财经新闻

　　1． CDR渐行渐近 管理办法起草工作启动

　　中国存托凭证（CDR）推出的前期筹备工作正在紧锣密鼓推进。记者日前独家获悉，有关部门不久前已就《存托凭证业务试点管理办法（草稿）》的起草工作召开了专题封闭会。 同时，监管层和交易所日前频频发声，显示CDR的最终问世可能快于市场预期。这也意味着，未来境内投资者可以像购买A股一样便捷地投资BATJ（百度、阿里、腾讯和京东）等在境外上市的新经济龙头企业。

　　证监会副主席阎庆民昨日接受采访时表示，中国存托凭证（CDR）将很快推出，CDR是解决两地的跨境监管等问题的有效措施，有利于海外已上市、海外退市企业回A股上市。深交所相关人士也表示，对于CDR交易所已经研究了很长时间，今年条件比较成熟，预备尽快推出。

　　在海外市场，常见的股票存托凭证一般按照这样机制产生：某国的一家公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行，称为托管银行）保管，而后由外国一家银行（称为存托银行）作为名义持有人持有股票，并对投资者发行基础股票对应的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。

　　在美国存托凭证（ADR）的发行机制中，存托银行与存托凭证的承销商一般是同一金融机构，但在中国分业监管的背景下，应该由哪类机构扮演存托银行与承销商的角色，则需要有针对性地制度安排。曾有机构在课题研究中提出，相对于商业银行，我国证券公司更适合成为CDR的存托机构。

　　对于投资者来说，CDR的推出则意味着打开一扇投资中国新经济龙头企业的大门。

　　分析人士表示，CDR的推出将为新经济龙头企业回归A股扫平法律障碍，投资者可以像购买A股一样便利地投资BATJ等在境外上市的互联网龙头企业。 对投资者来讲，存托凭证的优势主要有: 投资者购买存托凭证就好像购买本国的有价证券，其报价与交易都使用与当地证券市场相同的货币，并且交易时间与当地市场一致。存托凭证大多以发行当地的货币作为计价单位，例如在美国发行的存托凭证以美元作为计价单位，对投资者而言，不必担心汇率的变化，并可避免汇兑业务所造成的不便及风险。相对于境外股市而言，投资者买卖存托凭证的交易成本及交割风险比直接在海外市场投资股票更低。单就买卖的时效性而言，也比直接投资于海外市场来得快。

　　分析人士认为，由于历史原因，BATJ等相关公司远赴境外上市，A股投资者也就错失了分享这些互联网巨头成长收益的机会。就在2017年中期，A股还曾有过“茅台、苹果”之争，投资者一度感叹，为什么A股的市场标杆仅有贵州茅台，而美股市场却有苹果等一众科技公司作为领头羊。CDR的推出无疑将为新经济龙头企业回归A股扫清法律障碍，A股将迎来真正的互联网龙头股。

　　有市场人士则表示，互联网龙头企业回归A股，有利于价值投资理念更加深入人心。目前，百度的市盈率仅为32倍，网易的市盈率仅为25倍，这些行业龙头的估值水平当前远低于部分A股的互联网概念股。如未来这些公司能顺利回归A股，将有望重塑相关板块的估值体系。

　　2． 上交所：吸引优质创新企业上市

　　“积极拥抱新经济，既是世界经济发展的大势所趋，也是我国经济优化升级的客观要求，更是今年上交所发展的重点任务。”上交所相关负责人3月15日表示。

　　他介绍，2018年，上交所将按照“中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段”的总体要求，围绕供给侧结构性改革主线，进一步推动交易所市场转型升级，增强服务实体经济特别是新经济的能力。具体是找准主板市场定位和突破口，深入实施“新蓝筹”行动，吸引更多优质创新企业选择上交所上市。聚焦新技术、新产业、新业态、新模式企业，加强加快优质上市资源培育，突出对BATJ类、“独角兽”和“国之重器”企业的上市服务。加强产业研究，提升市场服务的针对性，为优质创新企业定制针对性服务模式，积极推动建立上交所主板发行上市标准差异化、包容性的制度安排。助力国家扶贫攻坚战，加大对贫困地区IPO、再融资、并购重组、公司债券发行等的支持力度。支持富士康等优质台资企业在大陆上市。

　　上述负责人同时还就交易所在引导市场资金“脱虚向实”方面的举措进行了介绍。具体看，在上市公司监管方面，支持上市公司通过并购重组等方式专注主业、回归实体。积极鼓励上市公司通过并购重组、再融资、股权激励、员工持股等方式，落实供给侧结构性改革等国家战略大局。

　　同时，从严整治市场乱象，改善市场生态环境。通过“刨根问底”式信披监管和打击异常交易，努力抑制包括雄安新区、周期性涨价、区块链、次新股、高送转等在内的概念股投机炒作，越来越多的市场资金投资于具有较强业绩支撑的蓝筹股，价值投资的理念被更多的投资者所接受。对一些市场主体将上市公司作为资本运作平台，违规使用借贷资金或杠杆资金，打擦边球、追逐短期套利等行为，坚持从严监管，集中整治了多起“忽悠式”重组、“隐匿式”股权转让和风险较高的高杠杆收购行为。

　　他透露，今年，将紧紧围绕提升上市公司质量这根主线，通过继续强化财务信息、行业信息披露监管，进一步规范上市公司控股股东、实际控制人行为，积极支持上市公司精耕实业，落实国家战略，积极回报投资者。

　　在债券市场方面，助推产业转型升级，促进经济结构优化调整，支持战略新兴产业企业、创新创业企业以及国家、省级经济技术开发区、高新技术产业开发区企业发行债券。积极落实惠民生举措，服务“一带一路”、绿色、扶贫以及住房租赁等国家战略发展，支持住房租赁企业、保障房建设企业、涉农企业以及全国贫困县企业发行债券。盘活基础设施存量资产，大力推进企业应收账款、供应链金融、商业不动产和PPP项目等大类基础资产的资产证券化融资。

　　在基金方面，上交所正积极探索尝试引导市场资金，通过设立创新型公募基金为优质创新型企业发展、国家重大战略项目建设提供长期、稳定的资金供给，推进供给侧结构性改革，支持实体经济发展。

　　在发行上市服务方面，上交所以服务优质创新企业为重心，深入开展了“新蓝筹”企业上市服务行动，积极培育优质上市资源，为扩大股权融资提供了有力支持。

　　统计数据显示，2017年全年，全年沪市首发上市企业214家，募集资金1376.6亿元，同比分别增长了107.8%、35.3%。在214家新上市公司中，战略新兴产业企业和高新技术企业分别为112家、182家，占全年总数的52%和85%。支持实体经济力度大幅提升，截至2017年底，沪市上市公司数达到1396家，股票总市值达到33万亿元，较2016年末增加16.4%，累计股权融资7578亿元。截至2017年底，上交所股票市场筹资总额在世界交易所联合会（WFE）排名中排名第3，市值排名第4，股票市场服务实体经济效能凸显。

　　3． 媒体称阿里巴巴研究A股上市方案 

　　据华尔街日报，阿里巴巴在研究A股上市方案。该消息刺激阿里巴巴股票本周四涨超3%。 

　　上述媒体北京时间15日本周四报道称，阿里巴巴正在评估可以让国内投资者交易该公司股票的方法。如果监管政策允许，阿里巴巴在中国进行二次上市（secondary listing）的时间点最快可能是今年夏天。尽管阿里巴巴主要的业务和运营都在中国，但注册地在开曼群岛。

　　另据澎湃新闻，阿里方面对此的回应是：我们在去美国上市那一天就说过，只要条件允许，我们就回来。这个想法没有变化过。

　　2014年9月，阿里巴巴正式登陆纽交所融资250亿美元，成为当时美股史上最大IPO。当时的发行价格为68美元/股。

　　近来，中国监管层释放出明显信号，欢迎在海外上市的科技巨头们回归A股，也创造条件留下那些还没有上市的独角兽。海外巨头想“回家”必须绕过复杂的法律和监管程序，发行中国存托凭证（CDR）可能是一种“捷径”。

　　3月15日，证监会副主席阎庆民称，CDR将很快推出。“CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于海外已上市、海外退市企业回A股上市。”他还提到，将选择一批新经济或者说独角兽的企业，工业互联网、人工智能的企业，都是市场主体的需要。

　　“证监会已专门成立关于四新类企业创新型经济业态的专家委员会。目前国内独角兽企业中，资产10亿美金的100家左右，20亿美金的不超过50家，接下来准备分批推进A股上市。”上观新闻提到。

　　此外界面新闻还报道，近日已经有互联网巨头在积极联系国内投行运作相关事宜。

　　所谓CDR，指的是在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

　　政策风向的转变令不少科技巨头“喜出望外”，在两会期间，网易丁磊表态当然会考虑回A股上市。百度李彦宏则称，“任何时候政策允许百度回来的话，我们肯定是希望能够尽早的回来在国内的股市来上。”腾讯马化腾的回应是，“条件成熟会考虑”。

　　金融市场

　　1．收盘：沪指跌0.01%创业板尾盘翻红 次新股大跌

　　周四沪深两市低开后维持窄幅震荡走势，创业板指走弱，午后沪指小幅跳水失守年线，创业板继续下探，跌幅超1.3%，且失守10日线。次新股一度跌逾5%，两市近30股跌停。但临近尾盘，创业板强势拉升翻红，热点题材纷纷走强。

　　截至收盘，沪指报3291点，跌0.01%；深成指报11163点，涨0.22%；创业板指报1848点，涨0.40%；中小板指报7651点，涨0.25%。两市成交略有萎缩。

　　板块方面，今日酿酒、保险、家电等板块涨幅居前；酒店餐饮、医疗保健、建材、钢铁等块跌幅居前。题材股方面，奢侈品、新零售涨幅居前。而次新股遭遇重挫，板块跌幅超3%，此外、维生素、摘帽概念、超导概念等跌幅居前。

　　东北证券：市场状态的变化符合我们周报的观察，“内外部环境的回暖”缓解了“成长切换的焦虑”。在昨日公布的1-2月工业及投资数据支持下，周期类板块及商品价格出现上涨。而创业板成交额成交占比在此前触及20%的上一轮修复高点后，回调压力增大，昨日创业板跌幅居前，成交额占比略有回落至18.8%。全市场的持续上涨面在达到高点后出现回落，历史上在全市场持续上涨面缩小的过程中，往往对小股票更为不利，表现为指数跑输上证指数，我们在本周已经看到这一现象的发生。

　　华泰证券：短期来看，大部分投资者对市场谨慎乐观，原因在于：两会接近尾声，前期涨幅较大标的或短期见顶，部分考虑适当降低仓位，规避风险；但同时注意到前期市场对经济过度悲观，1-2月宏观数据显示经济表现较强，宏观层面暂时难以证伪。目前市场热点转换过快，部分投资者认为应淡化风格，注重自下而上甄选个股，投资逻辑主要集中在布局业绩连续增长确定性高的标的。

　　银河证券：A股结构性行情持续演进，热点板块轮动后陆续回调整盘。伴随两会的持续召开，市场预期基本兑现，两市成交缩量明显，风险偏好降低。当前，全球市场风险可控，两会行情进入尾声，政策热点预期基本兑现，市场交投清淡，但监管改革和产业利好等政策或将持续影响 A 股市场走势，后期仍以结构性行情为主，近期走势应关注市场对两会政策的反应、消息面、市场情绪变化、美国政策以及股市方面的动态。

　　2．通俄门、贸易战来袭 标普年内首度四连跌 美元上涨

　　周四（3月15 日），美股今日自高位滑落。道指一度涨超200点，回落至收涨115点。

　　标普500指数收跌2.15点，跌幅0.08%，连续第四个交易日收跌，报2747.33点。道指收涨115.24点，涨幅0.47%，结束之前连跌三天遭遇，报24873.66点。纳指收跌15.07点，跌幅0.20%，连续下跌三天，报7481.74点。

　　伦敦资本集团研究主管Jasper Lawler向英国《金融时报》表示：“随着特朗普重建白宫官僚团队、使其在外交政策方面更符合他的干预主义立场，并且有关特朗普将对中国进口商品——不仅局限于钢材与铝产品——征收600亿美元关税，投资者们越来越感到担心。”

　　他表示：“这几乎肯定会成为引起中国采取报复行动的导火索。”

　　苹果收涨0.12%，谷歌母公司Alphabet收涨0.15%，微软收涨0.35%。亚马逊则收跌0.55%，Facebook收跌0.18%，奈飞收跌0.14%，英特尔收跌1.89%，特斯拉收跌0.32%。

　　富时泛欧绩优300指数收涨0.62%，报1475.14点。

　　德国DAX 30指数收涨0.88%，报12345.56点。法国CAC 40指数收涨0.65%，报5267.26点。英国富时100指数收涨0.10%，报7139.76点。