财经新闻

1． 上交所:加速推进科创板和注册制试点方案与制度设计

“（科创板）早出来，市场早受益。”一位接近上海证券交易所（下称“上交所”）人士14日晚间告诉第一财经记者，交易所对时间有一定要求，进度上不会拖延。

自11月5日国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式主旨演讲中宣布，在上交所设立科创板并试点注册制之后，科创板就成为了资本市场最引人注目的焦点。

11月14日下午，上海市委副书记、市长应勇在上交所调研时指出，设立科创板并试点注册制，是习近平总书记宣布的党中央交给上海的三项新的重大任务之一。他表示，上海将充分发挥金融市场集聚、科技资源丰富的优势，着力建好“试验田”，努力补齐资本市场服务科技创新的短板。

“科创板是连接科技创新者和投资者的枢纽环节，有利于为发展潜力大、带动作用强、成长性高的科创企业注入‘源头活水’，进一步夯实实体经济高质量发展的根基。希望上海证交所充分把握机遇，吸引优质上市资源，不断拓展资本市场的广度和深度。”应勇强调。

细则何时出台，交易规则如何制定，什么企业能上，这些问题目前能够明确的不多，但可以预测的是——科创板或将成为A股落地最为迅速的一个新板块。

“在证监会领导下，设立科创板并试点注册制的工作已全面启动。”应勇在上交所调研时称。

他强调，推进过程中，要注重资本市场和科技创新相结合，紧扣科创板“创新”特色，始终立足于支持新技术、新产业、新模式、新业态发展，始终立足于提高对“独角兽”“隐形冠军”等企业的吸引力，增强对科创企业的包容性和适应性。

第一财经记者从另一位接近上交所的知情人士处独家了解到，科创板已成上交所目前的首要工作之一，近期上交所就科创板的设立不断地进行研讨，追赶进度。科创板意见稿会初步预计于本月底左右出台，但具体时间并不明确。而对于要求券商投资，亦处于研讨之中，最终目的是保证广大投资者的利益。

“交易所的指导思想是，希望要上（科创板）的企业首先要去找PE机构，机构要投，比如投超过5%的份额，锁定期三年不允许退出。同样，保荐券商也要投一部分，企业自己找的投资者也要投一部分，这样才能最终保证广大投资者的利益。”该人士透露。

记者目前了解到，对于科创板，交易所期望是扮演游戏规则的制定者，保证在科创板的一套规则之下，企业的信息披露透明、完整、无弄虚作假，余下则交给市场博弈。“比如投资人、上市公司、证券公司、中介机构以及律所和会计师，能把自己分内的事做好，出了问题又相互制衡，真正实现市场化的机制。”上述知情人士如是称。

对于交易所期望PE及券商参与投资，有投行人士认为，可对标于港股IPO中的基石投资者或者锚定投资者，目的是让机构背书，奠定市场信心。

港交所在2005年引入基石投资者制度，基石投资者主要是以银行、保险公司、对冲基金等为主的大型机构投资者或大型企业集团。在IPO前基石投资者即与发行人提前签订认购协议，认购一定数量的股份，且上市后锁定相应的期限。基石投资者的背景信息需在招股说明书中做出披露。

应勇强调，在科创板的设立过程中，要注重防范化解金融风险与服务实体经济相结合，高度重视风险防范，始终坚持服务实体经济这一本源。要注重借鉴国内外资本市场经验与发挥后发优势相结合，抓紧做好科创板启动相关准备工作。

并无首批企业名单

什么样的企业能上科创板？多位受访的投行人士认为，科创板的企业标准或将参照CDR试点的企业标准，核心是科技创新企业，特别是技术创新企业。而今年年初储备CDR项目的大券商将更具备优势。

对于这一点，上述知情人士认为更应作为投行人的期许，交易所层面尚未盖棺定论。

对于科创板是否存在首批企业名单，上交所于14日晚间做出回应，称上交所正加速推进科创板和注册制试点的方案与制度设计，目前并无所谓的“首批挂牌企业名单”。

上交所表示，同时希望以投行为主要力量的市场各方充分挖掘、培育符合国家战略的科技创新型企业，作为科创板未来上市的储备资源，为提升资本市场服务实体经济的能力注入源源不断的强劲动力。

对于科创板研讨会真实情况，上交所披露称，11月13日，上交所召开第四届理事会第十次会议，并邀请会员监事列席。会议审议了《会员管理规则》修订、《财务预算调整方案》等提案，就设立科创板并试点注册制听取了会员理事和监事的意见与建议。

在这次会议上，上交所理事会事先并未对会议内容预设任何观点，也不就任何建议做正式表态。与会会员则就科创板定位、上市企业门槛、交易制度设计、注册制如何试点等议题进行了讨论。

“大家认为，科创板不能只看成一个板块，应该是一个独立的新市场，要承担中国资本市场改革创新的重任，要有新的监管逻辑、独立的市场定位和制度。”上交所方面称，科创板要聚焦国家创新驱动和科技发展战略，开板初期应“求质不求量”，而理事会会员应做好上市资源储备，成熟一家申报一家。

“要有一套措施强化中介机构的责任和权利，通过证券公司资本约束等新制度让中介机构勤勉尽责。”上交所明确称，希望尽快明确规则，稳定市场预期。

值得注意的是，上交所理事长黄红元在该会议上表态，上交所将认真听取意见与建议，抓紧方案的制定和推出，稳妥推进设立科创板并试点注册制相关工作，待方案制定完毕后将履行报批程序，并公开征求意见。

2． 商品房销售疲软拖累房地产投资 业内:不会断崖式下跌

昨日，国家统计局公布的前10个月全国房地产开发投资和销售情况显示，无论是房地产开发投资、商品房销售，还是房企到位资金和各地区商品房销售等数据，均呈现出增速回落态势。

“在中央对房地产调控政策没有明显松动的情况下，商品房销售增速持续放缓，并开始拖累房地产投资，房地产新开工增速和开发商土地购置面积增速在连续5个月上行之后出现回落。”在摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊看来，虽然前10个月房地产新开工同比增长16.3%，开发商土地购置面积同比增长15.3%，但鉴于房地产库存持续下降（截至10月份全国待售商品住宅面积已经下降至2015年底的55%），开发商补库存意愿依然较高，因此，未来房地产投资增速回落幅度会相对温和，预计不会出现断崖式下跌。

昨日，58安居客房产研究院首席分析师张波在接受《证券日报》记者采访时表示，总的来看，随着房地产市场调控继续“稳扎稳打”，楼市降温已成为市场共识。不过，在整体降温的背景之下，依然呈现出一些差异化的表现。具体来看，主要有三方面特点：一是各地房地产市场差异化更加明显；二是品牌房企拿地态度出现明显分化。在规模效应的推动下，龙头房企和中部房企之间的分化较为明显；三是房企融资受阻之下全力加快销售回款。在当下房企融资难的现状下，进一步以价换量、加速销售资金回流，可能是众多房企在面临资金压力时，所不得不采用的方式。

上海易居研究院研究员沈昕分析称，在国内外经济形势依旧复杂、整体环境未明显改善的情况下，考虑未来市场整体销售大概率继续回落，企业自筹资金和定金及预收款难以继续大幅上涨，预计2018年底开发企业到位资金增速可能会继续趋缓，房企资金压力也将加剧。

3． 美联储主席鲍威尔：联储在尽力避免加息过慢或过快

北京时间15日上午彭博消息 美联储主席鲍威尔当地时间周三表示，“我们必须考虑加息之路还要走多远”，以及应当用一种什么样的步履。

目标是要“延续经济复苏和扩张的势头，保持低失业率，保持低通胀。”鲍威尔在达拉斯联邦储备银行的一个活动上回答提问时说。

鲍威尔表示，“我们一直还是在以渐进式的行动，使利率重回一种正常水平”，而“有一种错误就是将过低的利率水平维持过久”。

鲍威尔还称，“我们的资产负债表正常化计划进展非常顺利”，并对当前的经济现状非常满意。

他还表示，增加FOMC会议后新闻发布会的次数有助于提高透明度，“我确实认为，随着时间的推移，大家会习惯于每次会议我们都会有行动的想法。”

金融市场

1． 收评：沪指冲高回落跌0.85% 创投板块继续活跃

11月14日，A股冲高回落，沪指大跌近1%，银行、保险、证券、基建等权重股表现较为疲软，白酒、超级品牌等优质白马股大幅回调，跌幅居前，受国际原油价格大幅下跌影响，今日石油板块集体下跌，中国石油大跌近3%，创投板块继续走强，民丰特纸与市北高新八连板，板块内9股涨停。

截至收盘：沪指跌0.85%，报2632.24点；深指跌0.69%，报7908.55；创业板指数跌0.45%，报1385.73点。

板块方面：园区开发、创投、自贸区等板块涨幅居前，可燃冰、石油、白酒等板块跌幅居前。

消息面上：立讯精密回应苹果“砍单”传闻：对公司今年销售影响不足2%；李克强同加拿大总理特鲁多举行第三次中加总理年度对话；英特尔在中国宣布“AI未来先锋计划”；支持民营企业发债 交行再次推出信用风险缓释凭证；杭州要求中小P2P平台退出；人民日报：应通过政策调整及时遏制出生人口数大幅下滑；河北启动为期15天大气环境执法专项行动；。

广发证券认为，A股主要逻辑已从“估值收缩”转向“盈利下行”，等待盈利底预期形成。在监管放松和盈利下行周期，配置应围绕三条主线，一是受益于政策对冲（监管放松+民企纾困）的方向，二是对盈利下行周期不敏感+景气度向上的逆周期，三是利率下行期的类债券。券商与成长股（通信、计算机）迎来阶段修复良机。受益监管层鼓励并购重组、减少交易摩擦，小盘股的行情仍将演绎。

2． 标普五连跌！油价止步12连跌 腾讯在美ADR收涨4.27%

11月14日，标普500指数收跌0.76%，报2701.58点。道指收跌205.99点，跌幅0.81%，报25080.50点。纳指收跌0.90%，报7136.39点。在FAANG五大科技股中，苹果再次领跌，收跌2.82%，盘中一度进入技术性熊市，收盘较10月初高点收跌约19.99%。

周三，Guggenheim将苹果公司的股票评级从买入下调至中性，瑞银也下调了iphone销量预期和目标股价。

芯片类股相对表现较好，AMD收涨6.12%。其他科技股中，特斯拉、推特均收涨，IBM、微软、甲骨文收跌。

在美国粉单市场交易的腾讯ADR收涨逾4.27%，该公司三季度营收同比增长24%，净利润同比增长30%，超市场预期，手游收入第三季度环比增逾一成。

在美股大盘再度大跌之际，热门中概股则集体上涨。 遭空头做空的拼多多不跌反涨11.66%。做空机构Blue Orca报告称，拼多多夸大营收和GMV，保守估计真实股价仅7.1美元，较上个交易日收盘低59%。

欢聚时代收涨8.81%，网易收涨2.58%，阿里巴巴收涨2.35%，京东收涨1.65%，百度收涨0.94%。

美银美林的首席投资策略师Michael Hartnett称，他建议投资者现在应该持谨慎立场，因为他并不认为股市已经见底。Hartnett表示：“我们仍旧保持看空立场，原因是从投资者头寸来看，资产市场的‘大低点’还没有到来。”

瑞银策略师在最新报告中指出，全球市场正期待扩张势头延续至2019年，不过牛市可能正逐渐接近尾声，明年周期出现转向的风险很大。

原油价格今日的大幅下跌，使投资者更加关注作为通胀衡量因素的消费者价格指数（CPI）。今天公布的CPI数据可能会影响美联储的货币政策计划。目前市场普遍预计美联储将在12月预期。

美国劳工部周三宣布，美国10月消费者价格指数（CPI）环比0.3%，同比增长2.5%，符合市场预期。扣除食品与能源价格不计，美国10月核心CPI环比增长0.2%，同比增长2.1%。

富时泛欧绩优300指数收跌0.65%，报1425.30点。德国DAX 30指数收跌0.52%。法国CAC 40指数收跌0.65%。英国富时100指数收跌0.28%。