财经新闻

　　1. 铁路改革强力推进 铁总非运输企业改革年底完成

　　中国联通混改方案尘埃落定后，央企改革重中之重铁路混改再次被推至前台，财新记者近日独家获悉，中国铁路总公司（下称中铁总）正在按照改革路线图和时间表，强力推进铁路企业公司制改革，年底前要完成中铁总非运输企业的公司制改革。

　　中铁总人士对财新记者表示，铁路企业的公司制改革本着先易后难的原则，分三步进行，中铁总所属的非运输企业将最先进入改革进程，其次是中铁总所属18个铁路局（公司），最后是中铁总。

　　该人士对财新记者透露，第一步对中铁总所属的非运输企业的公司制改革目前正在按照中铁总制定的指导意见推进，中铁总要求具备条件的企业年底前完成改制。这部分企业包括中国铁路建设投资公司、中国铁道科学研究院和《人民铁道》报社等17家。上述人士拒绝透露具体改革方案。

　　第二步，是对全国18家铁路局和3家专业运输公司（中铁集装箱运输有限责任公司、中铁特货运输有限责任公司、中铁快运股份有限公司）的公司制改革，即对运输主业的改革。对于这部分企业，中铁总正在加紧做好相关准备工作，并形成指导意见，改制方案和公司章程、议事规则范本。其中，完善企业化、市场化运行机制是这部分企业改革的指导方针，中铁总计划在2017年年底前启动直属运输企业改革。

　　最后一步是改革最难的部分，即对中铁总公司的公司制改革。上述人士称，对总公司的改革原则就是要实现绝对的政企分开，目前方案正在国务院和财政部审核，待上述部门作出批复意见后方可实施推进。

　　财新记者获悉，在近期中铁总举行的推进铁路公司制改革会议上，中铁总总经理陆东福表示，铁路企业公司制改革今年是起步和探索阶段，2018年要全面深化开展，目的是建立收、支、利刚性约束的预算目标管理制度。他强调，改革必须强化预算执行过程分析、控制和考核，发挥预算的激励约束作用，从而实现收入和支出按计划推进、实践和监控，从根本上消除经营和廉政风险。

　　上述人士对财新记者透露，当前铁路公司化改革有明显加快态势，设立具体时间计划表明改革已经进入强力推进阶段。发生转变的原因是中央对于近两年铁路改革进展缓慢提出了意见，认为中铁总推进中央深化铁路改革等决策部署不够有力，要求铁路系统立刻推进深化改革，加快政企分开步伐，完善企业化、市场化运行机制。（详见财新网报道，“中央巡视组：铁路改革部署不力仍存违规招投标”）其次，当前铁路货运形势大好，亏损减小为改革提供基础。（详见财新网报道，“前七月铁路货运量高速增长 超全年目标几无悬念”）

　　就具体改革进程，中铁总下属多路局人士对财新记者透露，前两步改革计划年底前或可初见成效。最直观的体现可能是中铁总下属铁路局（公司）还在沿用“局”的企业有可能将率先进行更名，改用公司化名称。

　　据财新记者了解，目前全国共有18家铁路局，其中仅有广州铁路（集团）公司和青藏铁路公司以“公司”定名，其余16家还在沿用“铁路局”名称。对于此前流传甚广的整合铁路局传言，该人士表示，整合路局是大势所趋，但近期对于铁局的改制不会有太大、太快的动作。

　　今年以来，铁路改革步伐明显加快，5月15日和7月17日，陆东福分别会见了阿里巴巴集团董事局主席马云和腾讯董事局主席马化腾，陆东福对阿里巴巴和腾讯参与铁路混改表示欢迎。（详见财新网报道，“中铁总欢迎阿里巴巴参与铁路混改”）（详见财新网报道，“获邀参与铁路总公司混改腾讯股价创上市新高”）

　　7月，陆东福还接连会见了中国第一汽车集团公司、东风汽车公司和上海汽车集团股份有限公司三大车企一把手，对车企参与铁路资本经营领域合作开发也表示出欢迎态度。（详见财新网报道，“铁总与两大汽车央企合作共推铁路运输商品车”）

　　进入8月，中铁总酝酿四年的铁路沿线土地综合开发进入实际行动阶段，中铁总先后在上海、北京两次召开铁路土地综合开发项目推介会，其中8月18日，中铁总在北京一次推出5689.37亩土地，共11个综合开发项目，着力盘活土地资源。（详见财新网报道，“独家|铁总再推5000余亩土地北京地块受追捧”）

　　北京交通大学经济管理学院教授赵坚对财新记表示，突破阻碍铁路深化改革的关键问题是铁路网是否能够拆分，这个问题不解决，铁路改革重组就难以推进。赵坚的思路是将现有的18个铁路局（公司）重组为北、中、南三大区域铁路公司，三大区域铁路公司之间的比较竞争，区域公司内相邻子公司间的平行线竞争，即两层面竞争的铁路运输企业组织结构。三大公司负责各自管内的调度指挥，具有投资决策财产处置的权利，成为真正的市场主体。

　　截至2017一季度，中铁总负债4.72万亿元，同比增加14%，负债率64.93%。2017年一季度中铁总净亏损58亿元，较去年同期净亏损87.27亿元同比减少33.54%。中铁总2017年一季度总收入2245亿元，同比增加11.16%；其中货运收入774亿元，同比增加19.41%；客运收入760亿元，同比增加11.37%。中铁总自2013年以来，货运收入首次取得增长。

　　2. 国务院：推动火电、电解铝、建材等行业减量减产

　　国务院总理李克强8月23日主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革降低杠杆工作，促进企业提质增效；听取股权期权和分红等激励政策落实与科研项目及经费管理制度改革进展情况汇报，推动增强创新发展动力。

　　会议指出，央企是国民经济的骨干，在国企改革中具有引领和示范作用。按照党中央、国务院部署，央企贯彻新发展理念，持续深化改革，深入推进供给侧结构性改革，在化解淘汰过剩落后产能、防控债务风险、推进提质增效、提高核心竞争力等方面取得积极成效，经营状况显著改善，今年前7个月央企利润总额由去年同期的同比下降3.7%转为同比增长16.4%，资产负债率比年初下降0.2个百分点，提质增效攻坚战取得阶段性成果，成绩来之不易。当前要抓住央企效益转降回升的有利时机，把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重，做好降低央企负债率工作。

　　一要建立严格的分行业负债率警戒线管控制度。对高于警戒线的企业在年度经营业绩考核中增加资产负债率的权重，并严格把关主业投资、严控非主业投资、禁止安排推高负债率的投资项目。

　　二要建立多渠道降低企业债务的机制。对效益增长较快的企业要督促其在确保正常生产经营前提下利用部分利润降低债务。对负债率低于警戒线或盈利能力较强的企业，鼓励其主动化解历史遗留问题，并在当期损益中消化去产能等改革成本。研究出台钢铁煤炭行业化解过剩产能国有资产处置有关财务处理办法，探索建立国有资本补充机制，妥善解决企业改革发展、转型升级所需资本。

　　三要积极稳妥推进市场化法治化债转股，督促已签订的框架协议抓紧落实。推动发展前景好、有转股意向的央企创新模式，加快推进债转股。加大央企兼并重组力度，稳妥实施混合所有制改革。支持债转股实施机构多渠道筹资。鼓励国有资本投资、运营公司及有条件的央企基金采取各种市场化方式参与债转股。

　　四要强化问责，对负债率持续攀升的企业要约谈提醒，对造成重大损失或不良影响的严肃追责。与地方合作的项目要严防增加地方政府隐性债务。

　　五要在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆。采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和治理特困企业等工作任务。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。深入实施“中国制造2025”和“互联网+”，积极发展新产业新业态新模式，改造提升传统动能，加快向数字化、网络化、智能化转型，增强发展后劲。

　　会议要求制定进一步积极稳妥推进央企降杠杆减负债的指导意见，推动央企资产负债率总体持续稳中有降，促进高负债企业负债率逐步回归合理水平。

　　会议指出，为深入实施创新驱动发展战略，推动大众创业、万众创新，建设创新型国家，近年来股权期权和分红等激励政策相继出台，中央财政科技计划和项目资金管理改革不断推进。下一步要针对政策落实中的难点和堵点，强化督查评估，总结地方经验。

　　3. 楼市降温已成不争事实 业内称信贷全面收紧是必然

　　今年以来，楼市调控政策延续了去年第四季度以来的收紧态势，尤其是在房贷利率方面。

　　中原地产首席分析师张大伟认为，2017年以来，资金成本一直明显上涨，并且在房地产调控政策持续收紧的情况下，信贷政策从过去的有折扣到全面收紧并上浮是必然的。

　　据融360大数据研究院选取的66家银行位于全国35个重点城市的533家支行数据显示，今年7月份全国首套房平均利率为4.99%，相当于基准利率1.02倍，环比上升2.25%；同比去年7月份的4.44%，上升了12.38%。其中在优惠利率方面，7月份全国共有22家银行提供优惠利率，较上月减少56家。一线城市中，北京提供优惠银行仅有1家，其首套利率仍执行9.5折。二线城市中，超8成银行首套利率已执行基准上浮。

　　昨日，易居研究院智库研究中心总监严跃进对《证券日报》记者表示，当前困扰银行的不仅在于贷款利率，还在于银行审批周期的长短，以及这些审批通过以后是否会按时放款等，都是具有不确定性的。通常来说，购房者购房多数是通过按揭贷款的方式，所以如果房贷利率提高或贷款长时间批不下来，那么购房者势必会重新安排购房计划，尤其是这一波房价上涨后，购房者的压力更是进一步加大，再加上商业银行收紧信贷政策，无形中确实会影响到购房节奏和购房计划。

　　事实上，今年以来楼市调控在需求端的持续收紧已经让房地产市场出现了明显降温。

　　数据显示，7月份15个一线城市和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅继续全部回落，其中在四大一线城市中，上海新房价格平稳，二手房价格连续第二个月下滑；广州新房、二手房价格都在上涨，但涨幅明显收窄；深圳新房价格再次下降，但二手房价格出现上涨；降势最为明显的是北京，其新房价格连续第2个月下滑，二手房价格则是连续第3个月下滑，同时，北京二手房价格已连续3个月跌幅排在第一。

　　受其影响，7月份环京楼市同样持续低迷，固安、廊坊主城区以及廊坊北部的香河、燕郊的新房交易量持续下滑，燕郊更是近乎冰冻，曾经受益于北京外溢投资需求而火爆的环京楼市如今已彻底陷入沉寂。

　　伟业我爱我家集团副总裁胡景晖分析认为，7月份全国楼市整体呈下行的态势，尤其是一线城市、二线部分重点城市在各种严格的限购、限贷甚至限售政策的制约下，市场交易热度不高，价格也开始回调，即使没有回调，涨幅也在缩小，整体调控成效较为显著。但要注意的是，楼市调控的目标是防止大起大落，无论一线、二线城市还是三线、四线城市，“分城施策”既要缓解一线、二线楼市的过热压力和三线、四线楼市的库存压力，也要维持整体楼市的稳定。

　　金融市场

　　1. 收盘：特朗普威胁关闭政府 美股周三收跌

　　美东时间8月23日16：00（北京时间8月24日04：00），道指跌87.80点，或0.40%，报21，812.09点；标普500指数跌8.47点，或0.35%，报2，444.04点；纳指跌19.07点，或0.30%，报6，278.41点。

　　美国总统特朗普周二在凤凰城举行的一场集会讲话中表示：“即便我们必须要让政府关门，我们也得修那堵墙。不管怎么样，我们都要建墙。”在特朗普发出威胁之后，标普500指数和道琼斯工业指数周三均下跌，而黄金期货攀升。

　　特朗普同时警告称，北美自由贸易协定（NAFTA）可能会结束。

　　周二道指大幅收高近200点，原因是有报道称美国总统特朗普在推行税改计划方面取得进展。当天标普500指数收高1%，纳指收高1.4%。

　　在经历了周二大涨后，周三早间投资者似乎出现避险情绪，此前美国总统特朗普在周二晚间表示，他准备关闭政府以赢得在美墨边境修建边境墙的融资。

　　本周市场密切关注的一件重要事件是堪萨斯联储在怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole， Wyo）召开的央行研讨会。由于缺乏交易线索，投资者已将注意力重新投向此次会议。会议从周四开始，将在周六结束。

　　ETX Capital高级市场分析师Neil Wilson表示：“此次会议的时间非常关键，尤其是对欧洲央行与美联储而言。”

　　美联储主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）与欧洲央行行长马里奥-德拉吉（Mario Draghi）将在本周五发表讲话，投资者希望从中得到有关两大央行未来政策动向的暗示。

　　Wilson表示：“在经过了多年的融通性政策后，这些央行的立场正在逐渐发生变化。我们即将进入前所未见的领域：以前从未有过退出量化宽松政策的先例，但它即将在市场上进行试验。考虑到即将发生的事，今年迄今股市表现出来的平静程度令人担忧。”

　　在等待央行政策研讨会的同时，周三美元走低，ICE美元指数周三早间下跌0.1%。

　　周三的经济数据包括8月制造业与服务业采购经理人指数，以及7月新屋销售报告等。

　　根据美国政府周三公布的数据，7月份美国新建住宅销量下滑可能代表一种信号，即在经历比预期更强的一波销售行情后该行业开始稍事喘息。单户住宅销售环比下降 9.4%，折合成年率57.1万套（预估61万套），为2017年以来的最低水平，前值为63万套（修正前是61万套）；4-6 月份数字向上修正幅度为46000套；销售价格中值同比增长6.3%，至313，700美元。

　　美国能源信息署（EIA）周三报告称，截止8月18日美国国内原油库存减少330万桶，延续了此前7周连续下降的趋势。此前接受标普全球普氏能源资讯调查的分析师平均预期该数字将减少370万桶。

　　达拉斯联邦储备银行行长卡普兰（Robert Kaplan）周三表示，对于利率他希望保持耐心等待，直到获得更多的信息。卡普兰在德克萨斯州Midland的一个活动中表示，他没有说过自己希望今年再次提高利率。美联储应该缩减资产负债表规模，应会很快采取行动。

　　他还称，科学技术上的突破使劳动力市场即使紧俏也不会触发通货膨胀。政府和消费者杠杆是未来增长的障碍。

　　个股方面，劳氏（LOW）股价走低，此前该公司宣布经过调整后的盈利与营收均低于预期。

　　广告行业巨头WPP PLC（WPPGY）股价重挫，此前该公司宣布营收下降，并下调了业绩增长预期。

　　Salesforce.com（CRM）在周二收盘后宣布盈利好于预期。

　　Intuit（INTU）股价走低，该公司在周二收盘后宣布盈利超出预期，但同时宣布其首席财务官R． Neil Williams将在1月份离职。

　　周三收盘后，惠普（HPQ）以及PVH（PVH）等公司将公布财报。

　　其他市场面，周三香港股市因10级台风Hato袭击而休市。其他亚洲市场大体收高。

　　欧洲股市面，泛欧绩优300指数收跌0.50%，报1469.17点；英国FTSE 100指数收涨0.07%；法国CAC 40指数收跌0.27%；德国DAX 30指数收跌0.37%。

　　2．收评：金融股冲高受阻沪指冲关3300再败 周期股低迷

　　作为2015年维稳市场的主力军，券商所投入资金的投资收益情况也一直是市场关注的焦点。

　　随着上市公司2017年半年报的陆续披露，证金公司今年第二季度以来的投资风格转换已经越来越明显。从2016年末的浮亏6%，到今年上半年末的浮盈超过1%，证金公司不仅使券商资金得到了保值增值，其投资能力也受到投资者的认可，证金公司重仓的个股也受到投资者的追捧。

　　截至昨日晚间，已经有8家上市券商披露了2017年半年报。在半年报中，多家券商此前投资于证金公司设立并管理的专户的投资收益情况也一同“浮出水面”。从已经披露半年报的8家上市券商来看，其今年上半年可供出售金融资产一栏中，区间公允价值变动损益普遍由负转正。

　　今日早盘两市低开后震荡为主，但11点左右三大指数均出现跳水。受黑色系期货大跌影响，前期大涨的周期股全线重挫，钢铁跌幅最大。午后两市震荡回暖，沪指在金融股如银行，券商的护盘作用下，再度冲击3300点后回落，沪指一度触及3299.46点。但盘面各题材走势分化的现象依然没有得到改善。截止收盘，沪指收报3287.70点，跌0.08%，成交额2043亿。深成指收报10619.34点，跌0.33%，成交额2266亿。创业板收报1807.37点，跌0.42%，成交额649亿。

　　流动性方面，央行公告称，考虑到临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月23日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，其中7天期1000亿、14天期800亿。当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿，连续三日净回笼。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。

　　公开市场连续净回笼，银行间资金面持续偏紧。DR001加权平均价报2.9815%，创2015年4月1日以来新高，较上日加权平均价涨近19bp。DR007加权平均价报3.44%，创2015年4月2日以来新高，较上日加权平均价涨54bp。

　　两融余额二连升，续创4个月新高。截至8月22日，A股融资融券余额为9257.18亿元，较前一交易日的为9242.04亿元增加15.14亿元。

　　券商分析师表示，目前点位是靠周期股、金融股共同维护得来的。但市场对新周期分歧很大，有很多争论。这种由于集中度提高而导致的价格上涨，不能持久。由此来看，市场要成功突破3300点，还有估值优势的金融股发力。

　　银河证券认为，周期股阶段性行情仅是修复性行情，不是新周期开启，预计逆袭难以为继；以创业板为代表的前期已经大幅下跌的部分成长股，受到业绩下滑与估值高企影响，反弹的持续性将受到影响，创业板整体上行缺乏条件和基础。整体看，接下来市场重心大概率是白马消费和大金融，创业板则需要优选个股。

　　华泰证券则梳理了2010年以来A股行业板块结构变化，认为龙头股市占率与盈利能力双升，建议遵循“以龙为首”的投资策略。