财经新闻

1． 美联储加息几成定局 专家：中国央行大概率加息

美联储14日加息几成定局，在市场普遍关注流动性是否会再度受扰动因素影响背景下，央行下一步货币操作引人关注。多位专家对记者表示，此次央行大概率跟随美联储“加息”。由于市场预期充分，且市场利率与政策利率之间仍存在明显的利差，预计公开市场操作利率的上调将波澜不惊。

事实上，我国央行“加息”包含两层意义，一是上调存贷款基准利率；二是指以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具操作利率。最近几次央行“加息”都是上调了货币政策工具操作利率。自2016年以来，除了2017年6月美联储加息，央行并未跟进以外，历次美联储上调联邦基金目标利率后，央行都上调了以OMO、MLF等为代表的政策利率予以跟进。

业内对于此次是否“加息”意见基本一致。中信证券固定收益首席分析师明明表示，加息与否需权衡考虑目前内外部因素。“中美利差和人民币汇率是外部因素，对我国央行会否加息有一定影响。但国内经济基本面面临一定下行压力，扩内需和降低企业融资成本成为经济金融工作的主要目标，内部环境制约货币政策收紧，加息面临的压力较大。”他进一步指出，央行可能会“加息”5BP并结合MLF等公开市场操作进行流动性投放，根据国内经济形势进行“加息”。

中国民生银行首席研究员温彬同样认为我国央行将根据内外部经济环境相机抉择，大概率会同步小幅提高逆回购和MLF等公开市场操作利率。“但这也会导致金融机构通过MLF获得流动性的资金成本进一步抬升，因此，下半年仍有降准空间和必要性。从具体操作看，通过定向降准置换MLF或是最佳的政策选项，这样既可维持货币政策稳健中性的基调，也不会向市场新增基础货币投放。”他说。

同时，温彬认为，结构性和对冲性将是未来货币政策组合工具的两大方向。结构性主要表现在准备金政策、公开市场操作带有针对性，不会像以前那样“大水漫灌”，而是强调对中小微、绿色、“三农”这些领域的支持；对冲性主要表现在货币政策不是主动宽松，而是在当前宏观审慎大环境下，对季节性等因素影响的对冲，达到“削峰填谷”的效果。他表示，预计央行将综合运用短期、中长期等多种政策工具组合，保持流动性充足和市场利率水平稳定；同时，继续采用差别化准备金和差异化的信贷政策，增强服务实体经济的能力。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，在结构性去杠杆、严监管稳货币的框架下，央行总体流动性态度是“稳健”的，6月加息的冲击影响应该也在可控范围内。

2． 2020年我国奶源自给率达70% 没有配方注册企业将出局

6月11日，《关于加快推进奶业振兴和保障乳品质量安全的意见》（以下简称《意见》）正式发布，明确提出到2020年国内奶源自给率保持在70%以上，2025年实现我国乳业全面振兴，同时也对乳品生产、流通、监管环节进一步规范，意在破解困扰中国乳业长期存在的各个痛点。

《意见》明确，作为乳品品质保障的源头，上游奶牛养殖业的良性发展至关重要。为了实现奶源自给，《意见》要求，到2020年国内100头以上规模养殖比重超过65%，奶源自给率保持在70%以上。

为了确保这一目标，《意见》重点强调了加强优质奶源基地建设，相关内容包括优化调整奶源布局、发展标准规模养殖、加强良种繁育及推广、促进优质饲草料生产。

业内人士分析认为，这四项措施主要针对我国原奶成本高、竞争力不足的问题。目前，我国奶源价格与国外价格倒挂，其中最主要原因就是我国很多饲料成本高、技术相对落后导致产奶率较低。

“目前上游奶牛养殖业主要表现出三个特点。第一，中国牧场的规模化程度已达90%以上。第二，国内用奶需求总体波动，对上游企业来说，供奶的量和价格无法得到保障。第三，当前大型牧场的高成本模式，已经表现出国际市场竞争弱的劣势。且中国原奶市场已与国际接轨，价格与国际联动。在此情况下，高成本模式带来的竞争劣势会困扰这些大型企业。”高级乳业分析师宋亮表示。

《意见》中对上游奶牛养殖质量提升明确方向的同时，还强化了成品质量安全监管，修订提高生鲜乳、灭菌乳、巴氏杀菌乳等乳品国家标准，监督指导企业按标依规生产。

同时，《意见》提出，在完善乳制品加工和流通体系方面，优化乳制品产品结构，统筹发展液态乳制品和干乳制品；在加强奶业市场调控方面，充分发挥行业协会作用，引导各类经营主体自觉维护和规范市场竞争秩序，实行“引进来”和“走出去”相结合，增强自我发展能力；在积极引导乳制品消费方面，要大力推广国家学生饮用奶计划，加大公益广告投放力度，强化乳制品消费正面引导；在建立现代乳制品流通体系方面，发展智慧物流配送，鼓励建设乳制品配送信息化平台，支持整合末端配送网点，降低配送成本等。

此外，在消费者关注的婴幼儿配方乳粉监管力度方面，《意见》中强调，严格执行婴幼儿配方乳粉相关法律法规和标准，强化婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理。事实上，国家一直在出台政策监管乳业。

据了解，2016年6月，国家食药监总局发布《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》。与此同时，财务部、商务部等11部委共同发布《跨境电子商务零售进口商品清单》。截至2018年2月23日，国家食药监总局共批准148家工厂的1138个婴幼儿配方乳粉产品配方。其中包括中国102家工厂的864个配方以及海外46家工厂的274个配方。与之前市场上2700余个配方存量相比，注册后配方数量大幅减少。

业内人士认为，在政策的监管下，不仅是没有取得配方注册的企业会被迫出局，如果不加强管理，就连一些已经取得配方注册的中小企业也不一定能在市场上存活。《意见》的发布对整个中国奶业振兴提出了一个比较详尽的方案，对产业结构提升提供了一个强有力的支撑。 

3．国家能源局：531光伏发电通知并非要控制行业发展 政策要求垫付的补贴不应停

国家发展改革委、财政部、国家能源局近日发布关于２０１８年光伏发电有关事项的通知。国家能源局有关负责人１１日在接受记者采访时表示，通知的出台是光伏产业进入高质量发展新阶段的必然要求，对实现产业持续健康发展具有重要意义。

有利缓解光伏产业补贴缺口、弃光限电

“当前解决光伏产业所面临困难付出的代价，比今后出现泡沫后再行调整所付出的代价要小得多，也有意义得多。”国家能源局有关负责人说。

他说，通知的出台，既是落实供给侧结构性改革、推动经济高质量发展的重要举措，也是缓解光伏产业当前面临的补贴缺口和弃光限电等突出矛盾的重要举措，有利于推动光伏产业从规模增长向高质量发展转变。主要有四方面意义。

一是有利于缓解财政补贴压力。财政补贴缺口持续扩大是当前制约光伏发展的突出问题。截至目前，累计可再生能源发电补贴缺口已超过１２００亿元，直接影响产业健康有序发展。

“如果这种超常增长继续下去，财政补贴缺口持续扩大，将对行业发展带来更加不利的影响。”他表示，适当调低需要补贴的新增建设规模，将避免形成系统性风险，长远看有利于产业发展。

二是有利于解决消纳问题。去年通过多方努力，弃光率下降至６％，但个别地方仍十分严重。今年一季度，弃光率达４％，虽有好转，但仍不稳固。而且随着分布式光伏装机快速增加，给东部一些地区配网安全运行带来新问题。通过调整发展节奏，有助解决光伏消纳问题，减少弃光。

三是有利于激发企业内生动力。随着光伏发电补贴强度下降，将倒逼企业从依靠国家政策向更多依靠市场转变，通过降本增效提高发展质量，实现光伏行业优胜劣汰，遏制非理性扩张，进一步巩固光伏产业在全球的领先地位，培育一批世界级光伏制造领军企业。

四是有利于促进地方降低非技术成本，改善营商环境。补贴下调之后，为保证光伏发电项目经济性，一方面企业通过技术进步降低成本，另一方面也利于促进地方政府落实支持光伏产业发展的各项政策，降低非技术成本。

“此次调整并非‘一刀切’，而是对光伏发电新增建设规模进行优化，采取分类调控。”该负责人强调，对需要国家补贴的普通电站和分布式电站建设规模合理控制增量；对领跑基地项目视调控情况酌情安排；对光伏扶贫和不需国家补贴项目大力支持，有序发展。

他介绍说，今年第一批４１８万千瓦光伏扶贫已经下达，第二批４００万千瓦正在准备。第三批领跑基地项目已选定６５０万千瓦，第四批将于下半年适时启动。

国家发改委价格司有关负责人表示，下调普通光伏电站标杆电价和分布式光伏发电补贴标准，主要考虑有：一是组件价格快速下降，光伏组件平均价格与去年底相比降幅已达约１７％；二是与光伏领跑者基地招标上限价格衔接；三是补贴缺口增长过快。

“去年以来，分布式光伏发电呈高速发展态势，存在不少风险，需要通过价格杠杆发挥调控作用。”国家发改委价格司有关负责人说，已纳入２０１７年及以前建设规模补贴范围的项目在今年６月３０日前并网投运的，继续执行２０１７年标杆电价。此外，国家能源局组织招标的技术领跑基地建设项目上网电价政策也保持不变。

“支持光伏发电等清洁能源发展是能源生产革命、消费革命的重要内容，国家将继续支持光伏产业健康持续发展。”国家能源局有关负责人强调。

他表示，下一步相关部门将加强研究相关政策措施。一是抓紧研究光伏发电市场化时间表路线图，合理把握发展节奏。

二是大力推进分布式市场化交易。目前各地正在提出试点方案，国家有关部门将抓紧协商回复。

“通知出台后，有些地方电网公司简单理解为国家要控制光伏发展，该并网的项目也不给并了，按政策要求该垫付的分布式光伏发电的补贴也停止了，应立即改正。”他强调。

三是推动减轻企业负担，为光伏企业营造良好营商环境。他指出，与国外相比，我国光伏发电成本差异主要在非技术成本上，下一步将推动相关措施落到实处，真正让光伏企业轻装前行。

四是抓紧可再生能源电力配额制度的落地实施。目前，相关政策已完成征求意见工作，将进一步修改完善，争取年内出台。

五是多措并举扩大消纳，进一步减少弃光限电。电网企业要落实新能源优先调度要求。

金融市场

1． 收评：本周美联储加息可能性较大 沪指三连阴盘中再创一年新低

6月14日即将公布美联储议息会议最新利率决议，市场普遍预期本周美联储加息的可能性较大。上周三大人民币汇率指数两降一升，CFETS人民币汇率指数跌至97.3

在此背景下，业内人士认为，中国央行可能会跟进调整公开市场操作利率，国内金融市场原本预期6月6日央行会降准置换到期的扩大中期借贷便利（MLF），但央行超量续作MLF，这说明央行可能把对冲性宽松政策用来应对美联储加息的影响。

流动性方面，今日央行公开市场操作连续两日暂停。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，6月11日不开展公开市场操作。当日有200亿元逆回购到期，净回笼200亿元。

中证报援引分析人士指出，尽管央行超量续作MLF后市场对短期内降准的预期降温，但央行释放逾2000亿元的增量中长期流动性，有助于稳定市场对年中流动性的预期，短期资金面宽松并不意外，不过中下旬后MPA考核等压力将加大，短期内降准的概率不大，流动性波动也可能加剧，预计央行仍将适时适量提供流动性支持。

6月11日，上午沪指探底回升，午后低位震荡，上证综指午后击穿3041前期低点，续创一年来新低，截止收盘，沪指收报3052.78点，跌0.47%，成交额1430亿。深成指收报10175.35点，跌0.30%，成交额1779亿。创业板收报1688.62点，跌1.34%，成交额582亿。盘中再创一年新低，成交额创近四个月新低。

盘面上，世界杯本周响哨，概念股大放异彩；黄金股逆势逞强，钢铁、地产冲高回落；次新、医药股大幅杀跌。

两融余额明显回落，创9个月新低。截至6月8日，A股融资融券余额为9783.68亿元，较上日减少35.6亿元。

2． 市场聚焦特金会 美股小幅上涨 意大利股市大涨3.4%

周一（6月11日），标普500指数收涨2.94点，涨幅0.11%，报2781.97点。道琼斯工业平均指数收涨5.78点，涨幅0.02%，报25322.31点。纳斯达克综合指数收涨14.41点，涨幅0.19%，报7659.92点。美国科技股涨跌各异。特斯拉收涨4.55%，AMD收涨3.15%，Facebook收涨1.29%，谷歌母公司Alphabet收涨0.72%，Spotify收涨0.52%，刷新收盘历史最高位至172.37美元，推特收涨0.51%，亚马逊收涨0.3%，IBM收涨0.3%，奈飞收涨0.24%，美光科技收平，苹果收跌0.25%，高通收跌0.55%，微软收跌0.57%，英伟达收跌0.63%，英特尔收跌0.96%。

爱奇艺收涨5.15%，虎牙收涨4.3%，网易收涨3.95%，欢聚时代收涨3.6%，百度收涨2.35%，陌陌收涨1.63%，阿里巴巴收涨0.31%，京东则收跌0.7%，新浪收跌1.98%，微博收跌2.53%，哔哩哔哩（B站）收跌2.8%。
    关于周末召开的G7峰会。FXTM全球外汇策略主管Jameel Ahmad表示：“尽管全球领导人之间会谈通常不会视为是市场事件，市场反应也很平淡，但市场对此次G7峰会的风险持不同的看法。”

意大利股指领涨欧股，银行板块表现突出。

富时泛欧绩优300指数收涨0.82%，报1517.88点。欧洲STOXX 600指数收涨0.73%，报387.94点，其中银行指数收涨1.84%。

德国DAX 30指数收涨0.60%，报12842.91点。法国CAC 40指数收涨0.13%，报5473.91点。意大利富时MIB指数收涨3.42%，报22086.20点；富时意大利综合股价银行指数收涨2.29%，报10196.63点。西班牙IBEX 35指数收涨1.56%，报9898.30点。

英国富时100指数收涨0.73%，报7737.43点。英国富时250指数收涨0.75%，报21318.77点，创收盘纪录新高。