财经新闻

1． 5月社融大幅萎缩政策或调整 专家预计后续降准可期

央行12日晚间公布5月金融数据显示，5月末，广义货币（M2）余额174.31万亿元，同比增长8.3%，当月人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增405亿元。值得注意的是，5月社融数据7800亿元，明显低于预期，与4月相比接近腰斩，相比去年同期大幅减少3023亿元。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为，从分项数据看，表外融资除股票相对稳定外，其他几项全部大幅萎缩，委托贷款和信托贷款大幅下降，与资管新规严控表外融资相符，未贴现银行承兑汇票由正转负，一方面可能受5月出台的跨省票据业务监管政策的影响，另一方面与企业加速贴现有关。

招商证券宏观分析师林澍进一步表示，受表外融资萎缩冲击最大的预计仍为民企。“5月直接融资几乎零增量，受违约事件发生以及债券市场并未延续此前回暖的影响，本月债券融资负增长。”他说。

刘东亮认为， 5月社融数据为宏观经济敲响了警钟，也对当前的监管政策提出挑战。他表示，如果社融继续维持低迷，那么前几个月中国经济所表现出的韧性将难以持续，紧信用环境下，企业融资不足将进一步激发信用违约，继而促使金融机构收紧融资条件，带来恶性循环，处置风险的难度将会显著上升，监管政策有必要做出适度调整。

除社融外，贷款增量和M2增速总体上与市场预期偏差不大。5月新增人民币贷款11500亿元，同比多增405亿元，环比少增300亿元。M2同比8.3%，预期8.5%，前值8.3%。

多位专家认为，为避免企业再融资风险，鼓励银行投放信贷，央行后续降准概率加大。中信证券研究部固定收益首席分析师明明对记者表示，目前市场表现说明经济转型下融资需求虽有所下降但仍较稳定，但货币增速低迷，二者的剪刀差意味着企业面临再融资风险，后续降准仍可期，货币政策维持当前偏松取向可期。

刘东亮同样认为货币政策或继续推进降准，“短期而言，在监管政策做出适度调整之前，经济下行预期将再起，债券市场有望受到支撑，唯一可确定的是央行此时不会冒然收紧流动性。”

2． 百城房价连续9个月破1.2万元 环京4城房价跌幅超20%

百城住宅成交均价已经连续9个月突破1.2万元/平方米，其中，三、四线城市住宅成交均价已经连续9个月超过1万元/平方米。

据易居研究院监测数据显示，2018年5月份，100个城市新建商品住宅成交均价为12514元/平方米，环比增长0.7%，同比增长11.3%。受5月份成交量相对较好、部分中高端楼盘入市等因素影响，当前房价有所抬头，相比4月份12422元/平方米上涨了92元/平方米。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，在2010年至2016年上半年，100城房价走势相对还是平缓的，但2016年下半年开始房价明显拉升，到2017年底终结了过快上涨的态势。

具体来看，100个城市新建商品住宅成交均价中，一线城市、二线城市、三、四线城市分别为41659元/平方米、13197元/平方米和10350元/平方米。对此类价格进行区间划分，其中一线城市4万元/平方米以上均价水平持续了14个月，二线城市1.2万元/平方米以上均价水平持续了11个月，三、四线城市1万元/平方米以上均价水平则持续了9个月。总体上看，三类城市同比增幅曲线均有持续收窄的态势。

横向对比看，一线城市同比增幅最高点出现在2016年9月份，这恰是“930新政”出台的时候，随后此类城市房价同比增幅曲线开始收窄。受一线城市房价降温的影响，到了2017年下半年，二线城市、三、四线城市也呈现了降温的态势，即同比增幅曲线从高位开始下行。

在上述100个城市中，2018年5月份，房价最高的城市为深圳，达到55874元/平方米，而房价最低的城市则为荆门，为4412元/平方米。从城市分类中可以看出，燕郊成为三、四线城市中房价最高的城市，达到了20966元/平方米的水平。另外，统计显示，目前房价突破2万元/平方米的城市共有11个，包括深圳、上海、北京、燕郊和珠海等。

而在房价同比下跌排行中，香河、大厂、燕郊和廊坊等环京城市房价下跌最明显，跌幅分别达到了26%、24%、21%和20%。

严跃进称，5月份100城房价同比增幅继续收窄，充分体现了“房住不炒”的政策效应。尤其是部分城市群中的中小城市，房价已经出现了明显降温。不过，有些城市房价上涨的新苗头也比较明显，即房价潜在上涨的动力依然强劲。同时，部分高端楼盘也拿到了预售证进而入市，这都会带来房价的反弹。 

3．中金评QFII、RQFII松绑：引导更多外资进入A股市场

日前，国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，人民银行会同国家外汇管理局发布《中国人民银行 国家外汇管理局关于人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知》，完善合格境外机构投资者（QFII/RQFII）境内证券投资相关管理，进一步便利跨境证券投资。

主要政策措施包括：一是取消QFII资金汇出20%比例要求，QFII可委托托管人办理相关资金汇出。二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金。三是允许QFII、RQFII开展外汇套期保值，对冲境内投资的汇率风险。

对此，中金公司表示，QFII/RQFII资金汇出限制松绑后，MSCI纳入A股的比例提升进度也可能会加快，进一步引导更多国际资金进入A股市场。继续松绑QFII/RQFII机制是增强中国资本市场包括A股对海外投资者吸引力的方式，此前海外投资者一直偏好的偏消费、医药及科技等类别、估值依然不高的个股将受益更多。另外，QFII业务占比相对较大的券商也将受益于这一开放措施。 

金融市场

1． 收评：沪指反弹涨近1% 大消费板块受资金热捧

6月12日早间，沪指创阶段新低后震荡反弹，午后延续该走势，两市成交量较昨日有所增加。其中，大消费板块表现比较抢眼，贵州茅台午后再次突破800元整数关口，市值随之再次站上一万亿元大关。在大消费板块的带动下，沪深两市股指最终纷纷走强，个股也由普跌切换到普涨。

截至收盘，沪指涨0.89%，报3079.80点，成交1544.69亿元；深证成指涨1.38%，报10315.28点，成交1966.42亿元；创业板指涨1.43%，报1712.77点，成交625.93亿元。

盘面上，消费白马股居多的板块集体上涨，酿酒、食品饮料、医药和家电等板块指数均涨逾1%，其中，又以酿酒板块表现突出，顺鑫农业盘中涨停，古井贡酒、今世缘和洋河股份等大涨。

民航机场全天维持强势，华夏航空盘中涨停，此前，华夏航空、东方航空、南航和国航等多家航空公司发布复征燃油附加费通知。

随着煤炭期货午后大涨，煤炭板块内个股全面上涨，新集能源尾盘涨停，露天煤业、陕西煤业、山西焦化等涨3%。保险、石油、券商等板块表现也不错。

概念股方面，在线旅游、超级品牌、生物疫苗等题材表现比较强势，黄金、参股360、赛马和3D玻璃等跌幅居前。

2． 科技股上涨 纳指首次收于7700点上方

周二（6月12日），纳指首次收于7700点上方，投资者在欧美央行决议声明发布前交投谨慎。

标普500指数收涨4.85点，涨幅0.17%，报2786.85点。道琼斯工业平均指数收跌1.58点，跌幅0.01%，报25320.73点。纳斯达克综合指数收涨43.87点，涨幅0.57%，连续第三个交易日收涨，报7703.79点。

IG分析师Chris Beauchamp向CNBC表示：“关于特金峰会，情况很像是‘谣言传起时买进，事实确定后卖出’。市场忽略了失败的G7峰会，但景观昨天美股市场明显很乐观，但投资者发现今天很难找到继续推动市场上涨的力量。”

美国科技股普遍收涨。推特收涨5%，特斯拉收涨3.21%，AMD收涨0.76%，英伟达收涨0.75%，奈飞收涨0.66%，谷歌母公司Alphabet收涨0.64%，亚马逊收涨0.57%，英特尔收涨0.55%，苹果收涨0.55%，Facebook收涨0.45%，微软收涨0.26%，IBM收涨0.2%，高通则收跌0.23%，美光科技收跌1.37%。

美国银行股普遍收跌。摩根士丹利收跌0.89%，花旗集团收跌0.73%，高盛收跌0.62%，摩根大通收跌0.58%，美国银行收跌0.53%，美国运通收跌0.46%，富国银行收跌0.23%，“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股收跌0.03%、A类股收涨0.08%。

富时泛欧绩优300指数收跌0.01%，报1516.15点。欧洲STOXX 600指数收跌0.11%，报387.53点。

德国DAX 30指数微幅收跌，报12842.30点。法国CAC 40指数收跌0.38%，报5453.37点。意大利富时MIB指数收涨0.15%，报22119.76点。富时意大利综合股价银行指数收涨0.23%，报10220.54点。西班牙IBEX 35指数收涨0.16%，报9914.40点。

英国富时100指数收跌0.43%，报7703.81点。英国富时250指数收跌0.36%，报21241.64点。