财经新闻

　　1. 同业理财紧箍咒显效 5月银行理财骤降1.6万亿

　　中证网综合报道，监管部门近日透露，5月底银行理财规模为28.4万亿元，相比4月的30万亿元，净下降了1.6万亿元，为十年来最大的单月降幅。

　　华创证券固收分析师吉灵浩表示，按照2016年理财年报数据，4种类型投资者中——一般个人、机构客户、私人银行、同业理财分别增长了1.82万亿、0.32万亿、0.42万亿和2.99万亿。从数据可以看出，这里面只有同业理财有较大的下降空间，这与目前金融去杠杆、压缩银行同业链条的监管方向是一致的。

　　从理财到期情况看，同业理财下降的可能性也较大。去年下半年的理财增量是2.77万亿，其中，同业理财占比71%。而Wind数据显示，去年下半年新发行的理财产品中，超过80%的期限是在9个月以内的。这表明，去年下半年猛增的同业理财会在今年的一二季度陆续到期。理财大幅下降，或是同业理财到期未续所导致。

　　值得注意的是，银行理财一般会分流银行存款，理财增加可能导致存款下降，反之亦然。2014年6月，理财下降了1.31万亿，当月的居民存款大幅增加1.82万亿；今年5月，理财下降了1.6万亿，居民新增存款仅有1249亿，这表明下降的理财主要是非居民理财。

　　上海财大银行系教授曹啸表示，4月以来密集推出的监管新规和检查行动，直接影响到了既存业务，而同业业务是本轮密集监管的重中之重，从而有效治理同业理财业务中出现的资金空转现象。另一方面，资产端收益低、资金端成本高，金融机构都在压缩同业规模。所以，同业理财业务的大量减少，可能是银行理财规模下降而出现相应资金缺口的主要原因。

　　2. 市场流动性紧张时点已过 资金面料将平稳跨季

　　央行昨日发布公告称，不开展公开市场操作。实际上，这已是近期连续第3次暂停相关资金投放操作。央行在该公告中也指出，当前银行体系流动性处于较高水平。记者注意到，自6月21日起，央行已经连续5个交易日实现资金净回笼，金额分别为400亿、800亿、500亿、500亿和100亿元，这表明目前流动性相对充裕。

　　一般年份，6月份往往是流动性最紧张的时刻。今年6月，受MPA（宏观审慎评估）考核、财政缴税、美联储加息预期等因素影响，市场流动性也面临不小压力。而上周央行实现资金净回笼600亿，近期公开市场操作资金实现净回笼，间接表明流动性紧张已经得到改善。可以看出前期的市场净投放，已经在很大程度上缓解了6月份的流动性压力，季末资金紧张时点已过。

　　公开市场操作方面，6月央行重新启动28天期逆回购操作，并且不断在逆回购期限与投放量上进行调整，为跨季资金提供了流动性。同时，6月上旬的MLF（中期借贷便利）操作也为市场注入了大量流动性，缓解了市场的恐慌情绪。在前期投放量被市场充分吸收的基础上，6月份资金面得到意外的宽松。

　　美联储加息落地，市场提前预期并且消化，因此市场反应相对平静。同时，央行并未上调公开市场操作利率，积极的政策信号使得市场流动性担忧进一步缓解。银监会“三三四”自查报告可以延期提交的消息，也使得市场风险情绪好转。金融机构前期已备好资金头寸应对MPA大考，随着纳税节点过去，半年末资金面的扰动因素逐渐消失，6月最后一周流动性总体充裕。

　　尽管近几日公开市场操作净回笼，资金面仍呈现稳中向暖的态势，货币市场关键期限品种价格较前几周而言较为平稳。6月中下旬，债券一级市场发行得到改善，利率债投标倍数大多超3倍，表明市场需求恢复，配置力量逐步进场；债券二级市场收益率整体下行，6月20日，财政部对1年期国债开展了12亿元的随买做市操作，修复了此前因短端收益率大幅上行而扭曲的利率曲线。同时，以国开债为代表的政策性金融债收益率随之下行，幅度更大。整体来看，短端收益率下行更多，利差收窄使曲线倒挂现象得到缓和。

　　上周，“一行三会”各负责人在陆家嘴(23.580, 0.00, 0.00%)金融论坛上发声，表示金融市场在开放的同时要反对高杠杆与金融治理乱象，不能因为风险就停止金融改革与创新；同时指出监管政策的放缓是一种市场误读。由此可见，金融整顿若在6月风口过去后继续加码，债市有可能仍将面临下行风险。6月公开市场跨季资金的持续回笼，对7月流动性也将造成一定压力。

　　3. 增速回升 中国5月工业企业利润同比增长16.7%

　　1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。

　　1-5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额6520.4亿元，同比增长53.3%；集体企业实现利润总额179.4亿元，增长4.4%；股份制企业实现利润总额20049.5亿元，增长24.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额7112.8亿元，增长18.9%；私营企业实现利润总额9611.3亿元，增长14%。

　　1-5月份，采矿业实现利润总额2033.1亿元，同比增长79.4倍；制造业实现利润总额25522.8亿元，增长18.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1491.7亿元，下降29.7%。

　　1-5月份，在41个工业大类行业中，38个行业利润总额同比增加，3个减少。主要行业利润情况如下：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长87.7倍，农副食品加工业增长7.5%，纺织业增长5.3%，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长37.4%，化学原料和化学制品制造业增长36.3%，非金属矿物制品业增长26.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长93.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长57.5%，通用设备制造业增长18.2%，专用设备制造业增长25.1%，汽车制造业增长10%，电气机械和器材制造业增长6.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.9%，石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利，电力、热力生产和供应业利润总额同比下降35.9%。

　　1-5月份，规模以上工业企业实现主营业务收入48万亿元，同比增长13.5%；发生主营业务成本41.1万亿元，增长13.4%；主营业务收入利润率为6.05%，同比提高0.45个百分点。

　　5月末，规模以上工业企业资产总计106.3万亿元，同比增长7.7%；负债合计59.7万亿元，增长6.5%；所有者权益合计46.6万亿元，增长9.3%；资产负债率为56.1%，同比下降0.7个百分点。

　　5月末，规模以上工业企业应收账款12.6万亿元，同比增长10%；产成品存货40270.6亿元，增长9.3%。

　　1-5月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.62元，同比减少0.04元；每百元资产实现的主营业务收入为110.3元，同比增加5.6元；人均主营业务收入为129.2万元，同比增加16.1万元；产成品存货周转天数为14.2天，同比减少0.7天；应收账款平均回收期为38天，同比减少1.1天。

　　5月份，规模以上工业企业实现利润总额6259.9亿元，同比增长16.7%，增速比4月份加快2.7个百分点。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指三连阳逼近3200点 港股现冰火两重天

　　央行今日公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月27日不开展公开市场操作。这是央行公开市场连续三日暂停操作，周二净回笼100亿。

　　自6月下旬以来，央行流动性投放减少，直至暂停逆回购操作，连续实施净回笼，但货币市场流动性仍呈现稳中偏松态势，平稳度过半年末时点几无悬念。

　　在季末资金面“意外”宽松、对监管担忧情绪缓解的情形下，债市做多情绪重燃。周一，10年期国债期货主力合约大涨近0.4%，主要利率债收益率跟进下行3-5个基点。市场人士指出，短期内债市有可能延续偏强震荡格局，不过考虑到季末资金面压力，仍需警惕期债波动加大的风险。

　　今日早盘沪深两市双双惯性低开，随后沪指维持在昨收盘一线窄幅震荡，创业板指震荡上行，盘面热点板块缺乏。上证50指数低开低走，盘中虽有小幅反弹，但未能翻红便再度回落。至今日午间收盘，沪指小幅翻绿，创业板指小幅翻红。午后上证50指数尾盘拉升翻红。沪指收报3191.20点，涨0.18%，成交额1675亿。深成指收报10535.36点，跌0.02%，成交额2154亿。创业板收报1819.93点，跌0.07%，成交额494亿。

　　两融余额大幅攀升，创一个月新高。截至6月26日，A股融资融券余额为8765.68亿元，较前一交易日的8711.94亿元增加53.74亿元。  

　　从今年前五月的业绩表现中，不难感受到低迷行情对股票交易的压制。交易的萎缩，进一步引发了券商经纪业务收入的下滑，以及两融等信用交易的回落。

　　目前，28家直接上市券商已公布了今年5月的经营数据。根据合并口径测算，上市券商单月合计实现营业收入121.16 亿元，环比减少4.72%；单月合计净利润44.13 亿元，环比减少6.06%。造成单月业绩下滑的主要原因，依然是低迷的市场成交。Wind 数据显示，5 月沪深两市累计A 股成交金额8.07 万亿元，环比减少11.85%；日均成交额4036.21 亿元，环比减少20.67%。此外，当月上证综指、中债总全价指数均有下降，股债两市表现不佳；股权和债券融资规模也均呈不同程度下滑。

　　上半年收官在即，对于券业而言，决定今年业绩表现的因素可归结于交易和监管。持续低迷的行情和交投使得股票交易持续承压，两融等信用业务也受拖累。加之佣金率的低位运行，券业经纪业务增长乏力。而另一方面，监管全面升级后，并购重组和再融资迅速降温；尽管IPO仍保持着较快的发行速度，但从投行业务整体情况预判，较去年同期仍难有较高增长。

　　申万宏源首席策略分析师王胜表示，二线蓝筹板块走高固然有基本面因素支撑，但本质上还是“漂亮50”的业绩确定性溢价演绎到了估值透支阶段，受A股纳入MSCI指数的催化，狭义龙头公司的赚钱效应扩散到了MSCI相关标的，进而引发了此轮反弹行情。

　　2．收盘：美股周二收跌 科技股领跌

　　北京时间28日凌晨，美股周二收跌，科技股领跌。特朗普医保法案的参议院投票时间被推迟。市场仍在权衡联储官员关于股市的评论。

　　美东时间6月27日16：00，道指跌98.89点，或0.46%，报21，310.66点；标普指数跌19.69点，或0.81%，报2，419.38点；纳指跌100.53点，或1.61%，报6，146.62点。

　　美国参院多数党领袖麦康奈尔（Mitch McConnell）已通知同僚，将把对最新健保改革提案的表决推迟到7月4日国会的暂时休会之后。

　　市场正在关注一些联储官员讲话与经济数据。旧金山联储行长约翰-威廉姆斯（John Williams）周二表示，美国股市似乎已成强弩之末，或者说已经非常强劲，明显对美国经济构成风险，必须做好股市回调的准备。

　　美联储主席耶伦也表示，从标准尺度来看，资产价值有点过高。

　　随着美股下滑，衡量市场恐慌程度的CBOE波动指数（VIX）周二上涨超过12%，攀升至5月中旬以来新高。

　　苹果（AAPL）与Facebook（FB）等大型科技股普遍走低，令纳指承压。

　　周一纳指收跌0.3%，道指与标普500指数均下跌不到0.1%。

　　今年上半年纳指可能收获16%的涨幅，但在过去两周内，纳指一直维持在6月8日创造的历史最高收盘价格之下，投资者一直不愿继续推动该指数上涨。

　　纳指成份股、谷歌的母公司Alphabet（GOOG、GOOGL）股价走低，此前有消息称欧盟监管机构向该公司处以24.2亿欧元（27.2亿美元）反垄断罚款。此前市场预计欧盟反垄断机构将向该公司罚款超过10亿欧元。谷歌表示该公司不服罚款裁定，将会提起上诉。

　　经济数据面，凯斯席勒4月美国房价指数报告显示，截止4月份的3个月内，美国20大城市房价上涨5.7%。去年同期的涨幅为5.9%。

　　美联储主席耶伦周一表示，从标准尺度来看，资产价值有点过高。

　　耶伦表示，最近的压力测试表明，美国银行(23.27, 0.38, 1.66%)业系统比以往要强健得多，2008/09年间的金融危机不太可能在我们的有生之年再度发生。消费者调查显示的对未来收入的预期预示着良好的消费者开支。

　　她认为，过去一段时间美国生产率的增长缓慢，收入增长陷入停滞，科技和全球化对大部分的美国工人来说并不利。

　　BK Asset Management外汇交易策略部门常务理事Kathy Lien表示：“本周最重要的是美联储官员的讲话。”Lien表示，出于对耶伦将继续重申鹰派论调的预期，投资者持续买进美元，推动美元汇率自6月中旬以来大幅攀升。

　　除了耶伦之外，周二还有另外其他美联储官员发表讲话，他们分别是费城联储行长帕特里克-哈克（Patrick Harker）与明尼阿波利斯联储行长尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）等。

　　费城联储行长哈克预计美国今年GDP增速为2.3%。他表示，美联储处于“正确的轨道上”，通胀疲软只是暂时现象，预计通胀将于2018年达到2%的目标。

　　他仍然支持今年还要再加息一次，且要下调通胀预期；认为劳动力市场非常紧俏；美联储将在今年某个时候缓慢开启缩表；认为美国失业率正处于或低于自然失业率。

　　哈克称：“我们并未在经济增长模型中计入财政政策的变动，因为财政方面尚未有清晰改动方向；若美联储再加息25个基点，货币政策也继续维持宽松，这是合适的。”哈克称，若果通胀水平偏离目标，就应该重新评估加息观点。

　　个股消息面，芯片生产商英伟达（NVDA）周二宣布在炙手可热的自动驾驶车辆领域找到更多合作伙伴，其中包括与瑞典汽车生产商沃尔沃（Volvo AB，VOLVB）以及以及供应商等。

　　通用汽车公司（GM）宣布下调在美销售预期。

　　Sprint（S）股价攀升，此前有报道称该公司正在与Charter Communications（CHTR）以及Comcast（CMCSA）进行排他性谈判。此前Sprint与T-Mobile US（TMUS）的并购谈判已经暂时中止。

　　其他市场面，美元指数周二早间走低。欧元兑美元汇率大幅攀升，此前欧洲央行行长马里奥-德拉吉（Mario Draghi）表示“相当不同意”欧元区需要刺激政策的观点，措辞较此前使用的“非常可观”有所退步。