockchain收跌7.72%，柯达收跌3.88%，Accenture收跌3.23。 在基于区块链的ETF中，Amplify Transformational Data Sharing ETF收跌5.69%，Reality Shares NASDAQ NexGen Economy ETF收跌4.23%。

　　中概股方面，新浪收跌4.26%，阿里巴巴收跌3.62%，百度收跌3.37%，微博收跌3.24%，京东收跌3.11%，网易收跌1.56%。 其中，在美上市区块链概念股中网载线收跌8.13%，寺库收跌2.48%，人人公司收跌1.93%，兰亭集势收跌0.24%，迅雷收涨0.16%。 在美上市网贷机构简普科技（融360）收跌6.08%，趣店跌3.12%，宜人贷跌3.07%，拍拍贷微涨0.28%。