财经新闻

　　1. 人社部部长：养老金投资运营以安全性为首位

　　“养老保险基金可持续发展的问题是我们非常担忧和非常操心的一个问题，这个问题我觉得它最根本的还是人口老龄化问题，在这样一个大的背景下，给我们养老保险制度带来了巨大冲击。”人力资源和社会保障部部长尹蔚民日前在做客新华网回应网民关切时表示。

　　他指出，我们的养老保险制度建立的时候，当时的人口抚养比全国是5：1，也就是说5个人养1个人。经过近30年的发展，人口老龄化在中国飞速前进，现在我们的抚养比例已经降到了2.8：1，也就是说2.8个人养1个人。再往前看，人口老龄化的速度会越来越快，这样对我们的制度冲击非常大，这不仅仅是中国养老保险制度遇到的问题，也是世界各国养老保险制度遇到的共性问题。所以我最操心的就是这个问题，就是养老保险基金能够可持续发展的问题。

　　“养老金投资运营的根本目的是让养老保险基金能够可持续发展，让它保值增值。”尹蔚民表示，所以我们一直在做养老保险基金投资运营的准备，前年国务院正式做出决定，制定了《基本养老保险基金投资管理办法》，允许社会养老基金开始进行投资运营。

　　尹蔚民认为，投资运营是以安全性为第一位的，因为养老金是老百姓的养命钱。要保证投资运营的安全，需要具备多方面的条件。一个是我们要指定专门的机构统一，养老金是以省为单位委托投资资金归集和移交，由全国社会保障基金理事会实行集中运营、市场化投资运作。其次，养老金投资是多渠道的投资，不仅仅是投资股市。因为养老金投资的渠道多样化，对基金的安全是至关重要的。养老金投资运营可以买国债，也可以投入一些基础设施，特别是一些我们能看到，效益比较好的基础设施。另外，养老金投资资本市场也是多种组合，我们规定了一个投入股市的比例。

　　2. 发改委：2017年煤炭276限产没必要大范围实施

　　7日中午，国家发展改革委经济运行调节局相关负责人就当前煤炭供应等答记者问时表示，2017年煤炭行业要去产能1.5亿吨以上，在去年已经超额完成2.9亿吨去产能目标的基础，今年的任务确实比较艰巨，“但经过上下一起努力，全年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的。”

　　对煤炭行业今年是否要恢复276个工作日限产政策，该负责人表示，从当前形势看，随着煤炭去产能的深入推进，一批无效低效产能加快退出，煤矿违法违规建设和超能力生产得到有力遏制，煤炭市场供求关系得到了明显改善。2017年已没有必要再大范围实施煤矿减量化生产措施。

　　据介绍，目前相关部门正在论证供暖季结束后的政策预案。基本考虑是，先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施；煤炭调入数量多、去产能后资源接续压力大的地区，由所在地省级政府自行确定是否实行减量化生产措施，国家不做硬性要求。

　　这就意味着，去年4月开始实施的煤矿企业276个工作日弹性限产政策今年有望放宽执行，全年煤炭供给大概率不会再出现局部和阶段性紧张情况，也就不太会重复去年9月之后持续大幅上涨的情况。

　　以下为发改委发布信息全文：

　　去产能任务艰巨但能够实现 煤炭市场供求关系有望进一步改善

　　问：今年煤炭去产能任务已经确定，舆论普遍认为完成任务的难度会比去年更大，您对此怎么看？

　　答：在今年全国“两会”上，李克强总理在政府工作报告中指出，2017年要退出煤炭产能1.5亿吨以上。这是各地和中央企业根据党中央、国务院关于“十三五”期间煤炭行业化解过剩产能总体部署，结合规划目标和2016年完成进度做出的合理安排。

　　客观地讲，随着去产能的深入推进，煤炭价格出现回升和煤矿盈利状况好转，一些企业去产能的积极性有所下降，对去产能工作的顺利推进确实带来了更大难度。但另一方面，煤矿盈利状况的好转，也有利于企业补还欠账，有利于地方增加财政收入和筹措配套资金，为去产能创造积极条件。

　　下一步，将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，处理好政府和市场、短期和长期、减法和加法、供给和需求的关系，抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子，更加主动运用市场化、法治化办法，坚持以更明确的标准去产能，加大安全、环保、国土、质量、能耗、水耗、工商等执法力度，加快淘汰落后产能，坚决处置“僵尸企业”，坚决清理违法违规产能。我们相信。经过上下一起努力，全年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的。

　　问：2017年将退出煤炭产能1.5亿吨以上，会不会因此增加煤炭价格上涨的压力？ 

　　答：2017年要退出煤炭产能1.5亿吨以上。这一目标比2016年有了一定幅度的缩减，主要是合理把握去产能的节奏，兼顾接续资源的有效衔接和煤炭稳定供应。

　　价格是由市场供求关系决定的，受供需多种因素影响，价格在一定范围内波动符合市场经济规律，但要着力防范价格超出合理区间的异常波动。随着去产能的推进，供求关系出现了一些积极变化，但总体上看，仍然供大于求，保障市场平稳供应有基础、有条件。

　　一是“十三五”期间需退出煤炭过剩产能8亿吨左右，去年已退出2.9亿吨，产能过剩的总体格局尚未根本改变。现在还有相当一部分煤矿处于停工停产状态，其中符合安全生产要求并经过验收的煤矿可以根据市场需求有序释放产能，保障稳定供应。

　　二是国家有关部门和地方在制定目标任务时，已综合考虑地区资源条件和供需实际，以及产能退出、产运需总量和品种结构变化、在建项目衔接等因素，努力避免出现局部供需失衡情况。三是在去产能过程中将更加注重发挥先进产能作用，增加市场有效供给。同时，研究建立促进行业健康发展的相关长效机制，通过推动煤炭中长期合同稳定供需关系，完善最高库存与最低库存制度来提高供应保障能力，制定实施防范价格异常波动机制等，保障市场稳定供应。

　　问：取暖用煤高峰期即将结束，马上进入传统淡季，为什么出现煤炭价格上涨的情况？

　　答：近一时期，受多种因素影响，煤炭市场价格出现了阶段性上涨的苗头。从需求看，今年以来经济运行对用电的需求较快增长，加之水电出力明显减少，火力发电量增加，据有关方面调度数据，1—2月全国火力发电量同比增长8.1%，水力发电量同比下降10.7%，导致煤炭消耗增加较多。从供给看，由于部分春节放假煤矿节后复产开工不足、地方强化煤矿安全生产检查等因素，停工停产煤矿较多，制约了煤炭产量的恢复。加之业内对去产能政策预期也对煤炭价格走向产生一定影响。

　　问：当前煤炭市场供应是否有保障？下一步煤炭市场走势如何？

　　答：应该看到，随着煤炭去产能的深入推进，煤炭市场供需关系有了明显改善，但是产能严重过剩的状况并未发生根本改变。也就是说，当前和下阶段煤炭供应是有足够保障的。随着下阶段取暖用煤高峰的结束、南方来水增加和水电出力增多，以及春节放假煤矿逐步复工复产等因素，供需关系会趋于宽松，煤价有望呈现平稳回落态势，不会出现大幅上升局面。

　　问：2017年煤炭减量化生产措施将如何实行？

　　答：业内广泛关注煤矿减量化生产措施是否会继续实行，以及如何实行。这项措施是煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展意见所明确的、有效推进煤炭去产能的一项重要配套政策。煤矿减量化生产措施实施的基本前提是，要有利于保障煤炭稳定供应、促进煤炭价格保持在合理区间，有利于煤炭职工按照法定劳动时间合理作息、增加煤矿检修时间，更好地保障安全生产。

　　从当前形势看，随着煤炭去产能的深入推进，一批无效低效产能加快退出，煤矿违法违规建设和超能力生产得到有力遏制，煤炭市场供求关系得到了明显改善。2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施。

　　目前，相关部门正在论证供暖季结束后的政策预案。基本考虑是，先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施；煤炭调入数量多、去产能后资源接续压力大的地区，由所在地省级政府自行确定是否实行减量化生产措施，国家不做硬性要求；

　　其他地区非先进产能是否实施和如何实施减量化生产措施，有关部门将根据煤炭市场情况，结合煤炭供需区域、布局、运输、品种和季节性需求等因素统筹考虑。在煤炭价格仍处于合理区间（即抑制煤炭价格异常波动所明确的绿色区间）以上范围时，将不会出台减量化生产措施。

　　3. 2月外汇储备重返3万亿美元上方 瑞银：底线在2.5万亿

　　央行昨日公布的外汇储备规模数据显示，2017年2月末，我国外汇储备规模为30051.24亿美元，较1月末上升69亿美元，是近8个月以来的首次回升。这是上月外汇储备略低于3万亿美元整数关之后，重返3万亿美元以上。

　　国家外汇管理局有关负责人在答记者问时表示，2月份，我国跨境资金流动整体比较平衡，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格出现上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，这些因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。

　　根据招商证券首席宏观分析师谢亚轩的估计，2月汇率折算因素的影响为-156亿美元。　　考虑进该因素，央行官方外汇储备实际增长225亿美元，而1月该值为-393亿美元。这一指标出现显著回升，而此前连续7个月均为负值。

　　谢亚轩进一步指出，“8•11汇改”之后，央行始终是外汇市场供需缺口的供给方，这与我国外汇持有结构有关。今年以来，随着人民币汇率预期的稳定，外汇市场供求状况出现改善，2月外汇市场供需自求平衡，不需央行继续向外汇市场供给流动性，这是外储不降的主要原因。

　　在瑞银7日举行的 “两会解读及展望”媒体电话会上，瑞银财富管理大中华区首席投资总监及中国首席经济学家胡一帆表示。要同时实现相对稳定的汇率、独立的货币政策以及资本开放，几乎是不可能的，这是著名的“三角不可能”定律。

　　她解释说，在资本管制的背景下，2017年外汇储备可能会进一步下降到2.7万亿，底线在2.5万亿。

　　“按照世界货币基金组织测算，以前我们测算一个国家的安全底线，简单的，六个月的进口加上短期外债的到期，现在测算跟全球金融体系是连在一起的，加入了很多金融市场和货币的稳健因素。按照IMF的测算，中国如果没有外汇管制，可能我们需要的安全底线是2.7万亿，有外汇管制是1.7万亿，这也是我们刚才讲到，可能近期内不得不进行的外汇管制。　　如果是外汇管制之下，我们今年能达到2.7万亿，或者是底线2.5万亿，离安全底线还是有很多的缓冲，所以这个现在我们看到海外投资比较担心，但是作为我们自己来看的话，还是能够有效地达到在2.5万亿以上。”

　　2月份外汇储备上升，也与资产价格有关。九州证券全球首席经济学家邓海清指出，2月份美国、欧盟、日本债券收益率均下降，导致债券价格上升，产生资产价格重估效应，外汇储备估值上升。谢亚轩也指出，2月外汇储备上升可能与储备资产价格估值波动、债券利息或者股息收入有关，而经简单估算后前者约贡献了80亿美元的外储增长额。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘健指出，外储数据好转主要原因是人民币贬值压力和贬值预期明显缓解，资本外流放缓（有待结售汇数据进一步验证）。美联储3月加息概率上升，但人民币汇率依然波澜不惊，显示出在中国经济基本面好转、央行稳健中性的货币政策及宏观审慎管理强化背景下，人民币定力增强。因此，尽管美联储加息可能加大人民币贬值压力，但资本外流总体可控。

　　谢亚轩认为，在汇率市场化改革的方向下，汇率清洁浮动的可能性逐步上升，外汇储备将逐步告别系统性增加或减少的情形。今年政府工作报告明确提出“坚持汇率市场化改革方向”，这意味着央行希望减少对外汇市场的干预，希望外汇市场自求平衡，最终实现人民币汇率的清洁浮动。

　　政府工作报告还指出，“保持人民币在全球货币体系中的稳定地位”。对此，全国政协委员、央行副行长易纲在接受上证报记者采访时强调，人民币去年正式加入了SDR，过去十年人民币实际有效汇率和名义有效汇率均为升值，人民币在总体上是稳定的。随着人民币国际化进程的推进，将来会有更多的贸易和投资使用人民币，而这完全是市场驱动的。总之，人民币在国际货币体系中的位置会越来越稳定。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指微涨0.26%创业板涨0.77% 人工智能等题材延续强势

　　美联储加息预期风暴正愈演愈烈，无论从美国经济数据、通胀状况、美联储官员的鹰派一致性口径，对于美联储3月加息的预期似乎已经达到了100%的高度。一旦美联储第三次加息开启，这一快速进程的超预期，不知道将在全球资本市场带来怎样的血雨腥风。

　　上周末总理的政府工作报告，亮点颇多。经济增速目标下调至6.5%左右，货币政策保持稳健中性，M2增速预期下调至12%（但略高于去年实际水平），更加积极的财政政策，稳定在3%的赤字率，以及对于新材料、人工智能、集成电路、5G等新兴产业的浓墨重笔。都为本周A股行情带来了想象空间。

　　昨日人工智能等板块大爆发，便是对政府工作报告的正面反馈。创业板一枝独秀，大涨近2%，成交创下近3个月新高。

　　九州证券邓海清认为，长期看好中国股市维持健康牛。“股市的表现更多地还是看企业的基本面情况，中国经济企稳态势明显，且更加重视提高制造业质量、降低企业成本持续利好企业盈利持续改善带来的股市“健康牛”，尤其是大盘蓝筹股、行业龙头股将是良好的投资机会。”

　　今日两市延续涨势。开盘涨跌不一，沪指开盘报3233.09点，跌0.02%。深成指开盘报10527.83点，涨0.05%。创业板开盘报1967.18点，涨0.22%。人工智能为代表的创业板再度崛起，推动创业板继续领涨三大指数，尤其午后，创业板进入加速拉升，以最大涨幅收盘，权重板块相对弱势，上证涨幅有限，截止收盘，沪指收报3242.41点，涨0.26%，成交额2099.3亿。深成指收报10552.14点，涨0.28%，成交额2855.7亿。创业板收报1977.85点，涨0.77%，成交额895亿。

　　板块方面，白酒、人工智能、新股与次新股、车联网、银行、计算机等板块涨幅居前，有色金属、煤炭、稀土永磁、国防军工、锂电池、钢铁等板块则明显回调。

　　截至3月6日，上交所融资余额报5298.66亿元，较前一交易日增加19.45亿元；深交所融资余额报3789.72亿元，增加12.98亿元；两市合计9088.38亿元，增加32.43亿元。

　　本周分析师们关注的焦点集中在两会议题上，其中华泰戴康建议投资者关注政府工作报告两个“变化”和四大“首提”投资机会。其中，航空混改和火电供给侧改革最值得重视。

　　安信陈果对于政府工作报告关注的点在于新增结构上：2017政府工作报告解读的核心结论是稳增长给控风险让出空间。经济增速目标下调至6.5%左右，货币政策保持稳健中性，M2增速预期下调至12%（但略高于去年实际水平）。财政赤字率保持3%水平（但低于去年实际水平），中铁路投资与去年持平，重大水利工程减少6项等。结构上，新增投资机会关注火电供给侧改革，重视报告对“蓝天保卫战”、农业供给侧改革推进的强调。

　　2. 收盘：美股周二收跌 能源与生技股领跌

　　北京时间8日凌晨，美股周二收跌，能源与生技股领跌。投资者正在权衡众议院共和党取消奥巴马医改方案的立法以及美国加息前景。

　　美东时间3月7日16：00，道指跌29.58点，或0.14%，报20，924.76点；标普指数跌6.93点，或0.29%，报2，368.38点；纳指跌15.25点，或0.26%，报5，833.93点。

　　美国总统特朗普周二表示，正在着手制定降低药价的计划。受其讲话影响，生技板块普遍走低，标普500指数中的生技板块下跌1%。

　　周一美国众议院共和党宣布了市场等待已久的取消与替代奥巴马医改方案的立法提议，将为富人削减数千亿美元税收。这一方案立即遭到民主党的批评。

　　据政治新闻网站Politico报道，众议院共和党在周一晚间提出的该项提议及其他建议，将取消针对富有阶层的3.8%的投资税，而以前民主党一直用这项税收收入来为平价医疗法案提供资金。

　　此外，共和党的提议还计划取消针对年收入超过25万美元者征收的0.9%的附加税。该计划废除了为个人购买保险或支付罚款的授权，并提供了税收抵免。

　　美国国会众议院共和党议员Walden周二表示，共和党针对奥巴马医保法所提出的计划乃“第一步行动”，国会预算办公室即将评估废除奥巴马医保法的议案。

　　经济数据面，美国政府周二报告称，美国1月贸易赤字攀升至5年新高，突显出特朗普政府下决心要缩减贸易赤字所面临的问题之艰难。

　　数据显示，美国1月贸易赤字增长9.6%，从修正后的12月贸易赤字443亿美元攀升至485亿美元。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字为488亿美元。贸易赤字数据已经过季节性因素调整。

　　贸易赤字的扩大，是受到了诸如从中国等国进口的手机等消费品进口额增长2.3%的推动。油价上涨也提高了美国进口商品价值。

　　1月进口额总计2406亿美元，出口增长0.6%，达1921亿美元。

　　美联储周二报告显示，美国消费者在1月份的贷款增速出现5年来最低水平，意味着经济增长引擎动力已经减弱，逊于此前预期。1月份的消费者贷款总额增加88亿美元，经过季节性因素调整后的数字为3.77万亿美元，年比增幅仅为2.8%。

　　2.8%的同比增幅为2011年8月以来最低增幅。该数字可能反映出消费者层面出现了新的不确定性因素。由于消费者开支占到美国GDP的大约70%，消费者信贷增长放缓可能使美国经济受到打击。

　　市场仍在关注美联储3月加息问题。据芝加哥商业交易所的联储观察工具，周一市场预期美联储3月份加息的可能性为86.4%。美联储将在3月14-15日召开议息会议。

　　周一美股收跌，标普500指数、道指以及纳指的跌幅均在0.2%至0.4%之间。分析师称，昨日美股下跌的部分原因是地缘政治引起的担忧，其中包括对朝鲜测试弹道导弹激起的忧虑。在周一美股下跌之前，标普500指数已连续6周上扬，而截止周一收盘，标普500指数较其在上周三创造的历史最高收盘纪录已下跌了0.9%。

　　市场策略师Ian Williams称：“现行的地缘政治担忧是原因之一，但更恰当的原因却是未来的市盈率（PE）已经接近18倍、而每股收益预期修正却转向负面。”PE指的是股价相对盈利的比率，是判断股票价值是否有吸引力的常用参数。EPS指的是每股收益。

　　个股消息面，艺术品连锁店Michaels（MIK）股价大涨，此前该公司宣布第四财季盈利超出预期，并公布了好于预期的2017年业绩展望。

　　零售商Dick’s Sporting Goods（DKS）股价走低，该公司的季度盈利预测低于市场平均预测水平。

　　威士忌销售商Brown-Forman（BF.B）宣布第三财季盈利低于预期，但销售收入超出预期。

　　其他市场面，周二原油与黄金期货价格收跌。

　　欧股周二收跌，泛欧绩优300指数收跌0.32%，报1468.17点；英国富时100指数收跌0.2%；法国CAC 40指数收跌0.5%；德国DAX 30指数持平。

　　亚洲市场大体收高。随着美联储在3月会议上加息的可能性提高，ICE美元指数（DXY）上涨。