财经新闻

　　1. 刘世锦：降准降息资金或流向股市 对实体经济作用有限

　　国务院发展研究中心副主任刘世锦24日表示，降准降息能在短期内改善预期，但新增资金未必流向实体经济，可能流入股市，对实体经济刺激作用有限。

　　刘世锦是在24日举行的“第六届中国经济前瞻论坛”上作上述表示的。

　　刘世锦表示，中国即使出现了一定程度的通缩，也只是“非典型通缩”或“结构性通缩”，和美国等成熟市场经济相比是有根本性区别的。这种“非典型通缩”不是通常意义上由货币供给不足引起的，而是由于终端需求放缓导致的供给侧过剩产能调整引起的。

　　“降准降息能起多大作用？能起点作用，也许能改变一下预期。”刘世锦说，但由于很多行业产能过剩，资金未必能进入实体经济，而大部分会流入股市，对实体经济的扶持和刺激作用不会太强。

　　刘世锦说，当前，财政政策相对有效，要通过增加政府投资，主要是基础设施投资，扩大终端需求，特别要注重提高投资的有效性。

　　他说，中国经济在转入中高速增长期后，要研究和确定反映新常态下发展质量的指标，例如按照“就业可充分、企业可盈利、财政可增收、民生可改善、风险可控制、资源环境可持续”的要求，形成有利于提高发展质量、切实可行的指标。然后，以质量指标倒推速度指标。

　　刘世锦认为，与发展质量相对应的速度有一个合理区间，过高或过低都会对发展质量产生不利影响。当增速出现快速下滑苗头时，适度的刺激政策仍是必要的。但要明确刺激政策只有助于恢复短期平衡，并不能解决中长期结构问题。转型期推出刺激措施的目的是“托底”，防止经济增速严重偏离潜在增长率，损害发展质量，而非“推高”，重返高增长轨道。

　　2. 为注册制铺路 IPO将公开审核
 
　　阳光是最好的杀虫剂。随着注册制临近，以信息披露为中心也从理念落到制度层面，监管层正在将阳光引入“暗箱”。

　　证监会近日宣布，将公开IPO和再融资审核过程中证监会提出的反馈意见及反馈意见回复内容，同时发审委委员在发审会上提出询问的主要问题和发审委审核意见也将一并向社会公开。

　　从海外资本市场来看，公开审核过程已经是比较成熟的国际惯例。跨国诉讼律师郝俊波对《第一财经日报》表示，美国证监会（SEC）在审核过程中会公开大部分信息，因为越公开透明，越有利于投资者了解更多，减少信息不对称。

　　截至1月22日，证监会受理首发企业644家，其中，已过会41家，未过会603家。由于财报到期、中介机构执业受限等因素影响，目前尚有524家排队企业处于“中止审查”状态。

　　从2月1日起，拟上市企业审核过程将向社会公开，其中，审核状态为“未出具反馈意见”的企业，新出具的反馈意见在企业落实反馈意见后、更新预先披露招股说明书时在证监会网站公开。企业在更新招股说明书中披露反馈意见回复中，还需要补充披露的内容和制作招股说明书更新内容对照表。

　　值得注意的是，并非所有的信息都适合披露。证监会也明确有例外条款，即“不属于应当披露的解释说明可以不披露，涉及商业秘密的可以申请豁免”。

　　除反馈过程公开之外，发审会也将进一步公开。自2月1日起，对于首发、配股、增发、可转债等适用普通程序的融资品种，在发审会召开当日，委员在发审会上提出询问的主要问题会随会议表决结果一并向社会公开。另外，每周五将当周发出的发审委审核意见在证监会网站公开。

　　除了IPO之外，自2月1日起，证监会受理再融资申请并出具反馈意见后，当周周五晚上会在证监会网站予以公开。企业就反馈意见作出的回复，按照临时公告的要求披露后，再向证监会进行报送。

　　信息披露是注册制的核心。自2013年11月新股发行体制改革启动以来，证监会一直在推动各项配套制度的落地，包括严格退市制度、完善并购重组制度等，为股票发行注册制的实施准备条件。但是在信息披露方面，一直没有明显进展。

　　IPO核准制下，发行审核一直是一个神秘的“暗箱”。企业将IPO申请、再融资申请、并购重组申请递交到证监会之后，就只有等待最后的结果。至于其间发生了什么，只有当事者知道。发行审核过程秘而不宣，“设租”、“寻租”行为长期滋生。

　　2014年末，证监会率先实时公开了并购重组审核过程中证监会提出的反馈意见和申请人回复内容。目前，IPO、并购重组以及再融资审核过程全面公开，信息披露制度取得实质进展。

　　“但是并非所有的信息都适合公开，美国证监会在对信息公开时也有所选择。比如欺诈违法的举报信息等对上市公司股价会形成重大影响的信息，美国证监会在没有核实的情况下不会公开。”郝俊波称，如果所有信息都实时公开，那么可能会出现利用信息公开恶意操纵股价的情形。

　　从美国证监会的审核流程来看，企业和承销商向其提交注册登记书，然后美国证监会要根据企业的性质组织一个审核小组进行审核，之后美国证监会根据审核情况向企业发意见书，企业需要根据美国证监会的意见书写一封回复信并且附上修改后的注册登记书。

　　“随着注册制改革的推行，信息披露一定是越来越公开。”郝俊波表示，至于透明到何种程度，还需要监管层在实践中具体考虑。

　　3. 2014年光伏建设年度计划恐难实现 前三季度仅完成27%

　　日前，国家能源局发布的2014年全社会用电量数据显示，并网太阳能发电全年累计绝对量为2652万千瓦，增长67%。对此，业内有声音认为，虽然去年我国并网太阳能发电绝对量实现大幅增长，但此前制定的2014年新增光伏发电装机目标恐难完成。

　　据国家能源局官网2104年12月公布的数据显示，2014年前三季度，全国新增光伏发电并网容量仅为379万千瓦。而早前全国能源工作会议对2014年新增光伏发电装机容量目标设定为1400万千瓦（分布式占60%,地面电站占40%）。由此来看，前三季度仅完成全年计划的约27%。
　
　　“虽然目前国家能源局还没发布去年新增光伏发电并网容量，但按照已有趋势推测，应该在500万~800万千瓦，顶多完成年度计划的二分之一。”中国能源经济研究院光伏产业研究员红炜在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，计划恐怕难以完成，这与分布式光伏较难实现大范围应用有关。

　　有光伏行业内人士对此撰文表示，2014年4月28日，国家能源局发布 《2013年光伏发电统计数据》提及，“截至2013年底，全国累计并网运行光伏发电装机容量为1942万千瓦”，而假设并网太阳能发电即等同于并网运行光伏发电装机容量，也就意味着2014年新增光伏发电并网容量仅为710万千瓦。

　　记者查阅资料发现，2014年1月14日，国家能源局发布2013年全社会用电量中，并未提及并网太阳能发电量，今年则首次在其中列出了并网太阳能发电全年累计的绝对量。

　　上述业内人士告诉记者，目前只是假设将并网太阳能发电等同于并网运行光伏发电装机容量，装机量等同于并网量，实际情况是否如此，依然要等国家能源局发布的《2014年光伏发电统计数据》。

　　红炜告诉记者，虽然并网太阳能发电和并网运行光伏发电装机容量在概念上有重合之处，但严格来说，前者为并网的发电量，后者则是并网的装机量，前者为后者的结果。

　　不过，红炜指出，无论是发电量还是装机量，2014年光伏年度计划恐怕还是难以达标。而国家能源主管部门之所以将2014年新增光伏发电装机容量年度目标设定为1400万千瓦，这是考虑到2013年新增装机1292万千瓦的基础上，加上相关价格、财税等一系列利好政策陆续出台，才将目标定在1400万千瓦。

　　在业内人士看来，2014年光伏年度计划的结构并不合理，新增光伏发电装机中分布式占60%，地面电站占40%。

　　数据显示，截至2013年底，我国累计光伏装机1940万千瓦，其中，光伏电站为1630万千瓦 （占84%），分布式光伏只有310万千瓦（占16%），而2013年新增光伏装机1290万千瓦中，光伏电站更是占据绝对优势，为1210万千瓦，占94%，分布式只有80万千瓦，占6%。

　　据了解，光伏电站更有吸引力的主要原因，与国家当前对光伏电站和分布式补贴的差距有关：对光伏电站发电保证0.9~1.0元/千瓦时的标杆上网电价，对分布式光伏发电则实施0.42元/千瓦时的补贴。

　　红炜表示，在现行补贴电价条件下，光伏电站的平均年收益率为10%，即在计算复利的前提下8年左右回收投资，而分布式光伏则面临着屋顶使用权不清晰等问题，显然，投资工业用电项目的积极性明显要高于居民用电项目。

　　金融市场

　　1. 亚太股市普涨 欧版QE提振风险偏好

　　亚太股市周五(1月23日)收盘普遍走高，欧洲央行隔夜终于推出了所谓的量化宽松(QE）计划，提振投资者风险偏好。

　　日本股市日经指数周五升至近一个月高位，此前欧洲央行(ECB)推出购债计划以帮助复兴欧元区经济并抵御通缩，提振了投资者的风险胃纳。日经指数收高1.1%至17511.75点，创12月29日以来最高收盘位。日经指数周线上扬3.8%。东证股价指数上涨1.0%至1403.22点；JPX日经400指数升0.9&至12749.04点。

　　澳大利亚股市周五跳升至10周高位，对于欧洲央行意外大于预期的经济刺激计划，投资人欢欣鼓舞。沙特国王阿布杜拉去世的消息，激励投资人买进能源股，因臆测新国王或将减轻全球石油供应过剩的问题。澳大利亚指数上涨81.9点，或1.5%，收报5,501.8点，为11月11日以来最高。本周升幅则达4%。澳大利亚金融市场周一适逢假期休市。

　　今日两市高开后震荡整理。临近午盘，两桶油发力，两市直线拉升，沪指涨逾1%。午后，两桶油继续发力，两市强势拉升，沪指盘中触及3406.79点，再创5年半以来新高。13：14过后，两市回落，沪指涨幅收窄，深成指翻绿。截至收盘，沪指涨0.25%，报3351.76点，成交4210亿；深成指跌0.3%，报11436.3点，成交2927亿。至此，沪指本周跌0.73%，周线9连阳，深成指本周跌0.84%。恒指今早高开今300点，之后震荡前行。最高见24896.22点，创自2014年9月10日以来逾四个月新高。本周恒指上涨746.93点，涨幅达3.10%。预料恒指将继续向上突破，后市将进一步挑战25000点高位。截至收盘，恒指报24850.45点，上涨327.82点，涨幅为1.34%；国企指数报12260.06点，上涨212.79点，涨幅为1.77%；红筹指数报4623.30点，上涨57.46点，涨幅为1.26%；大市半日成交1061亿港元，成交额破千亿。

　　韩国股市周五上涨，创下四周收盘高位，市场人士对欧洲央行(ECB)启动大规模购债计划感到欢欣鼓舞。韩股综合股价指数(KOSPI)上涨0.79%，收报1936.09点。

　　台湾股市周五连续第五个交易日收涨，续创19周收盘高位，表现优于其他亚股。分析师指出，受惠于欧洲央行量化宽松(QE)规模超乎预期，推升台股指数持续向上攻坚，带量突破高档震荡区间，下周企图挑战前波盘中高位。台湾加权指数收涨1.08%或101.43点，报9470.94点，前高为2014年9月1日的9513.06点。证券交易所资料显示，外资及陆资在台股买超212.66亿台币，连续五个交易日买超共计679.07亿台币。

　　2. 美股涨跌不一 黄金原油收跌

　　周五美国股市收盘涨跌不一。拜周四欧洲央行宣布实行QE推动美股大涨所赐，全周道指上涨0.9%，标普500指数上涨1.6%，纳指上涨2.7%。

　　美东时间1月23日16:00(北京时间1月24日05:00)，道琼斯工业平均指数下跌141.38点，报17,672.60点，跌幅为0.79%；标准普尔500指数下跌11.33点，报2,051.82点，跌幅为0.55%；纳斯达克综合指数上涨7.48点，报4,757.88点，涨幅为0.16%。

　　盘面上，绝大多数板块下滑，原材料板块大幅下挫领跌大盘。

　　欧洲股市周五收盘上涨1.7%，主要由于欧洲央行昨日宣布推出一项大规模量化宽松计划。同时，德国股市也刷新历史收盘新高。

　　欧洲各国股市中，德国DAX 30指数收涨2.1%，报10649.58点，再度刷新历史收盘新高；法国CAC 40指数收涨1.9%，报4640.69点；英国富时100指数收涨0.5%，报6832.83点。

　　纽约黄金期货价格周五收盘下跌0.6%，报每盎司1292.60美元，主要由于欧元兑美元汇率在欧洲央行宣布推出量化宽松计划后大幅下跌，但希腊即将在周日举行大选，则限制了金价跌幅。

　　纽约原油期货价格周五收盘下跌1.6%，报每桶45.59美元。投资者正在关注沙特阿拉伯国王阿卜杜拉-本-阿齐兹-阿萨德去世的消息及中国制造业数据的小幅改善。