财经新闻

1． 媒体:全面宽松是对政策过度解读 与2008年有本质不同

“房住不炒”、“股投不炒”，这两点实际上是楼市长效机制、股市市场化机制建立完善之前的过渡期必要措施。

国常会提出支持扩内需，要求保持宏观政策稳定，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，保障合理融资需求。这被部分市场人士解读为，政策边际有所放松，释放出全面宽松的信号。因此，各个要素市场已经全面行动起来，钢铁、基建等周期股大涨，房地产市场也蠢蠢欲动。

但这恐怕是对政策的过度解读。目前“积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度”，与2008年的宽松刺激存在本质上的不同。国常会提出的稳健的货币政策要松紧适度，需要从两方面来理解。一是保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，二是引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要在建项目要避免资金断供、工程烂尾。

所以，在楼市长效机制、股市市场化机制建立完善之前，在楼市还是应坚持“房住不炒”，在股市还是该坚持“股投不炒”。这两点实际上也是过渡期必要措施。

自2016年7月提出金融去杠杆以来，去杠杆政策已经取得成效。2018年6月份广义货币（M2）同比增长8.0%，再创新低，且为有史以来最低值，与实体经济增速接近。自去杠杆政策实施以来，银行同业业务和表外业务明显收缩，各家银行同业负债规模和表外理财规模持续压降。但金融去杠杆的力度也需要把握好，需要按照市场化原则保障合理融资需求。

今年以来，随着金融去杠杆不断深化，信用债市场的风险事件接连发生，民营企业经营和流动性风险随之显露。近期的永泰能源信用债违约事件，对债券市场造成了很大冲击。2018年上半年债券市场违约余额253.01亿元，同比增长47.13%，超过2017年全年。

目前债市违约的最大特点，首先是违约主体民营企业较为集中。上半年25只违约债券中，16只为民企债，占比64%。但是，从富贵鸟、神雾环保、凯迪生态、中安消等出现违约可以看出，违约主体在向民企上市公司演进。

与此同时，A股也面临去杠杆压力，近期经历了幅度不小的调整，不少上市公司股价持续下跌甚至闪崩，暴露股权质押危机。信用债违约、股权质押危机等风险事件，去除企业本身经营因素外，金融去杠杆不断深化是直接原因。因此，保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕是必要的。

从另一方面看，稳健的货币政策要松紧适度，并不是大水漫灌。目的是疏通货币信贷政策传导机制，引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。国常会专门提出鼓励商业银行发行小微企业金融债券，豁免发行人连续盈利要求。这一信号的意义再明显不过，是对小微企业的“滴灌”，并不是任由资金进入楼市。

目前，楼市面临两难困境，一是房企负债高企，资金链紧张，部分房企依靠国外发债、高周转来维系，二是部分二三四线城市房价保持上涨趋势。在这种情况下，更不可能单纯为了房企的高负债和融资压力而大放水，相反还要为了抑制房价过快上涨加强调控。

今年1-6月，各地房地产调控政策发布次数高达192次，比去年同期的116次多出65%。目前共有73个城市出台调控政策，包含限购政策135条、限贷政策176条，51个城市以及海南全域实行限售政策。上半年的调控内容不仅仅局限于简单限购、限售、限价、限贷，因城施策和分类调控特征明显，手段也更加多元。

“摇号买房”正在走向全国，上海、南京、深圳等8个城市出台了购房摇号政策。昆明等城市甚至强制设置房价6%涨停板。房贷市场也开始呈现收紧态势。6月份，全国首套和二套房贷平均利率已涨至5.64%和6.01%，同比分别上涨15%和10.7%。楼市的这种调控政策，受到不少人士的诟病。但是，在租售并举和房产税等楼市长效机制建立前，因城施策和分类调控是明智的。

总的来说，“房住不炒”、“股投不炒”，这两点实际上是楼市长效机制、股市市场化机制建立完善之前的过渡期必要措施。

2． 财政部副部长刘伟：积极财政政策将聚焦减税降费

财政部副部长刘伟26日在国新办介绍财政支持实体经济发展有关情况时表示，下阶段积极财政政策将聚焦减税降费，以支持中小企业发展、促进创业创新、稳定就业为重点精准施策。

减税将加码。刘伟表示，2018-2020年年底，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年减收650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业、电网企业增值税留抵退税返还的1130亿元，在9月底前基本完成，尽快释放政策红利。

积极财政政策的着力点是关注实体经济，除了减税降费外，对地方政府在推进小微企业服务和服务实体经济的相关工作当中，还会建立机制营造良好氛围。包括助力解决小微企业融资困难，加快组建国家融资担保基金。落实不低于600亿元基金首期出资，协同省级融资担保和再担保机构，支持融资担保行业发展壮大，扩大小微企业融资担保业务规模，努力实现每年支持15万家（次）小微企业和新增1400亿元贷款的政策目标。对地方拓展小微企业融资担保规模、降低小微企业融资担保费用取得明显成效的予以奖补。会同有关部门抓紧出台操作办法，将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税单户授信额度由100万元提高到500万元。

刘伟同时建议，加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。

3． 副总理刘鹤的最新兼职亮相：肩负国企改革顶层设计

中国政府网7月26日公布了《国务院办公厅关于调整国务院国有企业改革领导小组组成人员的通知》。根据机构设置、人员变动情况和工作需要，国务院决定对国务院国有企业改革领导小组作相应调整。

调整之后，国务院副总理刘鹤兼任国务院国有企业改革领导小组组长一职，这一职务之前由原任国务院副总理马凯兼任。国务委员王勇目前依旧兼任该小组副组长一职。

自今年3月卸去了国家发改委副主任、党组副书记职务之后，刘鹤的兼职至少有：中央财经委员会办公室主任、中欧经贸高层对话中方主席、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长，以及最新亮相的国务院国有企业改革领导小组组长。

根据上述刘鹤的兼职可以看出，均涉及财经领域，可见刘鹤副总理的具体分工和职责。

根据中国新闻网2015年3月报道，国务院国有企业改革领导小组成立于2014年年底前，并于2015年上半年正式亮相。

2013年11月中共十八届三中全会后公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“积极发展混合所有制经济”，并明确要求“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。”

随着国企改革顶层设计的基本完成，改革的系统性、整体性、协同性在不断增强。

根据《光明日报》今年7月24日刊发的报道《国企改革，为提质而来》介绍，为有效推动国企改革落实落细，国务院国企改革领导小组共召开23次全体会议和多次专题会、座谈会，深入企业和地方调研，研究矛盾焦点和企业期盼，有力推动了国企改革政策体系的制订和改革深化。

今年年初，领导小组明确了46项重点改革任务及分工。截至目前，国有企业工资决定机制，国有资本投资、运营公司改革，国企资产负债约束、退休人员社会化管理等备受关注的7项任务已经取得明显进展。

根据中国政府网公布的国务院国有企业改革领导小组成员最新名单显示，该小组成员还包括：国资委主任肖亚庆、中央组织部副部长高选民、中央改革办副主任穆虹、国务院副秘书长孟扬、发展改革委副主任连维良、工业和信息化部副部长罗文、司法部党组成员甘藏春、财政部部长助理许宏才、人力资源社会保障部副部长邱小平、人民银行副行长范一飞、国资委副主任翁杰明、统计局副局长鲜祖德、银保监会副主席周亮、证监会副主席阎庆民。

此外，该领导小组办公室设在国资委，承担领导小组的日常工作。办公室主任由国资委主任肖亚庆兼任，办公室副主任由国资委副主任翁杰明兼任。

金融市场

1． 收评：沪指失守2900点 股权转让概念逆市掀涨停潮

7月26日，两市股指高开，小幅冲高后震荡下行，沪指盘中跌破2900点，创业板指跌逾1%；午后股指维持低位震荡走势。截至收盘，上证指数报2882.94点，下跌0.71%；深证成指报9352.25点，下跌1.18%；创业板指报1606.12点，下跌1.61%。

盘面上看，股权转让概念掀涨停潮，大连友谊、四环生物、欣龙控股、宏达新材、富临运业等20股涨停；低价股强势，莲花健康、天津松江、腾达建设、坚瑞沃能、华塑控股等10余股涨停；污水处理概念午后走强，国中水务、三维工程、盛运环保涨停；ST板块走强，*ST慧业、*ST天业等近10股涨停；电力股活跃，湖南发展、华电能源涨停。跌幅榜上，次新股受挫，彩讯股份、汉嘉设计等多股跌停；保险股全线走低，中国太保跌逾3%；国产软件、信息安全、芯片等科技股走势疲软。

巨丰投顾：连续反弹之后两市迎来回撤，从前期资金介入情况看，因为集中性不强，所以反弹后的回撤也显得比较正常。不过，鉴于当下市场成交出现起色，交投热情开始回升，加上政策倾向以及全线放宽的刺激，指数仍有继续反弹的基础和空间。所以在回调的过程中还可积极低吸，但要把握好操作的节奏。短期不追高下适当调仓换股，逢低继续关注金融、消费类标的的同时，对于近期超跌或者滞涨的标的可积极挖掘补涨机会。

源达投顾：总体来看今日主线不明显，市场资金稍显犹豫，导致空方占据上风。操作上，目前指数上行趋势未破，可把握调整机会关注大基建板块中业绩增长弹性大的个股长期关注，但要注意仓位。

2． Facebook暴跌近19%拖累美股 拼多多在美上市首日大涨40%

7月26日，纳指在Facebook拖累下收跌逾1%，但道指仍然维持逾百点的涨幅。

标普500指数收跌8.63点，跌幅0.30%，报2837.44点。道琼斯工业平均指数收涨112.97点，涨幅0.44%，报25527.07点。纳指收跌80.05点，跌幅1.01%，报7852.19点。

Hennessy Equity and Income Fund投资组合经理Mark DeVaul表示，如果一支行业领头羊，遭受打击，所有科技股都会受到拖累。本周还有其他公司公布业绩，所以如果其他标普行业领头羊业绩不俗并且股价上涨，就可以抵消Facebook的影响。

中概股哔哩哔哩（B站）收跌4.42%，虎牙收跌1.96%，爱奇艺收跌1.49%；微博和阿里巴巴分别收跌1.92%，网易收跌1%，百度收跌0.97%，京东收跌0.76%，新浪收跌0.51%，陌陌收跌0.12%，欢聚时代则收涨2.27%。拼多多收报26.70美元，较开盘价涨0.75%，较19美元的IPO价格涨约40.53%。

英国富时100指数收涨0.06%，报7663.17点。英国富时250指数收涨0.07%，报20768.61点。
　　富时泛欧绩优300指数收涨0.88%，报1529.55点。欧洲STOXX 600指数收涨0.87%，报390.53点。德国DAX 30指数收涨0.58%，报12809.23点。法国CAC 40指数收涨1.00%，报5480.55点。