财经新闻

　　1． 经参头版：有序去杠杆稳定金融市场预期 消化政策冲击

　　有序去杠杆是打好防控金融风险攻坚战的关键。过去一年多来，我国金融乱象得到有效治理，同业资产负债规模首次出现收缩，金融机构主动“缩表”意愿增强，金融去杠杆有序进行。随着金融去杠杆继续向纵深推进，未来去杠杆的难度和复杂性将会上升，需要注重稳定金融市场预期，创造有序去杠杆的适宜舆情环境。

　　应该看到，金融去杠杆是一个险象环生的过程，操作上需要慎之又慎。金融加杠杆和金融去杠杆，虽说是金融杠杆运作相反的两个方向，但过程并不可逆。通常而言，金融加杠杆较易而金融去杠杆极难。这主要是因为，金融加杠杆是对债权债务关系的创造，而金融去杠杆则是主动消灭特定债权债务关系，极易受到债务风险干扰，且易引发连锁反应。

　　在金融去杠杆进程中，金融同业债权债务期限较短，能够到期自动结清，一般不会触发较大风险，是金融去杠杆较易的部分。但随着金融去杠杆继续向纵深推进，尤其是涉及企业降杠杆层面，去杠杆的难度和复杂性将会急剧上升。众所周知，这些企业经营天然存在脆弱性，其现金流高度依赖外部融资，且通过复杂的商品服务交易网络，以及关联和担保的链条，已经形成了特定生态圈。而消灭债权债务关系则是对特定经营生态圈的重塑，其影响和冲击都带有传染性特征，客观上需要稳定的金融市场环境，足以抵抗去杠杆措施的冲击。

　　随着信息技术在金融领域的广泛应用，信息流已成长为金融市场上影响甚至左右资金流向的重要因素。金融危机爆发过程中形成的金融市场流动性枯竭局面，并非金融市场真正的流动性缺失，而是没人愿意对外融出资金。在金融加杠杆过程中，因为不当信息扩散，催生金融市场投资者非理性的“羊群效应”。而在金融去杠杆过程中，也可能因为不当信息传播，导致金融市场投资者发生“踩踏”，引发资本市场剧烈波动，货币市场利率飙升，信用市场风险外溢扩散等，反过来又极大地干扰了金融去杠杆进程，大大增加了金融去杠杆成本。可见，稳定金融市场预期，防止金融舆情剧烈波动，是有序去杠杆的必要前提。

　　当前，稳定金融市场预期，创造有序去杠杆的金融舆情环境，需要着手处理好三个关系：一是舆情严格管控和适度公开的关系。考虑到金融舆情往往会对金融市场心理形成巨大冲击，客观上要严格管控，以免金融市场产生非预期反应。但同时适度公开又有助于引导金融市场预期，逐步消化政策层面或风险事件的冲击；二是金融市场热点及时回应和保持静默的关系。有些时候需要及时对金融市场热点进行权威和有力回应，以免产生“以讹传讹”或虚假信息大行其道的情况。但有些时候需要任由金融市场热点发酵，吸引金融市场投资者广泛参与讨论，逐步凝聚金融市场共识；三是金融舆情动态监测与稳妥处置的关系。加强金融舆情动态监测分析已成为防范和化解金融风险的重要内容。在做好日常动态监测同时，需要对相关舆情进行深入研判，及时发现苗头性和趋势性变化，并采取稳妥有效的应对和处置措施，以免舆情失控导致金融风险外溢扩散。

　　综合来看，我们所处的金融市场已经成为一个24小时运作、高度关联、极其复杂的网络，信息充斥着网络的各个节点，引导着网络中的各种资金流向。考虑到防控金融风险已经进入攻坚阶段，金融去杠杆已经向纵深推进，创造一个适宜的金融舆情环境，可以相当程度避免金融去杠杆和金融市场心理波动产生的共振，推动企业债权债务关系的顺利终结，减少金融风险处置的成本，实现泡沫软着陆的初衷。为此，需要金融当局、政府相关部门、社会媒体、金融市场参与者齐心协力，共同打造稳定的金融市场舆情环境。

　　2． 贷款违规入楼市等乱象面临严管

　　伴随新一年各地“1号罚单”纷至沓来，监管层针对银行业务乱象的重拳出击正变成常态。同业、理财的违规操作、违规办理票据业务、资金违规流入股市楼市等成为银行业金融机构“吃”单的高发“罪状”。业内专家表示，2018年银行业监管部门将继续保持高压态势，尤其是对于大案要案，将坚持依法、顶格处罚，不设上限。但在打击存量违规的同时，要严控增量标本兼治。

　　银监会官方信息显示，截至记者发稿时止，2018年以来银监系统对相关违规违法机构开出近700张罚单，其中1月开出497张，罚没金额超过8.98亿元。对于备受关注的大案要案，监管部门毫不手软。

　　银监会2月2日披露，陕西、河南银监局依法查处了辖内银行业金融机构质押贷款案件，对两地涉及该案的19家银行业金融机构共计罚款5250万元，并处罚104名责任人。

　　事实上，银监会每周处罚公布一起金融大案基本上成为常态。1月19日，银监会披露，浦发银行成都分行向1493个空壳企业授信775亿元，换取相关企业出资承担该行不良贷款。四川银监局依法对其罚款4.62亿元；成都分行原行长被开除、2名副行长被降级和记大过，另有195名分行中下层及以下责任人员被内部问责。无独有偶，邮储银行武威文昌路支行原行长以邮储银行武威市分行名义，违法违规套取票据资金。1月27日，银监会披露该案处罚结果，涉案12家银行业金融机构共计被罚没2.95亿元。

　　除了商业银行，资产管理公司、消费金融公司、信托公司等机构的违规行为也难逃问责。比如，湖北消费金融公司因贷款资金被挪用连吃五张罚单，领罚40万元，多名直接责任人被警告。而长城资管广西分公司因转嫁抵押登记费、收购金融机构非不良资产等案由被广西银监局罚款70万元。

　　“以公开为常态，不公开为例外。”2月9日，银监会法规部副主任王振中指出，银监会向金融机构传递“强监管、严处罚”监管导向，起到“处罚一个，震慑一片”的警示作用。

　　1月13日晚，银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》、《进一步深化整治银行业市场乱象的意见》和《2018年整治银行业市场乱象工作要点》，明确了8个重点整治方面，给出22条工作要点，违反宏观调控政策、影子银行和交叉金融产品风险等被列为2018年整治的重中之重。　

　　在上述工作要点中，银监会明确提到了要整治违反房地产行业政策的相关行为，这包括：直接或变相为房地产企业支付土地购置费用提供各类表内外融资等。

　　虽然监管重拳频出，但是违规涉房贷款却并未销声匿迹。记者近日接到某国有商业性银行北京支行产品销售经理的电话，该经理首先以回报优质客户为由向记者推销一款“分期通”的消费贷款产品。据其介绍，此产品具有期限灵活、申请便捷等亮点，最长60期，专享最高30万元的额度。“你拿本人身份证到我们网点办理，资金当天到账。手续费分期收取，在今年3月31日前申请，并完成支用的，我们手续费还打8折，整个下来利率也就4个点多一点。”该经理表示。当记者表示，利率确实很实惠，比目前房贷利率低多了时，该经理悄悄告诉记者，“原则上消费贷是不能用来买房的，不过身边有朋友办我们产品去买理财产品，然后再把理财产品兑现买房。”

　　事实上，自今年1月以来，招商银行嘉兴分行、江苏海门建信村镇银行有限责任公司因个人消费贷款违规购房分别被地方监管部门罚款25万元和30万元；中国农业银行义乌分行、上海浦东发展银行义乌分行、浙江磐安农村商业银行因信贷资金用于支付购房首付款，分别被罚款30万元、25万元、30万元。此外，中国建设银行股份有限公司晋中分行还因违规由客户承担房产抵押评估费，被晋中银监分局罚款50万元。

　　除了银行个人零售业务中的“涉房贷款”违规吃罚单外，对公业务贷款流向房地产领域的案例也频现。1月12日，中信银行南宁分行因违规为房地产开发企业缴交土地出让金提供理财融资，被广西银监局罚款40万元。据不完全统计，1月，监管部门针对违规“涉房贷款”(包含信贷违规流入楼市、土地市场)的罚单已超13张。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，受利益驱动，银行可能扩大放贷规模，放松对贷款的审核。近年来，发展较快、创新较多、市场化程度较高的新兴业务领域也受到较多处罚，除银行自身风险管理不完善外，也与监管规则存在滞后性有关。

　　业内人士建议，当前监管部门在严厉查处存量案件的同时，一定要标本兼治，严防“钻空子”增量案件的发生。“以上述变相违规为楼市输血为例，它不仅触碰了国家‘去杠杆’的房地产调控政策，还在于它是一种新乱象的抬头。”有业内专家坦言。

　　民生银行金融发展研究中心主任王一峰在接受《经济参考报》记者采访时表示，我国居民杠杆率整体不高，低于世界主要发达国家，但是居民杠杆率近两年来上涨较快，截至2017年末达到50%左右，主要是由于住房按揭贷款的快速增长拉动。居民杠杆率总体仍较为安全，但应注意居民杠杆的结构性问题，如部分居民可能存在过度负债，再就是债务收入比存在恶化迹象。“对于消费信贷资金的流转，现有手段很难进行连续跟踪，不管消费信贷应用于哪个领域，从控制风险的角度出发，金融机构需要有效合理控制杠杆总水平。”王一峰表示。

　　接受记者采访的多个专家预计，2018年严监管的格局将延续。日前银监会有关负责人在答记者问中也明确表示，2017年，市场乱象生成的深层次原因没有发生根本转变，打赢银行业风险防范化解攻坚战的任务仍很艰巨。

　　王一峰认为，2017年以来的监管政策对银行业经营起到了很大的规范作用，影子银行发展受到一定程度约束，但也不可避免地造成信用供给总量的收缩，资金价格明显上行。特别是在2018年以来，银行受负债端成本挤压，资产端价格存在跳升迹象。未来监管政策应该统筹把握好力度、强度和节奏，培育以风险定价作为信贷资源的配置安排，更多通过市场来优化资源配置，提升效率，防止因处置风险而产生新的风险。

　　3． 2018年1月国内手机市场出货量同比下降16.6%

　　新机不给力？据权威统计显示，2018年1月国内手机市场出货量继续下跌。中国信息通信研究院发布了《2018年1月国内手机市场运行分析报告》显示，2018年1月，国内手机市场出货量3906.4万部，同比下降16.6%。

　　其中，上市新机型51款，同比下降19%。中国手机市场已经进入了放缓阶段，越来越多的手机厂商选择走出国门，小米发力东南亚市场，华为冲击美国，OPPO和vivo在印度市场表现也十分良好，以目前的状况来看，在未来的一段时间内，中国手机市场的出货量还会继续放缓。

　　业内分析人士称，近几年来国产手机品牌在世界各国的表现大家有目共睹，而国际品牌地位越来越尴尬。最新数据显示，全球前十大手机品牌中，除了三星、苹果、LG三个外国品牌之外，其余七个席位皆由国产手机品牌霸气占据。由此可见国产品牌的强劲势头，尤其是在国内市场的表现。目前已经把全球市场一哥三星压到仅剩下不到百分2.2份额。

　　不过，最新数据显示，继去年12出货量下滑之后，2018年1月国内手机市场出货量依然在下跌。

　　今天(2月11日)，中国信息通信研究院发布了《2018年1月国内手机市场运行分析报告》。报告显示，2018年1月，国内手机市场出货量3906.4万部，同比下降16.6%；上市新机型51款，同比下降19%。

　　其中在3906.4万部手机中，国产手机品牌出货3349.5万部，占同期国内手机出货量的85.7%，同比下降18.0%；上市新机型45款，同比下降22.4%，占同期国内手机上市新机型数量的88.2%。

　　值得一提的是，上月底国际市场调研机构Canalys公布了2017年国内手机市场的出货量情况，其所公布的数据显示，2017年中国手机市场的整体出货量迎来了历史上的首次下滑，这就意味着国内手机市场开始进入饱和期。

　　其实，这些可以说也是在预料之内，毕竟近年来国内市场大爆发期已经过去。而国际品牌方面，比如三星、苹果、LG也不算太给力，尤其是三星在国内市场的存在感越来越弱，而其韩国兄弟LG更是混不下去而尴尬退出中国市场。另一方面，虽然苹果依然在国内市场依然占据高份额，但是近年来新品表现也不算很给力，特别是iPhone 8系列新品。

　　当然，不仅是国内手机市场出货量下滑，而整个大环境也如此，而在去年全球手机市场的整体出货量迎来了历史上的首次下滑。此外，从增量来看，经过10多年高速发展，中国市场的手机渗透已经接近饱和，到2016年，中国的手机普及率已经超过96部/百人。这意味着，中国已经是一个手机的存量市场，而大多数人至少都有两部智能手机，甚至多部手机也是常态。

　　金融市场

　　1．上证指数单日重挫4.05% 两市逾百股跌停

　　周五(2月9日)三大股指全线走低，个股普遍跌幅较深，两市逾百股跌停，盘中沪指一度跌幅逾6%，并击穿3100点大关，深成指盘中跌破万点整数关口，临近尾盘，市场空头氛围有所消退，三大股指跌幅有所收窄。

　　截至收盘，沪指报3129.85点，跌132.20点，跌幅4.05%，成交2721亿元；深成指报10001.23点，跌371.36点，跌幅3.58%，成交2221亿元；创业板报1592.51点，跌48.92点，跌幅2.98%，成交616.9亿元。

　　盘面上，蓝宝石、基因测序、芯片概念、半导体等板块较为抗跌；煤炭、券商、水泥、有色等板块跌幅居前

　　个股方面，宝莫股份、中毅达、中视传媒、中源家居等10余股涨停；乐视网、獐子岛、神火股份、哈空调、海联讯、三友化工、江南嘉捷等跌幅居前。

　　展望后市，东北证券表示，站在当前时点，我们认为市场短期调整仍难言结束，仍需要进一步观察内部成交额缩量、情绪调整进度，外盘调整结束时点可作为参考；在经历了两周的市场深度回调后，当前市场主要面临的是时间维度上的约束而非下行空间上的担忧。

　　周边市场方面，截至收盘，韩国综合指数报2364点，下挫1.82%，台湾加权指数报10372点，下跌1.49%。香港恒生指数报29406点，下跌3.44%。

　　2．美股反弹收高 标普500指数创2016年1月来最差周度表现

　　美国股市主要股指周五(2月9日)大幅收高逾1%，在经历了一周的巨震后给投资者些许安慰，本周的震荡走势终结了持续数月的慢牛行情。

　　尽管周五上涨，但标普500指数本周仍重挫5.2%，创2016年1月来最大周线百分比降幅，波动性再度攀升。

　　在周五盘中，标普500指数一度大涨2.2%，也曾下挫1.9%，延续了过去一周的大幅波动走势，道指今日震荡区间超过1,000点。

　　周四标普500指数和道指确认进入修正区域，较1月26日所创的纪录高位下挫超过了10%。

　　“我认为目前市场根本不关注基本面，”Columbia Threadneedle Investments高级投资组合经理人Anwiti Bahuguna称，“走势非常波动。”

　　道琼工业指数.DJI收涨330.44点，或1.38%，收报24,190.90点；标准普尔500指数.SPX上升38.55点，或1.49%，至2,619.55点；纳斯达克指数.IXIC上扬97.33点，或1.44%，至6,874.49点。

　　本周，标准普尔500指数下跌5.2%，道琼工业指数下挫5.2%，纳斯达克指数跌5.1%。

　　标普500指数和道指录得2016年1月来最大周度百分比跌幅，纳斯达克指数创2016年2月来最大周度百分比跌幅。