财经新闻

　　1． 中财办副主任杨伟民：防范金融风险 不能再超发货币

　　今年恰逢改革开放40周年，深化改革、防范化解重大风险以实现经济高质量发展，成为全国两会期间代表委员们热议的话题。大家纷纷就如何防范化解重大风险、下一步继续深化改革的主要领域等方面建言献策。

　　全国政协委员、中央财经领导小组办公室副主任杨伟民3月4日表示，防范金融风险是今后三年“三大攻坚战”之一，任务非常艰巨。2017年经济增长速度比2016年高出0.2个百分点，但各类金融风险正在逐步显露。要如期实现全面建成小康社会的目标，必须守住不发生系统性金融风险的底线。

　　杨伟民表示，从他的个人体会看，至少要从四个方面共同发力以实现防范金融风险的目标：

　　一是在实体经济中要继续深化供给侧结构性改革，去僵尸企业、去产能要继续推动。“僵尸企业占用了大量的金融资源，不去僵尸企业的话就会形成不良贷款”。

　　二是地方政府要有节制地借贷，不要过度举债，特别是不要变换手法举借隐性债务。地方政府要控制债务新增量，逐步化解存量。“现在隐性债务风险的问题比较大，具体情况我并不是特别清楚，但感觉地方政府这方面的问题已经比较严重了。”杨伟民说。

　　三是在房地产领域，要通过建立新的住房制度和长效机制来稳定房地产市场。杨伟民认为，房地产市场现在是有泡沫的，尤其是在一二线城市，但三四线城市还可以。这个泡沫既不要主动挤破，也不能继续吹大。房地产领域的风险释放需要逐步推进，比如通过立法等措施建立租购并举的住房制度，就需要比较长的过程。

　　四是金融系统本身，这也是最重要的方面。首先是要控制货币总量，不能再滥发货币；控制信贷增量，同时坚决堵住监管制度漏洞，补齐监管短板。此外，要加强监管而不是放松金融监管。

　　全国政协委员、中国发展研究基金会副理事长刘世锦也持相似观点。他对证券时报记者表示，未来推动高质量的经济发展，必须跨过防范化解金融风险这道坎。

　　“这是‘三大攻坚战’的第一战，应考虑四个方面：一是稳杠杆，不能加大风险隐患；二是防止债务处置不当，引发新的风险；三是下决心解决政府、国企预算软约束问题；四是探索市场化、规范的公共产品投资长效机制。”刘世锦称。

　　刘世锦认为，中国GDP（国内生产总值）增速每年维持6.3%，就可如期实现全面建成小康社会的目标。

　　“我个人认为当前最重要的还是将经济做实做优。各级地方政府政绩观需要有很大调整，从高质量发展和指标体系来讲，恐怕就不能GDP挂帅，而要更多地重视就业、质量效益、风险防控等，并在这些方面探讨一些新的目标性指标。”刘世锦说。

　　2． 房地产税法2018年料难出台 短期影响有限长期应重视

　　终于传来已经起草的消息。

　　十三届全国人大一次会议3月4日上午11时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会。十三届全国人大一次会议发言人张业遂表示，房地产税法的起草工作正在进行。

　　张业遂表示，房地产税立法是社会普遍关注的一个问题，加快房地产税立法是党中央提出的重要任务，由全国人大常委会预算工作委员会和财政部牵头组织起草，目前正在加快进行起草完善法律草案、重要问题的论证、内部征求意见等方面的工作，争取早日完成提请常委会初次审议的准备工作。

　　据悉，我国立法程序包括以下几个阶段：第一，立法议案的提出。第二，立法议案的审查与列入立法议程。第三，立法议案的讨论（包括公开征求意见）。第四，立法议案的修改。第五，立法议案的通过。第六，新法律的公布。

　　房地产业内分析人士认为，按照这一程序，房地产税最快也要在两年后推出，且短期内对市场的影响相对有限，但随着时间的推移，影响会增大，买房人和房企都需要特别重视。

　　房地产税立法被认为是房地产调控长效机制的一部分，对调节（资产）收入分配和财富差距、培育地方主体税源、抑制房价上涨等均有积极作用。专家分析，其中可能包括对现有少数涉及房地产的税费进行合并，增加持有环节的税收，减少交易环节的税收等。

　　2011年1月，上海、重庆曾启动房产税试点，但效果有限。目前正在起草的房地产税法，不只是沪渝试点的房产税的简单升级替代，而是全新的税种。

　　3． 独角兽将通过CDR方式回A股？网易、百度做出回应

　　在监管层明确表态希望将下一批“BATJ”留在国内后，不少中概股巨头纷纷表示，希望回A股上市。一时间，“独角兽回A股”成为备受关注的话题。　

　　海外独角兽将如何回A股呢？今日早间有报道称，证监会将启动CDR（中国存托凭证）的设计欢迎独角兽们“回家”，第一批CDR名单已出炉。

　　全国人大代表、深交所总经理王建军今日向证券时报表示，证监会和交易所正在抓紧推进对新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件，做试点和准备工作，深交所层面的规则准备已经基本完成，“真诚的邀请新经济企业能够留在境内，也真心的欢迎新经济企业来深交所。”

　　对于“是否通过CDR回归A股”的问题，今日多家独角兽企业负责人做出了回应。

　　据上证报，全国政协委员、网易公司董事局主席兼CEO丁磊今日回应“网易入围第一批CDR名单”传闻时，笑着反问记者“你确定吗”，之后表示，“希望如此”。他还称，以何种形式回A股听从政策安排。丁磊昨日在政协新闻出版界委员驻地回答关于是否愿意将回A股上市的问题时曾表示，“我们当然会考虑“。

　　全国政协委员、百度董事长兼CEO李彦宏今日向上述媒体表示：“我们得根据政策来，政策允许才能做。正在研究相关政策。”李彦宏介绍，百度正在与有关部门进行沟通，“其实沟通很长时间了，十几年前就在沟通”。他还指出，是否回归A股“主动权不在我们这儿，这是国家政策的问题”。

　　另据证券日报消息，全国政协委员、京东集团董事局主席兼CEO刘强东今日在回应是否回A股上市时表示：“没有特殊待遇”。

　　中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR）是指在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

　　CDR设计最早提出于1997年亚洲金融危机之后，当时的背景是，大量在香港上市的“红筹股”公司有强烈的内地融资需求。但此后多年，理论界关于CDR陷入激烈争论，CDR的推出也便没了下文。此次证监会重启CDR设计，对于在海外上市的新经济企业而言意义重大，CDR可以帮助它们绕开VIE架构、AB股（同股不同权）、长期未盈利等障碍，顺利回归A股。

　　留住下一批BATJ的制度难题

　　近期，监管层多次表态希望将下一批“BATJ”留在国内。1月31日，证监会系统2018年工作会议中就上市制度改革明确提出：

　　“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”

　　深交所随后响应称，将突出新经济新产业特征，针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点，推动完善IPO发行上市条件，扩大创业板包容性。上交所则表示，未来将积极拥抱新经济，支持新一代BAT企业成长，成就一批具有世界影响力和竞争力的新蓝筹企业。

　　官媒新华社也喊话：中国资本市场的“BATJ梦”该圆了！其报道提到，受限于市场容量、市场认同度、发行上市条件、发行上市的不确定性等问题，对于一些优秀的创新型企业，A股市场包容性仍然不足。而新经济企业的参与，有助于形成更开放包容、层次更丰富的资本市场。

　　目前这类新经济公司在A股上市主要面临两大障碍。财经专栏作家朱邦凌写道，一是盈利指标要求。目前，A股IPO规定在主板和中小板上市的企业，其净利润需在最近3个会计年度为正数，且累计超过人民币3000万元。创业板需要企业最近两年盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或最近一年盈利且净利润不少于500万元。二是不允许特殊的股权结构即vie架构，同股同权的企业才能在A股上市。 　

　　而CDR的推出，有望为这些新经济公司回A股扫清障碍

　　金融市场

　　1．收评：沪指全天低位震荡 创业板创21个月最大周涨幅

　　自3月3日起，A股市场也开始进入了全国两会时点，投资者也憧憬着2018年的两会行情。

　　值得注意的是，2018年2月26日至28日，在北京举行中国共产党第十九届中央委员会第三次全体会议，会议重点强调了“深化党和国家机构改革是推进国家治理体系和治理能力现代化的一场深刻变革”，开启了改革开放以来的新一轮机构改革。

　　有媒体报道称，监管层近日确实向券商传达了助力新经济政策的大方向，支持已经在境外上市的、战略价值的大型企业在境内上市。

　　对于资本市场将如何加强对“四新”企业服务力度的问题，证监会副主席姜洋表示，证监会将支持“新经济”发展。针对IPO市场化定价和支持四大行业独角兽企业上市等问题，姜洋表示，今年将继续深化IPO市场化改革。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清认为，2018年新机构改革力度超预期确定，政策预期可能重新出现不确定性，特别是对于“严监管+紧货币”的担忧可能重现，这可能会对前期乐观的市场情绪产生短期冲击，股市和债市均存在压力。

　　流动性方面，央行周五进行400亿7天、300亿28天、200亿63天逆回购操作，当日1100亿逆回购到期，净回笼200亿。Wind数据显示，本周央行公开市场有2700亿逆回购到期，本周累计操作3900亿逆回购，因此本周净投放1200亿。

　　市场资金面方面，流动性自上日尾盘开始收敛后，今日银行间市场资金面整体有所改善，流动性保持平衡状态；虽然今日央行公开市场逆回购暂停两日后重启，但仍实现小幅净回笼，进入月初资金情况仍未明显改观，多数机构轧平头寸尚需多方询价。银存间质押式回购加权平均利率多数下行；Shibor多数下跌，银行间回购定盘利率多数下跌，银银间回购定盘利率全线下跌；利率互换IRS多数小幅上行，显示机构对未来资金面预期不乐观。

　　交易员称，流动性整体不及之前宽松，但是财政投放陆续到账可能会有一定缓解，不过规模预计比较有限；同时央行周四还净回笼100亿元，也说明其对资金面仍有一定底气；随着两会（全国人大和政协“两会”）召开在即，央行后续操作仍待观察，但季末月份机构谨慎心态难消。

　　今日A股今早全面大幅低开，随后震荡上行，创业板冲高回落，科技股整体回落，白马股有探底回升迹象，午后三大指数继续弱势盘整。截止收盘，沪指收报3254.53点，跌0.59%，成交额1786亿。深成指收报10856.25点，跌0.79%，成交额2382亿。创业板收报1772.01点，跌1.00%，成交额799亿。上证综指本周跌1%，结束周线两连阳；创业板收盘跌1%，本周仍涨逾6%，创21个月最大周涨幅。

　　两融余额连续6日回升。截至3月1日，A股融资融券余额为9985.22亿元，较前一交易日增加30.55亿元。

　　长城证券：周四两市再次宽幅震荡，中小创指走势明显强于沪指，科技股成为目前市场上行主线，但仍需要关注其未来的持续性，尤其是在创业板指已经有200个点的涨幅情况下，资金敏感度提升，在权重连续走弱的情况下，踩踏事件极易容易出现，操作上，可逢高兑现手中利润。

　　华泰证券：总体来看，周四深沪市场的反弹收红，一方面与创业板的顽强反弹相关；另一方面与短时点因素的影响相联，但从技术因素及中期不确定性的因素来看，市场面临的压力依然较为明显，短期技术指标提示技术风险明显，但品种的表现或仍将体现。从投资策略来看，短期市场或适合于波动策略的适量逢低参与，但从中期而言，对于稳健投资者而言，则宜以静制动策略为宜。

　　2． 美股大逆转 京东收跌超5% 

　　周五，标普和纳指在科技和保健类股带动下收涨，但仍未能挽救本周整体走软的遭遇。

　　标普500指数收涨13.58点，涨幅0.51%，报2691.25点，但本周累跌2.0%。 道琼斯工业平均指数收跌70.92点，跌幅0.29%，报24538.06点，但本周跌3.0%。 纳斯达克综合指数收涨77.31点，涨幅1.08%，报7257.87点，但本周跌1.0%。

　　美国科技股普遍收涨，奈飞首次收于300美元上方。

　　奈飞收涨3.67%，为IPO以来首次收于300美元上方。 苹果收涨0.69%，谷歌母公司Alphabet收涨1.19%，亚马逊收涨0.46%，Facebook收涨0.39%，微软收涨0.22%，英伟达收涨1.86%，英特尔收涨2.38%，美光科技收涨3.13%，特斯拉收涨1.27%。

　　针对特朗普宣布将对进口钢材及铝材征收关税，彼得森国际经济研究所总裁Adam Posen周五表示：“这就是真的愚蠢。从根本上来说，这就是无能、腐败，或者被误导了。”Posen曾在1990年代在纽约联储工作过，目前是美国国会预算委员会经济顾问小组成员。

　　Rabobank市场策略师向英国《金融时报》表示：“市场显然担心特朗普准备征收进口关税的行动将遭致其他国家或地区的报复行动，这可能引发一场贸易战。”

　　他表示：“从美国来看，尽管许多人可能会从这些措施中获益，比方说这些金属产品的生产商，但他们的消费者（生产链中的下游再加工企业以及建筑业等）将面临更高的采购成本。确实，即使它只是暂时性的，进口关税也会在未来数月内增大美国的通胀上涨压力。”

　　欧股本周跌去将近4%，特朗普关税表恐态冲击到欧洲钢铁制造商和汽车制造业。

　　富时泛欧绩优300指数收跌2.13%，报1437.14点，创2017年2月8日以来收盘新低。

　　德国DAX 30指数收跌2.27%，报11913.71点，创2017年3月22日以来收盘新低。法国CAC 40指数收跌2.39%，报5136.58点。英国富时100指数收跌1.47%，报7069.90点，创2016年12月23日以来收盘新低。