财经要闻

　　1．稳增长信号再释放：7.5%下限论替代左右论

　　近日访问英国、希腊两国期间，国务院总理李克强多次对世界作出中国经济不会“硬着陆”的“国际承诺”。而这其中，最引人注目的是李克强在英国智库演讲时，明确用7.5%“下限论”代替了7.5%“左右论”。这被市场普遍解读为稳增长将加码的信号。

　　总理的密集表态一方面强化了市场对下半年中国经济的信心，A股市场随之提振；另一方面又引来各界对政府过度刺激经济的担忧，质疑改革是否会因稳增长停滞。

　　从多机构发布的研报和《第一财经日报》采访的多名专家观点来看，目前高层意向一致，稳增长信号明确加强，下半年将持续强化“微刺激”政策。但此次刺激有别于以往，政府将采取更多新型宏观调控手段，兼顾调结构促改革，逐步实现“市场起决定性作用”和“有为政府”的平衡以及相互促进。

　　一名接近高层的官方研究人士22日对《第一财经日报》称，“经济增速7.5%是绝对数”的理解是偏颇的，但实现经济目标的增长，不仅能给改革提供更宽松的环境，对人民生活水平的提高和社会对经济的预期有重要作用，更是回击“唱空论调”的有力武器。

　　今年的政府工作报告曾首次确定2014年经济增长目标为7.5%左右，M2增速目标为13%左右，2014年通胀目标为3.5%左右。

　　随后，总理提出“上下限”理论，在上限较为明确的前提下，人们对下限进行了各种猜测。此前，李克强曾经在多次公开讲话中说，只要能保证充分的就业，增长率可以在7.5%“左右”，去年在中国工会代表大会的“经济公开课”上，李克强更透露，据多方测算，保证就业所需的增长最低限度是7.2%。

　　从多方面释放的信号来看，市场普遍认为今年可容忍的经济下限是7.0%，而随着经济形势的持续低迷，这一“下限”似乎在发生改变。

　　6月18日，李克强在英国智库发表题为《共建包容发展的美好世界》的演讲时称，就眼前来说，中国政府对经济的运行实行区间调控、定向调控，保证它的下限不越过7.5%。或者说能够保证充分就业的增长，使得上限CPI不越过3.5%，让人民生活不受大的影响。

　　这是高层首次明确用7.5%“下限论”代替了7.5%“左右论”。而这种“保增长”的信号在近期也有较为鲜明的释放。5月底，在主持部分省市负责人座谈会时，李克强已经提到人大通过的年度增长目标必须完成，暗示高层对于保7.5%已有坚决态度。

　　上述研究人士认为，随着中国经济结构的变化和调整，单位GDP的就业容积已经大大增强，将7.5%看作是经济增长的绝对数是一个误读。中国经济走到今天，其回旋余地已经大大增强。

　　“那为什么我们还要强调保证经济增速目标必须完成呢？”他解释说，这一方面是中国的改革需要一定的经济增速提供更大的空间；而另一方面，保证人民的生活水平稳步提高，保证社会对经济增长的信心是更为重要的内容。“不仅如此，保证一定的经济增速有利于中国在国际上获得更好的发展环境，是回击唱空论调最有力的武器。”

　　他称，在一系列政策调控下，第二季度开始的经济增长率较一季度有明显的提升，社会预期也有所回暖，预计政府的宏观政策基调将更加积极。

　　在一片争议的声音中，中国经济回暖趋势明显。官方数据显示，由用电量、铁路货运量和新增银行贷款一道组成的“克强指数”在5月也实现全面回升。其中，5月新增信贷规模大幅超出市场一致预期，新增信贷达8708亿元，创10年来单月信贷数据的新高。这显示一系列稳增长政策正逐步奏效。

　　国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部副部长刘培林对本报称，从中国长期的发展模式来看，政府这只“有形的手”如何发力对市场这只“无形的手”的功效发挥有着重要影响，预计下半年政府将出台更多自我革新方面的政策，使市场在资源配置中起决定性作用、更好发挥政府作用。

　　在具体政策方面，本报记者梳理近几月国务院常务会议内容及采访多位业内人士得知，下半年宏观调控政策将主要集中在继续加大简政放权、加大扶持小微企业。另外，金融领域的改革将继续提速。

　　“我们首先进行对政府的自我革命，把政府不该管的权力削掉，把应该让市场来决定的事情交给市场。”李克强在前述演讲中表示，还要推动结构性的改革，要放宽市场准入，更多地让民营企业、外资进入中国。

　　除此之外，不少分析人士认为，基建投资无论对于中央还是地方来说仍然是稳增长的有力抓手。广东省综合改革发展研究院副院长彭澎告诉本报，在房产和工业投资下行的情况下，地方政府要保增长，最好的方式就是运用财政政策等手段加快基础设施建设，因此近期开工的基建项目多了起来。

　　2. 国家副中心博弈进入白热化：天津已上报方案

　　上证报解到，高层已经定调，北京要疏解非首都核心功能。这就决定了必然有一个区域会成为北京周边最大的卫星城——副中心。

　　对此，包括国家发改委、北京、天津、河北省诸多地市都已经清楚地认识到这一点，特别是北京周边的城市，都有意在这个新的城市群模式下使自己成为“副中心”。

　　“在下一步的京津冀一体化过程中，北京作为经济圈内最大的经济载体，产业及资源的外迁是大势所趋。北京在"十二五"规划中明确提出，将逐步推动一般制造业向市外转移。由此可见，北京市对于产业外迁有着较为明确的目标。”中国指数研究院常务副院长黄瑜向上证报记者表示。

　　但是，“谁是真正的"副中心"，不是由谁说了算的。只有管理、服务等各个方面做得好了，自然而然就会成为整个京津冀城市群除北京之外的副中心了。”中国经济体制改革研究会产业改革与企业发展委员会常务副会长廖明说。

　　在他看来，确立“副中心”的原则只能是“政府引导，市场决定”。由谁做“副中心”，不能是由政府指定，只能是京津冀各个利益相关方， 坐下来讨论商量。

　　“首先，京津冀三方应建联席会议制度。”廖明说，“这联席会议上，让各个利益相关方充分地讨论商量，究竟由谁作"副中心"。当然，这个过程之中，肯定会有博弈，这也是很正常的。”廖明说。

　　当然，各个地方政府也可以主动作为，“例如天津或河北石家庄，主动开辟出一个区域，推出一些优惠政策，吸引承接北京疏解非首都核心功能的产业。”廖明说。

　　目前，百舸争流争做“副中心”的局面已经非常明显。记者注意到，仅仅是河北省内，就多达保定、廊坊等6座城市争当首都副中心，其中有媒体称保定因所谓“政治副中心”的计划，打乱整个河北省内的规划而出局。

　　“目前各利益主体仍处于博弈阶段。在3月底河北推出规划意见后，北京于4月初重申发展通州城市副中心即可窥见一斑。”黄瑜说，“我们认为，北京产业的外迁将是有选择性、有次序的。从北京角度出发，高耗能、技术要求低、人口密集型的企业，以及批发市场等低端商业、服务业将是外迁的首选。”

　　她向上证报表示，北京有着3个国家级开发区、16个市级开发区以及若干产业基地，预计产业的外迁也将有一部分将进入北京市现有的产业园区。

　　此外，“近期有消息称，德州、大同等4个城市也将加入京津冀一体化发展战略，可以看出，北京产业的转移事关整个北方地区，天津、河北并未处于北京产业转移的绝对主导地位。”黄瑜说。

　　值得关注的是，天津也正研究推动天津武清、宝坻作为承接北京疏解非首都核心功能的区域。天津有关部门计划，积极承接首都功能转移，加强武清、宝坻规划建设，完善基础设施，重点发展电子商务、现代物流、科技创新等产业，并已上报“建设国家行政副中心的方案”。

　　近日，天津市委书记孙春兰、市长黄兴国在宝坻检查工作时也表示，宝坻区要在京津冀协同发展中发挥桥头堡作用，充分发挥区位优势，打造成为京津冀城市群的重要支点。

　　分析人士指出，天津本身作为直辖市，其资源较河北诸地市明显优越。因此，天津作为北京副中心的趋势或更受各方认可，无论如何这都对于天津各个产业的发展均是利好。

　　材料显示，1982年，北京在《北京城市建设总体规划方案》中首次提出“首都圈”的概念，当时“首都圈”由两个圈层组成：内圈是北京、天津两市和河北省的唐山、廊坊和秦皇岛三市；外圈则包括河北的承德、张家口、保定和沧州。

　　而且，“京津冀差异显著，北京、天津以绝对优势领先。”黄瑜告诉记者，京津冀地区北京、天津表现最为突出，与河北各市拉开较大差距。数据显示，北京、天津2013年人均GDP均超过9万元，而河北省除唐山接近8万元外，其他城市主要在4万元上下波动，甚至有两个城市不足2.5万元。北京2013年城镇居民人均可支配收入超过4万元，天津在3万元以上，河北各市集中在2万5千元和2万元两大区间，虽然省内差距不大，但较京津两地相差明显。

　　另外，跨区域交通方面天津优势互补也很明显。目前京津冀地区已有京津城际、京石客专、津秦高铁、京沪高铁等高铁线路，京津、京石、津唐、津秦、津沧等主要城市间，均能实现1小时左右直达，形成“1小时都市圈”，2014年天津滨海机场已实现在北京南站值机。

　　“2013年11月，天津市宝坻区人民政府与中关村(000931,股吧)科技园区管委会、中关村发展集团签署了战略合作框架协议，此举被认为是京津冀产业一体化的重大突破。”黄瑜说。

　　可以看出，天津、河北期望的高端制造业、高新技术产业从北京整体迁出的可能性相对较小，更多的将是采取联合运营、互补承接的形式。

　　但是，“相较于有着港口及产业资源积累的直辖市天津，河北省的经济发展对北京产业输入的依赖性更为强烈。”黄瑜说。

　　3. 住建部密集调研棚户区建设 棚改料获更多政策扶持

　　住建部党组书记陈政高日前赴湖南调研，并在长沙、株洲、湘潭三地考察了公租房廉租房小区、棚户区改造项目建设情况。这是陈政高履新住建部不到两个月来，进行调研的第四站，调研重点直指棚户区改造。分析人士认为，如此密集的调研节奏，或意味着棚改工作将被置于更为重要的地位。

　　据媒体报道，陈政高仔细询问了棚户区改造征迁安置补偿政策、改造成本、资金筹措和工程建设等情况。此外，他还与湖南省的有关领导进行了座谈。

　　陈政高是从四川直接赴湖南进行调研的。6月18日，陈政高一行调研成都市内燃机总厂棚户区改造项目和锦城龙苑公租房小区，并就四川省危旧房棚户区改造、保障性住房建设以及房地产市场有关情况展开座谈。

　　此前6月9-10日，陈政高在贵州遵义进行调研并座谈，主要调研项目为遵义铁合金厂棚户区改造项目和经济适用房小区建设、汇川区团泽镇061基地和遵义县乌江镇核桃村农村危房改造示范点。

　　5月25-28日，陈政高到达安徽，先后赴蚌埠、合肥实地考察了棚户区小区和安置房建设工地，并分别召开了有关市和省直有关部门棚户区改造等有关工作座谈会。

　　陈政高履新住建部不到两个月来，已经先后分三次、四地进行调研。分析人士指出，上述调研的区域以中西部省份为主，调研对象直指棚户区改造和保障房建设，且调研节奏十分密集。在年中节点上，此举或将意味着棚户区改造工作将被置于更加重要的地位，并可能获得更多的政策扶持。

　　随着新型城镇化进程的推进，我国棚户区改造的规模不断增加。住建部副部长齐骥今年3月表示，全国1400多万户棚户需要进行改造，大多位于中西部地区、独立工矿区、资源枯竭型城市和三线企业较集中的城市。其中，资金成为制约棚改的主要障碍。

　　陈政高今年4月底履新住建部，此前长期主政辽宁。从2004年起，辽宁在全国率先启动大规模的棚户区改造，陈政高曾因大力推进棚户区改造而受到关注。

　　金融市场

　　1．亚太股市涨跌互现 投资者了结获利情绪浓厚

　　亚太股市周五(6月20日)收盘涨跌互现，投资者获利情绪浓厚，导致澳大利亚和韩国股市收低。
　　
　　日股日经指数周五收盘持平，投资者在上日升至四个半月高位后了结获利。但市场人气仍乐观，成交量达到三个月最高。日经指数跌0.1%报15349.42点，但本周升1.7%，为连续第五周周线上涨，而且仅略低于周四所及四个半月高位15，361.16点。对美联储宽松货币政策的预期支撑了日股的涨势。东证股价指数亦持平，报1268.92点，但成交量放大至29.5亿股，比过去60个交易日成交均值激增47%。JPX日经400指数持平，报11546.39点。
　　
　　澳大利亚股市周五下跌0.9%，伊拉克危机促使投资者了结获利；但金价上涨提振Newcrest Mining等金矿商。澳大利亚指数下跌48点，收报5419.5点。周四跳升1.6%，为12月19日来最大单日百分比涨幅。该指数周线收高0.3%，结束三周连跌走势。澳洲主要金矿商Newcrest上涨4%，涨幅居前。
　　
　　今日两市开盘涨跌互现，盘中展开窄幅震荡，临近收盘，创业板指大幅拉升，沪指翻红。盘面上，在线教育、次新股、天津、食品安全、特斯拉等板块涨幅居前，石墨烯、金融等板块跌幅居前。截至收盘，沪指报2026.67点，上涨2.93点，涨幅0.14%，成交532.2亿元；深成指报7195.69点，上涨15.37点，涨幅0.21%，成交738.2亿元。港股结束连续四天的跌势，但本周仍下跌；备受打压的澳门博彩类股反弹。截止收盘，恒指涨26点，涨幅为0.11%，报23194点；国企指数涨41点，涨幅为0.40%，报10395点；红筹指数跌5点，跌幅为0.12%，报4326点，大市全日成交510.16亿。
　　
　　韩国股市周五录得八周来最大单日跌幅， 因对企业获利走弱的担忧使外资感到不安，引发三星电子和现代汽车等大型权重出口股下跌。韩国股市综合股价指数(KOSPI)收低1.2%，报1968.07点，创4月25日以来最大单日百分比跌幅。本周累计下滑1.1%，连续两周下跌。外资卖超4530亿韩元股票，三星电子和现代汽车分别下跌1.7%和2.5%。

　　台湾股市周五盘中一度再创六年余新高，但收盘脱离高点，跌势与亚股相似。分析师认为，台股收盘仍在五日线之上，多方气势未见受挫，不过台股短线已累积一段可观涨幅，未来一-二周内不排除有累计百余点以上的跌幅。台湾加权股价指数收低0.46%或43.02点，至9273.79点，今日盘中创下的高位是9339.83点；此前收盘高位为2007年11月1日的9，598.23点。外资及陆资在台股卖超8.78亿台币，中止连续11个交易日买超。

　　2．美股周五刷新高道指涨0.15%，美联储支持性货币政策稳健

　　美国股市周五小幅收高，道指与标普500指数双双再创历史新高。本当日没有重要经济数据公布，分析认为美联储的支持性货币政策比市场之前的预期更加稳健，推动了股市继续走高。

　　Hantec Markets公司分析师理查德-佩里(Richard Perry)表示：“美联储实行的支持性货币政策比市场预期的更加鸽派，已经导致美元汇率下跌、推动了股市上涨。”

　　经济数据面，美国劳工部报告显示，5月美国36个州就业人数增加，20个州的失业率下降，显示全国範围劳动力市场持续走强。德克萨斯州上月就业人数增加5.64万，增幅最大。失业率最高的州是罗德岛州，达8.2%。北达科他州失业率最低，只有2.6%。

　　当日，道指上涨25.62点，涨幅0.15%，至16947.08点；纳指上涨8.71点，涨幅为0.20%，至4368.04点；标普500指数上涨3.39点，涨幅为0.17%，至1962.87点。

　　周累计，道指上涨1%，标普500指数大涨1.4%，纳指上涨1.3%。