财经新闻

1． 国务院：国有民营经济一视同仁 大中小企业平等对待

中国政府网消息显示，国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议8月20日在北京召开。

据报道，中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。会议分别听取了工业和信息化部关于中小企业总体发展情况，全国工商联、中国人民银行关于中小企业融资难融资贵问题，财政部关于落实财税支持政策，商务部关于进出口情况的汇报，领导小组其他成员单位负责同志作了发言。

中小企贡献60%以上GDP

在此次会议期间，对于当前中小企业在中国经济中发挥的作用有比较明确的表述，并用了“五六七八九”来进行概括。

这里所提的“五六七八九”的具体含义是什么？对此，会议指出，目前，我国中小企业具有“五六七八九”的典型特征，贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，是国民经济和社会发展的生力军，是建设现代化经济体系、推动经济实现高质量发展的重要基础，是扩大就业、改善民生的重要支撑，是企业家精神的重要发源地。

不过，记者注意到，从近期中小企业的表现来看，其景气程度不及预期。

例如，据国家统计局7月末发布数据显示，从企业规模看，大型企业PMI为52.4%；中型企业PMI为49.9%；小型企业PMI为49.3%。除大型企业PMI处在荣枯线上外，中小企业PMI双双处于荣枯线下。由于PMI指数具有较强的先导作用，因此各界担心在今后的一段时间内，中小企业的表现会出现一定程度下滑。

加大金融支持力度

如何有效提振中小企业的信心和预期？记者注意到，会议对此有较为明确的部署。会议强调，要抓紧解决当前中小企业发展中的突出问题。要坚持基本经济制度，对国有和民营经济一视同仁，对大中小企业平等对待，把工作重点放到为企业发展创造环境上来。要加大金融支持力度，加快体制创新和技术创新，健全激励机制，强化货币信贷政策传导，缓解融资难融资贵问题。

要完善资本市场，拓宽中小企业直接融资渠道，更好满足融资需求。要提高财税政策支持精准度，做好税费减免、融资担保等工作，确保已出台政策落地见效。要完善中介服务体系，提升服务质量和水平。要加强产权和知识产权保护，加大执法力度，提高违法成本，保护中小企业创新研发成果。要大力弘扬企业家精神，健全有效保护机制，为企业家成长创造良好环境。

除此次会议外，近一段时间以来，决策层对于中小企业反映较多的“融资难、融资贵”问题也已作出一系列明确部署。例如，8月16日召开的国务院常务会议就指出，要“畅通金融服务实体经济传导机制，采取建立贷款风险补偿机制等方式，缓解小微企业和民营企业融资难融资贵问题，多措并举降低企业成本”。

同时，在此次会议上，还出现了一些中小企业负责人的身影。爱博诺德医疗科技公司董事长解江冰、上海金陵电机公司总经理顾伟民、时代集团总裁王小兰、隆基绿能科技公司董事长钟宝申、兴发集团董事长李国璋应邀参加会议并发言。

2． 信托公司资管新规过渡期指导意见出台！或允许开展善意通道业务

多位知情人士透露，该《指导意见》总体延续了《资管新规》精神，依然是“严”字当头。但没有比资管新规更严格的规定，总体而言，对机构和市场影响偏正面。

记者获悉，该《指导意见》在征求意见时期表示，对事务管理类业务（即通常所说的通道业务）进行了“善意、恶意”的划分，规定善意的事务管理类业务可以开展，恶意的事务管理类业务不能开展。但记者尚未确认这一规定是否最终体现在指导意见中。

银保监会信托部原主任邓智毅此前表示：“当下，投资者需求日益多元化，要求资产跨市场、跨品种配置资产，从而导致资管产品的多样性。在此背景下，不同机构之间进行一些业务合作，由此产生的通道业务有其合理性。但对于那种加剧资金空转、无故拉长资金链条、为监管套利而进行的嵌套，我们坚决反对。”

值得关注的是，近期部分信托公司收到监管部门适当增加通道业务项目投放的窗口指导。

不过，该指导意见明确，家族信托业务不适用《资管新规》。业内人士指出，家族信托兼有财富管理、传承、保障等多维度功能，且多为单一项目，不适用资管产品的监管逻辑。

普益标准近日发布的一份报告显示，2017年末，有近30家信托公司开展家族信托业务，存量规模合计超500亿元，存量产品数近3000单。此前《资管新规》对资管产品多层嵌套等问题作出明确规定，引发一些人士对家族信托如何合规开展的担心。

3． 中证报:地方债风险权重有望调降至零 或迎来大利好

知情人士称，地方债风险权重有望从原来的20%降至为零。

根据《商业银行资本管理办法（试行）》的相关规定，银行资本充足率不得低于既定下线，即在总资本既定情况下，银行风险资本总和不得超过既定量。地方债风险权重调低后，在总资本不变情况下，银行可投资地方债总量增加。地方债风险权重调至零，意味着在风险资产占比上，地方债将享受与国债、国开债同等待遇。地方债收益率高于后两者，对银行吸引力预计将显著提升。

一位私募基金债券交易员告诉中国证券报记者，银行是地方债最大买家，地方债80%资金来自银行。上述政策一旦实施将对地方债带来大利好。

上周末，市场已有零星消息称地方债风险权重将下调。银叶投资固定收益投资总监黎至峰介绍，周一开盘10年期国开债收益率一度达4.30%。市场人士认为，4.30%是10年期国开债收益率上行压力位。尽管后来10年期国开债收益率又往下调整了些，但国开债显然承压。目前，人民币兑美元汇率波动影响利率走向，尚不能确定利率债收益走向仅是受地方债挤出预期影响。地方债风险权重降低除直接利好地方债外，还间接利好部分地方企业股票，具体还要看相关细则。

多举措促发行

近期，有关部门多管齐下加速地方债发行，若降低地方债风险权重则会从需求端刺激，促进地方债市场发展。

财政部网站8月14日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》（以下简称“72号文”）。72号文提出加快地方政府专项债券发行和使用进度，并做出相应安排和部署。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，72号文要求各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%。按照1.35万亿元的新增额和已发不到2000亿元的量来估算，在接下来大约一个半月时间内，银行间市场将迎来8000亿-10000亿元地方专项债供给。

“加快地方债发行，不仅是催促发行人加快发行，还得考虑能否发得出去的问题，这就需要从供给和需求两方面入手，同时做工作。”一位债券投资人士表示，72号文确定了加快地方政府专项债券发行这一目标，如何有效提高发行效率、改善地方债需求、保障地方债顺利发行是配套政策的关注重点。要保障地方债需求，最直接的做法可能是提供有吸引力的票息。

72号文提出，提升专项债券发行市场化水平。地方财政部门不得以财政存款等对承销机构施加影响人为压价。对于采用非市场化方式干预地方债券发行定价的，一经查实，财政部将予以通报。

中国证券报记者注意到，最近多地地方债发行利率均比发行利率区间下限高出40BP。出现这一现象可能并非纯属巧合。

根据现行规定，地方债发行利率区间下限为不低于发行日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债收益率平均值。地方债发行利率比下限高40BP，意味着票面利率至少比同期限国债高40BP。

或迎大利好

业内人士认为，若地方债风险权重调降至零，银行配置地方债动力将显著提升。

某知名投资机构固定收益投资经理表示，地方债风险权重调低会巩固业内的“城投信仰”。尽管城投债是地方政府的隐性负债，不是真正意义上的地方债，但是上述政策对地方政府的利好会传导到城投平台。与上述人士类似，部分城投债投资人士认为，地方债利好会传导到城投债，成为城投债的利好。

不过，一位业内知名的固定收益投资人士表示，虽然风险权重调低是地方债大利好，但对于城投债大概率不会有显著影响，对地方企业影响需要看相关细则。在被问及会不会对国债造成挤出效应时，上述投资人士表示，如果流动性充足，那么，地方债风险权重调低对利率债挤出效应有限。他表示，其所在机构继续看多利率债和高评级信用债，看到进一步宽松信号就加仓。

金融市场

1． 收评：沪指“V型”反弹涨1.11% 科技股集体爆发

8月20日，周一两市早盘震荡下挫，午后V型集体反弹。早盘，沪指小幅高开，在租售同权、证券等板块崛起带动下，拉升走高，一度涨逾0.8%；深成指、创指弱势震荡，盘中三大股指下挫，悉数翻绿，创指跌近2%，再创调整新低，临近午间收盘，股指反弹回升。午后，科技题材股发力，沪指下探后强势反弹，盘中大涨逾1%逼近2700点关口，深成指、创指翻红。 盘面上，板块跌多涨少，热点轮动频繁，租售同权、证券、银行、钢铁等板块走强，5G等科技题材股尾盘发力，二胎概念、白酒等消费股全天低迷。

截至收盘，沪指报2698.47点，涨1.11%；深成指报8414.15点，涨0.68%；创业板指报1435.69点，涨0.10%。

沪市成交1140.48亿元，深市成交1506.95亿元，两市合计成交2647.43亿元，较上一交易日的2655.08亿元略有缩量。

从盘面上看，多数板块飘绿，通信设备、5G、国产软件、钢铁、租售同权、芯片概念、证券、半导体、银行等板块居涨幅榜前列；天津自贸区、二胎概念、乳业、物流、医疗改革、天然气、水利等板块居跌幅榜前列。

【消息面】

1、宁夏政府发文要求做好迎峰度冬天然气应急储备。

2、罗氏抗癌药物Alecensa获准在中国销售。该药物也被称为Alectinib（阿雷替尼），超过57个国家批准该药物作为ALK阳性肺癌的一线治疗药物。

3、工信部：今年上半年，全国造纸行业累计主营业务收入4285.1亿元，累计同比增长12.5%。

4、非洲猪瘟在罗马尼亚持续蔓延，经济损失或达数十亿欧元。

5、天津召开燃气民用价格听证会，每立方米拟上调0.25元。 

2． 美股集体上涨 特斯拉大跌7%后收涨 在岸人民币大涨

8月20日，标普500指数收涨6.92点，涨幅0.24%，报2857.05点。道琼斯工业平均指数收涨89.37点，涨幅0.35%，报25758.69点。纳斯达克综合指数收涨4.68点，涨幅0.06%，报7821.01点。

券商Boston Private首席投资官Shannon Saccocia表示：“这轮牛市延续了很长时间，这是史无前例的。但我们在金融危机时期见到过的美股下跌局面也是前所未见的，当时的下跌幅度骇人听闻，那真的是很异常的状况。”目前这轮牛市的起始时间是在上次美国金融危机发生之后。

英特尔收跌1.27%，博通收跌1.22%，Spotify收跌1.05%，苹果收跌0.97%，结束此前连续五个交易日创收盘历史最高位的表现，市值1.04065679万亿美元；Facebook收跌0.75%，微软收跌0.66%，推特收跌0.4%，亚马逊收跌0.29%；高通则收涨0.15%，IBM收涨0.31%，恩智浦和Dropbox分别收涨0.4%，谷歌母公司Alphabet收涨0.5%，特斯拉收涨0.96%，AMD收涨1.06%，英伟达收涨1.23%，美光科技收涨2.04%，奈飞收涨3.46%。

富时泛欧绩优300指数收涨0.64%，报1500.29点。欧洲STOXX 600指数收涨0.57%，报383.23点。

德国DAX 30指数收涨0.99%，报12331.30点。法国CAC 40指数收涨0.65%，报5379.65点。英国富时100指数收涨0.43%，报7591.26点。