财经新闻

1． 企业需沉着应对贸易摩擦风险 三条渠道缓解冲击

从目前情况来看，中美贸易摩擦很难在短期内偃旗息鼓。在7月6日宣布对340亿美元的中国商品加征25%关税之后，特朗普政府又于7月10日宣布拟对2000亿美元的中国商品征收10%的关税。商务部发言称，中国政府将一如既往，不得不作出必要反制。

特朗普发动贸易战，政治上是为今年的中期选举造势拉票，但根本上则是着眼于对中国的战略遏制。所以我们不能心存侥幸，认为11月中期选举之后贸易摩擦将会自动减弱，而应对它的长期性、复杂性、艰巨性保持足够的警惕。这也预示着企业需要对未来所面临的贸易摩擦做好充足的准备和预案。

从美方公布的征税清单来看，通信、电子、机械设备、航空航天、汽车等是重点领域，预计这些行业中以美国为主要出口目的地的企业将会直接受到影响。对于这些出口企业而言，可考虑通过三条渠道来缓解冲击。

一是出口转内销。企业在对国内市场情况进行充分考察之后，可将一部分产品转向国内销售，当然，一个可能的后果是同类产品的国内竞争更加激烈。二是拓展新的市场。如果出口美国受阻，可考虑转向其他发达经济体以及“一带一路”沿线国家出口，如果条件成熟，还可以考虑将生产能力转移至美国或第三方国家，以迂回生产方式规避关税制裁。三是通过降本增效来吸收关税成本。可通过精简运营环节、降低人力成本、提高运营效率等方式，实现对关税成本的对冲。

我方对等加征关税的领域主要集中在大豆、水果、肉类等农产品以及汽车、化工品、医疗设备和能源产品等领域，部分进口替代企业有望从中受益，但对于依赖美国进口市场的进口商而言，将面临着进口成本的抬升，相关企业可考虑调整进口结构，例如增加关税较低的第三方国家和地区的农产品、水产品和汽车进口，降低进口成本。对于部分缺乏替代、必须从美国进口的商品，则可建议国家仿照美国的做法，进行一定期限的关税豁免，进口替代企业则应抓紧时间，加快推进自主创新和产品升级。

从国家角度而言，应尽量将贸易摩擦对企业的冲击降到最低。一方面，可加强同美国之外其他国家和地区的经济合作，拓展新的出口市场，扩大新的进口来源，共同抵制美国的贸易霸凌做法；另一方面，则可考虑将反制措施中增加的税收收入转用于缓解相关企业及员工受到的影响，并进一步扩大降税力度和范围，降低进出口企业的税收负担，提高企业竞争力。

根据马骏等学者的测算，中美贸易摩擦从宏观上对我国经济增长的冲击并不大，也不会从根本上动摇我们的发展方向，但对于贸易企业而言，则可能会产生巨大的影响。所以，我们在对打赢中美贸易战保持足够信心的同时，还需做好更加细致的工作，尽可能为进出口企业纾压解难，而贸易企业也应沉着冷静应对，想方设法突围，通过布局调整、转型升级、降本增效等方式，尽可能化解贸易摩擦的风险。这并不容易，但在相当长的时期内，将是进出口企业不得不面对的现实。

2． 房地产税有望加快推出 统计局罕见提及信号不同寻常

正在起草完善方案过程中的房地产税有望加快推出。

7月16日，在2018年上半年国民经济运行情况发布会上，国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，从房地产下一步发展情况来看，中央一方面进一步加强和完善宏观调控，同时，从供给侧进一步发力，包括加快推进房地产税相关政策举措，实现多主体供给、多渠道保障，加快推进租售同权等一系列配套政策的落实，更好地促进房地产平稳健康发展，促进长效机制建设，更好地实现“房子是用来住的而不是用来炒的”（下称“房住不炒”）这样一个基本定位。

国家行政学院经济学部教授冯俏彬告诉第一财经记者，国家统计局发言人以前很少直接提及房地产税，这次明确提出加快推进房地产税相关举措，是一个不同寻常的信号，说明房地产税推出工作正陆续就位。

易居研究院智库中心研究总监严跃进也对第一财经记者表示，在房地产调控供给侧方面，国家统计局明确提到了两类政策，一类是房地产税的政策，一类是租售同权的政策。房地产税的政策出台符合预期，也不排除选择一些地区试点“未来版”房地产政策。而对于租赁市场来说，当前“同权”基本是空白，未来会加快新的政策落地。总体上说国家统计局此类表述依然是围绕在“房住不炒”的概念下进行的。类似概念也有助于形成更好的政策细则落定。

房地产税由于能增加住房持有者成本，因此可以一定程度上遏制肆无忌惮的炒房者，抑制住房投资性需求，降低住房空置率，同时也能发挥一定的收入再分配功能。而且房地产税还能充实地方财政收入，逐步培育成地方主体税种，健全地方税体系。

为落实房住不炒，打破房地产只涨不跌的市场预期，房地产税已经成为房地产市场长效机制的重要组成部分，而且立法速度加快。

在今年“全国两会”上，全国人大会议发言人张业遂表示，房地产税立法是社会普遍关注的一个问题，加快房地产税立法是党中央提出的重要任务，由全国人大常委会预算工作委员会和财政部牵头组织起草，目前正在加快进行起草完善法律草案、重要问题的论证、内部征求意见等方面的工作，争取早日完成提请常委会初次审议的准备工作。

时任财政部副部长史耀斌在“全国两会”答记者问时说，房地产税总体思路就是“立法先行、充分授权、分步推进”。目前相关部门正在设计、完善，同时再进行论证和听取意见。

史耀斌表示，会按照中国的国情出发来合理设计房地产税制度。

“比如说合并整合相关的一些税种，再比如说合理降低房地产在建设交易环节的一些税费负担等。这样的话，使我们设计的房地产税制度能够更加合理、更加公平，既能够起到筹集财政收入的作用，又能够起到调节收入分配、促进社会公平的积极效应。”史耀斌说。

史耀斌目前担任全国人大常委会预算工作委员会主任，而房地产税法草案起草工作正是该委员会重点工作之一。

国家统计局称，2018年1～6月份，全国房地产开发投资55531亿元，其中约七成是住宅投资，同比增长13.6%。下半年房地产投资也有望保持比较快的增速。

3． 公开市场操作净投放3000亿资金面维持宽松

继上周五开展MLF操作1885亿元后，本周一（7月16日）央行重启公开市场操作（OMO），进行了3000亿元逆回购，因当日无逆回购到期，实现净投放3000亿元。

市场人士指出，面对月中缴税缴准、债券发行缴款等压力，央行向市场注入数千亿流动性，再度印证了货币政策实质上边际趋松，以及央行维护流动性合理充裕的态度，不过对比历史情况来看，资金利率中枢进一步大幅下行空间已有限，资金面将维持宽松但也不会过度宽松。

OMO净投放3000亿

周一央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行于2018年7月16日以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作。

此次操作包括1700亿元7天期、1300亿元14天期逆回购，其中标利率分别为2.55%、2.70%，均与上次持平。因当日无逆回购到期，单日实现净投放3000亿元。

回顾7月以来央行的公开市场操作，央行仅在4日、12日和16日开展逆回购，分别投放了100亿元、300亿元和3000亿元逆回购；此外，因13日有1885亿元MLF到期，央行等量续作了1885亿元MLF。

总的来看，7月上半月，央行仅开展400亿逆回购，净回笼资金5900亿元；加上16日净投放的3000亿元，本月至今公开市场净回笼资金2900亿元。

市场人士指出，7月以来，银行体系流动性总量一直处于较高水平，央行连续暂停公开市场操作并净回笼资金并不意外，而随着月中税期扰动增加，央行迅速重启公开市场操作，且单日净投放资金3000亿元，充分彰显了对流动性的呵护之情，这也符合央行维护流动性“合理充裕”的政策态度。

税期扰动仍需关注

在央行的呵护下，市场流动性维持宽松状态。据交易员透露，16日银行间质押式回购市场上，资金面整体较宽松，早盘即有大量隔夜融出，7天融出较上周减少，跨月需求有所增加，午盘隔夜略有收紧，尾盘整体平衡。

不过受税期因素影响，非银机构拆借成本略有上升，16日银存间质押式回购利率趋于上行，其中隔夜（DR001）、7天期（DR007）分别上行约10BP、2BP，最新分别报2.54%、2.67%。

中泰证券固收研究齐晟团队指出，当前总量流动性依然平稳。6月财政存款释放了近7000亿元资金，叠加7月降准释放的7000亿元资金，再扣除央行公开市场操作已经回笼的9600亿元资金，仍有4000亿元左右资金得到释放。但考虑到7月缴税影响和企业海外分红带来的外汇占款下降，7月资金面将存在6500-7000亿元左右的缺口，临近月底仍需期待央行公开市场操作加码投放。

“本周央行公开市场有400亿元逆回购及800亿元国库定存到期，需及时关注。展望下半月，由于7月是税收大月，财政缴税对短期流动性可能带来一定的压力，资金面有边际收紧的可能。但考虑到央行在流动性方面的合理充裕态度，预计本周可能重启净投放，资金面有望持续稳定。”齐晟团队表示。

金融市场

1． 收评：沪指低位窄幅震荡收跌0.61% 青海板块领跌

7月16日，两市小幅低开，开盘后迎来上冲， 但随即出现回落，并一度呈现跳水，指数跌破多条均线支撑，随后保持整理。午后，股指低位徘徊，板块分化严重下表现不一，市场延续上周五之后的震荡。

截至收盘，沪指跌0.61%，报2814.04点；深成指跌0.10%，报9317.36点；创业板跌0.10%，报1616.91点。

板块方面，边缘计算、钛白粉、5G板块领涨，青海、银行、汽车整车块跌幅居前。

消息面上：

1、7月份，一场重要的年中经济工作会议将召开，会为今年下半年经济工作定下基调。去年同期，2017年7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。

2、沪深交易所公告，自2018年7月16日起，恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数、恒生综合小型股指数的成份股中属于外国公司股票、合订证券、不同投票权架构公司股票的，暂不纳入沪港通和深港通下的港股通股票范围，其他股票调入调出正常进行。

3、国家统计局初步核算，今年上半年我国GDP总量418961亿元，同比增长6.8%。二季度同比增长6.7%，增速比一季度放缓0.1个百分点，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。

4、央行16日开展3000亿元逆回购操作，因今日无到期逆回购，当日实现净投放3000亿元。

5、深交所发文表示，截至2018年7月15日，深市共1896家上市公司披露了2018年半年度业绩预告，占深市上市公司总数的89.6%。已披露的业绩预告显示，深市上市公司2018年半年度业绩稳步增长，业绩亮点频现，市场平稳运行的业绩基础稳固，为实体经济高质量发展提供强有力支持。

2． 美股涨跌不一 油价跳水超4% FANG盘后集体下挫

7月16日，标普500指数收跌2.88点，跌幅0.10%，报2798.43点。道琼斯工业平均指数收涨44.95点，涨幅0.18%，报25064.36点。纳斯达克综合指数收跌20.26点，跌幅0.26%，报7805.72点。英国Think Markets公司首席市场分析师Naeem Aslam表示：“对投资者而言，最受关注的是美国与俄罗斯的首脑峰会，这是本周最重要的事件。上周的北约峰会上发生了许多戏剧性的事件。这让投资者感到紧张。本周也许会发生同样的事。”

Netflix二季度实际和三季度预计新增订阅用户均较市场预期少增约100万，三季度EPS和营收指引也低于市场预期。公司将业绩不佳部分归咎于非美货币下跌。奈飞股价暴跌14%。

除了Netflix之后，FAANG股票盘后集体下跌。美股周一盘后，Facebook股票下跌1.11%，亚马逊下跌1%，谷歌母公司Alphabet下跌1.21%。苹果下跌0.51%。

美国银行收涨4.31%，摩根大通收涨3.97%，花旗集团收涨3.67%，富国银行收涨2.94%，高盛收涨2.22%，摩根士丹利收涨1.71%，“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股收涨0.54%、A类股则收跌0.34%，美国运通收涨0.19%。

中概股方面，爱奇艺收涨8.78%，虎牙收涨2.68%，哔哩哔哩（B站）收平；陌陌收涨0.97%，网易收涨0.74%，欢聚时代收涨0.47%，阿里巴巴收涨0.16%，百度则收跌0.04%，新浪收跌0.14%，微博收跌0.44%，京东收跌0.6%。

在美上市网贷机构涨跌各异。钜派（JP）收跌1.37%，宜人贷（YRD）收跌0.87%，趣店（QD）收涨0.95%；简普科技（JT，融360）收跌0.35%，圣盈信（CIFS）收跌1.21%，拍拍贷（PPDF）收涨0.69%，和信贷（HX）收涨1.51%，乐信收涨2.36%。

受累于油市重挫，美国能源类股普跌。

Marathon石油收跌6.7%，Chesapeake能源收跌5.59%，Hess收跌4.0%，Cimarex能源收跌2.05%，康菲石油收跌1.97%，Occidental石油收跌1.33%，埃克森美孚、Schlumberger、EOG资源、雪佛龙和Phillips 66收盘跌幅均不到1.0%。

富时泛欧绩优300指数收跌0.29%，报1503.78点。

欧洲STOXX 600指数收跌0.25%，报384.04点。德国DAX 30指数收涨0.16%，报12561.02点。

法国CAC 40指数收跌0.36%，报5409.43点。英国富时100指数收跌0.80%，报7600.45点。