财经新闻

1． 多地效仿推出无还本续贷 部分银行选择观望

央视近期的报道，让“无还本续贷”这个已经存在部分省市五年之久的银行业务火了起来。

然而，当“无还本续贷”引起的争议还在持续发酵时，已有其他地方金融监管机构准备跟进效仿。证券时报记者独家获悉，江苏省连云港银监局8月7日召开会议，其中一个主题就是号召辖区内银行尽快落实无还本续贷政策。

“有点类似‘吹风会’吧，希望银行多支持小微企业的无还本续贷。”一名知情人士告诉记者，“我们暂时还是先观望。”

所谓“无还本续贷”，是指在贷款到期前，银行依据对企业客户的历史数据以及行为评估，支持符合条件的小微企业自动续贷或延长贷款额度使用期限，突破融资过程中“先还后贷”的传统模式。

这并非德州首创，也不是4年前的银监会36号文（《关于完善和创新小微企业贷款服务促进小微企业健康发展的通知》）首提。记者调查发现，有据可查的最早推出“无还本续贷”业务的银行，是福建省泉州银行。该行2013年4月推出名为“无间贷”的无还本续贷还款方式，在面世后的次年（2014年），还作为泉州金改典型写入了中国人民银行《2013年中国区域金融运行报告》。

“就在2015年的时候，人行、省联社还指导了我们好几个市级联社，以管理办法的形式让辖区内的农信社推行无还本续贷。我觉得福建在这块应该是走得比较早的，这跟福建当地的经济环境有关系，当时纺织、建材等支柱行业整体经营风险上升，很多企业应收货款多、资金紧缺。我们是不怕他们不还钱的，他们手上是有应收账款的。”一名福建省内银行业人士说，自从“无间贷”推出后，福建银监局便鼓励辖内银行，包括全国性股份行的福建省分行（有的是总行所在）推出类似性质产品。兴业银行(15.320, 0.31, 2.07%)“连连贷”、海峡银行“续贷通”在福建省相继推出，前者（兴业连连贷）还在海南等省份推出。

可以溯源的关于福建省“无还本续贷”业务最新的官方信息，来自2017年11月9日的银行业例行新闻发布会。当时福建银监局党委书记、局长赵杰介绍，福建省实施无还本续贷企业“名单制”管理，该辖内开办无还本续贷业务的银行机构覆盖面达100%。截至去年9月，2017年对小微企业办理的续贷业务中，采取无还本方式的占比高达25%。

据记者了解，事实上广发银行也推出了无还本续贷业务，能办无还本续贷的都是该行正常经营企业，该行对于续贷企业设置了专门的准入门槛。在该行公司金融人士看来，无还本续贷本质是解决企业在正常续贷时要先还后贷，存在时间差而产生的倒贷成本。因为现实中倒贷成本取决于本金、市场利率和期限，有些市场倒贷资金利率的确畸高。

除了广发银行，招行、华夏银行(7.490, 0.14, 1.90%)都有类似为小微企业节约成本的续贷方式存在。上述几家银行推出的产品，效果与“无还本续贷”无异，但产品逻辑却不一致。以招行自动转贷业务为例，只针对其资信良好、并通过审批的小微抵押贷款的客户。客户贷款到期前，招行系统会自动发放一笔新贷款，为客户归还原贷款的剩余本金，客户仅需按时归还新贷款的利息，到期还本。

“其实无还本续贷确实有很多种‘变种’，也或者可以说，无还本续贷是这些续贷方式的最激进玩法。每个行风险容忍度不同，我们行也想解决过桥贷款的问题，但我们还是会要求客户还本。只是我们会帮助一些资质好、信用好的客户还本。”一名大型股份行公司零售业务人士告诉记者。

“这能叫扶持小微吗？”

一位江苏省城商行人士告诉记者，自己听闻监管层有意在辖区内复制无还本续贷的做法，因为在监管层看来，这一模式很大程度上解决了企业贷款期限与实际经营周期不匹配的问题。“各家银行制定自己的门槛和标准，但监管好像是鼓励我们多做。我们市暂时还没开会，先按兵不动吧。”该人士说。

来自国有行、大型股份行、农商行的三名资深银行高管，也对记者提出了自己的“冷思考”。

“无还本续贷政策和技术上都没有创新，但无条件无还本续贷确实是创新。而这样的创新，我觉得步子不应该迈太大。”一名国有大行分管小微金融业务的高管向记者直言。他指出，政府在支持小微企业贷款上确实下了很大的功夫，但是也出现了很多非金融因素，比如行政主导信贷。

“如果企业本身经营是正常的，但基于现金流的考虑，对其到期贷款给予不还本金转贷的支持，这也就是过去常用的展期，或者叫期限调整。这确实可以避免企业向中介机构融资还贷。一般来说，银行担心的主要不是企业成本，而是防止民间借贷风险的传染。但这种选择应该是由银行根据自身的风险偏好、以及对企业的判断进行决策，外力干预我认为应该减少。”上述国有大行分管小微业务人士说。

一名上市股份行高管还指出，“无还本续贷”的盲目扩容，可能还存在“两高一剩”行业、非符合小微企业指标的中大型企业抢夺信贷资源的情况。这已有公开信息佐证。2017年5月25日的银监会例行新闻发布会上，黑龙江银监局局长包祖明表示，目前对全省155户国有企业组建了债权人委员会，对生产经营暂时有困难的企业稳贷、增贷，创新运用无还本续贷政策，成功帮扶钢铁、煤炭等重点国有企业解围脱困。

“这个方式以前是用来处理不良的。这能叫扶持小微吗？”上述股份行高管反问。

“通过民间借贷才能还款的企业已经是出现隐性风险的企业了，其实已经符合银行关注类客户标准。”有农商行分管小微的行长表示，“把这样的贷款划入‘正常’，其实相当于是掩盖风险，我并不认为这种做法可取，不应该让劣币驱逐良币。”

2． 外管局：7月我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡

8月7日显示，国家外汇管理局有关负责人就2018年7月份外汇储备规模变动情况答记者问称，7月，我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡；国际金融市场上，美元指数与上月末基本持平，金融资产价格小幅波动，主要非美元货币汇率折算和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。

展望未来，国际经济金融环境复杂严峻，全球贸易保护主义持续升温，主要国家宏观政策出现分化，国际金融市场波动加大。但我国经济基本面和政策基本面依然稳健，跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

具体全文如下：

国家外汇管理局有关负责人就2018年7月份外汇储备规模变动情况答记者问

问：中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示，2018年7月末，我国外汇储备规模较6月末上升58亿美元。请问造成外汇储备规模变动的原因是什么？今后的外汇储备规模趋势是怎样的？

答：截至2018年7月末，我国外汇储备规模为31179亿美元，较6月末上升58亿美元，升幅为0.19%。

7月，我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡。国际金融市场上，美元指数与上月末基本持平，金融资产价格小幅波动，主要非美元货币汇率折算和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。

今年以来，国际金融市场波动加大，美元汇率和利率“双升”，一些新兴经济体受到较大冲击，全球贸易摩擦加剧，外部环境的复杂性及不确定性均明显上升。在此背景下，我国经济保持总体平稳、稳中向好态势，防范化解金融风险取得初步成效，经济结构持续优化，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率弹性明显增强。

展望未来，国际经济金融环境复杂严峻，全球贸易保护主义持续升温，主要国家宏观政策出现分化，国际金融市场波动加大。但我国经济基本面和政策基本面依然稳健，跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

3． IPO发审会今日“三过二”：净利低于八千万也能过会

8月7日，第118次发审会议召开，腾讯新闻《一线》获悉，3家上会企业2家过会，1家暂缓表决。

其中，中小板上市的新农化工股份有限公司、沪市主板上市的武汉贝斯特通信集团股份有限公司通过，沪市主板上市的博通集成股份有限公司暂缓审核。

值得注意的是，2018年至今，半导体企业仍未能成功过会。此前的明微电子和上海晶丰明源都被否决。

就上述3家公司披露的净利润而言，浙江新农2017年为7600万元，博通集成2017年为8400万元，贝斯特2017年半年报为亏损7百万元。

拟主板上市的上海晶丰明源半导体，其2017年净利润7600万元，与浙江新农一致，但在7月31日的发审会上却被否决。

两家2017年净利润相同的公司，为何发审的结果迥异？

一位投行人士分析，一方面，主板对于净利润的要求比中小板和创业板还是更严格；另一方面，浙江新农化工和上海晶丰明源虽然2017年净利润相近，但2018年的净利润肯定是差异的。

由于目前预披露更新的财报范围，只限于年报。“上会的财报肯定有2018年一季报或者中报的，但是在预披露上不用体现。”一位投行人士分析，因此外界只能看到公司2017年的财务状况。

根据WIND数据梳理，目前IPO发审会通过尚未发行的公司有30家，2018年有25家，2017年有4家，2016年有1家。

在上述企业中，虽然中国人保未披露募资金额，市场预计规模超百亿，创近8年来IPO的募资记录。

中国人保于6月5日过会，但迟迟未披露发行日期。市场分析，对于目前极度匮乏的市场流动性而言，百亿融资，无疑是巨大的抽血效应。

至于早已过会却迟迟未拿到发行批文的现象？

一位接近证监会的人士透露，除去对二级市场影响的考虑之外，一般是业绩大幅下滑或者是发现新的问题，比较重大，影响发行条件。

解决的办法，取决于更新后的财报是否有改善，或者影响发行条件的问题是否得到大幅度解决。“有可能直接就给批文，也有可能需要再次上会。”

金融市场

1． 收评：沪指涨2.7%收复5日线创逾两年最大单日涨幅

8月以来A股连续下跌，部分公司股东面临的股权质押风险再次暴露。

据一位接近监管层的人士透露：“证监会和沪深交易所已对当前市场股权质押情况摸了底，发现总体风险可控，不会对A股市场产生显著影响。从现在情况看，即使发生跌破平仓线的情形，银行、券商等各相关方也不会通过强制平仓来加剧风险，而是会适度放宽限度缓释风险，或通过协助寻找整体承接股权的主体，协商解决问题。”

值得注意的是，华夏、南方、嘉实、广发、中银等首批14只养老目标基金获批，市场预期有望为股市引入数万亿长线活水。

8月7日，上午沪指探底回升强势反弹，午后两市全线上涨，尾盘再接再厉。截止收盘，沪指收报2779.37点，涨2.74%，创逾26个月最大单日涨幅，成交额1473亿元。深成指收报8674.03点，涨2.98%，成交额1694亿元。创业板收报1479.44点，涨2.68%，成交额501亿元。

盘面上，能源、基建板块携手大涨；家电、计算机、化工、钢铁等多板块全线上扬；两市逾九成个股飘红。

上证综指近9交易日两遭四连阴，深证成指罕见9连阴，两融余额连降7日，续创一年新低。截至8月6日，A股融资融券余额为8806.35亿元，较上日减少27.66亿元。

华泰证券：当前A股正处于短中周期叠加的估值探底期，流动性放松的刺激作用一定程度被外部风险和内部经济下行压力削减和冲淡，全球进入比好阶段，A股市场重回盈利驱动。市场反转有三要素，分别是PMI荣枯线上(经济繁荣)+“CPI-PPI”剪刀差走阔(盈利传导)+“社融增速企稳”(信用派生)。周期板块有望带动市场企稳，建议关注高股息率行业：禽畜养殖、电力、高速公路等。

2． 特斯拉暴涨11% 美股集体上涨 离岸人民币大涨逾450点

8月7日， 标普500指数收涨8.05点，涨幅0.28%，报2858.45点。道琼斯工业平均指数收涨126.73点，涨幅0.50%，报25628.91点。纳斯达克综合指数收涨23.99点，涨幅0.31%，报7883.66点。

Facebook收跌1.01%，苹果收跌0.94%，结束此前连涨五天、连续四天创历史新高的表现，但市值仍然连续四天站上1万亿美元大关——当前市值1.00032684万亿美元；推特收跌0.94%，高通收跌0.44%，恩智浦收跌0.33%，奈飞则收涨0.26%，IBM收涨0.67%，AMD收涨0.67%，微软收涨0.69%，美光科技收涨0.7%，亚马逊收涨0.8%，英特尔收涨0.81%，英伟达收涨1.15%，谷歌母公司Alphabet收涨1.47%。

特斯拉收涨10.99%，报379.57美元。

中概股爱奇艺收涨3.54%，虎牙收涨3.29%，哔哩哔哩（B站）收涨1.15%；京东收涨1.67%，网易收涨1.45%，阿里巴巴收涨0.68%，微博收涨0.45%，百度则收跌2.7%。

券商B． Riley FBR首席市场策略师Art Hogan表示：“从财报表现来看，我们能给它‘A’的打分。企业盈利强劲，不仅如此，营收增长也很有力。”

英国富时100指数收涨0.71%，报7718.48点。英国富时250指数收涨0.18%，报20675.64点。
　　富时泛欧绩优300指数收涨0.63%，报1531.22点。欧洲STOXX 600指数收涨0.47%，报390.49点。德国DAX 30指数收涨0.40%，报12648.19点。法国CAC 40指数收涨0.81%，报5521.31点。