财经新闻

　　1. 首单地方国企市场化债转股：建行牵手云锡 总额100亿

　　全国首单地方国企市场化债转股项目落地。10月16日，建设银行与云南锡业集团控股有限责任公司签署市场化债转股投资协议。

　　根据投资协议，建行将采用基金模式动员社会资金投资云锡有较好盈利前景的板块和优质资产。预计到2020年，云锡将以收入不低于810亿元、利润总额不低于23亿元的良好业绩回报投资者。

　　建设银行债转股业务负责人、授信审批部副总经理张明合在协议发布会上介绍，该债转股项目总额为100亿元，即建行募集100亿社会资金，承接云锡集团100亿债务，资金用途主要为债务置换，预期收益率在5%-15%，期限为5年，不承诺刚性兑付。

　　具体而言，该项目包括云锡集团下属二级、三级子公司的五个子项目，分两期落地，每期50亿。首期有三个项目，预期实施后，能降低云锡集团15个百分点的杠杆率，其中第一个项目资金为20亿-30亿，预期由此降低云锡集团5个百分点的杠杆率。

　　云锡控股董事长张涛告诉中国证券报记者，该公司目前的负债余额在350亿元左右，资产负债率在83%，行业平均水平在55%左右。未来的“降杠杆”目标为资产负债率65%以内。

　　锡业股份16日晚间公告称，锡业股份及控股子公司华联锌铟与建设银行三方于当日在北京签订《投资意向书》，建设银行或其关联方设立的基金拟向华联锌铟注资以认购其新增注册资本，本次增资后，投资人将持有不高于15%的华联锌铟股份。

　　张明合透露，建行方面将申请设立一个新的机构，采用基金模式动员社会资金投资云锡有较好盈利前景的板块和优质资产，原始资金来自建行，但金额很小。社会资金包括保险资管机构、建行养老金子公司的养老金、全国社保、信达AMC的资管子公司、私人银行理财产品等。

　　张明合表示，目前该公司在各家银行贷款为正常类贷款，但确已出现问题。云锡集团过去三年累计亏损超60亿，三年前净资产为150亿，现在净资产不到100亿。

　　对于定价，张明合介绍，在云锡集团的债权方面，建行将以1：1的企业账面价值承接债务；股权方面，将参考第三方评估机构、具体的二级市场价格等因素来最终定价。

　　在退出机制方面，张明合称，建行将协同各方积极探索多元化退出机制。“可以按照市场化方式，将云锡集团未上市部分装到两家上市子公司，从而退出。此外有远期回购协议，双方约定，如果未来管理层业绩不达到预期，云锡集团将对股权进行回购等。”

　　在上一轮政策性债转股时，云锡集团曾是建设银行合作对象。建设银行于2014年底实现了“完美”退出，并获得了3倍的投资收益。

　　对于银行被动持有股权的资本占用，《商业银行资本管理办法》规定，两年内风险权重为400%，两年后是1250%。该项目的持有股权期限按五年左右来设计，意味着两年后建行的资本占用将大幅上升。张明合称，建行方面向银监会反映，希望资本占用从两年调整到五年，以减轻银行资本金负担，提高本轮市场化债转股的积极性。

　　2. 煤钢去产能提速 已完成全年目标逾八成

　　“推动去产能工作加快进度，取得积极进展。截至9月底，钢铁、煤炭两个行业退出产能均有大幅提高，相关部门正在核实进度数据，很快就会公布。”13日国家发改委新闻发言人赵辰昕给出一个令人鼓舞的消息。

　　据悉，截至9月底，钢铁、煤炭两个行业退出产能均已完成全年目标任务量的80%以上。对此，证券分析人士表示，去产能的加速利于整个产业生态转好。

　　决策层力推之下，全国钢铁、煤炭两个行业去产能任务完成量大幅提高，如四川等部分省份已经提前完成今年任务。

　　从进程来看，今年1至6月份，全国淘汰钢铁产能1300万吨，仅完成全年任务的30%。时至7月底时，全国淘汰钢铁产能也只有2100万吨，完成全年任务的47%。正是在这种背景下，决策层从8月开始加大了去产能的推进力度。

　　去产能在8月、9月进度明显加快，关键是专项督查、层层传导压力。另外，“今年奖补资金系数高，调动了地方多退早退的积极性。”赵辰昕说。

　　对此，广发证券分析师李莎认为，供给侧结构性改革的本质在于“减量提质”，在需求没有显著下滑的前提下，产能的退出、供给端收缩，将显著改善处于有利地位的企业盈利预期和实际盈利，其投资价值也会不断凸显。

　　针对煤炭去产能导致供应不足的担忧，赵辰昕表示，当前煤炭供需关系改善，个别地区煤炭供应偏紧，既是去产能效果的直接体现，也受到一些客观因素的影响。为促进煤价保持在合理水平，有关方面已经制定有抑制煤价过快上涨的预案，有针对性的措施储备，以确保全国煤炭供需形势基本平稳。

　　据介绍，9月初，发改委会同有关部门制定了稳定煤炭供应、抑制煤炭价格过快上涨的预案，并启动二级响应，日增加煤炭产量30万吨左右。9月下旬又启动了一级响应，日增加煤炭产量50万吨。

　　“完全不用担心‘去产能’导致煤炭供应不足。”赵辰昕说，煤炭领域完全有条件、有能力保障稳定供应。

　　关于去杠杆问题，赵辰昕表示，不能简单地理解去杠杆就会引起经济收缩。在政策设计上，不会让去杠杆对经济产生明显的紧缩效应；在政策执行的过程当中，也会努力避免对经济可能产生的紧缩效应。去杠杆要求有序开展和统筹协调，不是一蹴而就，不会搞“一刀切”，在一定意义上是先稳后降。

　　“去杠杆不是简单降低所有企业的杠杆率。对高杠杆、财务成本过高的企业必须要降低杠杆率。但对低杠杆、高成长性的企业，可以根据需要适当增加杠杆。”赵辰昕指出，债转股本身对降低企业杠杆率的效果应该是明显的。

　　据介绍，从模型模拟运行的情况来看，债转股可以使企业资产负债率普遍下降约10到20个百分点，大幅降低企业财务费用。但是，债转股对企业杠杆率降低的具体程度，要取决于作为债务人的企业和债权人之间的协商结果。

　　当然，“从宏观层面来看，债转股的降杠杆效果，需要一个过程才能充分显现。债转股运行到一个阶段，需进行评估才能得出具体的量化效果。”赵辰昕说，这次是市场化、法治化债转股，因而政府不预先设定债转股的具体规模和数量目标。

　　3. 国务院常务会议要求扩大国内消费：发展冰雪、航空等户外运动和电子竞技

　　10月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议要求扩大国内消费，促进服务业发展。

　　据中国政府网消息，国务院会议指出，要出台加快发展健身休闲产业指导意见，因地制宜发展冰雪、山地、水上、汽摩、航空等户外运动和电子竞技，探索试点游艇租赁业务等。

　　会议还要求促进传统消费升级，包括打破汽车销售品牌授权单一模式，扩大汽车平行进口试点省市范围。

　　会议还要求加大旅游、文化等领域有效供给，其中包括：改进旅居车准驾管理，出台旅居车营地用地政策。逐步将国际邮轮入境旅游团15天免签政策扩至更多口岸，探索试点游艇租赁业务。

　　会议还提出要进一步深化商事制度改革，将更多涉企证照与营业执照整合，开展“多证合一、一照一码”试点。

　　以下为本次国务院常务会议全文：

　　国务院总理李克强10月14日主持召开国务院常务会议，确定进一步扩大国内消费的政策措施，促进服务业发展和经济转型升级；部署持续深化商事制度改革，更大降低创业创新制度性成本。

　　会议指出，顺应群众期盼，以改革创新增加消费领域特别是服务领域有效供给、补上短板，有利于改善民生、培育经济发展新动能。几年来采取的一系列政策，有力推动了消费扩大，促进了服务业发展和制造业品质提升，支撑了经济转型升级。

　　下一步，一要消除制约养老、教育、体育等消费的体制机制障碍。清理取消申办养老机构的不合理前置审批，支持将闲置的旧厂房、办公用房和转型后的公办培训中心、疗养院等改造成养老设施。依法兴办的营利性民办学校收费可自主定价，鼓励在理工农医、国家急需的交叉前沿和薄弱空白等领域开展中外合作办学。年内完成体育类社团与机关脱钩第一批试点，推进职业联赛改革，推动学校、企事业单位体育设施向社会开放。二要加大旅游、文化等领域有效供给。实施乡村旅游后备箱行动。改进旅居车准驾管理，出台旅居车营地用地政策。逐步将国际邮轮入境旅游团15天免签政策扩至更多口岸，探索试点游艇租赁业务。制定数字文化产业发展指导意见。适时将文化创意产品开发试点推广至符合条件的地市级文化文物单位。三要出台加快发展健身休闲产业指导意见，因地制宜发展冰雪、山地、水上、汽摩、航空等户外运动和电子竞技等，配套建设营地、码头等设施，发展民族民间健身项目，提升器材装备研发制造能力。四要促进传统消费升级。打破汽车销售品牌授权单一模式，扩大汽车平行进口试点省市范围。制定节能环保技术产品推广目录，促进绿色建材消费。对内外销日用消费品实行“同线同标同质”。五要优化消费环境。通过放宽准入，吸引社会投资增加消费品和服务供给。强化质量安全监管。提高城市快速消费品等民生物资配送和冷链物流能力，加大对城乡农贸市场和物流设施等支持。加快推进智慧家庭、养老服务等标准建设。

　　为满足老年人、残疾人、伤病人迫切需求，会议确定了加快康复辅助器具产业发展的措施，明确加大财税、社保等政策支持，将康复辅助器具产业纳入众创众包众扶众筹相关财政支持范围，符合条件的企业可享受研发费用加计扣除、固定资产加速折旧、企业所得税优惠等政策，高端康复辅助器具产品可纳入首台（套）重大技术装备保险补偿试点范围，促进产品提质、产业升级。鼓励将基本的治疗性康复辅助器具逐步纳入基本医保支付范围，对贫困或重度残疾人基本型康复辅助器具配置给予补贴。对康复辅助器具配置服务企业实行水电气热与工业企业同价。

　　会议认为，在今年10月起全面实施“五证合一、一照一码”登记制度改革基础上，进一步深化商事制度改革，扫除妨碍创业创新的制度羁绊，可以更大激发社会创造活力，促进扩大就业。一要将更多涉企证照与营业执照整合，开展“多证合一、一照一码”试点，更加便利群众办事创业。二要运用“互联网+”，在全国推进企业登记网上办理，鼓励有条件的地方对企业登记全程电子化先行先试。三要创新事中事后监管，推动企业信息共享交换和互认互用。在各部门单独实施“双随机一公开”检查的基础上，加快推动跨部门联合检查方式，减少对企业的不合理干扰。

　　会议还研究了其他事项。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指微涨0.08% 7连阳平了今年最长连阳记录

　　虽然昨日公布的9月进出口数据大幅不及预期，但今日统计局公布9月CPI和PPI数据明显好转让人振奋。统计局今早数据显示，9月CPI同比上涨1.9%，连续4个月处“1时代”，而PPI则十分喜人，同比上涨0.1%，较8月的同比涨幅-0.8%相比降幅再度继续收窄，并且是在连续54个月处于负增长后，首度转正增长。就连工信部也认为，PPI的首度转正可以看做是里程碑的变化。宏观经济基本面数据的明显好转，无疑对A股后续行情带来明显提振。

　　与此同时，深港通全球路演昨日收盘后也正式上演，港交所总裁李小加在路演过程中透露，深港通预计讲在11月中旬后的某个周一正式开通。市场对于深港通开通能够有效提振A股蓝筹行情的期待正在逐渐变浓。

　　继昨日开展3010亿规模MLF操作后，今日央行进行300亿7天期逆回购，公开市场今日有300亿逆回购到期，还有55亿三年期央票到期。今日净投放55亿元。央行再度开展MLF操作对冲此前到期MLF，可见监管层对于流动性依然保持呵护状态。

　　此外，节后人民币中间价在经历7连跌频创6年新低后，今日也止跌反弹，人民币兑美元中间价今日报6.7157，大幅上调超百点。

　　本周最后一个交易日，大盘继续调整。早盘股指低开，沪指开盘报3056.99点，跌0.14%。深成指开盘报10774.37点，跌0.12%。创业板开盘报2203.87点，跌0.21%。随后一路震荡下行，沪指一度跌近0.6%，受昨日一行三会联手多部委开展互联网金融整治新政影响，创业板明显回调，盘中一度跌超1.3%，不过午后3大股指开始弱势回升，PPP、一带一路表现强势，带动沪指尾盘成功翻红，截止收盘，上证综指收报3063.81点，上涨0.08%，成交额1637.9亿元。深成指收报10759.68点，下跌0.26%，成交额2597.9亿元。创业板收报2194.23点，下跌0.65%，成交额717.4亿元。

　　板块方面，机场航运、高送转、酒店餐饮、地下管网、新股次新股、高铁等板块涨幅居前，钛白粉、新材料、互联网材料、石墨烯、黄金、虚拟现实等板块则明显调整。

　　截至10月13日，上交所融资余额报4973.10亿元，较前一交易日增加17.56亿元；深交所融资余额报3930.93亿元，较前一交易日增加12.29亿元；两市合计8904.03亿元，增加29.85亿元。两市融资余额四连升。

　　2. 耶伦称“高压经济”是摆脱危机的唯一出路 美股收平

　　周五（10月14日）美股基本收平，银行季度财报超出预期带动金融股领涨，但医疗股下跌缩减大盘涨幅。耶伦讲话暗示，即便通胀达到或超越央行的目标，央行也愿意缓慢收紧政策。

　　个股方面，高盛集团上涨1.9%，此前该公司赢得了与利比亚投资局涉及12亿美元亏损的官司。Twitter下跌5%，英国《金融时报》报道，Salesforce首席执行官排除投标收购推特的可能性，称对推特并购“并不合适”。制药公司ARIAD Pharmaceuticals下跌14%，前民主党总统候选人伯尼•桑德斯在Twitter上指责公司大幅提高白血病药物价格。

　　本周，标普500指数累跌0.96%，道指累跌0.56%，纳指累跌1.48%。

　　纽交所主板3137支股票中1518支上涨，1496支下跌，123支收平，69支股票创新高，26支股票创新低，RT领涨，INFY领跌。

　　纳斯达克主板2999支股票中1354支上涨，1439支下跌，206支收平，35支股票创新高，77支股票创新低，其中FBMS领涨，TAYD领跌。

　　标普500指数11大板块中，5涨6跌，金融板块领涨，医疗保健板块领跌。254支股票上涨，245支股票下跌，6支收平。成分股方面，CRM领涨，SWN领跌。

　　美国9月零售销售环比0.6%，预期0.6%，前值-0.3%修正为-0.2%。

　　美国10月密歇根大学消费者信心指数初值87.9，意外下滑至2015年9月以来最低，预期91.8，前值91.2。10月密歇根大学消费者预期指数初值76.6，创下2年新低，前值82.7。

　　美国9月PPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.0%；9月核心PPI环比0.2%，预期0.1%，前值0.1%。

　　美国8月商业库存环比0.2%，预期0.1%，前值0.0%。

　　美国2016财年预算赤字5874亿美元，符合国会预算办公室（CBO）的5880亿美元预估，2015财年预算赤字为4391亿美元；2016财年预算赤字占GDP比重3.2%，高于2015财年的2.5%——为2009年以来首次扩大。

　　亚特兰大联储GDPNow模型：下调第三季度GDP预期至增长1.9%，之前料增2.1%。

　　美联储主席耶伦表示，经济不寻常地出现供应过剩、需求疲软的状态，因此可以考虑暂时维持“高压经济”，以维持稳健增长的需求以及收紧劳动力市场。

　　美联储第三号人物——纽约联储主席杜德利预计FOMC今年加息一次，他还表示，希望美联储在2016年加息；未来加息步伐可能变得温和。

　　美国波士顿联储主席Rosengren（有投票权）称，等待更长时间可能意味着更快速的加息。市场定价反应出的12月加息概率似乎是正确的，但每次会议都有加息可能。

　　道琼斯援引消息人士称，默克尔的助理们已经告知联邦议会议员们，如果德银通过发行新股来改善薄弱的资本缓冲状况的话，德国政府将不会对德银实施国家援助，即已排除对德银实施国家援助的可能性。

　　据路透援引知情人士，德银CFO对员工代表表示将进一步裁撤10000个岗位。