财经要闻

　　1．北上广汉7月1日起试点两年以房养老

　　“保险公司试点‘以房养老’产品分为参与型反向抵押养老保险产品和非参与型反向抵押养老保险产品。”6月23日，保监会发布的《关于开展老年人住房反向抵押养老保险试点的指导意见》（以下简称《指导意见》）允许北京、上海、广州、武汉开展“以房养老”试点，试点期限自2014年7月1日起至2016年6月30日止。

　　“由于房价波动难以预测等一系列因素，将导致有能力、有意愿参与试点的企业不会太多，因此保险公司开展‘以房养老’试点将是一个小众市场。”保监会人身保险监管部主任袁序成坦言。

　　虽然保险公司对于“以房养老”试点比较谨慎，但保险业开展“以房养老”试点具有一定优势。保监会人身保险监管部养老处处长姚渝透露：“今年3月份《指导意见》征求意见以来，在幸福人寿、泰康人寿等国内保险公司以及国外保险机构的参与下，已经有保险公司开始设计产品。”

　　据姚渝介绍，与银行推出的反向抵押业务相比，由保险公司开展老年人反向抵押养老保险业务，其最大特点在于将反向抵押业务与终身养老年金保险相结合。一方面，保险公司承担长寿风险，依照合同约定定期向老年人支付养老年金直至身故，确保老人的晚年生活后顾无忧。另一方面，老年人过世后，其房产处置所得在偿还保险公司已支付的养老保险相关费用后，剩余部分依然归法定继承人所有；如果房产处置所得不足以偿付保险公司已支付的养老保险相关费用，保险公司将承担房价不足的风险，不再向老年人的家属追偿。

　　《指导意见》明确，保险公司开展试点，应当向中国保监会提出申请，获得试点资格。申请试点资格的保险公司应具备七个条件，即“已开业满5年，注册资本不少于20亿元；满足保险公司偿付能力管理规定，申请试点时上一年度末及最近季度末的偿付能力充足率不低于120%；具备较强的保险精算技术，能够对反向抵押养老保险进行科学合理定价；具有专业的法律人员，能够对反向抵押养老保险相关法律问题进行处理；具有房地产物业管理专业人员，或委托有资质的物业管理机构，有能力对抵押房产进行日常维护及依法处置；具备完善的公司治理结构、内部风险管理和控制体系，能够对反向抵押养老保险业务实行专项管理和独立核算；中国保监会规定的其他条件”。

　　在试点产品管理方面，《指导意见》明确要求，一是保险公司开展反向抵押养老保险，应对相关房屋按照产权抵押的有关规定进行处理，即投保人依合同约定，将其房产抵押给保险公司，保险公司接受房产抵押，并按照约定条件向投保人支付养老金。二是根据保险公司对于投保人所抵押房产增值的处理方式不同，试点产品分为参与型反向抵押养老保险产品和非参与型反向抵押养老保险产品（以下简称参与型产品和非参与型产品）。三是参与型产品指保险公司可参与分享房产增值收益，通过评估，对投保人所抵押房产价值增长部分，依照合同约定在投保人和保险公司之间进行分配。非参与型产品指保险公司不参与分享房产增值收益，抵押房产价值增长全部归属于投保人。四是保险公司应当在保险合同中明确规定犹豫期的起算时间、长度，犹豫期内客户的权利，以及客户在犹豫期内解除合同可能遭受的损失。犹豫期不得短于30个自然日。

　　2. 沪港通9月中旬前完成3次全网测试 中小市值股估值或下修

　　当前，世界杯激战正酣，而上证所的沪港通准备工作也在紧锣密鼓进行中。

　　昨日（6月23日），《每日经济新闻》独家从券商处获悉，上证所于6月22日向全体会员单位发出《关于进一步做好港股通业务和技术准备工作的通知》（以下简称《通知》），进一步明确了各券商在下一阶段就港股通具体准备工作的业务安排。这也是5月下旬沪港通时间表曝光之后，上证所再次发布通知，对券商准备工作进行具体安排。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在上证所6月22日发布的 《通知》中，首次明确将在9月中旬前完成三次全网测试，并要求港股通会员每周上报准备工作推进情况。

　　据了解，上证所向申请参与沪港通业务的会员单位提出四项要求，同时发布了《港股通业务试点方案（草案）》、《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则（草案未定稿）》、《港股通市场参与者技术实施指引（预发布稿）》，以及《关于会员开展港股通投资者教育工作的通知》等四个附件。

　　上证所再次明确了港股通业务三项准备工作的时间安排。第一，会员单位7月底前完成技术准备工作；第二，交易所计划8月底前完成第一次全网测试；第三，在9月中旬之前完成第二次和第三次全市场测试。

　　此外，上证所还要求会员单位认真学习港股通业务方案和实施细则，按照要求及时间做好业务相关准备。认真学习港股通技术方案、技术实施指引，按照所列要求及时间做好技术相关准备。自6月26日起，上证所要求会员单位每周四安排专人将港股通准备工作情况上报交易所。上证所还要求券商应选择适合开展港股通业务的营业部承担培训投资者的职责，确保至少有2名能开展港股通投资者培训并解答常见问题的工作人员。

　　记者注意到，今年第二轮IPO重启后，推出的新股“体量”均很小，而此前本报曾报道，沪港通最快可能在10月推出。那么，在沪港通推出后，对众多中小市值股将产生什么影响呢？

　　昨日，《每日经济新闻》记者就上述问题采访了广州广证恒生证券研究所副首席分析师张广文。张广文对记者表示，从历史数据来看，2004年启动中小板，到目前为止发了719家公司；2009年启动的创业板，到目前为止发了379家公司。由于以传统产业为主的大盘蓝筹增长率下滑导致吸引力下降，使市场资金不感兴趣，从而转向关注和追捧以高增长及新兴产业为主的中小板和创业板公司。

　　他认为，沪港通推出后将从两方面影响中小盘股的平均价格和估值：第一，目前沪港通暂以中、大盘股为主，但未来一定会扩展到中小市值股。由于港股市场小盘股相对于大盘股是折价，而沪深两市小盘股相对于大盘股溢价过高，因此当沪港通标的范围扩大时，必将让A股中小市值股的估值下修。

　　第二，沪港通还将导致多余流动性流出到港股市场。对港股市场投资者而言，在全球市场的选择范围比较大，但A股市场投资者选择范围相对较小。因此，流入港股市场的资金可能大于流入沪市的资金。当沪港通范围进一步扩大后，A股中小市值股由于资金充裕而获得的流动性溢价也将下修。

　　此外，针对近日受到市场热议的新股中签率及机构获配比例极低的现象，张广文认为，这一轮新股中签率和机构获配比例非常低，在以前是不可想象的，这就决定了相关新股未来上市后，机构很难进行操纵，因为筹码太分散了。由此，在这一轮新股上市后可能出现一个现象：虽然发行价和发行市盈率都较低，但股价大幅炒作也将被遏制，相关投资者也很难获取到今年年初新股上市后的超高收益。

　　3. 国务院高层密集调研基层重定向刺激 告别地毯式轰炸

　　年中将至，经济运行态势到底如何？近日，多位国务院高层到地方展开密集调研。

　　国务院副总理汪洋19日至20日在重庆调研农村改革工作。汪洋深入重庆巴南区等地的家庭农场、合作社、龙头企业，了解生产经营情况，对重庆生猪交易、土地复垦及交易进行了调研，并主持召开座谈会，听取基层干部群众和有关专家学者的意见和建议。

　　汪洋在会上指出，深化农村改革，要着力维护农民的土地承包经营权益，保障集体的土地权益，探索集体经济有效实现形式，不断完善和巩固中国特色的农村基本经济制度。

　　16至19日，国务院副总理马凯先后来到大连、无锡、泰州、南通等地，深入造船、海洋工程装备、相关配套及航运企业调研了解实施方案落实情况，主持召开座谈会听取意见建议。

　　马凯指出，当前船舶工业发展面临的形势仍然复杂严峻，产能过剩和需求不足的矛盾没有根本改变，经营困难局面没有根本改观，深层次问题没有根本缓解，稳定增长和转型升级任务十分紧迫。

　　18~20日，国务委员王勇先后来到福州、泉州、厦门等地，在造船、汽车、石化、新材料、民航企业实地调研，了解生产经营情况，听取改革发展的意见建议。他指出，当前国际国内发展环境错综复杂，经济下行压力加大，市场竞争更趋激烈。广大国有企业要认真贯彻落实党中央国务院决策部署，确保完成今年各项目标任务。

　　在学者看来，此次国务院高层到地方就国企改革、农村改革等问题展开密集调研，与半个月前国务院点名广东、黑龙江等八个省份的省长在京座谈是一脉相承的。目的也是为了更了解各地、各行业经济运行存在的问题，有针对性地施策，使得政策更加有效果，更加符合我国宏观经济和产业发展的方向。

　　广东省综合改革发展研究院副院长彭澎告诉《第一财经日报》，本届政府不再出普遍性的刺激政策，更着重一些有针对性的政策，有什么问题就解决什么问题。“哪里有问题了，调研清楚了，出一些有针对性的政策，也就是定向刺激。”

　　他说，这种定点刺激政策既刺激了经济的增长，同时也有利于调结构的实现，通过这种途径，促使调结构向着稳增长的方向发展，通过调结构，把希望发展的产业、需要解决的问题处理好。比如通过重点打造一些战略性新兴产业、具有自主知识产权的产业，或者基础设施建设，来实现调结构，“现在不是简单地把稳增长和调结构对立，而是将两者统一起来。”

　　“以往的刺激政策是地毯式轰炸，导致投资浪费、产能过剩等问题。”彭澎说，现在从地毯式轰炸改为定点轰炸，节约了很多弹药，同时又能取得比较好的效果。

　　金融市场

　　1．亚太股市多收高 中国制造业PMI数据提振情绪

　　亚太股市周一(6月23日)多数收盘走高，因日内公布的汇丰6月中国制造业采购经理人指数(PMI)升至去年11月以来的高位，提振投资者情绪。

　　日本股市日经指数周一微升至五个月收盘高点，此前调查数据显示，中国制造业采购经理人指数向好，在美联储(FED)温和政策立场的基础上进一步提振人气。日经指数升0.1%至15369.28点，为1月29日以来最高收盘价。盘中交投震荡，部分投资者了结近期获利。日经指数在5月21日触及14000下方低点后，一个多月以来已上涨近10%。东证股价指数下滑0.1%至1267.48点，换手量为19.6亿股。JPX-日经400指数跌0.1%至11537.06点。

　　澳大利亚股市周一收涨0.6%，得益于多数板块的涨势支撑。上周美国股市收高，中国6月制造业活动半年来首次扩张也激励人气。汇丰(HSBC)周一公布“汇丰中国制造业采购经理人指数预览”，6月PMI初值数据续升至50.8，创下去年11月以来最高，上月终值为49.4，路透对11位分析师的调查预估中值为49.7。该数据增加了经济正在企稳的最新证据。澳大利亚指数收涨33.8点。澳股上周五跌0.9%，但周线上涨0.3%，中断三周连跌。

　　6月23日早盘沪指小幅低开，盘中汇丰公布中国6月制造业PMI初值50.8，创7个月新高。受此影响影响，两市小幅拉升，题材股全线活跃，创业板涨近2%。午后两市窄幅震荡，盘面上，多数板块飘红。次新股、在线交易、充电桩、信息安全等板块涨幅居前。环渤海概念等板块飘绿。截止收盘沪指报2024.37点，跌2.30点，跌幅0.11%，成交量577.7亿元。深成指报7192.87点，跌2.82点，跌幅0.04%，成交量866.5亿元。香港股市恒生指数周一录得逾三个月来最大单日跌幅，早盘时因乐观中国PMI数据引发的小涨被完全抹去。大盘在午后全面挫低，似乎令分析师们措手不及。截至收盘，恒指跌389.25点，跌幅为1.68%，报22804.81点；国企指数涨197.35点，跌幅为1.90%，报10198.1点；红筹指数跌62.73点，跌幅为1.45%，报4264.05点，大市成交额580.1亿港元(7.7510, 0.0002, 0.00%)。

　　韩国股市周一反弹，汇丰6月中国制造业采购经理人(PMI)数据优于预期，帮助提振风险偏好。韩国综合股价指数(KOSPI)收涨0.4%，报1974.92点，收复一些上周五的跌幅。上周五韩股下跌1.2%，是4月25日以来最大单日百分比跌幅。韩国国内机构投资人买超1280亿韩元韩股，帮助稳定大盘。

　　台湾股市周一收跌，逊于亚股。分析师认为，中小型股今日跌幅较权重股大，而台股月线9，173点并未跌破，因此先以拉回整理视之。若外资并未转向，至月底前台股料将在区间内盘整。台湾加权股价指数收低0.49%或45.44点，至9228.35点。外资及陆资在台股买超45.98亿台币，重回买超。

　　2．美股涨跌不一：道指收低0.06%结束6连涨行情

　　北京时间6月24日凌晨消息，周一美国股市收盘涨跌不一，道指与标普500指数结束了此前连续6个交易日上涨的行情。经济数据表明房价上涨速度放缓。

　　美东时间6月23日16:00（北京时间6月24日04:00），道琼斯工业平均指数下跌9.95点，收于16，937.13点，跌幅为0.06%；标准普尔500指数下跌0.27点，收于1，962.60点，跌幅为0.01%；纳斯达克综合指数上涨0.64点，收于4，368.68点，涨幅为0.01%。

　　PNC理财公司首席投资策略师比尔-斯通（Bill Stone）表示：“股市处在历史最高点，而国际政治局势仍然令市场感到担忧。美国的状况已经趋于平衡，某些经济数据很不错。它们继续表明美国第二季度GDP增速回升。”

　　经济数据面，芝加哥联储报告称，该地区5月份的经济活动指数从4月份的-0.15攀升至0.21，表明经济活动加速增长。这个数据由衡量全国经济活动的85个指数加权平均计算而成。三个月平均的芝加哥联储经济活动指数从4月份的0.31下降至0.18。

　　市场平均预期5月芝加哥联储全国活动指数将为0.2。

　　美国不动产交易所协会（NAR）周一报告称，美国5月份的二手房销售量增长4.9%，年化数字攀升至489万幢。此前接受MW调查的经济学家平均预期该数字将为475万幢。

　　另一份数据表明，美国6月份的Markit预览版采购经理人指数攀升至57.5%，创2010年5月以来新高。

　　周一投资者也得到了全球不同地区的一些好坏不一的PMI报告。汇丰银行中国制造业指数攀升至50.8，创8个月新高，表明中国制造业行业由萎缩转为增长。但欧元区6月份的制造业与服务业连续第二个月下滑。

　　中国PMI指数的好转推动了纽约商业交易所8月原油期货价格突破每桶107美元。布伦特原油期货价格突破每桶115美元。