财经新闻

　　1. 平均1.02倍 多地首套房贷利率再上调

　　房贷收紧正蔓延至全国。数据显示，7月全国首套房平均利率为4.99%，相当于基准利率的1.02倍，环比上升了2.25%；同比上升了12.38%。对此，分析人士表示，这一轮利率上调是由银行额度不足引起的。接下来，房贷利率可能继续上浮，在此背景下，房价下行压力也将加大。

　　近日，北京、深圳、广州等城市多家银行上调首套房贷利率。

　　融360报告显示，从全国首套房贷款平均利率走势来看，7月全国首套房平均利率为4.99%，相当于基准利率1.02倍，环比上升了2.25%；同比去年的4.44%上升了12.38%。在融360监测的35座城市首套房平均利率中，最低的为上海4.8%，最高的为郑州5.39%。具体来看，7月全国533家银行中，4家银行提供9折优惠利率，较上月减少7家；15家行提供9.5折优惠利率，较上月减少48家。超九成的银行已无利率优惠，其中364家银行执行基准利率，较上月减少35家；126家银行执行基准利率上浮，较上月新增94家，上浮趋势较明显。

　　值得关注的是，北京地区房贷利率上浮明显。融360监测数据显示，7月北京地区首套房利率平均折扣为基准1.01倍，平均利率为4.96%。在监测的30家银行中，首套房首付方面有28家银行的首付为3.5成，贷款利率方面，仍有一家银行执行9.5折优惠利率。目前部分银行最低可以申请基准利率，但贷款额度需排队受理，另有部分银行执行首套利率基准上浮5%-10%，接受利率上浮可优先受理贷款业务。融360分析师认为，北京对于政策的敏感性较高，政策执行力较强。北京先于其他一线城市出现变动，综合北京、上海、广州、深圳4城市走势特点，或许北京的走势较能反映出未来房贷利率的动向及走势。

　　对于房贷利率上浮，有分析人士表示，这一轮利率上调最核心的原因，不是为了配合金融政策调整的需要，主要还是因为银行额度不足引起。

　　北京商报记者上周走访发现，有两家银行网点已将首套住房按揭贷款利率最高上调至基准利率的1.15倍，也就是上浮15%，较6月初上浮10%进一步上行。业内人士认为，在去杠杆的背景下，银行资金成本增加，惜贷情绪渐浓，未来不排除银行继续上调贷款利率的可能性。

　　事实上，从今年一季度末开始，各家银行的信贷额度便出现了不同程度的紧张情况。不少银行人士也都坦言，因为额度紧张，去年申请房贷，一个月就能放款，今年放贷时间明显延长，有的达到两三个月甚至更久。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进提到，从近期的情况看，商业银行的约束明显在增加，规范性也在提高。若房价出现下跌或调整，那么类似房贷的风险也会增加。所以部分银行惜贷的行为似乎也可以理解。

　　央行北京营管部最新公布的数据显示，7月末，北京市金融机构人民币房地产贷款余额15778.1亿元，同比增长19.5%，增速比上月下降1.2个百分点。个人购房贷款在各项贷款中的占比出现了大幅下降。7月当月个人购房贷款新增额已降至今年以来最低水平，表明北京地区房地产信贷调控已取得显着成效。

　　目前，市场普遍认为，下半年楼市调控举措仍将继续推出。并且房贷利率也可能继续上浮，在此背景下，房价下行压力加大。

　　国家统计局最新数据显示，7月，因地制宜、因城施策的房地产调控政策持续发挥作用，15个一线和热点二线城市房地产市场总体稳定。国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示，从同比看，15个城市新建商品住宅价格涨幅均比上月回落，回落幅度在0.8-4.9个百分点。从环比看，10个城市新建商品住宅价格下降或持平；5个城市微涨，最高涨幅为0.4%。

　　来自交通银行金融研究中心的观点认为，7月房价同环比继续回落，单月销售增速创年内新低。7月70个大中城市新建商品住宅价格指数平均环比和同比增速分别为0.49%和9.33%，较上月继续回落。这是调控政策持续发酵及季节性因素共同作用的结果。

　　海通证券宏观分析师姜超指出，随着地产销售增速的回落以及地产投资增速回升，地产销售投资增速在4月已经逆转，这意味着未来一年房价将出现显著的下行压力，因而在地产投资的低基数和销售滞后传导效应消失以后，8月以后的地产投资将存在显著下行的压力。

　　严跃进还补充，房价回落会延续，但要警惕四季度出现反弹的可能。同时，随着房地产贷款政策继续收紧，开发商资金周转紧张，不排除房价出现负增长的可能。

　　2. 马骏：未来5年雄安新区绿色投资需求可能高达万亿

　　中国人民银行研究局首席经济学家、中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏日前指出，未来5年内，雄安新区绿色城市的投资需求很可能会达到1万亿元左右。

　　8月19日，他在第二届“天津绿色金融论坛”发表讲话时说，雄安新区作为继深圳、浦东新区以后又一个重要的国家级改革试验区，承接了京津冀一体化战略升级的重要功能，未来可能成为破解京津冀发展僵局和区域经济重塑的关键。但是，雄安的绿色发展面临严峻挑战，包括新区经济基础薄弱、产业结构以污染型行业为主、融资缺口巨大，金融发展水平低等。

　　“比如说，光是白洋淀治理就得在千亿级的规模，另外地下管廊1400亿规模，五年内绿色建筑5000亿规模，地热在百亿的规模。”马骏表示，此外还有一些种类没有包括进来，如各种各样的新能源就可能要上千亿甚至数千亿的概念，所以全部加总起来很可能会达到一万亿左右的绿色投资的需求。

　　“绿色金融需要实现快速跨越的发展才能真正满足雄安未来巨大的绿色融资的需求。这光靠本地的能力、资源绝对是不够的，必须要外部的资源和政策的大力支持。”他表示，在实际融资渠道选择中，对于不同类型项目，需要由不同资金予以支持。

　　在会上，马骏还代表中国金融学会绿色金融专业委员会发布《雄安新区绿色金融规划报告》，对雄安新区围绕“一中心、一示范、一体系”发展绿色金融提出具体设想。

　　“一中心”即建设绿色技术创新投资中心。吸引一批世界领先绿色技术企业、研发中心落户雄安新区，形成世界顶级的绿色技术研发、展示与应用的平台，并吸引一批绿色技术领域的天使、风险资本和股权投资基金落户，将雄安新区建造为全国乃至国际的绿色技术创新投资中心。

　　“一示范”即建立绿色基础设施和绿色建筑投融资的示范区。“推出一套支持比如污水固废处理、清洁能源、地铁轻轨、城市管廊分布式等等建筑的融资模式，这些融资模式如果在雄安试验成功以后，可以复制到国内国外很多地方。”马骏说，具体来讲，首先要研究国内国外这些领域的经典投资案例，另外要探索绿色城市尤其是绿色基础设施资产变成可投资资产。

　　“一体系”就是建立有地方特色的绿色金融体系支持上述想法。包括鼓励出台绿色金融政策、主动集聚绿色金融要素资源、充分利用多种绿色融资渠道、引入新型融资工具、开拓绿色金融国际合作、强化信息披露和使用等。

　　报告提供的数据显示，2016年，雄安地区国民生产总值（GDP）仅为218.3亿元，占河北全省的0.69%。但是开发规模大，起步区面积约100多平方公里，中期是200平方公里，长期规划是2000平方公里，约为深圳特区的1倍多、是浦东新区的1.7倍。

　　另据课题组调研，新区现有金融机构以国有银行县支行和农村信用社为主，小微企业多依赖民间借贷等形式获取资金，风险难以得到有效监管和控制。同时，当地金融机构环境风险敞口较大，截至2016年末，制造业和采矿业企业的银行贷款余额在雄安新区全部企业贷款占比中超过50%，其中不少属于污染性企业。据统计，区域内95%为中小微企业，且多集中于塑料、有色金属冶炼等重污染行业。

　　3. 美对华发动301调查筹码其实很有限 条款早已过时

　　在美国总统特朗普签署行政备忘录一周之内，美国贸易代表办公室就正式宣布对中国发起“301调查”，最终还是启用了这一具有浓厚单边主义色彩的“老旧”法条。

　　当地时间18日下午，美国贸易代表（USTR）罗伯特?莱特希泽在声明中表示，将根据美国《1974年贸易法》第301条，就中国有关法律、政策、实践或做法可能不合理或歧视性地损害美国知识产权、创新或技术发展展开调查。此即所谓的“301调查”。

　　据第一财经记者了解，USTR的首次公开听证将在10月10日展开，有意参与的各方可以在9月28日之前提交他们的意见。

　　8月15日，商务部新闻发言人曾就此问题指出，“301”制度自面世以来，就具有浓厚的单边主义色彩，一直为其他国家所反对。美方已经向国际社会作过承诺，以符合世贸规则的方式执行该制度。我们认为，美方应该严守承诺，不要成为多边规则的破坏者。

　　“本周一，美国总统特朗普授权我审查中国法律、政策和贸易是否损害了美国的知识产权、创新和技术发展。”莱特希泽在上述声明中表示，“在同各利益攸关者和其他政府机构磋商后，我决定这些上述重要议题需要一个彻底的调查。我通知了总统，从今天起我将根据美国《1974年贸易法》第301条展开调查。”

　　本月14日，特朗普签署行政备忘录，指示美国贸易代表对所谓“中国贸易行为”进行审查，重点是在技术转让领域中国是否涉嫌违反美国知识产权，并以此决定是否对中国展开贸易调查。白宫并在同期公布的一份事实清单中对中国做出了伪造商品、知识产权窃用等方面的指责。

　　根据“301条款”规定，美国贸易代表首先寻求与外国政府协商，以寻求贸易补偿或消除贸易壁垒。如果协商无法解决问题，美国可以采取贸易救济措施，比如征收额外的关税、费用和对进口的限制。此前据美方官员吹风称，一旦美方决定发起调查，将首先与中方进行磋商，调查程序可能长达一年。

　　与近年来美国经常使用的“双反”（反倾销和反补贴）调查不同，“301调查”并不为人所熟知，部分原因在于，这是美国在上世纪80年代里根时期频繁使用的单边法律工具。在1995年世界贸易组织（WTO）成立后，美国拥有了更好的多边贸易协调机制，“301条款”已经很少被使用。

　　根据有关统计，从《1974年贸易法》出台到今天，美国政府一共进行了122次“301调查”，然而1995年之后，“301调查”就未再导致任何贸易制裁。换言之，“301条款”已经有20多年未产生任何实际作用了。

　　专门从事国际贸易研究的彼得森国际经济研究所（PIIE）高级研究员查德?布朗（ChadPBrown）表示，刚听说美国要对华使用“301调查”时，他想了一会儿这是什么东西——已经有15年没人使用这条法律了，而这是有原因的，“我们建立了一个全新的贸易系统（WTO体系），所以我们不需要使用这条法律了。”

　　既然“301调查”已有20多年未产生实际作用，为何特朗普政府执意重新唤醒这一条款？其中一条原因，是为了绕过WTO。不过讽刺的是，WTO本身就是在美国的推动下建立的。

　　USTR前助理古德（MattGold）即表示，使用“301调查”节省时间。比如说，如果采取上诉到WTO的方式，“需要几年的时间才能提交给WTO小组作出决定，然后向WTO上诉机构提出上诉，之后再作出决定，然后还要再进行另一个WTO进程下获得特定贸易壁垒类型授权的行为，这可能需要数年才能最终获得WTO授权。”

　　但问题是，在没有WTO授权的情况下使用“301调查”，将使美国政府的行为与国际法规定的义务相冲突。

　　中方也一再指出，美方已经向国际社会作过承诺，以符合世贸规则的方式执行该制度，应严守承诺，不要成为多边规则的破坏者。

　　亦有多位美方专家称，如果美国蓄意破坏此前的国际协议，难免招来他国效仿。

　　以美国曾对中国使用了五次的“301调查”（1990年、1991年、1994年、1996年和2010年）历史记录来看，结果基本上都是双方达成协议，美国实际上采取的报复性措施并不多。

　　但今非昔比。布鲁金斯学会约翰?桑顿中国中心资深研究员杜大伟（DavidDollar）等人在一份最新报告中称：“美国企业希望美国政府同中国就市场准入进行谈判，但不想同中国打贸易战。”杜大伟称，而且“如果美国真的采取保护主义措施，例如对中国产品全面实行进口关税，那么中国肯定会报复”。

　　事实上，中国的选择很多，可以在购买飞机、大豆等商品方面转向，并撤销更多美国高科技公司在华的商业机会。杜大伟等人表示：“美国没有能在中国身上大获全胜的筹码了，任何企图单方面压迫中国放弃其产业政策的风险都可能引发贸易战，也就是‘双输’。”

　　杜大伟等学者还表示，中国对美出口仅占中国国内生产总值（GDP）的不到5%，“虽然美国市场对中国出口商而言仍然很重要，但美国市场在促进中国经济增长方面的作用并非像20年前那样了，而且伴随着中国经济增长模式从出口和投资向更依赖服务和消费转型，美国市场对中国经济增长的相对重要性将继续缩小。”

　　与此同时，根据美方统计数据，在2016年，美国出口的26%的波音飞机、56%的大豆、16%的汽车、15%的集成电路半导体，目的地都是中国。

　　此前PIIE就曾在一份《美国总统竞选选战中的贸易议程评估》报告中称，即如果像特朗普提议的那样向中国和墨西哥产品征收严厉的关税，则将引发贸易战，导致美国经济在2019年陷入衰退，并造成近500万美国人失业。

　　中国外交部发言人华春莹此前在14日指出，中美打贸易战没有前途，没有赢家，只会双输。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指震荡翻红创业板午后回落 混改题材全天强势

　　本周以来，资金面就一片惨淡：利率上Shibor、银行间质押回购等各品种价格全线齐飙，资金供需严重背离；交易市场上非银机构跪倒一片借不到钱，农商行顶格难借，而大行惜命不放血。

　　今日央行公开市场进行700亿7天、500亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净投放200亿。按逆回购口径计算，本周累计净投放1100亿。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。

　　联讯证券李奇霖表示，近期资金面紧张，有缴准缴税等短期因素的影响，但只是一个导火索，超储持续降低、央行没有足量补充是更深层次的因素。今年7月超储率可能只有1.1-1.2%左右，而2016年的全年平均是2%左右。好消息是，从历史缴税的扰动时间来看，这次资金面紧张的触发因素—缴税缴准这两天就会过去，未来资金面会相对缓和一些，非银可以暂时的松一口气了。

　　今日早盘两市双双低开。在环保股、雄安新区概念股和其它题材股拉升的带动下，两市震荡回暖，创业板指一度翻红。午后沪指窄幅整理，创业板回落。截止收盘，沪指收报3268.72点，涨0.01%，成交额2184亿。深成指收报10614.08点，跌0.37%，成交额2615亿。创业板收报1821.80点，跌0.63%，成交额739亿。

　　盘面上，雄安概念股颇为活跃，博天环境涨停，栖霞建设触及涨停，金隅股份、富煌钢构等亦有出色表现。

　　多家公募基金有关人士表示，雄安概念股经历了长达3个月的横盘整理后，有望在8月份开启新一轮阶段性行情。机构布局的逻辑主要是沿着题材和行业双主线展开的。一方面，随着相关准备工作的持续推进，雄安新区建设即将进入实质阶段，参与其中的相关上市公司有望迎来题材催化剂。另一方面，已经公布半年报的相关概念股中不乏确定性增长的标的，精心选择可获得较高性价比的收益。

　　发改委称将尽快上报粤港澳大湾区城市群发展规划。受此影响粤港澳大湾区题材盘中崛起，珠海港领涨，热点个股方面，作为国企混改首批试点企业，中国联通的一举一动牵动各方神经。业内人士表示，如果说第一波国企改革“红利”是被动的、粗放的，那么这一次央企、地方国企混改将是一个更加主动、经济层级更高的改革，类似联通这样的央企，依靠体制的特殊性积累了庞大的体量和资源，假如通过混改激发其竞争活力的话，不仅仅是国企之福，更是民企难得的历史机遇。对于整个宏观经济以及深化改革而言，更将是一波国企改革“红利”。

　　昨日多家央企混改概念股表现强劲。其中，中船科技、中国核建涨停。在29家国企混改概念股中，共有25余家实现不同程度上涨。今日融资客小跑入场，两融余额四连增创4个月新高。截至8月17日，A股融资融券余额为9228.08亿元，较前一交易日的为9197.04亿元增加31.04亿元。分析人士表示，融资客进场热情提升，在一定程度上反映出A股市场已经出现部分具有较强投资价值的个股，其他增量资金也将伺机而动。通过对8月份以来融资净买入额超过1亿元的82只两融标的股梳理发现，存在以下两大特征：首先，低价股占比较高。其次，大市值个股扎堆。

　　此外，上市公司员工持股计划自2014年试水后，在2015年、2016年迎来高潮。如今不少员工持股计划锁定期或存续期陆续届满，浮亏或实际亏损的情况占比较高。一些上市公司选择延长存续期来应对，也有公司推出新的员工持股计划来承接到期的持股计划。业内人士表示，上市公司不应盲目发行员工持股计划，更不应简单地将当作市值管理工具，员工持股应回归本原。

　　截至8月17日，近230项持股计划亏损或浮亏，亏损或浮亏比例超过30%的有74项。

　　申万宏源首席策略分析师王胜指出，国企改革正迎来新一轮的密集催化。从三个维度（中央和地方国企占比、国有和非国有企业的净利率差额、行业类别）进行筛选，未来重点改革领域可能集中在通信、机械设备、采掘、钢铁、化工、国防军工、公用事业行业，与政策文件高度契合。

　　中信建投证券指出，当前，热点切换正逐步得到市场的认同并达成共识，上述事件使得国企改革概念股在热点切换中占得一席之地，投资者可积极调整持仓结构。

　　华创证券建议，重点关注央企军工混改试点以及地方标杆——天津混改，央企混改重点关注军工混改；央企重组重点关注火电。

　　2．白宫人事动荡 美股收跌　

　　周五，美股震荡下行，美元指数亦走低。美国媒体曝出特朗普首席策略师班农即将离职的消息后，原本低迷的美股受提振反弹，但在尾盘三大股指又掉头向下。

　　对此，投行Keefe Bruyette & Wood的分析师Brian Gardner指出，市场对于美国白宫首席策略师班农出局的即时反应可能体现出，市场投资者原本可能认为班农的离开将有益于特朗普政府的前景。然而，从过去7个月来看，事实并非如此。特朗普的推特治国或不当言论经常成为重挫市场的导火索。此外，从种种迹象分析，特朗普政府无力推动许多政策议程在国会通过。因此，人们对于特朗普政府的前景仍表现出极大的担忧。

　　美国股市下跌，标普500指数收跌4.46点，跌幅0.18%，报2425.55点。 　　道琼斯工业平均指数收跌76.22点，跌幅0.35%，报21674.51点。 纳斯达克综合指数收跌5.39点，跌幅0.09%，报6216.53点。

　　西班牙空袭阴霾未散，欧股第二日大幅收低，富时泛欧绩优300指数收跌0.73%，报1469.33点。欧洲STOXX 600指数收跌0.71%，报374.20点。德国DAX 30指数收跌0.31%，报12165.19点。法国CAC 40指数收跌0.64%，报5114.15点。英国富时100指数收跌0.86%，报7323.98点。

　　美债大体持稳。美国10年期基准国债收益率持稳，报2.1974%。30年期国债收益率跌0.2个基点，报2.7801%。两年期美债收益率涨0.8个基点，报1.3136%。五年期美债收益率涨0.2个基点，报1.7639%。