财经新闻

　　1. 全国证券期货监管工作会议：监管层剑指并购重组

　　2月10日，一年一度的全国证券期货监管工作会议在北京开幕。这是刘士余担任证监会主席以来首次在监管工作会议上亮相，其传递出的新监管信号将尤为重要。

　　实际上，在该会议召开前两日，刘氏监管新信号已有所体现：此番监管风暴刮向了昔日火热的并购重组。

　　2月9日，21世纪经济报道记者独家获悉，监管层近日下发《关于组织“自查自纠、规整规范”专项活动的通知》（下称《通知》），专项检查的四类业务中，券商们的并购重组业务首当其冲。

　　而在2月8日，证监会官网发布《关于加强对并购重组商誉有关审核及披露的监管的提案》（下称《并购重组提案》），亦剑指并购重组。

　　在投行业内人士看来，开年一系列的监管口径均指向并购重组，2017年将是此类监管的重中之重，尤其对规避借壳、忽悠式重组、三高问题（高估值、高溢价、高承诺）等形成威慑，这对规范并购重组市场来说其实是“好事”。

　　“我们刚收到这个通知。”2月9日下午，深圳某券商投行部负责人表示，以前也有过类似文件，但是此次最严。“如果查出问题，处罚将很重。”

　　《通知》指出，券商的上市公司并购重组财务顾问、公司债券、资产证券化和非上市公众公司推荐业务（下称“四类业务”）存在“重规模、轻质量”的现象，内部控制的有效性和执业行为的合规性均暴露出较多问题，因此将进行全面摸底、规范整改。

　　据《通知》要求，监管层将通过证券公司自查和监管部门现场检查等方式，对证券公司投行业务内控体系全面摸底，对上述四类业务进行全面排查和规范整改，推动证券公司完善制度建设，改进内部控制、提高职业水平、化解潜在风险，实现防风险守底线，促进规范发展的目标，并要求各证监局应于3月31日前完成对证券公司自查情况的总结报告。

　　另外，自查结束后，监管层会根据证券公司自查报告和各证监局总结报告确定现场检查对象，5月31日前需完成。

　　值得注意的是，本轮投行专项检查所圈定的4类被查业务中，昔日资本市场宠儿并购重组首当其冲，而为其提供财务顾问服务的券商成为本轮检查的主角。

　　另外，作为并购重组的主体，上市公司们不断爆出计提大额商誉的公告，以往备受推崇的并购标的如今沦落成达不到承诺甚至亏损的不良资产，侵蚀着上市公司的利润及中小股东权益。

　　此番，证监会《并购重组提案》也对上市公司亮剑。其指出，对于日趋活跃的上市公司并购重组，证监会将加大审核力度，形成监管威慑；强化对业绩补偿的监管，引导市场估值回归；同时加强对被收购企业关于业绩承诺的事中事后监管，严打承诺失信行为。

　　“可以预见，2017年将是监管的重中之重，尤其是对规避借壳、忽悠式重组、三高问题（高估值、高溢价、高承诺）等形成威慑，这对规范并购重组市场来说其实是‘好事’。”　　2月9日，上海某中型券商并购部负责人指出。

　　当日，武汉科技大学证券与金融研究所所长董登新对21世纪经济报道记者分析，并购重组监管将面临三大要点和难点：一是严打并购标的估值操纵；二是严控以并购为目的的定向增发；三是严格限制跨界并购与炒壳重组。

　　实际上，自去年三月刘士余上任以来就一直抑制壳炒作，而这也是A股多年难啃的“硬骨头”。当时其一上任就碰上一个棘手的现象：一级市场上，杠杆买家频频砸巨资高溢价买壳，二级市场上垃圾壳股被资金无限爆炒。

　　以务实著称的刘士余一上任，证监会便迅速向外界传递出暂缓中概股借壳回归的信号。进而祭出史上最严的重组新规和一系列配套文件，剑指规避借壳、忽悠式重组等。

　　截至目前，最严重组新规已施行半年有余，规避借壳的行径屡告折戟。资本运作受阻的壳市场不再是以前漫天要价的卖方市场，动辄溢价一两倍将总交易总估值托高至百亿的现象渐成过往。

　　“跟去年坐地起价的壳市场相比，今年有了不小的改观。卖方要价明显松动了，甚至可以讨价还价了，以前根本没有还价的余地。”2月9日，上述并购部负责人对21世纪经济报道记者表示。

　　以2月7日发布详式权益变动报告书的四川金顶为例，深圳朴素至纯投资企业（有限合伙）以12亿元从原大股东海亮金属手上受让四川金顶20.5%股权，交易价格为16.77元/股，与停牌价16.7元/股持平。

　　在业内投行人士看来，四川金顶平价转让、中科招商春节前后“清仓式”减持8家上市公司以及东北电气杠杆买家清仓撤退等信息频频爆出，显示杠杆买壳生意已失去以往的套利诱惑，壳价或将进一步降温。

　　在去杠杆的大背景以及资本市场服务实体经济的目标下，并购重组的资金来源成为近两年监管的重点。

　　去年12月，刘士余就公开痛批“妖精”、“害人精”们用来路不当的钱从事杠杆收购。

　　“如今那些以保险资金为代表的野蛮人早已投降，A股从事杠杆收购的‘妖精’也不在少数，尤其是一些大张旗鼓使用杠杆资金囤壳的机构，有可能成为新的监管对象。”上述并购部负责人指出。

　　“监管的中心工作是供给侧改革以及降低企业的杠杆率，因此监管层对资金来源管得较严。买壳的正常资金没问题，但是也要以服务实体经济为目标。”中国政法大学教授、证监会前发审委员李曙光对此表示。

　　“从去年末，就经常感到资本运作难做，很难走出监管条款。就连资金来源，监管层也管得严。”2月9日，浙江一位资本中介人士告诉21世纪经济报道记者。

　　在对并购重组的监管风暴之中，一些深度参与其中的“妖精”可能也会现形。实际上，此前监管层已对杠杆收购的资金来源进行了密集问询，并开始对一些杠杆买家进行立案调查。

　　比如2月8日，武昌鱼(15.04 -2.59%,买入)公告称，股东武汉联富达投资管理有限公司、长金投资被监管层调查。此前，长金投资曾强悍举牌武昌鱼。

　　2. 中行招行等确认房贷年限收紧 北京楼市恐加速降温

　　近日，有中介公司透露，接到北京银行业协会自律公约通知，要求2月8日（含）起，网签生效的二套房贷款期限最长不得超过25年。

　　《证券日报》记者随后向多家银行求证，中国银行,买入和招商银行个人贷款部门的工作人员均表示，2月8日已收到相应通知，将按照北京银行业协会的最新通知执行。此外，有中介公司员工告诉记者，浦发银行、中信银行也已经开始执行该政策。

　　“是不是全部调整到25年不好说，毕竟各家银行情况不一样，大家会根据自己的配比额度来调整。”有银行工作人员称。

　　对于贷款年限的调整，中原地产首席分析师张大伟表示，因一般二套购房者还款能力强，贷款周期短，政策的直接影响不大。但信贷是决定短期房价的最关键因素，目前信贷收紧趋势下，房价调控压力大，对房地产依然有明显影响。“尤其是1月份利率折扣减少后的继续收紧，银行未来贷款额度恐收紧，价格也将上浮，放款变缓或成为常态”。

　　实际上，除了本次收紧房贷年限外，去年12月份北京各家银行已将房贷利率的折扣从8.5折调整至9折，目前北京地区除平安银行还继续执行8.5折优惠外，其它银行的房贷利率折扣都上涨至9折。

　　“政策持续收紧，恐加重市场的观望情绪，进而影响交易量和房价。”有业内人士称。

　　而随着贷款年限的调整，业内普遍预计北京房地产市场将继续降温。

　　此前，根据伟业我爱我家集团市场研究院统计，2017年1月份，北京全市二手商品房网签12860套，环比下降28.9%，同比减少47.1%。这是北京二手房交易量自2016年9月份以来连续第4个月下滑。

　　张大伟指出，今年1月份相比去年受到春节影响的2月份还下跌了15%，预计2017年北京二手房市场成交量将在单月2万套以内徘徊，远低于去年3月份和9月份逾3万套的成交量。

　　伟业我爱我家集团副总裁胡景晖则表示，时隔一年，随着政策转向，购房者观望情绪浓厚，业主惜售、坐地起价的现象也不再明显，部分高价房、高价地段出现降价销售。

　　此外，在新房方面，2017年1月份，北京新建纯商品住宅签约2477套，环比2016年12月3250套的纯商品住宅签约量下滑了23.8%。

　　值得注意的是，在购房资金来源方面，1月份北京购房者使用商业贷款的比例高达53.35%，其次为全款购买，占25.87%，最后为市管公积金，占14.50%。

　　“房贷年限是根据房龄和借款人年龄来定的，能拿到30年贷款的占购房人比例的一半，而在北京买房大约八成的购房者都使用贷款，因此这一政策会对近四成的购房者造成直接影响”。上述业内人士称。

　　“按照平均贷款300万元计算二套房贷款，二套房目前执行利率标准为基准利率的1.1倍。贷款周期从30年缩短至25年，月供增加1400元左右。”张大伟表示，“影响2017年楼市走势最关键的因素是资金价格的变化。目前看，加息或者变相加息的可能性已经出现，北京及其他主要一、二线城市房价调整的预期也越来越明显”。

　　3. 白宫：未来几周将出台里根时代以来最大规模税改

　　在稍早特朗普放出税改将至的信号后，白宫进一步确认，里根时代以来最大规模的全面税收改革将要出台。受税改消息影响，美股收创新高。

　　当地时间本周四，白宫表示，在推动两党共同支持税改措施，特朗普已经与国会领袖讨论了他的税改计划。这将是全面的税改方案，旨在鼓励企业将工作岗位留在美国，帮助刺激国内经济增长。

　　白宫将美国面临国外竞争归咎于本国税制，认为美国需要根本性的全面税改，此次税改计划将是1986年以来未曾有过的大规模改革。

　　白宫发言人Sean Spicer说，特朗普的税改计划将为美国中产阶级提供税收优惠，未来几周公布计划时将看到更多细节。

　　虽然特朗普政府还未透露此次税改的细节，但本周四美股和美元均已明显受到影响，得到大幅提振。

　　周四上午，特朗普在会见航空业CEO时透露，将在未来两三周内公布税收方面的重大事宜。当日美股高开高走，继早盘均创新高后，三大股指也携手刷新收盘最高纪录。盘中航空股一度大涨2.7％，创下两周来最大日内涨幅；公用事业股跌1%，在标普成分股中表现最差。

　　美股走高的同时，美国国债价格回落，美元攀升。10年期美国国债收益率一度升至2.391%。盘中美元指数、美元对日元均刷新一周高位，美元对欧元、英镑刷新日高，美元对瑞士法郎也刷新逾一周高位。

　　投行KBW Inc.的股票交易主管R.J.Grant肯定了特朗普讲话对美股的积极影响，说他注意到标普500和金融股“几乎就是在特朗普周四的言论传出时”上扬。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指再度上扬 券商板块午后异动 新疆板块掀起涨停潮

　　新疆板块今日走势强劲。共有7股涨停，包括青松建化、西部建设、天山股份、新疆城建、立昂技术、北新路桥、天顺股份。雪峰科技涨逾6%，新疆众合涨近4%。

　　沪深两市均小幅低开后走高。沪指涨0.51%，收于3183.18；深成指涨0.52%，收于10182.73；创业板延续昨日涨势，涨0.55%，收于1914.08。

　　日前召开的新疆维吾尔自治区交通运输工作会议提出，2017年新疆计划开工交通建设项目2933个，总投资约7571亿元，力争完成投资2000亿元，建设总里程约8.23万公里，其中高速公路7292公里，普通国省道1.03万公里，农村公路、特色乡镇路4.18万公里，资源路、旅游路等2.29万公里。

　　而券商板块午后出现异动。中原证券触及涨停，其后回落，收涨5%。

　　海通证券称，2017 年预计证券行业业绩同比增长 15%，显著改善。投行业务及资管业务预计将继续增长，并成为17年业绩改善的主要原因。华泰证券认为，券商业绩寒冬将过，静待拐点到来。新市场环境下行业加速分化，业务多元化的优质券商将保持良性发展。

　　A股市场投资者参与度正不断降低。中国证券登记结算有限公司数据显示，截至上周五（1月23日-2月3日），持仓投资者数量罕见跌破5000万人，至4993.61万，在期末投资者总量中的占比下滑至42%。其中，A股持仓投资者数量为4896.54万。

　　信达证券谷永涛认为，若对比2015年下半年的市场行情，很难认为目前市场有严重的恐慌情绪。“当时投资者尚未大规模离场的原因，是在等待市场反弹机会，但经过一年多的市场调整之后，投资者难以看到趋势性行情发生，由此导致投资者陆续离场。”

　　中金王汉锋则指出，根据处理后得到的2008年以来活跃账户比例数据，不断降低的投资者参与度（对应持仓账户数减少），虽然短线仍有不确定性，但对长线投资者来说应该是看多信号，而非看空信号。

　　2. 收盘：特朗普即将减税 三大股指均创纪录

　　北京时间10日凌晨，美股周四收高，三大股指在今年第二次同日刷新历史纪录。美国总统特朗普暗示未来两三周内将出台全面减税政策，提振了市场情绪。

　　美东时间2月9日16：00，道指涨118.06点，或0.59%，报20，172.40点；标普指数涨13.2点，或0.58%，报2，307.87点；纳指涨32.73点，或0.58%，报5，715.18点。

　　今日盘中，道指最高上涨至20，206.36、标普500指数最高上涨至2，311.08、纳指最高上涨至5，722.71点，均为各自的历史最高盘中纪录。

　　美国总统特朗普表示他将在未来数周内宣布有关税收的声明。他在周四与航空企业领导时表示：“降低美国企业的税收负担是全面性的，并将得到非常好的执行。我认为，我们的行动速度远远早于原定计划。我会说，我们将在下两三周内宣布一些在税收方面有重大意义的东西。”

　　除了暗示将大幅减税外，特朗普同时对航空业高管们做出承诺，将放松政府的监管措施，针对包括机场在内的基建升级进行投资。他说，这些举措都会帮助航空公司招聘更多员工。

　　在特朗普发表上述讲话后，美国白宫发言人斯派塞表示，全面的税收计划即将出炉。他称，税收计划将是全面性改革计划，这将是1986年以来最大规模的税改政策；美国需要从根本上实施全面税改，新版税收计划将刺激经济增长，让工薪阶层安心；由于美国现行税收政策的缘故，美国竞争力面临来自海外的挑战。

　　Northern Trust首席投资官鲍勃-布朗（Bob Browne）表示：“我们知道新的政府为市场带来了波动性，有好有坏，但我们认为其推动经济增长的基调将占到主导地位。我们认为市场将在目前的基础上继续上涨。”

　　周四投资者投资者迎来了大量企业财报、经济数据。

　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至2月4日当周，首次申领失业金人数下降1.2万，至23.4万人。接受彭博调查的经济学家预期中值为24.9万。过去四周首次申领失业金人数均值创下了1973年以来的最低水平。

　　近期数据保持在历史低点附近，首次申领失业金人数位于30万以下的时间创下了1970年以来的最长。熟练工的匮乏促使企业留住现有雇员，同时增加招聘，从而满足需求。

　　四周移动平均的首次申请失业救济人数减少3750，总数降至24.4250万。月均领取失业救济人数为1973年11月以来的最低水平。

　　联储官员讲话同样受到关注。今日发表讲话的联储官员包括圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德（James Bullard）以及芝加哥联储行长查尔斯-埃文斯（Charles Evans）等。

　　圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德（James Bullard）周四表示，2019年之前美联储的目标利率都应该维持在1%以下。他表示，不管你听说过特朗普总统的经济政策会如何推高通(52.88, -0.01, -0.02%)胀压力的说法，美国利率都可以保持低水平。

　　去年布拉德修改了他预测经济的方法，并预计2019年之前的联邦基金基准利率都会维持在1%之下。布拉德在周四早间的讲话中表示，自从他修改预测迄今并未发生任何事。

　　布拉德表示：“我们认为，低安全实际利率近期内不大可能发生变化。这意味着在可预见的未来，政策利率能维持在相对较低的水平。”

　　芝加哥联储行长查尔斯-埃文斯（Charles Evans）重申支持渐进加息，他称，美国通货膨胀率必须达到2%，才能维护央行信用。

　　芝加哥联储主席埃文斯：重申支持渐进加息。埃文斯今日讲话与2月3日发言大致相同，没有很多新财政政策的细节。

　　埃文斯称：“我们必须对财政政策作出评判。财政政策提振2017-2018年实际GDP预期0.25个百分点。再加息几次后，美联储将讨论暂停到期回笼后资金再投资。”

　　他表示：“1.5万亿美元是美联储资产负债表规模的一个可能长期目标，当我们加息时，我们可能抛售资产。”

　　芝加哥联储主席埃文斯：目前美国经济基本面合理强劲。全球经济不及预期，或影响美国，全球经济“远不及我们希望的强劲”，可能给美国造成连锁反应。

　　周三美股收盘涨跌不一，纳指连续第二个交易日创历史收盘新高，当天上涨0.2%，收于5，682.45点。道指跌0.2%，收于20，054.34点。标普500指数上涨1.59点，收于2，294.67点。

　　本周至今主要股指几乎没有变化，纳指累计上涨了0.3%。投资者格外留意美国总统特朗普的讲话，黄金等避险资产略有起色。

　　券商OANDA资深市场分析师克雷格-额拉姆（Craig Erlam）表示：“总而言之，我们仍然看到市场谨慎情绪盛行，这极有可能应该归功于大量的政治风险以及特朗普任职早期的不可预测性。”

　　个股消息面，推特（TWTR）股价大幅走低，此前该公司宣布营收低于预期，用户数量略超预期。整个2016财年，推特营收为25亿美元，同比增长14%。基于美国通用会计准则，净亏损4.57亿美元，每股摊薄亏损0.65美元。基于非美国通用会计准则，净利润4.06亿美元，每股摊薄收益0.57美元。

　　Viacom（VIAB）股价攀升，该公司宣布盈利与营收均超出预期。

　　可口可乐（KO）股价走低，其盈利符合预期，但业绩展望低于市场预期。

　　CVS Health（CVS）盈利超出预期，百胜餐饮集团（YUM）基本持平。

　　周三收盘后，Expedia（EXPE）、新闻集团（NWSA）、Pandora Media（P）、Activision Blizzard（ATVI）以及英伟达（NVDA）等均将在周四收盘后公布财报。

　　电动车生产商特斯拉（TSLA）股价大涨。据路透社报道，该公司将在本月生产测试版的Model 3电动车。

　　其他市场面，周四亚洲市场收盘基本收高。日经225指数收跌。

　　欧股周四高收1.3%，泛欧斯托克50指数收报3280.12点。德国DAX 30指数收涨0.94%，收于11651.59点；英股富时100指数收涨0.54%，报7235.15；法国CAC-40指数收涨1.3%，至4826.24。意大利股市涨0.88%，西班牙股市涨1.16%。

　　美元兑日元汇率走高。黄金期货价格小幅收跌。原油期货价格连续第二日收高。