财经新闻

　　1. 理财穿透监管升级 委外不得等比例拆分登记

　　近期“穿透式”监管频繁出现在银监会的文件中，理财中心也明确了银行理财产品穿透登记的要求。

　　5月12日，银行业理财登记托管中心有限公司（下称“理财中心”）发布《关于进一步规范银行理财产品穿透登记工作的通知》（下称《通知》），进一步规范理财登记信息，强调登记信息的真实、准确、完整和及时。

　　《通知》的大部分内容，银监会已经作出规定，包括登记理财产品的底层资产，逐层穿透登记等等。中国理财网显示，共有24条与银行理财登记制度有关的通知或表格。《通知》是进一步明确并且具体阐述了穿透登记的概念，规范登记要素，加强银行对于理财业务的信息掌握和风险控制。

　　“这项规定是把原来散落在各项文件里的登记要求，进一步明确和规范。”一位资深业内人士表示，穿透监管是银监会、证监会和保监会共同的监管原则，近期这些监管部门在多处提到穿透登记，穿透的提法也由来已久，但是穿透是怎么回事，要怎么登记还缺乏明确的指导。

　　《通知》还要求，从文件生效日（5月12日）起，各银行业金融机构每周都要登记资管计划和协议委外的底层资产情况，理财中心表示将加强登记信息的抽查和监测。

　　业内评价，《通知》对集合类资管产品影响最大，将彻底改变委外业务中委托机构和管理人之间的信息沟通以及信息披露模式。

　　《通知》提出，无论是通道类还是委外类业务，都要对底层基础资产或负债进行登记；并且遵循分层原则登记，不得省略资产管理计划和协议委外而直接登记底层信息，逐层穿透至最底层的资产和负债来登记。

　　其实，以上规定并不新鲜，早在2013年银监会就已经要求，对于理财资金购买的信托计划、券商资管计划、基金资管计划等金融资产，必须对底层资产（即该类计划投资的基础金融工具）进行登记。

　　多数业内人士也指出，《通知》要求全口径登记理财资金投资的资产，这一点影响最大。具体来说，理财中心要求银行登记底层基础资产及负债时，必须以整个资产管理计划或协议委外在登记日期的实际规模为单位，不得少登或按理财资金投资比例拆分登记等。

　　财新记者了解到，此前银行普遍存在少登记和拆分登记的做法，也就是说不登记底层资产负债规模，只是按照理财投资额为限登记。举例说明，一个规模10亿元的委外产品对应一个100亿元的集合资产管理计划，银行可能只登记其中10亿的底层资产信息。上海法询金融董事长孙海波指出，部分银行在专户投资过程中还存在选券行为。

　　前述资深业内人士指出，当计算理财的违约或收益率时，不可能选择专户配置的某些特定资产来认定结果，而是应该按照份额共同享有所有底层资产的权益。也就是说，哪怕是10亿元委外产品也要登记100亿集合资产管理计划所有的资产和负债。

　　该人士续指，如果是滚动发行，用新募集的资金来兑付上一期产品，则更能说明产品没有在到期日结清，系资金池运作。

　　华创证券屈庆固定收益团队认为，集合类资管产品和违规加杠杆的行为受到冲击最大。“从监管条文的细节看，穿透性、完备性和时效性最值得引起重视。”屈庆团队表示，过去集合产品一般采用资金池的运作模式，期限错配、成本估值，对底层资产披露要求不严格，在《通知》实行之后，这类产品需面临银行赎回压力。

　　同时，穿透登记有助于监管直接将理财的负债和资产匹配，过去通过多层嵌套违规加杠杆和其他监管套利行为都将受到冲击。

　　“现在的委外业务太复杂，银行很难掌握管理人的动向，这也意味着银行很难把控委外业务的风险。”前述资深业内人士表示。

　　该人士表示，目前委外业务有两个较大的风险点，一个是信息不透明，另一个是管理人不需要承担投资风险。很多银行缺乏强大的系统对管理人持续跟踪，银行作为委托人并不能够实时掌握管理人的动作，管理人的资产配置、杠杆比率很难受到强监管。

　　另外，《通知》还要求，资管机构或托管机构在提供底层信息时加盖单位公章或部门章，做到有据可依、便于查证。

　　“现在管理人一般通过邮件向委托人汇报投资情况。可是邮件能够作为法律依据吗？”前述资深业内人士表示，加盖公章并录入系统，就意味着管理机构不能欺瞒伪造，要对数据负责，这也方便监管部门和委托人核验数据。

　　理财中心还提出，银行也可以利用托管机构为其提供底层信息。孙海波认为，一般托管行不会将底层资产信息披露给委托人，如果每周只对银行进行全资产负债信息披露，违背信息披露的公允问题。

　　“每天公募基金也需要托管行与管理人对账，每天的净值披露本身就是透明的。不能把银行理财等同于公募基金，银行有权利了解管理人的真实动向。”前述资深业内人士表示。

　　据一位银行资管人士介绍，理财中心收集银行登记的数据之后，可以通过数据之间的逻辑关系，对数据的准确性进行自动校验。“这样的登记系统会成为银行管控风险、监管掌握市场情况的有效抓手。”

　　该银行人士认为，从产品端到投资端的全流程登记，可以方便监管部门从线下审阅转为线上审阅，还节约金融机构的审计成本。并且，理财中心要求按周动态地填写协议委外的底层资产和负债信息，会大幅度改变委外业务中委托人和管理人之间的沟通机制。

　　理财中心也将加强理财登记质量抽查，尤其是穿透登记质量的抽查、监测，完善抽查内容和手段，对登记质量较差、问题较多的机构，将报告监管部门采取监管措施。

　　2. 养老基金受托管理将提速 江苏浙江望第二批签约

　　“加快社保基金筹集和养老基金受托管理，着力做大做强规模。”全国社会保障基金理事会理事长楼继伟在全国社会保障基金理事会第六届理事大会第一次会议提出。

　　据社保基金理事会数据显示，过去三年，社保基金累计投资收益达到4033.18亿元，年均投资收益率9.37%。

　　“从社保基金的数据看，收益明显高于银行存款等，因此，这个数据还是很有吸引力的，下一步应有更多省市的养老基金委托社保基金理事会来打理。” 浙江省劳动和社会保障科学研究院前院长陈诗达对记者表示。

　　进入2016年后，地方受托管理的养老基金入市推进步伐明显加快。随着人社部明确养老基金入市内容、《全国社保基金条例》的落地实施以及顺利完成了首批21家养老基金投资管理机构和4家托管机构的评审工作，目前看，基本养老保险基金市场化运作已进入实质性操作阶段。

　　人社部数据显示，截至3月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西等7个省市政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额3600亿元，其中1370亿元资金已经到账并开始投资，其他资金将按合同约定分年、分批到位。

　　至于后面还将有哪些省市与社保基金理事会签署养老基金委托投资合同，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，目前职工基本养老保险基金结余过千亿元的省份只有10个，其中，广东、江苏、浙江是结余最多的省份，江苏、浙江两省职工基本养老保险基金结余均超过3000亿元，是最有条件委托中央托管的省份。但江浙两省均未进入首批签约省份名单，极有可能进入第二批名单。

　　华夏证券认为，养老基金入市的本质目的是为了实现资产的保值增值，低风险偏好属性叠加对“赚钱效应”的诉求将使得其风险资产配置节奏与基本面之间的关系更为密切。

　　“预计我国基本养老基金的A股总配置比例应该在10%左右。”华夏证券指出，从养老基金入市的资金规模来看，其所能带来的实际总量效应有限。结合2016年以来A股投资者结构的变化，养老基金加入股票市场将进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性，助力市场风格由公募和散户主导的风格向“绝对收益特征”切换。

　　市场人士对记者表示，从当前A股市场看，估值已到底部，是配置股票的大好时机，因此，已经到账并开始投资的1370亿元资金或已有一部分正进入A股市场。

　　3. 工信部发令NB-IoT商用 物联网产业链爆发在即

　　记者16日获悉，工信部近日正式发布《关于实施深入推进提速降费、促进实体经济发展2017专项行动的意见》（简称《意见》）。《意见》提出，将加快窄带物联网（NB-IoT）商用进程。

　　窄带互联网，是一项新兴的物联网连接方式，也是万物互联网络的一个重要分支。它的英文缩写是NB-IoT，中文名为“基于蜂窝的窄带物联网”，主要用于支持低功耗设备在广域网的蜂窝数据连接。

　　相比传统的蓝牙、Wi-Fi等物联网技术，NB-IoT具有覆盖广、海量连接、功耗更小、成本更低等优势，被认为应用空间巨大。

　　《意见》提出，要面向蜂窝物联网应用需求，鼓励企业加快推进光纤宽带、LTE增强等宽带网络基础设施技术改造，扩大低时延、高可靠、广覆盖的蜂窝物联网部署规模，加快窄带物联网（NB-IoT）商用进程。

　　《意见》还提出了NB-IoT商业化的具体方向，包括拓展蜂窝物联网在工业互联网、城市公共服务及管理等领域的应用，支持智能工厂、智能网联汽车等创新业态发展。

　　记者了解到，在主管部门的引导下，运营商加大了网络基础设施的部署。

　　其中，中国电信将在今年6月底建成全球最大的NB-IoT网络，实现端到端NB-IoT全网商用。中国移动已在上海、广州、杭州、福州4个城市启动了NB-IoT外场测试，随后将开启大规模外场测试验证，预计到2018年将实现全网规模商用。

　　关于物联网产业的发展前景，中国联通研究院物联网中心人士接受采访时表示，随着政府大力推动、产业的推进，未来业务爆发应该在中国。预计到2018年3月之前，物联网应用将在公共事业、智慧城市领域展开，相关行业包括智能抄表、智能停车、智能安防等。

　　中泰证券分析师李振亚在研报中称，NB-IoT的推出使得传输层有了统一的协议标准，运营商的加入也提高了“物物相连”的速度和规模，为下游应用层的发展提供了更好的物质基础，物联网产业链全面爆发在即。

　　金融市场

　　1.收评：市场情绪明显改善 沪指收复3100点 创业板大涨2%

　　今日上午沪深两市纷纷大幅低开，并于开盘后在权重股的带领下遭受重挫，大盘一度扩大跌幅至0.94%。临近中午收盘股指开始企稳拉升，深成指、创业板、上证指数相继翻红并收复重要关口。截至收盘时，沪指上涨0.74%，报3112.96点，成交1933亿元；深成指上涨2.04%，报10046.7点，成交2674亿元；创业板指上涨2.04%，报1814.94点。

　　今日股市总共有69只股票涨停，1只股票跌停，市场情绪表现活跃，较前段时间明显得到改善。

　　其中，雄安新区成为最强风口，一共贡献了15只涨停股，板块整体涨幅达4.88%。太空板业成为了第三波新龙头。

　　此外，OLED、氟化工和高送转板块表现强势。OLED概念股板块涨幅达3.95%，产生了3只涨停股；氟化工概念股板块涨幅达3.82%；高送转板块涨幅达3.64%。贵州茅台股价上涨至430.12元，再创历史新高，总市值超5400亿元。

　　上午黄金、新疆振兴、中字头股票以及东盟自贸区板块出现大跌，但午后均翻红。

　　安信证券认为，近期央行不仅重启了逆回购，更是加大了公开市场操作力度，开始向市场投放资金。结合基本面的其他信息，金融监管对流动性影响基本告一段落，短期市场很可能迎来一波反弹。

　　中信证券表示，短期市场反弹渐进，但是中期利率中枢上行趋势并没有改变，反弹也将只是弱市下的反弹，其更重要的意义是提供了宝贵的调仓窗口，建议“看短做长”。

　　银河证券则认为，金融监管政策在进入落实执行阶段后，A股市场呈现企稳筑底状态，预计以白电、白酒、医药、电子龙头为代表的白马龙头行情将继续。

　　2．收盘：纳指连续第二日创历史新高

　　美东时间5月16日16：00（北京时间5月17日04：00），道指跌2.19点，或0.01%，报20，979.75点；标普指数跌1.65点，或0.07%，报2，400.67点；纳指涨20.20点，或0.33%，报6，169.87点。

　　标普500指数昨日创造历史最高收盘纪录后，周二该指数小幅收跌，公用事业板块跌幅领先。

　　Globalt高级投资组合经理Tom　Martin表示：“现在有许多资金正在观望等待入市，但股市价值同样很高。这就是股市为何很难再继续上涨的原因。”

　　医疗保健板块成为今日下跌幅度最大的板块之一，该板块下跌0.4%，此前花旗集团将辉瑞制药（PFE）的股票评级从中性下调为售出。

　　最近以来，在强劲的企业财报及对特朗普将推行税改计划及其他立法措施的乐观预期推动下，美股持续攀升。但今日美股上涨动力有所减弱，显示出投资者没有找到继续推动市场上涨的原因。从一些角度来看，美股价值已经处于10多年来的最高水平。

　　Appleseed Fund投资组合经理Adam Strauss表示：“股价没有得到股票价值或者经济数据的完全支持。华尔街在未来几天或者几个月还有可能继续上涨，但我认为，如果你继续留在标普500指数中的话，你会冒着很大的风险。总而言之，尽管现在市场中还有些独特的价值机会，但美股现在没有什么吸引力。”

　　投资者同时还在评估有关特朗普向俄罗斯官员共享敏感信息的消息。就在这条消息公布前，特朗普刚刚解聘了詹姆斯-科米的FBI局长职位。

　　特朗普周二早间在推特上表示，与俄罗斯官方共享“高度机密”信息是出于“人道主义”考虑，“我绝对有权这么干”。

　　《华盛顿邮报》周一报道了一条爆炸性新闻，其报道称：据美国官员和前官员透露，上周在和俄罗斯外交部部长拉夫罗夫（Sergei Lavrov）及俄驻美大使基斯利亚克（Sergey I． Kislyak）会谈时，特朗普透露了和极端组织“伊斯兰国”（IS）相关的机密信息。

　　Strauss表示：“现在的政治不确定性因素很高，但不大可能会伤及股市。但尽管如此，这类政治事件可能会道指美元价值下跌，正如我们目前所见。”

　　据NBC周二报道，美国官员已经确认特朗普给俄罗斯官员提供的情报由以色列提供。

　　经济数据面，4月新屋开建数量下降2.6%，降至117万幢。营建许可数量下降2.5%，降至123万幢。接受MarketWatch调查的经济学家平均预期新屋开建数字将为125.9万幢。

　　另一份数据表明，美国4月工业产值增长1%，参能利用率升至76.7%，创20个月新高。

　　周二没有美联储官员的讲话安排。

　　个股消息面，福特汽车公司（F）上涨0.9%，此前有报道称该公司将在全球范围内大规模裁员以增加盈利、提振不断下滑的股价。

　　Snapchat的母公司Snap（SNAP）股价攀升，此前著名投资者乔治-索罗斯（George Soros）旗下的对冲基金披露增持了Snap股份。

　　特斯拉（TSLA）股价攀升0.3%，此前有消息称SolarCity业务部门的领导Lyndon Rive将在下个月离开特斯拉公司。

　　家得宝（HD）股价攀升，此前该公司宣布季度盈利超出市场预期。

　　史泰博（SPLS）股价上涨，该公司宣布同家店面销售收入超出市场预期。

　　其他市场面，原油期货价格上涨约0.5%，延续了昨日上涨趋势。对于石油输出国组织（OPEC）将延长减产协议的预期继续提振交易情绪。

　　周二亚洲市场大体收高。

　　泛欧绩优300指数收涨0.08%，报1558.01点；英国富时100指数收涨0.9%，触及纪录高位；法国CAC 　　40指数收跌0.2%；德国DAX 30指数收盘基本持平。

　　黄金期货价格攀升。美元指数下跌。一些分析师认为，美元指数下降至6个月来的最低水平，是因为市场出于对美国总统特朗普与俄罗斯共享机密信息事件的担忧。