财经新闻

　　1.去年GDP增速恐略低于7.5% 政策保经济换挡不失速

　　本周二（1月20日），国家统计局将公布2014年全年主要经济数据，其中GDP7.5%的增速目标能否完成将是最大悬念。

　　《每日经济新闻》记者综合多家研究机构的观点后发现，尽管投资、消费等数据在2014年四季度仍没有明显改观，但是中国经济并无失速风险，全年7.5%左右的目标可以保证，但终值会低于该数字。

　　瑞银首席经济学家汪涛分析说，虽然2014年服务业有可能受房地产销售好转、社会消费品零售增速略微加快而有所回升，但恐怕不足以抵消工业部门的滑坡，这意味着GDP增速仍会继续下行。

　　瑞银判断，2014年四季度GDP同比增速由三季度的7.3%进一步放缓至7.1%左右，从而使2014年全年增长7.3%。

　　2014年前三季度经济保持了平稳增长，增速为7.4%，其中一、二、三季度分别增长7.4%、7.5%、7.3%，但经济增速逐季下行的态势并不能让人完全放心。

　　汪涛称，粗钢产量、电厂煤耗在过去几周均有所好转，但PMI持续下滑则意味着制造业基本面鲜有改善。估计2014年12月工业增加值同比增速由上月的7.2%略微回升至7.5%，改善幅度有限。

　　全年外贸数据已经公布，2014年全年出口增长6.1%，进口仅增长0.6%。贸易增长3.5%，低于7.5%的政府目标，这也是1999年以来第二差的贸易增长数据。

　　摩根大通首席经济学家朱海斌告诉《每日经济新闻》记者，尽管贸易总体表现偏弱，但进口疲软更为明显，主要原因是国内需求疲软和全球油价下跌，2014年贸易差额为3820亿美元，创历史新高。

　　在地产领域，2014年12月有较大概率看到统计局口径的房地产销售面积恢复同比正增长。“尽管如此，我们估计新开工仍难有起色，从而继续拖累施工面积、房地产投资。”汪涛说，近期稳增长政策加码、去年基数较低应当会支撑2014年12月基建投资增速，而制造业投资可能仍然低迷。整体来看，瑞银估计2014年12月固定资产投资同比增速回落至14.5%，2014全年增长15.7%。

　　上周五的国办新闻吹风会上，国家发改委副主任朱之鑫说，过去的一年里，经济下行压力较大，结构调整阵痛显现，企业生产经营困难增多，一些风险也在显现，都超出了原来的预料。

　　但他强调，预计全年仍将保持在合理区间。同时，城镇新增就业超额完成了年度的预期目标，全年城镇新增的就业预计超过1300万人。物价总水平基本稳定，全年居民消费价格指数上涨2%，控制在3.5%左右的年度预期目标以内。

　　2015年已经过去半个月，今年经济增速会怎样？在和讯发布的“百名经济学家调查报告”中，63%的经济学家认为2015年的中国GDP增速将在7%~7.5%之间。有32%经济学家持保守态度，他们预计2015年经济增速在6%~7%之间。只有少数经济学家持太乐观或太悲观的态度，认为增速会在6%以下和7.5%以上的经济学家比例只有5%。绝大多数研究者认为，中国经济失速可能性较小。

　　朱海斌说，尽管经济再平衡仍在持续，但基本的增长推动因素在短期内不会发生显著变化。积极的推动因素包括相对稳定的服务业增长，以及中国经常账户盈余的增加。

　　但他给出的年度经济预期是7.2%。“经济增长的主要阻力是房地产投资增速的持续下滑，以及制造业部分领域持续的产能过剩问题。”

　　瑞银则略悲观。其报告称，尽管未来稳增长政策会加码，美国经济稳步复苏也将支撑外需，但他们认为房地产下滑仍将拖累2015年GDP增速进一步放缓至6.8%，2016年放缓至6.5%。

　　“2015年房地产行业会以消化库存为主、而非急于拿地和开工，因此新开工面积可能会再跌10%，给相关行业带来更大拖累。”汪涛说。不过，考虑到我国居民部门储蓄率较高、资本账户仍大体封闭、银行体系国有成分较高，且政府债务水平依然可控，短期内中国爆发金融危机的可能性并不大。

　　朱之鑫说，目前全球经济还处于金融危机之后的深度调整期，“在这个过程中，我们可能遇到的困难和风险还会增加，要保持经济增速稳定在合理区间，或者说在经济增速的换挡期实现换挡而不失速，是今年宏观政策的一个重要内容。”

　　2.全国房价下跌仍是主流 5城市新房价格跌回5年前

　　2014年收官之月，房价下跌局面并没有出现明显改观。昨日（1月18日），国家统计局发布2014年12月份全国70个大中城市价格指数显示，降价范围及幅度继续收窄，市场缓慢回升态势继续，但下跌仍是主流。

　　此外，中原地产市场研究部统计整理数据显示，在2014年的12个月中，从1月份的环比平均上涨0.4%到7月份跌幅最高点平均下调0.73%，只经历了6个月，2月开始首次出现个别城市价格调整，3、4月份出现华东区域的块状分布，5月出现以东部城市为主的房价多数城市下行，7月全国市场全面下调，9～12月，市场全面进入同比下调阶段。根据国家统计局数据，12月杭州、宁波、海口、温州、金华这5个城市，甚至出现了低于2010年定基价格的情况。

　　中原地产研究总监张大伟告诉《每日经济新闻》记者，在整体告别绝对短缺后，楼市已进入“白银时代”，本轮市场的调整周期将起码延续到2015年初，成交量有可能在2014年四季度出现触底迹象，随后逐渐企稳恢复，但价格起码到2015年一季度才会出现明显的企稳。

　　记者注意到，被房企视为“香饽饽”的北京楼市，新房价格显著回落，宅地市场楼面地价攀高表现明显。

　　据测算，2014年12月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比综合平均降幅分别为0.2%和0.3%，均比11月份收窄0.2个百分点；环比降幅比上月收窄的城市分别有48和36个；环比上涨的城市分别有1个和8个，分别比11月份增加1个和2个。

　　张大伟说，新建住宅指数中，全国仅厦门、郑州两个城市依然同比上涨，其他68个城市房价已经低于1年前，平均同比跌幅高达4.5%。

　　但一些改善迹象已经发生，比如2014年9月之后，新房市场首现房价环比上涨的城市。链家地产分析师张旭说，自10月开始，已经呈现出“止跌及上涨城市数量增加，下跌城市数量减少”的趋势，12月份依然延续了这种趋势。

　　“目前来看，整体市场的看跌情绪有所减弱，价格下滑幅度缩小，甚至部分去化与预期良好的城市，价格出现缓慢回升。”张旭对《每日经济新闻》记者表示。

　　国家统计局城市司高级统计师刘建伟解读称，总体看，受前期信贷政策调整、央行降息、年底开发商为消化库存加大推盘力度等多重因素影响，12月份70个大中城市新建商品住宅成交量环比增长近9%，再创年内新高。

　　不过，成交量大很难迅速对应房价变化趋势的改变。中指院报告称，2014年末推盘高峰促使部分城市库存仍处于较高水平；从企业策略看，迫于全年销售目标和资金回款压力，12月房企继续采取低价加推、以价换量策略。

　　在全国工商联房地产商会2014年会上，恒大集团总裁夏海钧表示，去库存增销量，以价换量，中国的房地产行业才能度过现在的寒冬，从2014年底到2015年，房地产的价格应该是维持在一个平稳的状态，但量会有所上升。

　　张旭说，从住建部工作会议部署未提及房地产调控或具体政策措施来看，房地产市场将延续当前宽松的政策环境，市场预期将继续好转，随着市场成交量继续攀升，新房价格优惠的力度将明显减弱，而二手房业主降价的动力也将不足，预计2015年一季度价格下降城市数量有望继续下滑。

　　数据显示，一线城市楼市企稳的势头明显超过其他城市。刘建伟解读称，分城市看，房价出现分化状态。从环比价格变动幅度看，一线城市整体平均上涨，新建商品住宅和二手住宅价格环比平均涨幅分别为0.1%和0.4%；二、三线城市房价仍然下降，降幅缓慢收窄。从成交量看，12月份北京、上海、广州、深圳4个一线城市新建商品住宅成交套数环比增长均在15%以上，远高于全国平均水平。

　　中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞告诉记者，2015年住房市场将呈现双重分化趋势，不同层级的城市调整时间、速度和程度会有不同，短期调整和长期调整也将分化。

　　他判断，在双重分化下，整体呈现出乏力的态势，但部分一、二线城市，特别是一线城市的调整和回暖在2015年有可能会实现。

　　作为房企普遍看好的北京市，最近是“房降地涨”。

　　据伟业我爱我家市场研究院的数据统计，2015年1月份上半月，北京全市住宅（含新建商品住宅和二手住宅）网签总量为9586套，与上月同期相比下跌23%，比2014年1月上涨21%；价格方面，1月份上半月，北京市纯商品住宅成交均价为19321元/平方米，比上月均价回落28.5%。

　　伟业我爱我家副总裁胡景晖表示，从现阶段北京土地市场的成交情况看，平均地价和总价越卖越贵、不断走高的特征依然在持续。由于土地价格不断上升，拿地企业越来越多地采用“抱团取暖”式的联合拿地策略，以降低投入、整合资源、规避风险。

　　张大伟说，行业风险在提高，预计2015年大部分企业的销售任务制定将非常谨慎，房企对市场的看法整体偏平稳，企业在2015年的经营策略将依然以平稳去库存为主。

　　3.一号文件渐近 将引导农民以土地经营权入股企业

　　随着2015年中央一号文件的渐行渐近，在多地试验进行的“农民以土地经营权入股合作社和龙头企业”，将在2015年得到“自上而下”的全面扶持。

　　《每日经济新闻》记者近日获悉，2015年一号文件对新型农业经营体系的政策词组是“加快构建”，在此目标下将推进农业产业化示范基地建设和龙头企业转型升级、创新土地流转和规模经营方式，引导农民以土地经营权入股合作社和龙头企业，鼓励工商资本发展适合企业化经营的种养业、农产品加工流通和农业社会化服务。

　　“土地经营权入股合作社、龙头企业，方向是符合十八届三中全会精神的，但之前只在地方操作，这是首次"自上而下"式推开。”一位农业部人士告诉记者，“按照惯例，具体操作文件会在一号文件后有所动作。”

　　土地经营权入股合作社、龙头企业的操作，此前已在全国多地展开。在各地实践中，地方政府和企业对都土地经营权入股保持了较高热情。2014年6月，上海市金山区在 《关于深化农业农村改革的若干意见》中提出，要探索农村土地经营权入股新的经营方式，保障农民从土地上获得更高、更可持续的收益。

　　但安徽省宿州市农委所作的一项调研表明，对于农民土地经营权入股，农业企业、合作社等产业化经营组织意愿强烈，而农户参与积极性普遍不高。

　　中国社科院农村发展研究所研究员李国祥告诉 《每日经济新闻》记者，土地经营权入股的方式，有助于发展规模化农业生产、提高土地配置和利用效益，并使农民在二次分配中受益。然而在很多地方，农民并不愿意介入这种土地经营权入股当股东的方式。

　　“农民虽然可以通过这种方式得到分红，但风险也与之并行。”在李国祥看来，如果合作社或龙头企业的经营出现问题的话，农民也会按股权承担风险，即风险共担；而如果是单纯流转土地收取租金，农民心里则踏实得多。

　　李国祥解释说，企业或新型经营主体租赁、流转土地，需要先向农民支付租金，而土地经营权入股则是获利后分红。这样对合作社或龙头企业而言，可以节省前期资金投入，缓解资金压力，也调动了入股农民参与产业化经营的积极性。但农民则更愿有一个保底的土地租金收益，而非市场风险下高低难定的入股分红。

　　《每日经济新闻》记者了解到，多重操作难题作用下，土地经营权入股正处在“还需政策拉动”的空窗期。

　　“土地经营权入股已经在多地涌现，发达地区和有"能人"的地方居多，但目前比重还不大。根据我们调查，还存在多重操作层面的难题。”李国祥告诉记者，“首先是对这个"股份公司"而言，既然要经营，那就需要较高的管理能力，可是具备市场头脑与经营素质的农民、村干部并不多；其次，入股之后如何经营，是自己直接经营、转出还是招聘CEO？入股的农民意见又容易有分歧，很难统一；最后，龙头企业实力十分强大，农民土地经营权实际上只能占十分微小的比例，对于这类企业而言，入股和经营则是比较麻烦的事情。”

　　在上海市金山区的试验中，试点廊下镇由于有高投入、高收益的龙头企业参与其中，农民的土地经营权入股所占的比例就较难确定；而另一试点张堰镇采取集体农场模式，所有收益归农民所有，按照1亩为1股来操作，因而较容易被农民接受。

　　安徽宿州市农委的调查表明，当前土地流转价格较高，当地多数农民不愿以自己的土地经营权参与利益共享、风险共担的股份合作制，只愿意参与市场风险相对较小的租赁形式，一些基层干部对农村土地入股也概念不清。而面对龙头企业、合作社等规模经营主体，农民的弱势感很强，自感信息不对称，入股心中不踏实，宁愿收益少一点也要落袋为安。

　　从土地利用角度来看，国土资源部土地整治中心工程师谭明智认为，农地入股涉及农业经营、村庄治理、利益分配等方方面面问题，如果单纯从解决农业经营问题着手，势必会留下隐患。一旦土地所承载的价值不再局限于农业生产的时候，各类以集体为核心的利益纠纷便会层出不穷。

　　对此，上述农业部人士持较乐观态度，他表示，“政策的作用是引导土地经营权入股合作社和龙头企业，但每一项政策发布后都会有一定缓冲期和适应期，其实施方式一定是多类型的，在市场驱使下，对土地经营权的使用如何达到最优？要相信农民和企业肯定会做出最符合自己利益的选择”。

　　金融市场

　　1. 亚太股市普遍收低 SNB意外之举席卷金融市场

　　亚太股市周五(1月16日)普遍收低，隔夜瑞士央行意外放弃瑞郎上限，一波震荡席卷全球金融市场。

　　日本股市日经指数周五(1月16日)震荡收低，瑞士央行意外放弃瑞郎汇率上限，震撼金融市场后，日元走强，因而打击日股风险偏好。权重股挫跌，软银及迅销分别挫低2.5%及3.7%。这两支个股一起拖累日经指数下跌83点，占日经跌幅的30%以上。截至收盘，日经指数收低1.4%，至16864.16点，盘中曾跌至16592.57 点，为10月31日日本央行意外放宽货币政策以来最低。东证股价指数下跌0.9%，报1363.73点。JPX-日经400指数亦跌0.9%，报12377.59点。

　　澳大利亚股市周五连续第五天下跌，金融股和能源相关类股领跌，因外界益发担心大宗商品价格下跌对出口导向型经济的冲击。澳大利亚指数初步收跌0.6%或32.2点，至5,299.2点。本周下挫3.04%，为2013年6月以来最差单周表现。澳大利亚指数2014年表现几近持平，但新的一年却开局疲弱。指数本月迄今跌幅逾2%。

　　今日两市高开后高位震荡，沪指涨逾1%。10：35过后，两市震荡回落，深成指翻绿。临近午盘，两市再度拉升。午后两市再度拉升，沪指冲击3400点，两桶油再发力。临近收盘，两市涨幅有所收窄。今日两市成交有所上涨。截至收盘，沪指涨1.20%，报3376.50点，成交3923亿；深成指涨0.43%，报11532.8点，成交2319亿。至此，沪指本周涨2.77%，深成指本周涨1.84%，两市周线均现八连阳。恒指今日低位震荡前行，最高见24253.09点，最低见24086.21点，振幅近200点。
　　临近收市时，跌幅突然拉大，恒指收跌近250点。本周是2015年的第二个交易周，恒指累计上涨0.77%，涨幅为183.57点，较上周涨幅有所扩大。截至收市，恒指报24103.52点，下跌247.39点，跌幅为1.02%；国企指数报12076.74点，涨113.78点，涨幅为0.93%；红筹指数报4496.82点，上涨55.49点，涨幅为1.22%。大市全日成交949.2亿港元。

　　韩国股市周五收盘大跌，因周四瑞士央行意外放弃瑞郎/欧元汇率上限，一波震荡席卷全球金融市场。韩国股市综合股价指数(KOSPI)收跌1.36%，至1888.13点。

　　台湾股市周五小幅收低，跌幅明显小于区域股市。分析师指出，重量权值股台积电 2330.TW 上日提出优于预期的第一季展望，盘中支撑大盘指数在平盘附近游走，但其他类股受国际利空因素拖累，下周怕难以乐观。台湾加权指数小幅收跌0.29%或26.8点，报9138.29点。台湾证券交易所周五资料显示，外资及陆资在台股卖超 81.99亿台币，连续三个交易日卖超共计183.93亿台币。

　　2. 美股周五大幅收高 结束五连跌颓势

　　北京时间1月17日凌晨消息受油价大涨带动，美国股市周五强劲攀升，结束了连续五个交易日下跌的势头，能源板块领涨。

　　截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨190.86点，报17511.57点，涨幅为1.10%；标准普尔500指数上涨26.71点，报2019.13点，涨幅为1.34%；纳斯达克综合指数上涨63.56点，报4634.38点，涨幅为1.39%。

　　盘面上，各大板块普涨，能源和原材料板块领涨。

　　美联储威廉姆称，美联储无需急于加息，但并不希望行动慢于市场预期曲线。对美联储而言，目标是避免让人们对加息决策感到震惊。他预计美国将在2015年底或2016年初实现充分就业。

　　明尼阿波利斯联储主席纳拉亚纳-柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周五表示，美联储应该在2015年全年维持利率在接近零点，否则可能有拖慢美国就业增长，阻碍通货膨胀率回到2%联储目标值的风险。

　　1月19日(周一)是美国的马丁-路德-金日(Martin Luther King， Jr. Day)，美国包括股市在内的金融市场将休市一天。1月20日(周二)美股正常交易。

　　经济数据方面，美国12月消费者价格指数下跌0.4%，远低于美联储的2%的目标，创六年来最大跌幅，该指数在过去12个月里一直呈下降趋势。不包括食品与能源的核心消费者价格指数几乎未变，分析师此前预计为小幅上升。

　　美联储周五报告，美国12月工业产出下降0.1%，为自8月以来首次下降，异常温暖天气降低了对供暖的需求。

　　密歇根大学/汤森路透1月初消费者信心指数猛升至98.2，创自2004年来新高。

　　外汇经纪商已经习惯于依赖瑞士法郎的稳定性。直到本周三为止，瑞士法郎的汇率还和欧元紧密绑定。而在周四的时候，瑞士央行意外宣布放弃对两种货币之间汇率的严格管制，全球多家外汇经纪商几乎立即出现数亿美元的亏损。

　　在英国的外汇经纪企业艾福瑞刚刚宣布，已经资不抵债并申请了破产保护。在新西兰的Excel市场早些时候发表了类似的声明。

　　亚洲最大的外汇交易商福汇集团(FXCM)纽约时段暂停交易，此前瑞士央行放弃汇率下限导致该经纪商客户遭受重大损失。该公司称由于瑞士央行的举动出人意料，公司将面临巨额亏损。投行Jefferies母公司Leucadia National将向福汇(FXCM)提供3亿美元融资。

　　其他公司消息方面，高盛集团今天公布了2014财年第四季度财报。报告显示，高盛集团第四季度营收下降至76.9亿美元，但仍超出分析师预期；净利润为21.7亿美元，低于上年同期的23.3亿美元。