财经新闻

　　1. 德勤：明年A股IPO数或超380家 注册制最早于二季度推行

　　德勤大中国区A股上市负责人吴晓辉昨日指出，在IPO新规正式实施后，预计明年A股市场有望新增380-420家新股发行，预计融资总金额在2300-2600亿元的规模。他还表示，此次IPO重启不会改变市场的平稳趋势，从更长远的角度来看，本次新股发行制度调整后将更趋市场化，将为注册制的推进奠定基础。

　　吴晓辉预计，注册制最早有望于明年二季度推行，但前提是证券法修订案的正式出台。IPO新政中针对新股定价有一项重要的改革，即公开发行2000万 股以下的小盘股一律取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价。吴晓辉指出，从近一两年的IPO发行定价来看，其发行价与市场上平均估值还存在一定差距， 因此上市后往往会借“填平估值”的理由爆炒新股。而类比香港市场来看，港股上市指出的估值往往与平均估值相近，很少出现新股暴炒的现象。在他看来，发行定 价改革是抑制暴炒的关键。

　　德勤A股巿场合伙人鲜燚也表示，新政取消小盘股询价环节，发行人掌握更大定价权的情况下，一部分公司的发行价格会比此前提高，而新股上市后的利润空间也将随之减少。另一方面，由于新股供给的大幅增加，打新暴利现象也将越来越少，整个市场会更加理性成熟。

　　吴晓辉还表示，未来IPO新政实施后，打新对投资者的专业要求越来越高，也越来越倾向于机构投资者。“由于机构投资者拥有更强的渠道和实力，在未来 的新股市场会占据主流。这也是成熟资本市场的模式，譬如香港市场，新股的发行往往90%由机构投资者认购，只有10%才是散户参与。”

　　德勤A股巿场华南区主管李渭华指出，新政实施后，取消预缴款使得新股申购门槛大幅降低，中签率也会明显下降，“打新基金”以及“打新专业户”很难再凭籍资金优势博取打新收益，加之其自身的资金成本较高，可能会陷入无利可图的境地。

　　2. 央行多管齐下维稳资金面 下调分支行SLF利率

　　IPO重启在即，央行[微博]多管齐下稳定市场对资金面的预期。不仅19日早间开展了200亿7天逆回购，令公开市场1个半月来首现单周净投放，同时也将在下周开展国库现金定存，向市场投放500亿资金。此外，19日晚间还突然宣布从20日起下调分支行常备借贷便利(下称SLF)利率。

　　业内人士称，昨日央行多举措维稳流动性的预期，有助于增加市场对资金面信心，降低融资成本。而在向新的货币政策框架的过渡中建立利率走廊机制，探索SLF利率发挥利率走廊上限的作用，则有助于降低短期利率的波动率。

　　19日，央行开展了200亿7天逆回购，利率继续维稳在2.25%。虽操作总量依旧不大，但却打破了此前连续7期100亿逆回购的格局，同时央行和财政部也于19日下午公告，将于24日通过国库现金定存向市场释放500亿资金，释放出维稳资金面的暖意。

　　回顾10月央行“双降”后，公开市场一直维持中性操作，即每周二、四开展100亿逆回购，此前已连续2周在公开市场维持资金均衡，即投放量与到期量持平。

　　而昨日公开市场则打破了这一均衡局面。鉴于本周到期资金量为200亿，因此，本周公开市场实现资金净投放100亿，为1个半月来首现。

　　申万宏源认为，央行此前保持公开市场操作连续两周资金零投放，表明短期流动性状况平稳，货币市场供需均衡。目前可能会对年末资金面造成较大扰动的因素是季节性因素、IPO重启、SDR评估之后的汇率波动和美联储加息。

　　而从近期资金面来看，虽当下资金整体较为充裕，但面对IPO重启，本周二和周三，质押式回购市场上14天回购利率已连续2个交易日上涨。但昨日在央行开展200亿逆回购后，14天回购利率则下行了8个基点。

　　除了逆回购增量释放暖意，央行对于分支行SLF利率下调，更释放出利率下行的信号，有利于维稳市场预期。

　　昨日晚间央行宣布，从20日开始，对符合央行对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构下调分支行SLF利率，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

　　对于分支行SLF利率，央行鲜有公布。今年一季度，据接近央行人士告诉记者，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜和7天的利率当时分别为4.5%和5.5%。据国内某银行人士昨日对记者透露，此间分支行SLF利率又有所下调，昨日公布的利率下调幅度约为10个基点。

　　“此举有利于稳定市场对资金面的预期，避免资金利率大幅波动。”招行同业金融总部高级分析师刘东亮[微博]告诉记者，此前SLF利率较高，此次调整即是随行就市的体现，也有引导市场利率下行的意图。

　　刘东亮说，当市场利率触及上限时，央行可以及时提供流动性，平抑市场利率，此次特别提及针对地方法人金融机构，对中小银行的扶助之意明显。

　　此举不仅稳定了IPO来临前市场对资金面的预期，更重要的是，也是探索SLF利率发挥利率走廊上限作用的最新进展。

　　央行研究局首席经济学家马骏等人17日发布的工作论文中指出，当市场上出现央行不可预期的流动性冲击时，利率走廊更具有“自动稳定器”的功能。我国在向新的货币政策框架的过渡中也应建立利率走廊机制，以降低短期利率的波动率，提升未来政策利率的市场认可度和基准性，为利率的有效传导提供基础。 

　　3. 中国进出口银行将向铁路总公司提供5000亿授信额度

　　新华社北京11月19日专电（记者姜琳）中国进出口银行19日与中国铁路总公司签署《银企战略合作协议》。根据协议，进出口银行将向其提供总额5000亿元的授信额度，并将以国外大型项目融资经验支持中国铁路总公司实施境内外基础设施建设。

　　据进出口银行有关负责人介绍，进出口银行多年来积极支持我国铁路项目建设。截至目前，中国铁路总公司在该行贷款余额已突破1600亿元人民币。

　　未来几年，进出口银行还将重点在中老铁路、中泰铁路等境外铁路项目方面进一步支持中国铁路总公司“走出去”，融资金额预计将超过3300亿元人民币。

　　据了解，中国铁路总公司正不断加快“扬帆出海”。不久前由中国铁路总公司牵头组成的中国企业联合体与印度尼西亚国企联合体签署了组建中印尼合资公司协议，负责印度尼西亚雅加达至万隆高速铁路项目的建设和运营。这是中国高铁从技术标准、勘察设计到工程施工、装备制造等全方位整体走出去的“第一单”，具有历史性突破意义。

　　金融市场

　　1. 亚太股市普涨 市场乐观看待美联储会议纪要

　　亚太股市周四(11月19日)收盘普遍走高，市场乐观看待美联储会议纪要。

　　日本股市周四上涨，因美元兑日圆走强继续支撑风险胃纳，且日本央行维持当前的资产购买速度。日经指数收盘涨1.1%至三个月新高19859.81点。日本央行周四在政策会议上决定维持货币政策不变，表明虽然对国内资本支出以及对全球经济放缓感到担忧，但央行认为经济仍在继续温和复苏。东证股价指数收盘涨0.9%至1600.38点，33个分类指数除了两个之外其余全部上涨。JPX-日经400指数收涨0.9%至14433.46点。

　　澳大利亚股市周四收高2.13%，个股广泛上扬，因投资者正面看待美联储(FED)10月会议纪要。根据美联储周三公布的10月27-28日政策会议纪要，12月升息的看法在此次会议上扎根。澳大利亚指数收盘上涨109.5点至5242.6点。该指数周三收高0.3%。矿业巨头必和必拓涨3.08%，此前该公司表示其优先任务是保持资产负债表状况良好。

　　周四沪深两市双高开，开盘后沪指短暂翻绿，之后震荡上行冲击3600点，10点40左右冲高回落，震荡下行。午后开盘，沪指呈震荡上扬趋势，临近盘尾大幅拉升站上3600点；创业板午后发力，最高涨幅逾4%。盘面上，题材股爆发，虚拟现实概念领涨，两市逾150股涨停。截止收盘：沪指报3617.06点，涨48.59点，涨幅1.36%，深成指报12609.84点，涨326.08点，涨幅2.65%，创业板报2770.75点，涨109.58点，涨幅4.12%。成交量方面，沪市成交3284.4亿，深市成交5313.8亿，两市共成交8598.2亿。恒生指数今早高开235.62点，涨1.06%，之后高位窄幅震荡前行，最高见22559.06点。截至收盘，恒指涨幅为1.41%，上涨311.96点，报22500.22点，全日成交668.3亿港元。

　　韩国股市周四大幅上涨，因美国联邦公开市场委员会(FOMC)10月会议纪要暗示可能在12月升息，帮助缓解了围绕其未来政策的不确定性。韩国综合股价指数(KOSPI)收高1.3%至1988.91点，创两个月以来最大单日百分点涨幅。外国投资者连续第八个交易日卖超韩股，只是卖超规模大大低于周三的约1400亿韩元，初步数据为卖超102亿韩元(879万美元)。

　　台湾股市周四收涨1.64%。分析师表示，在美股大涨带动下，今天台股开高走高，指数收盘创逾一周新高，但目前仍以补涨看待，后续关注外资动向。台湾加权股价指数收涨1.64%，报8477.20点。台湾证券交易所周四资料显示，外资及陆资在台股再转为买超27.98亿台币；上交易日修正后为卖超72.20亿台币。

　　2. 昨日大涨后美股周四微跌

　　北京时间20日凌晨，周四美股收跌，医疗板块领跌。投资者关注一些企业消息，并希望从美联储官员讲话及经济数据中寻找更多支持12月加息的证据。

　　美东时间11月19日16:00(北京时间11月20日05:00)，道琼斯(17732.75, -4.41, -0.02%)工业平均指数下跌4.41点，报17,732.75点，跌幅为0.02%；标准普尔500指数下跌2.34点，报2,081.24点，跌幅为0.11%；纳斯达克(5073.64, -1.56, -0.03%)综合指数下跌1.56点，报5,073.64点，跌幅为0.03%。

Key Private Bank首席投资策略师布鲁斯-麦凯恩(Bruce McCain)表示：“美股涨势暂停的事实并不是什么坏兆头。我认为，人们是在试图弄清楚经济基本面状况。”

　　今日盘中美股持续窄幅震荡，但主要股指本周至今仍然保留着超过2.5%的涨幅。

　　Raymond James公司首席投资策略师杰弗里-索特(Jeffrey Saut)表示：“在略微高开之后，市场的上涨动力似乎停了下来。但我认为回调的幅度不会太大。”索特称，美联储周三公布的会议纪要增强了市场对央行[微博]将逐步加息的想法。

　　Panmure Gordon公司市场评论员大卫-布伊克(David Buik)表示：市场一致认为“美联储官员玩弄市场的时间已经够长了。因此如果它想要维持一点可信度，最好应该加息四分之一个基点。交易商们似乎对美联储会议纪要感到满意。”

　　联储官员讲话继续受到市场关注。今天发表讲话的央行成员包括克利夫兰联储主席洛瑞塔-梅斯特(Loretta Mester)、亚特兰大联储主席丹尼斯-洛克哈特(Dennis Lockhart)以及美联储副主席斯坦利-费希尔(Stanley Fischer)等。

　　梅斯特表示相当确信美国通货膨胀率将提高到2%。

　　周四美国众议院以241：185的投票结果通过了H.R.3189法案。该法案将改变美联储的运作方式，制定新的美联储货币政策规则和审计制度，限制美联储紧急借贷权利，影响美联储实施货币政策和监管行动的独立性。美联储主席耶伦公开批评这一法案，白宫威胁将否决该法案。

　　此外，投资者还在关注Square(SQ)与Match Group(MTCH)两只股票今天的IPO上市，以及百思买(30.67, -0.66, -2.11%)(BBY)令人失望的财报。

　　经济数据面，美国劳工部周四发布的报告显示，11月14日当周，美国初次申请失业金人数下降5000，至27.1万，进一步证明劳动力市场已从夏季的疲软中反弹。这一数据略逊于接受MarketWatch调查的经济学家预期的27万，但仍连续第37周位于30万关口以下，并且维持在15年低位附近，显示劳动力市场依然稳健。

　　与此同时，过去四周初请失业金人数均值增加3000，至270,750人，创八周新高，但仍处在极低水平。由于去除了周际波动的影响，与每周数据相比，四周均值通常被视为衡量劳动力市场基本发展趋势的更准确指标。

　　11月费城联储制造业指数升至1.9。此前两个月均为负值。

　　私立机构美国经济咨商局(Conference Board)报告称，美国10月领先经济指标指数上涨0.6%，扭转了此前连续两个月下跌的趋势，表明美国经济在经历了夏末秋初的疲软之后恢复了增长动力。分项指数中，耦合指数上涨0.2%，滞后指数同样上涨0.2%。领先经济指标指数是由10个分项指数组成的加权平均指数，用于指示商业近期循环的高峰与低谷。

　　经合组织(OECD)周四发布的数据显示，第三季度发达经济体的经济增长速度放缓，主要是由于美国经济增长的减速，尽管经济学家认为这一减速将是暂时的。经合组织表示，其34个成员国三季度的合并国内生产总值(GDP)环比增长0.4%，增速较二季度修正后的0.6%放缓，并创下2014年二季度以来的最小增幅。

　　其中，美国三季度GDP仅增长0.4%，较二季度的1%大幅减速。日本经济连续第二个季度萎缩；德国意大利和英国经济也略有减速，只有法国增速回升。