财经新闻

1． 证监会座谈上市公司：十五家公司陈情 民营企业诉痛点

7月9日深夜，证监会发布了一则重要新闻，周日(7月8日)和周一(7月9日)证监会连续召开了两天上市公司座谈会。

近期A股连连下挫引发包括股权质押平仓等多重风险。这一大背景下，市场认为证监会召集上市公司负责人进行这样一场座谈会其背后的含义远不止交流本身，在召开座谈的同时也释放了稳定市场的积极信号。

召开座谈会也是今年以来证监会特别重视的同市场交流的一种形式，记者根据证监会公布的信息粗略统计，仅六月至今证监会已经召开了各类座谈会不少于5次，内容从资本市场稳定到上市公司治理，从金融形势到投资者保护，包罗万象。

据21世纪经济报道记者获悉，7月8日、9日的两场上市公司座谈会分别由证监会主席刘士余、副主席阎庆民主持召开。

座谈会听取的内容主要集中在三个方面，首先是听取对当前经济金融形势的看法；其次是听取对维护资本市场稳定、促进资本市场与上市公司健康发展的建议；最后是听取对证监会工作的意见。

“这次会议是在上周五时由证监会的有关工作人员直接通知企业的，对于开会的具体内容也没有具体的说明，只是表示想就目前资本市场的一些情况听听上市公司的意见。”一位参会人士21世纪经济报道记者透露。

记者了解到，证监会层面十分重视此次会议，在第一天会议上，共有15家上市公司的代表出席，其中有10家来自于沪市，5家来自于深市。证监会办公厅、发行部、上市部、机构部、债券部、国际部和市场部等七个部门以及沪深交易所的负责人士也都一同参加了该次会议。

“周日的会是刘士余主席亲自主持的，从早上九点开始到下午一点左右结束，会议中间几乎无休，第一天参会的15家企业都是董事长、总经理或是副总经理等公司负责人来参会的。”上述参会人员的相关人士告诉记者。

据21世纪经济报道记者获悉，参加第一天座谈的企业中，既有中国人寿、中国建筑、中国石油等央企，也有海螺水泥、三一重工等老牌行业龙头，更有科大讯飞、科陆电子等新型产业的代表。

“这次会议的15家代表，用刘主席的话说，都是身家比较好的企业。”上述相关人士表示，所谓“身家好”的意思就是企业的基本面良好、负债较少、股权质押率非常之低的企业。

“整个会议期间，证监会方面都以听取意见为主，除了刘士余主席偶尔插话与发言人交流外。”上述与会人员表示，15家企业的负责人轮番发言，但由于各个企业所处的行业、性质和规模都各不相同，在发言中，各个企业的整体诉求也各不相同。

据21世纪经济报道记者获悉，有一些央企或是行业龙头集团企业在发言时，表示自己企业一切平稳，并不存在市场所担忧的行业、资金和股权质押问题。然而有少数民营企业则在发言时直诉痛点，表示在新一轮的市场环境之下，企业已经需要直面生存问题。

前海开源首席经济学家杨德龙7月10日接受记者采访时表示：“证监会召开上市公司负责人座谈会主要是为了提升市场信心。通过邀请上市公司座谈会，了解上市公司的想法、实际情况，同时也是在提振市场信心，是有利于市场走强。”

据21世纪经济报道记者获悉，证监会此次收集的上市公司反馈的意见和建议，不排除后续汇报给上层以推动相关政策落地。

对此，7月10日，一家北京地区中型券商不愿具名的首席经济学家认为：“来自于企业家的建议是对市场实际情况的有效反馈，如果证监会能够收集整理这些建议并且最终上报推动相关监管的变化，这样的交流有巨大的价值。”

2． 多省出台新一轮PPP政策 严防变相举债

近日，福建、江苏、深圳等地相继出台新的政策推进PPP项目发展。其中，提出要加强对PPP项目资金管理规范，严禁借PPP名义变相举债。

吉林省财政科学研究所所长张依群对《证券日报》记者表示，加强对PPP项目资金管理规范，说明我国PPP开始逐步走向规范化、制度化的发展轨道。

具体来看，福建省财政厅日前公布的《关于进一步规范政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》提出，各地各部门要杜绝伪PPP项目，严防假借PPP名义，以承诺固定回报、回购安排、明股实债和兜底等违规方式，变相违规举债转化为政府债务风险；江苏省财政厅日前印发《江苏省政府和社会资本合作(PPP)项目入库管理工作规则》明确提出优先入库、从严从紧入库和严禁入库三种具体类型及标准；深圳市日前发布《深圳市政府和社会资本合作(PPP)实施细则》，主要从PPP项目的土地政策、财政政策、金融政策和价格政策等方面提出相应的配套措施，积极促进和稳妥保障PPP项目的规范健康发展。此举促使各参与方更加注重规范运作和项目管理，有利于防范和控制风险，增强市场信心，促进深圳市PPP事业长期可持续发展。

张依群表示，PPP作为一种新型的项目投资方式，从引进初期的盲目认知，到前几年的膨胀式快速发展，到去年的全面清理规范，再到现在的逐步走上正轨，说明我国对PPP 的认识已经从不成熟阶段逐步走向成熟阶段。

据PPP有例数据平台统计数据显示，最近两个月，PPP无论从项目成交数量还是投资规模上，都表现出下降趋势。从成交量来看，5月份全国PPP项目总体成交量为188个，环比减少25.1%，同比减少24.8%。6月份，全国PPP项目总体成交量为195个，同比减少39.63%，环比增加1.56%；从成交总额来看，5月份全国PPP项目总体投资规模为1842亿元，环比下降23.7%，同比下降24.2%。6月份全国PPP项目总体投资规模为1798亿元，同比减少62.81%，环比减少3.28%。

国家发改委、财政部PPP专家库双库专家，北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司总经理陈民表示，从数据上看，PPP在投资规模与投资总量上的整体下降，与2017年出台的一系列管控文件是分不开的，尤其是2017年年底财政部出台的清库政策，更是对政府付费类项目有所限制，这是导致PPP数量整体下降的主要原因。

尽管如此，在张依群看来，未来PPP发展仍大有可为。我国各地有许多公共基础设施建设和公益服务领域发展都可以运用PPP模式进行投资运营，而且在很多地方，PPP已经成为缓解地方财政资金压力、解决公共设施建设的重要投资工具，发挥了很好效益。目前，国家正在抓紧PPP立法工作，这对完善PPP项目管理、规范项目运作、提升项目质量效益、防止弄虚作假、增加财政支出责任和支出压力都将发挥重要作用。

3． 近期资金面想象不到的宽松 降准有望对冲7月缴税扰动

“最近资金面想象不到的宽松！”有市场人士感慨。

有数据为证：近期银行间隔夜回购利率曾一度达到1.95%的低点，3个月期Shibor为低至3.68%，均为近3年来最低点。不仅如此，无论是短期隔夜拆借资金价格，还是中长期流动性资金价格，几乎都达到了近年来的最低点。

Wind数据显示，7月9日，隔夜Shibor利率为1.991%，银行间与交易所隔夜品种利率为2.00%和2.05%，银行间与交易所7天品种利率为2.62%和2.41%。

“目前资金面确实比较宽松，交易所和银行间质押式回购利率已经突破了前期的低位，向2015-2016年的位置靠近。”7月10日，北京某大型券商固收部交易员对21世纪经济报道记者表示，今年下半年资金面将好于去年同期，“去年央行有意让资金面偏紧，来促使金融机构降杠杆；今年来看，可能杠杆率已经到了相对合意的位置，所以从决策层的角度，或许没有必要把资金面压得太紧。”

数位接受记者采访的市场人士均表示，2018年6月末算得上近年来最为宽松的季末，资金面几乎未出现较大波动即已平稳度过，但下半年或难现如此宽松的资金面。

资金面平稳度过“季末考”

季末通常是各类金融机构的大考，但刚刚过去的6月，机构并未感受到太大的波动。

6月中旬，隔夜Shibor在2.6%的位置上下浮动，银行间隔夜、7天质押式回购利率分别在2.6%和3%上下浮动。至6月25日，跨季的7天品种开始率先上行，银行间和交易所7天期回购利率分别升至4.02%和6.55%；银行间隔夜回购利率则在6月29日达到3.16%的高点，而波动更大的交易所隔夜回购利率在6月28日达到9.50%的高点。

“之前到了季末，波动幅度都比这次大。银行间7天回购能达到5%以上，交易所隔夜、7天大多都会升破10%。”7月10日，某股份行资金交易人士对21世纪经济报道记者表示，此次季末未引起太大资金面扰动，“主要跟降准有关，6月下旬发布降准通知后，加上央行工作会议改变表述，进一步加强市场信号，使得尽管资金还没到位，但资金面宽松的预期已经开始对市场产生影响。”

6月25日，央行发布降准公告，预计约释放资金7000亿元。6月28日，央行在官网发布中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度（总第81次）例会的内容，提到“稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长”。此前“合理稳定”的表述被“合理充裕”替代，且稳健中性货币政策表述后，加入了“松紧适度”这一新表述。

今年4月25日，央行曾开展过一次“置换式降准”，对冲到期MLF后释放资金4000亿元。而此次降准带来的资金面宽松效果，与4月份时不尽相同。

“4月份降准后，对银行而言相对比较松，但非银机构就比较紧。”前述北京券商固收部交易员对21世纪经济报道记者表示，非银机构在4月份降准后资金仍然紧张，主要原因是彼时“很多非银机构选择了加杠杆策略，对短端的资金面相对来说没有预估好，所以出现了降准但资金利率反而上升的情形。”

“这一次机构相对来说比较理性，而且前期杠杆已经快要加满，使得这次加杠杆的需求没那么大，所以降准对资金面的影响就显现出来了。”上述交易员说。

7月财政缴税因素来袭

21世纪经济报道记者采访的数位市场人士均认为，今年下半年资金面将好于去年同期，主要是金融机构去杠杆已取得初步成效，决策层在货币政策选择上将与去年的“偏紧”不同，资管新规的指挥棒也将引导机构控制杠杆水平。

“资管新规落地后有了明确的规则，大家对杠杆也会有敬畏，不会加得太满。所以，下半年在资金需求和供给都有改进的情况下，资金面情况会比去年同期好。”前述交易员表示，目前来看，“资金利率并不是那么合意，未来要么债券利率往下走，要么政策利率往上升。”

“举例来说，2年期AAA信用债收益率与银行间7天回购利率的利差，目前处于170-180bp的水平，而正常情况下是100bp左右。 如果AAA债券利率不往下走，后期政策利率可能会往上靠。”该交易员解释称。

将时间放短来看，7月份资金面将有望保持平稳，但可能受到缴税因素扰动。

华创证券固收团队指出，7月是传统的缴税大月，去年7月仅缴税因素就回笼基础货币超过万亿，这也是导致最近两年资金面“季末不紧季初紧”的重要原因。考虑到今年企业利润继续维持高增长，7月缴税对流动性的抽水效应不容忽视。

“可能缴税的时候会紧张几天，但7月份的降准，可以对冲掉缴税的扰动。下一次需要重点关注资金面，得到9月末了。”前述交易员说。

金融市场

1． 收评：沪指涨0.44%现3连阳 创业板指逼近1600点

经过连续两天大幅反弹后，A股市场7月10日上涨有所乏力，沪指全天基本上维持窄幅震荡，临近收盘，保险、银行和券商等金融股震荡拉升，次新股持续走强，医疗板块涨幅扩大，沪指尾盘震荡上扬。个股层面，涨多跌少。

截至收盘，沪指涨0.44%，连续上涨3个交易日，报2827.63点，成交1326.33亿元；深证成指涨0.49%，报9205.43点，成交1933.94亿元；创业板指涨0.70%，报1592.98点，成交701.23亿元。

盘面上，行业和题材板块多数上涨，医疗器械和医药制造两大板块午后崛起，水泥建材、有色金属和钢铁等周期性板块维持强势，民航、化纤和安防的表现其次，保险和银行板块尾盘拉升，跌幅收窄。

题材股方面，次新股持续活跃，九典制药、伯特利、彩讯股份等多股午后涨停。中超概念、高送转、全息技术等表现其次，国产软件、网络安全和云计算等跌幅居前，但整体跌幅不大。

2． 美股财报季来袭 道指常规交易时段涨超百点 小盘股盘中创新高

7月10日，标普500指数连涨四天，投资者乐观看待即将来临的财报季。

标普500指数收涨9.67点，涨幅0.35%，报2793.84点，创2月1日以来收盘新高。道琼斯工业平均指数收涨143.07点，涨幅0.58%，报24919.66点。纳斯达克综合指数收涨3.00点，涨幅0.04%，报7759.20点。

投资者对美股本财报季感到乐观。

在标普500指数成份股当中，已有超过20家公司公布了财报，其中包括百事可乐。这家软饮料与零食生产商宣布业绩超出预期，令其股价攀升。百事可乐表示，预计第四财季的盈利增长将“大幅提高”。

券商Earnings Scout公司CEO Nick Raich表示，在已经公布财报的公司中，有86%的业绩超出预期，年比涨幅为24.08%。

Nick Raich表示：“这是非常可观的数据，但正如我们讲过的那样，他们对于目前的股价而言并不重要。这就是为何我们希望考察公司在公布财报后对盈利预期进行的修正、并将其与原先公布的数据进行比对，以确定其潜在盈利增长预期能否持续改善的原因。”

美国科技股涨跌不一。恩智浦收涨2.78%，美光科技收涨2.63%，英伟达收涨1.6%，特斯拉收涨1.24%，英特尔收涨0.58%，高通收涨0.57%，甲骨文收涨0.56%，微软收涨0.27%，亚马逊收涨0.23%，IBM收涨0.22%；谷歌母公司Alphabet则收跌0.01%，苹果收跌0.12%，Facebook收跌0.59%，奈飞收跌0.8%，推特收跌0.88%，Dropbox收跌1.57%。

欧股连涨六天。

富时泛欧绩优300指数收涨0.44%，报1513.63点。欧洲STOXX 600指数收涨0.43%，报386.25点。德国DAX 30指数收涨0.23%，报12609.85点。法国CAC 40指数收涨0.67%，报5434.36点。 

英国富时100指数收跌0.07%，报7692.04点。英国富时250指数收涨0.15%，报20851.56点。