财经新闻

1． 央行李波：不会把人民币汇率作为工具来应对贸易摩擦

中国人民银行货币政策司司长李波今天在国新办举行的国务院政策例行吹风会上表示，人民币汇率主要是由市场供求决定的，去年以来，人民币对美元有升有贬，人民币汇率的弹性也明显提高。

“我们强调的是更多发挥市场在汇率形成中的决定性作用，不搞竞争性贬值，也不会把人民币汇率作为工具来应对贸易摩擦等外部扰动。”李波说，在保持汇率弹性的同时，人民银行也坚持了底线思维，在必要的时候通过宏观审慎政策对外汇供求进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行。

今年以来，尤其是6月份以来，人民银行行长易纲和人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜多次就人民币汇率问题发表看法。8月6日，人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零调整到20%，旨在防止外汇市场的顺周期行为导致“羊群效应”。

李波表示，汇率最终是由经济基本面决定的，中国经济的基本面稳中向好，为人民币汇率提供了有力支撑。我们有信心、也有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

2． 央行：宏观杠杆率趋稳 不搞“大水漫灌”

8月21日，国新办举行国务院政策例行吹风会。央行副行长朱鹤新介绍金融更好服务实体经济，有效缓解企业融资难、融资贵有关情况。

朱鹤新表示，2018年以来，货币政策调控面临的国内外形势较为复杂，央行出台、落实了一系列旨在缓解融资难融资贵的政策措施，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。今年以来降准释放资金中有1万多亿元定向用于支持小微企业等普惠金融领域。截至7月末，普惠口径小微贷款余额7.38万亿元，同比增长15.8%，增速比上年末高6个百分点。7月份新发放的单户授信500万元及以下小微企业贷款利率的平均水平为6.41%，比上年末下降0.14个百分点。

下一阶段，央行将提高政策的前瞻性、灵活性、有效性，全力做好金融服务实体经济的相关工作。一方面要加强统筹协调，既形成政策合力，又防止政策叠加。另一方面，要把握好度，保持战略定力。把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，但绝不搞“大水漫灌”。将平衡好多个目标之间的关系，疏通货币政策传导机制，通过机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿，切实有效缓解企业融资难融资贵问题。

值得注意的是，在要求银行加大对实体经济信贷投放的同时，央行强调，结构性去杠杆的方向不会变。央行金融市场司司长纪志宏表示，从这几年落实供给侧结构性改革的情况看，不搞一刀切、把握好去杠杆的力度和节奏，取得了明显的成效，宏观杠杆率总体趋稳。2017年我国杠杆率是248.9%，今年二季度也基本维持在这个水平上，宏观杠杆率已经基本趋于稳定。从结构上来看，国有企业的资产负债率明显回落，今年二季度企业部门的杠杆率是下降的，地方政府隐性债务方面的管理在规范，住户部门杠杆率上升的速度有所下降，杠杆结构呈现优化态势。

谈及人民币汇率，央行货币政策司司长李波表示，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，不搞竞争性贬值，也不会把人民币汇率作为工具来应对贸易摩擦等外部扰动。同时，央行坚持底线思维，在必要的时候也通过宏观审慎政策对外汇供求进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行。我们有信心、也有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

3． 经参头版：当前金融市场超调归根结底是心理预期超调

当前突如其来的外部冲击及其演变，叠加内部产业结构调整压力，一定程度影响了市场信心，并引发局部市场波动。面对外部冲击，相较于商品市场的韧性，金融市场反应往往即时而又敏感，进而会产生一定幅度超调。因此，应保持政策弹性和前瞻性，合理引导市场预期，沉着妥善应对因超调所引发的局部市场波动。

毋庸置疑，受国内外多重因素综合影响，近期我国局部金融市场出现了超出基本面约束下的异动，主要表现为资本市场走势整体低迷，外汇市场波动幅度加大，债券市场信用风险有所增加。这虽然是金融市场心理整体较为脆弱的反应，但也符合金融市场运行基本规律。

在金融市场的行为函数中，心理预期往往起着决定性作用，并且金融交易往往存在“羊群效应”，风吹草动就易引发市场波动。即便是发达经济体，各种意外冲击和突发事件，也无一例外地对金融市场造成冲击。比如，英国“脱欧”公投后的英镑汇率断崖式下跌，美国次贷危机爆发后道琼斯指数短期内大幅调整，显而易见都已经超出了其宏观经济基本面的波幅。回顾历史也不难发现，金融市场超调是金融运行的非稳定状态。随着金融市场对外部冲击的逐步减弱和调整，金融市场运行轨迹终将由经济基本面所决定。

当前我国经济运行好于预期。今年上半年，我国国内生产总值同比增长6.8%，连续12个季度稳定在6.7%至6.9%的区间，稳定性进一步巩固。经济新动能增势良好，主要表现为经济结构进一步调整优化，发展质量效益稳步提升，上半年全国日均新设企业1.81万户。同时，就业基本稳定，消费价格涨势温和。目前看，中美贸易摩擦对我国宏观经济影响整体有限。考虑到巨大市场容量和改革开放动力，我国经济拥有缓释外部冲击的强劲韧性。随着经济总量持续快速积累，长期看未来经济发展速度将会逐步放缓，这符合经济规律，但经济发展质量将会更高。因此，必须要客观理性认识当前我国经济运行面临的“稳中有变”。

不难发现，当前金融市场超调归根结底还是心理预期的超调。近期，资本市场低迷，股指反复探底。与此同时，债券市场违约风险有所释放，投资者风险偏好回落，信用评级不高的企业债券融资难度增加。而随着美元走强，人民币与非美货币的汇率多数都明显下跌。

对于这些局部金融市场出现的新现象，我们应该理性看待。一方面，我国新旧动能有序转换，金融风险整体趋向收敛，宏观经济金融基本面稳定向好，市场终将回归理性。从资本市场整体估值看，上证A股的平均市盈率不到14倍，估值水平已经处于2013年1月以来的历史低点。2018年7月末，我国外汇储备规模环比上月上升58亿美元。债券市场运行整体平稳，违约债券相对于庞大信用债存量的占比极低。

另一方面，金融环境的变化，经济增长动能的转换，都在潜移默化影响每个投资者的心态。债券市场刚性兑付的打破，金融风险的释放，外部冲击的意外升级等，实际上冲击到以旧投资思维主导的均衡态，因而风险偏好的调整、避险情绪的上升、投资心态的演化，并非“天外来客”，实则有迹可循，但不可避免会冲击到市场运行短期轨迹。

因此，应妥善应对当前金融市场的超调，既要防止短期非理性行为可能引发“羊群效应”，又要保持足够的政策定力，提高政策的前瞻性、灵活性和有效性，避免政策与市场背道而驰；关键还是要依靠深化改革开放，采取切实有效措施，巩固市场主体的稳定预期；同时微观市场主体也要理性认识当前经济金融环境的变化，积极主动依靠创业创新，来实现对美好生活目标的追求。

金融市场

1． 沪指连二日收升逾1% 金融消费股领涨但弱市气氛仍未扭转

周二(8月21日)沪深两市股指高开高走，延续周一反弹势头。中字头股票盘中集体走高，推动上证50指数涨近2%，上证综指涨逾30点，收复2700点整数关口。深圳市场上，得益于科技股、医药股强势回暖，三大指数全线走高并相继站上5日均线，深成指重回8500点上方。截至全天收盘，沪深两市股指全线飘红，涨幅均超1%，两市成交金额较昨日增长近160亿元。

分析师指出，险资及海外资金今日仍有入场吸筹的迹象，金融股和消费股走势强劲，大盘反弹得以延续；不过成交量能仍在低位水平，显示大盘弱市气氛尚未扭转。

上证综指收报2,733.83点，涨35.36点或1.31%；今日上海A股成交额为1,221亿元人民币，上日为1,139亿元；深证成指收报8,549.06点,上涨134.91点，涨幅1.6%，成交额1,585亿元；创业板指收报1,456.97点,上涨21.28点，涨幅1.48%，成交额516亿元。资金方面，央行开展500亿元逆回购操作。因今日无逆回购到期，故单日净投放500亿元，为连续第四日实现净投放。

2． 罗素2000小盘股再创新高 美股将创史上最长牛市

8月21日，标普500指数收涨5.91点，涨幅0.21%，连涨四个交易日，报2862.96点，创1月26日以来收盘新高。道琼斯工业平均指数收涨63.60点，涨幅0.25%，连涨四天，报25822.29点，创2月1日以来收盘新高。纳斯达克综合指数收涨38.17点，涨幅0.49%，报7859.17点。

特斯拉收涨4.36%，美光科技收涨3.89%，推特收涨3.34%，奈飞收涨3.14%，英特尔收涨2.41%，Dropbox收涨2.35%，英伟达收涨2.21%，Spotify收涨2.14%，AMD收涨2.1%，恩智浦收涨2.03%，博通收涨1.83%，高通收涨0.59%，亚马逊收涨0.36%，Facebook收涨0.07%；苹果则收跌0.37%，连跌两个交易日，市值1.03862815万亿美元，IBM收跌0.37%，微软收跌0.83%。

中概股哔哩哔哩（B站）收涨4.87%，爱奇艺收涨3.24%，陌陌收涨3.03%，微博收涨1.81%，阿里巴巴收涨0.92%，网易收涨0.65%，新浪则收跌0.14%，百度收跌0.26%，虎牙收跌0.68%，京东收跌0.73%，欢聚时代收跌1.23%。

富时泛欧绩优300指数收涨0.28%。德国DAX 30指数收涨0.43%。法国CAC 40指数收涨0.54%。英国富时100指数收跌0.34%。