财经新闻

　　1. 各地新一轮促进PPP政策集中发布 门槛进一步降低

　　国家发展和改革委员会日前发布通知，鼓励各地政府、金融机构、企业等创新合作机制和投融资模式，利用政府PPP等方式，加快投资建设天然气储气调峰设施。与此同时，随着下半年推进民间投资和PPP模式工作的加强，各地新一轮促进PPP政策集中发布，PPP模式门槛进一步降低。

　　据了解，国家发改委要求各地根据本地天然气用气特点，统筹规划城市储气设施建设，尽快形成不低于保障本地区平均3天用气量的储气能力，各主要供气企业抓紧形成不低于合同供气量10%的储气能力。

　　而就在几天前，国家发改委举行的有关全国老工业区搬迁改造内容的会议上，应用和推广PPP模式成为其中一个重要内容。

　　不仅是中央层面，各级地方政府近来促进PPP投资的政策也开始纷纷发布。河北省日前召开传统基础设施领域PPP项目发布会，共发布项目308项，总投资4700亿元，重点集中在能源、交通运输、水利、环境保护、农业等领域；湖北省也召开投资和重大项目工作会议，明确要加快PPP项目建设、加强资金保障、改善制度供给，促进民间投资健康发展。

　　随着中央一系列推进民间投资政策的出台和密集批复了一批地方基础设施投资项目，包括新疆、贵州、山东、黑龙江、湖北等国内多个省市也陆续出台各项促投资政策，以推进下半年投资的持续增长。贵州省和陕西省先后发布了推进PPP三年行动计划；云南省明确在众多公共服务领域的新建项目要广泛采用PPP模式；四川、山西等地相继推出大批PPP项目，投资额度基本都在数千亿元。

　　河南省在全国率先从省级层面统一规范PPP项目实施流程，持续储备推介项目，创新融资方式，加快项目落地，取得了明显成效。初步统计，今年前9个月累计新落地PPP项目144个，总投资1836.5亿元。

　　虽然鼓励政策不断出台，但民间投资在PPP项目中占比较低仍是主要问题。据市场机构统计，2014年1月至2017年8月，已公示社会资本中标人的PPP项目中，由民营企业牵头或单独中标的项目2199个，占到PPP项目总数的48%。但从投资规模上看，由民营企业牵头或单独中标的项目的总金额占比较低。

　　对此，国家发改委投资司副司长韩志峰表示，一方面是市场开放度还不够，在一些传统的基础设施领域，民营企业面临的“玻璃门”“弹簧门”等现象并没有完全打破。其次，在一些地方的PPP项目中，将一些关联度不高的PPP项目打包，导致投资金额上升，超出很多民营企业的能力。而且，目前的PPP项目大部分都是新增项目，需要进行大量的前期工作，很多超出了民营企业能力范围。

　　据了解，发改委将把进一步推进固定资产投资作为今年下半年的工作重点，通过推进PPP项目发展、落实民间投资支持政策、优化投资环境等方式推进民间投资的发展。

　　国家发改委副主任张勇日前表示，未来将落实各项促民资政策，鼓励民间资本参与并多向民营企业推介前期工作成熟、基本具备开工条件的PPP项目。

　　韩志峰建议，民营企业在参与PPP项目时可以抱团取暖，几个民营企业联合起来，发挥各自优势，竞争力会大大提升。并且可以通过与国有企业和外企组建联合体，实现优势互补，借鉴好的经验技术。另外，鼓励社会资本通过创新提高效率，降低成本，获得收益，这是国家推进PPP项目的重要内容之一，也是民营企业所具有的优势。

　　2.人社部：抚养比降至2.8:1 全国养老金统筹明年兑现

　　随着我国人口老龄化形势愈发严峻，更充分地实现“老有所养”难度也越来越高。“上世纪90年代，我国养老保险的抚养比是5：1，5个参保人供养1个退休人员，现在已经降到了2.8：1，而且下降还将持续，这对养老保险基金支付压力、可持续发展都带来严峻挑战。”在10月22日召开的十九大“满足人民新期待 保障改善民生”记者会上，人社部部长尹蔚民提出，为此，明年我国将迈出基本养老保险全国统筹的第一步，实行中央调剂制度，均衡不同地区的养老保险负担。至此，推进了20多年的养老金统筹制度改革终于将在明年“兑现”。

　　在十九大开幕当日，习近平代表十八届中央委员会向大会作报告时就曾提到，我国要完善城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险制度，尽快实现养老保险全国统筹。而在短短一周内，尹蔚民再次公开提到这项工作并明确了下一步的政策安排，着实令业内惊喜。

　　所谓基本养老保险全国统筹，狭义上就是各地将资金归结到国家层面，由中央统一调度使用。“自上世纪90年代至今，业界已经持续20多年推进实现基本养老保险全国统筹，但一直鲜见实质性进展。”中国社科院世界社保研究中心副秘书长齐传钧表示，然而随着各地养基金池子收支能力差距逐渐拉大，以及我国老龄化程度日益严峻、养老需求迅速爆发，全国统筹已如箭在弦。

　　尹蔚民直言，“老有所养”在社会保障方面的硬骨头主要就是如何进一步扩大覆盖面以及如何实现养老保险基金的可持续发展问题。对于前者，尹蔚民表示，虽然目前我国的基本养老保险覆盖率超过了90%，但中国人口基数大，还有多达1亿人没有参加，包括灵活就业人员、新业态就业人员以及中小企业人员三种人。

　　要解决养老保险的可持续发展问题，尹蔚民抛出了三条具体对策，也是近期将采取或者已经采取的措施。“首先，我国要尽快实现基本养老保险的全国统筹，明年会迈出第一步，实行基本养老保险基金的中央调剂制度；实现全国统筹之后，就运用了社会保险的大数法则，互助共济。”此外，尹蔚民还介绍了养老保险基金的投资运营和划拨国有资产充实社保基金两项措施，其中，划拨国有资产明年将实施。

　　基本养老保险全国统筹在推进20多年后终于确定了具体方案，可见现阶段落实这一政策的必要性和紧迫性之强超越以往。

　　“目前，我国基本养老保险已进入低速发展期，2015年我国参保人数、参保职工人数等都出现了下滑，特别是后者，增速只有2%左右。与此同时，所有省份的基本养老保险基金收入虽然保持增长，但落后于支出增速，即使财政加大了投入力度，也没有扭转这一局面。”中国社科院世界社保研究中心执行研究员孙永勇直言，在此大背景下，我国基本养老保险基金虽然整体累计结余较大，但分布很不均衡，广东有6000多亿元，江苏、浙江均有3000多亿元，但有些省份当期结余很少甚至是负数，只能靠“吃”累计结余度日，各地支付能力相差可达近40倍。

　　本次尹蔚民在发布会上也表达出了类似观点，“我国区域发展很不平衡，老龄化程度差异非常大，黑龙江是目前基本养老保险基金支付最困难的省份，抚养比是1：3，而广东最高是9：1”。尹蔚民表示，现在，基本养老保险基金每年当期结余约为4000多亿元，累计结余4万多亿元，可以支撑16个月的发放，实行全国统筹就是为了解决省与省间的不平衡问题。

　　“当前局部地区出现的基金收支缺口主要是养老保险制度地区分割格局造成的。”中国社会保障学会会长郑功成曾明确表示。

　　实际上，2015年，尹蔚民就曾公开承诺力争当年要出台养老保险全国统筹方案，解决收支平衡的问题。去年，人社部再次公开时间表明确要在年内出台该方案。而且，为了给养老保险全国统筹铺路，早在1997年基本养老保险制度推广之时，人社部就要求要尽早实现养老金省级统筹，但随后多年这项制度推行进展却十分不乐观，直到2015年尹蔚民表态要出台全国统筹方案时，真正实现省级统收统支的也仅有北京、上海、天津等不到10个省（市、自治区），其他基本都停留在县（市）统筹阶段。

　　在业内看来，为实现养老金全国统筹，相关部门有“伤筋动骨”或“以稳为主”两条改革路径。有社保领域权威专家曾告诉北京商报记者，业界对于基本养老保险统筹制度改革的思路中，一种是一步到位地实现统收统支的全国统筹，第二种是渐进地先建调剂基金再走向真正意义上的全国统筹，比如现在让部分缴费低、基金结余多的地区每年上缴一定比例，再调剂给缴费高、基金结余有限甚至收不抵支的地区，最终过渡到全国统一。齐传钧坦言，短期来看，如果要尽快推出全国统筹方案，后者确实是相对现实、易操作的途径，而尹蔚民本次的表态也印证了人社部将采取“从易到难”这个改革方向。不过，也有专家提醒称，参考部分省份建立资金池的做法形成现阶段所谓的“全国统筹”很可能会出现新的不公平，新政推行效果也在一定程度上取决于相关国家部门是否强势、执行力是否到位。

　　中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文直言，全国统筹，养老金缴费应该实现在中央层面上的大收大支；否则，地方从养老金中拿出几个点由中央统筹，建立一个临时调剂金，统筹层次事实上没有提高，我国养老金统筹层次低带来的很多问题仍然没有得到根本解决。

　　3. 住建部：房地产长效机制开启 楼市调控力度不减

　　楼市调控这只“有形之手”将继续全力出击。10月22日，十九大新闻中心召开“满足人民新期待 保障改善民生”记者会。会上，住建部部长王蒙徽表示，经过一系列有针对性的楼市调控，目前我国一二线热门城市新房价格同比涨幅回落，三四线城市房价趋于稳定，调控效果持续显现。而为了巩固已有成果，下一步相关部门将坚持调控目标不动摇、力度不松劲，保持政策的连续性和稳定性，从而推动房地产长效机制建立健全。

　　“去年10月以来，我国房地产调控成效显现，房地产市场总体保持稳定，我们坚持‘房子是用来住的，不是用来炒的’定位，坚持分类调控，因城因地施策，落实地方政府主体责任，出台了一系列有针对性的措施来稳定市场”，王蒙徽介绍，目前，一线城市和部分热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅回落，三四线城市的房价也趋于稳定。此外，相关部门正推进12个大中城市住房租赁试点工作，支持北京、上海积极探索发展共有产权住房，而房地产长效机制、住房租赁市场立法工作也在稳步推进。

　　王蒙徽介绍，今后相关部门还将坚持调控目标不动摇、力度不松劲，保持政策的连续性和稳定性，特别是坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。

　　据悉，多轮调控在抑制住房投机性投资、引导住房合理需求方面发挥了一定的作用，目前全国房地产市场总体上是平稳健康的。具体来看，全国商品房销售面积同比增速从今年初的25.1%回落到1-9月的10.3%，其中商品住宅销售面积增速从23.7%回落到7.6%。与此同时，房价过快上涨的势头也得到有效抑制。国家统计局公布的数据显示，截至今年8月，一线城市新房价格同比涨幅连续11个月回落，二线城市连续9个月回落，三线城市的涨幅也回落了0.3个百分点。“初步预计，今年四季度全国房地产市场还将延续成交量增速回落、成交价格趋于稳定的走势。”王蒙徽表示。

　　在中原地产首席分析师张大伟看来，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”基调，就是通过大力培育、发展住房租赁市场，构建购租并举的住房制度，推动长效机制建立健全。值得一提的是，十九大工作报告还强调要“建立多主体供给、多渠道保障”的住房制度，这表明政策在引导需求的同时，将更注重确保供应制度性保障，而发挥市场中各类供应主体的积极性，不断挖掘存量等政策将有助于加快建立多层次的住房供应体系。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指涨0.25%收复5日均线 自贸港板块迎涨停潮

　　十九大中央金融系统代表团19日进行讨论，一行三会等金融系统代表纷纷表示，要继续探索货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架，并进一步强化金融业监管，坚决抵御和化解金融风险，维护系统性金融稳定。

　　刘士余表示，要提高金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。中国资本市场是中国金融体系的短板，中国资本市场要打好防范化解重大风险的攻坚战，要补短板，不能制约去杠杆的进程，要为融资结构的优化作出应有贡献。

　　值得注意的是，周小川指出，所谓系统性金融风险则有导致金融危机的可能，会在市场上引发剧烈的连锁反应，使经济和就业遭受重大冲击。

　　流动性方面，周五央行进行500亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有200亿逆回购到期，净投放600亿。按逆回购口径计算，本周累计净投放5600亿，为1月中旬以来最大单周净投放额度。

　　此外，央行公告称，为对冲税期、逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，10月20日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。其中，500亿元7天、300亿元14天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%，均与上次持平。

　　中国证券报分析称，受央行连续开展大额流动性投放支持，市场资金面保持宽松，短期货币市场利率下行。分析人士指出，近期央行通过逆回购、MLF、国库现金定存等操作，稳定了市场对流动性的预期。目前来看，后续缴税、缴准、月末效应等影响整体可控，资金面出现剧烈波动的可能性小。

　　招商证券指出，10月需要预缴四季度企业所得税，是缴税大月，与10月情况相仿的7月曾出现流动性收紧的状况，但从细节来看，10月与7月仍有不同。一方面，10月缴税延后至25日，与月末财政支出时点接近，财政支出会对冲缴税对流动性的收敛作用。另一方面，7月发生缴税叠加地方债缴款，而10月并无此担忧，对流动性来说也未必如7月一般紧张。如果未来央行保持近期操作力度，10月流动性不会如7月一般紧张。

　　海通证券认为，资金面仍取决于央行投放情况，预计短期内资金面以稳为主。但目前超储率仍处于低位，而货币政策不具备大幅放水空间，继续维持R007中枢在3.3%附近的判断不变。

　　今日早盘两市低开，随后在大热的上海自贸区板块带动下，市场回暖。午后指数集体走强。沪指收报3378.65点，涨0.25%，成交额1551亿。深成指收报11238.88点，涨0.44%，成交额2077亿。创业板收报1880.21点，涨0.94%，成交额588亿。

　　板块方面，上海自贸区、租售同权、快递等板块涨幅居前，白酒、医疗、保险等板块跌幅居前。

　　消息面上，上海市代表团在人民大会堂上海厅举行全团会议，韩正表示，自贸区核心任务是制度创新。经过这几年改革，已有100多项创新制度在全国推广。关于自由贸易港，我们就是按照中央部署，做好方案，现在只是在筹划阶段，最终方案必须经过中央批准后实施。对此，上海自贸区概念股或迎来利好。

　　此外，广东省直党建官微20日报道，广州市委书记任学锋表示，要按照报告提出的“赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索建设自由贸易港”要求，在新的起点上，以改革创新精神探索建设南沙自由贸易港，推进南沙开发建设取得新的突破，打造粤港澳大湾区深度合作示范区。

　　受此消息提振，广州港垂直封板，盐田港、珠海港跟风大涨。

　　中航证券表示，在近期市场调整的过程中，有一类股表现整体抗跌，这类股就是价值板块，业绩持续增长支撑股价稳健攀升，这是价值投资的基本逻辑，不只是A股有价值投资的个股，香港市场更是明显，香港股市中的仙股哪一个不是基本面非常恶劣并且亏损累累的品种，相反持续走高的腾讯，当然是“成长+价值”的典范。虽然投机不可能完全没有，但A股的未来将逐步向价值投资演变是大势所趋。

　　2．美股三大指数齐创新高 中概股收涨 迅雷放量暴涨25%

　　北京时间21日彭博报道，美国股市连续第六周走高，由于此前参议院通过一项预算决议案，市场认为特朗普距离取得税改立法胜利更近了。 “今年我们一直在谈论的不少事情都开始有眉目了，”摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson表示。“财报季又迎来一次优秀表现，美联储主席人选也越来越明朗化了。预算决议也通过了，这是在税改方向上迈出的一大步”。

　　美国参议院周四通过了之前众议院共和党领导人已经同意接受的2018财年预算决议案，表明了共和党内部团结一致加速推进总统特朗普减税计划审议进程的目标。

　　特朗普表示，他正在考虑提名斯坦福大学经济学家约翰•泰勒并晋升美联储理事杰罗姆•鲍威尔进入美联储领导层。

　　美国全国地产经纪商协会周五发布的报告显示，9月二手房销量意外增加，部分体现了休斯敦地区销量的反弹，显示飓风之后需求企稳。

　　标普500指数上涨0.5%至2，575.21，创历史新高，全周上涨0.9%；道琼斯工业平均指数上涨0.7%至23，328.63，历史新高；全周上涨2%；纳斯达克综合指数上涨0.4%至6，629.053，历史新高；全周上涨0.4%。

　　GE盘初一度受到业绩影响大跌，后逐步扳回跌幅尾盘收高。

　　欧洲斯托克600指数周五上涨0.3%。

　　纽约梅隆银行中国ADR指数上涨0.2%。 迅雷飙升25.3%，盘中最高上涨28.6%，成交量超过3个月日均的10倍；25.3%的涨幅是该股2014年上市以来创下的最大涨幅；股价收在2016年4月以来最高水平。

　　首日挂牌交易的瑞思教育上涨14.6%；学而思教育上涨2.9%，正保远程教育上涨2.9%；新东方上涨2.5%。

　　阿里巴巴下跌0.3%，百度上涨0.1%，京东下跌1%；趣店下跌5.4%，结束上市前两天连续大涨的局面。

　　携程在周四大跌8.2%的基础上又下挫2.9%；单周跌幅超过12%。