财经新闻

　　1.上证报：近期银行重启房地产压力测试 房企资金链或再承压

　　克而瑞房地产研究中心指出，今年房企御寒主要靠“三床棉被”。此前由于汇兑风险遇冷的海外融资，今年又成房企融资的重要手段。除了境外融资，资产证券化也是房企融资的通道。值得关注的是，由于房企拿地资金受政策所限，今年以来，与金融机构合作成立并购基金的模式备受青睐。

　　年关将至，房企资金链或再承压。记者从业内人士处获悉，目前有银行正在重启压力测试，部分开发商资金压力将加大。

　　虽说年底银根收紧是金融机构每年的常规动作，但由于今年以来国内融资渠道始终从紧，再加上政策调控对销售回款的影响，房企资金压力叠加。在此境况下，海外融资、资产证券化、联合金融机构设立并购基金等方式成为房企融资新途径。

　　一家国有银行内部人士透露，近期银行重启房地产压力测试，或将对高杠杆、高负债的激进房企收紧贷款，以降低金融机构系统性风险。

　　“再次强调压力测试，一方面是年底银根紧缩的常规动作，另一方面也是受到调控政策的影响，今年以来对房企贷款一直是偏紧的。一般而言，每一次压力测试后，无论结果如何，银行都会在一定程度上缩减房地产开发贷款的额度。”该人士告诉记者。

　　事实上，目前银行在选择开发商时都有一份名单，按照规模排名比较靠前的开发商才有可能进入这个大名单。而一些靠高杠杆迅速扩张的房企，即便年销售规模居前，在目前市场形势下，仍会让金融机构有所顾虑。在年底信贷资源极为紧缺的情况下，金融机构进一步收紧对此类房企放贷不足为怪。

　　不仅是银行信贷，今年以来，房企国内融资渠道普遍收紧，上市房企再融资规模也呈下降趋势。上证资讯统计显示，截至11月15日，今年A股上市房企提出预案的定增计划募资规模约852.78亿元，今年实施的定增募资规模为45.14亿元。而去年，提出预案和实施的定增募资规模分别是1120.56亿元和439.88亿元。相比之下，今年的数字同比分别下降了23.9%和89.7%。

　　其实，从去年开始，A股房企再融资的“口子”就已经开始收紧，去年发布预案的29个定增计划中，有24个已停止实施，显然与政策面息息相关。

　　2017年房地产调控持续深化，从证券市场到银行间市场，房企融资渠道全面收紧。克而瑞房地产研究中心指出，今年房企御寒主要靠“三床棉被”。

　　此前由于汇兑风险遇冷的海外融资，今年又成房企融资的重要手段。据克而瑞监测数据统计，截至9月底，已有108家上市房企在境外通过发债及银团贷款等方式融集了1868亿元，已超去年全年总额。

　　其中，发债是从境外融资的主要手段。截至9月底，108家房企境外发债金额总计约1556亿元。比如中国恒大，在境外通过发行优先票据的方式募集了424亿元的资金，占今年融资总额的近一半。从企业境外发债成本来看，加权融资成本为6.6%，较2016年上升了1.2个百分点。

　　除了境外融资，资产证券化也是房企融资的通道。2017年1月至9月，多家企业完成发行资产证券化产品，发行金额达334.5亿元，同比大幅增长120%，也大大超过2016年全年总量。与往年相比，发行企业数量增加，且超过半数的项目单笔发行规模大于25亿元，其中金融街、世茂、阳光城等企业皆发行了超过45亿元规模的产品。

　　值得关注的是，由于房企拿地资金受政策所限，今年以来，与金融机构合作成立并购基金的模式备受青睐。这种合作模式主要由房企主导，寻找市场上有价值的项目进行并购开发，或对开发滞后的项目及公司进行盘活，再利用房企的品牌和营销优势，推动项目的开发和销售。金融机构承担资金筹措责任，并从中抽取一定的收益。如阳光城、福晟等纷纷成立并购基金，成为企业快速扩张的利器。

　　2. 楼市长效机制建设窗口开启

　　构建楼市长效机制离不开住房定位。十九大报告将“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”写入“加强社会保障体系建设”章节，奠定了今后楼市调控的主基调。目前来看，政策面、资金面、市场面均已开启房地产市场长效机制建设的窗口。

　　中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。基于这一历史性重大判断，住房功能在于满足人民居住需求，因而“房住不炒”功能定位顺理成章，势必成为未来政策基本取向。应该看到，房地产调控逻辑起点在于住房功能定位，围绕着政策基本取向实施有针对性的措施。“房住不炒”定位的明确，将有效促使地方政府转变将房地产业视为稳增长发动机的习惯。当前，无论是共有产权住房的推出，还是租售并举，都是强调住房居住属性，要抑制投资属性，消除住房投机属性。从这个角度看，构建房地产市场长效机制的政策窗口已经开启。

　　房地产业属于资金密集型行业。虽然房价是市场供求作用的结果，但在很大程度上受到投资性、投机性资金的驱动。截至2017年5月末，广义货币(M2)同比增长9.6%，30年来首次低于两位数。9月末，广义货币(M2)同比增长9.2%，比上年同期低2.3个百分点。随着金融去杠杆进程稳步推进，过去社会资金加速向房地产业聚集的势头将会有效扭转，房地产市场投机炒作资金规模将会缩水，市场明显波动的可能性也会显著下降。从这个角度看，构建房地产市场长效机制的资金面窗口已经开启。

　　毋庸置疑，房地产市场运行轨迹是供求激励博弈的结果。住房供不应求或供过于求，都不利于房地产市场长效机制建设。随着当前住宅库存的消化，我国房地产市场供求矛盾趋于缓和，房价稳定运行动力显著增强。根据国家统计局发布的9月70个大中城市住宅销售价格统计数据，热点城市新建商品住宅价格环比继续全部下降或持平，同比涨幅全部回落，9月一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比均下降0.2%；三线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅连续两个月回落，9月和8月分别回落1.1个和0.6个百分点。而三四线城市住宅库存消化顺利，2017年9月末，全国商品房待售面积6.11亿平方米，比8月末减少1212万平方米，其中住宅待售面积减少938万平方米。从这个角度看，构建房地产市场长效机制的市场面窗口已经开启。

　　围绕“房住不炒”的定位，保障性住房、共有产权、租售并举等探索已经开始，单纯的房价调控正向住房资源优化配置的制度设计转移。金融管理当局禁止个人消费贷、经营贷资金进入房地产市场的监管态势空前严厉，金融服务实体经济本源的实践正广泛而深入。不动产统一登记等基础信息系统建设也在积极补位，基于不动产完善相关制度体系的内在需求正在增强。而房地产市场理性也有所恢复，盲目投机炒作的氛围开始消淡。所有这些积极的变化，正在促进一个顶层设计、制度修复相结合的长效机制形成。

　　3. 新能源车补贴退坡传闻发酵 龙头车企称“影响不大”

　　昨日，一则有关新能源汽车补贴退坡的传闻，引发了新能源汽车板块集体重挫。锂电池板块和客车板块受到重创，长园集团、盐湖股份、先导智能、金龙汽车等股票纷纷跌停，宇通客车下跌7.19%，比亚迪下跌5.94%。

　　国金证券研报认为，市场传闻的补贴退坡版本可能是最坏的情况，实际情况未必如此。另外，补贴大幅退坡40%也未必是一刀切，可能跟车辆性能有关，分档下调标准。分析认为，该事件对行业的影响不大，龙头企业有望强者恒强。

　　多家车企人士也向记者表示，即使补贴做出较大幅度的调整，对龙头企业的影响可能并不大。政策调整只会淘汰掉一批靠补贴为生的边缘企业，优质企业则可以通过提升技术标准进一步扩大市场占有率。

　　宇通客车今年1月至10月累计销售4.67万辆车，其中新能源客车累计销量约1.11万辆。市场分析人士表示，整体而言，10月宇通单月新能源客车销售是正增长，但上半年受新能源补贴政策调整影响，总体销量有所下滑，根据现有订单情况，预计后面的销售总量同比将实现增长。

　　“目前我们销量占市场份额的25%，预计四季度同比还会有所增长。”面对新能源补贴下滑的传闻，宇通客车证券办人士回应：“目前传闻也不全面，如果补贴下滑，绝对额上与之前相比，可能对企业影响更小。”

　　该人士还补充道：“即使今年年底做出调整，这也符合国家扶优扶强的政策。考虑到客车行业产品质量参差不齐，相信后期确定的文件里会在技术指标上提高标准。如果有新的调整，我们一定是第一批应对的车企。不仅仅是为了达到标准，我们本身也在挑战自己的技术瓶颈，不断提高自身技术标准。或许新的调整政策出来，我们已经可以有车在卖了。所以长期来看，这对优质企业来说是件好事。”

　　比亚迪相关人士也对记者表示：“即使出现市场所传补贴退坡40%，对我们影响也不是很大。从绝对额来看，影响也小很多了。”

　　从二级市场看，补贴大幅退坡的消息对中游锂电池企业也带来不小的影响。“其实今年年初，新能源客车已经出现了结构性过剩的苗头，同样的，动力电池低端产能严重过剩、高端产能不足的问题也一直存在，只是随着补贴政策的进一步调整，市场终于有所觉察，锂电池板块的调整是可以预见的。” 逐熹投资合伙人叶宇宏对记者表示。

　　据了解，进入四季度，不少国内电池企业正在安排减产，集中精力去库存。根据高工产研锂电研究所(GGII)的调研数据，今年前三个季度，国内动力电池产量分别为6.42Gwh、11.97Gwh、13.25Gwh，而对应装机量数据分别为1.27Gwh、4.5Gwh、8.9Gwh。去除补电车、储能、换电等环节对装机量数据的影响，前三季度国内动力电池存在较大库存。

　　“电池企业前两年野蛮生长，整个市场产能过剩，但后面肯定是随着技术的提升，看谁的产品更好，市场占有率就越高，普通的电池企业将会被淘汰。” 国轩高科内部人士对记者表示，对于一个新兴行业，国家开始会大力支持，等技术、市场培育起来后，会逐步减少补贴，继而慢慢往技术、性能方面去引导，电池板块也是一个道理。未来的方向一定是谁的技术更好，竞争力和市场占有率就更高。

　　金融市场

　　1.收评：沪指跌0.79%险守20日均线 5G概念股逆势走强

　　周三(11月15日)市场整体表现低迷，沪指早盘即显弱势，一路震荡向下，午后沪指下探后企稳回升，跌幅有所收窄，低位横盘震荡直至收盘；深成指与创业板则紧跟沪指走势。市场整体表现较弱，个股跌多涨少，成交量较昨日有所下降。

　　截至收盘，沪指报3402.52点，跌27.03点，跌幅0.79%，成交2397亿元；深成指报11462.11点，跌120.81点，跌幅1.04%，成交2809亿元；创业板指报1868.08点，跌28.64点，跌幅1.51%，成交777.1亿元。

　　盘面上，白酒、5G概念股、通信设备等概念板块活跃；石油开采、新材料、自由贸易港等概念板块跌幅居前。

　　个股方面，N珀莱雅、N怡达今日上市，纷纷大涨44%，江南嘉捷、大业股份、国立科技、中通国脉等30余股涨停；亚泰国际、盐湖股份、弘信电子等跌幅居前。

　　有分析认为，今日市场各大指数继续下探下方支撑，沪指分时图多次试探3400点，深市股指则相对疲软，市场个股跌多涨少，赚钱效应再次下降。目前指数回调整理，3400点的支撑仍需进一步考验。

　　周边市场方面，截至收盘，东京日经255指报22028点，下跌1.57%；韩国首尔综指报2518点，下跌0.33%；台湾加权指数报10631点，下跌0.53%。

　　巨丰投顾：三季报行情结束后，市场风格并未发生变化，目前主流行情依旧是以大为美，沪市如此，中小创也是如此。昨日两市冲高回落，成交量突破6000亿，但是半数以上个股持续低迷，使得市场情绪受到冲击。今日沪指击穿3400点整数关，中小板领跌。预计大盘获得支撑后，将继续上行。投资者可逢低关注低估蓝筹和高成长中小创个股。

　　银河证券：尽管指数表现较好，但是很多个股仍趴在低位一动不动，鲜有资金愿意关注，目前市场最大的风险，不是指数风险，而是踩错节奏选股错误的风险。目前市场呈现出较强的虹吸效应，强者恒强，弱者恒弱，因此未来行情需跟紧热点行业板块，踏准节奏。大市值蓝筹股是目前推动市场上涨的核心动力，后期走势依需关注量能能否持续放大，短期沪指或仍会在3400点区域反复。

　　2．收盘：道指大跌至两周低点 欧美国债上涨 欢聚时代涨近25%

　　标普500指数收跌14.25点，跌幅0.55%，报2564.62点，创最近两个月最大单日跌幅。道琼斯工业平均指数收跌138.19点，跌幅0.59%，报23271.28点，为两周低点。纳斯达克综合指数收跌31.66点，跌幅0.47%，报6706.21点。

　　通用电气今日盘初一度下跌1%拖累道指，其后转涨，今日收涨2.01%。

　　美国银行股涨跌不一。高盛收涨0.16%，美国银行收涨2.1%，摩根大通收涨0.95%，摩根士丹利收跌0.58%，“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股收跌0.83%。

　　美国科技股普遍收跌。苹果连跌两个交易日拖累纳指表现，今日收跌1.32%，报169.08美元创11月2日以来收盘新低。奈飞收跌1.83%，英伟达收跌1.96%，英特尔收跌0.87%，特斯拉收涨0.84%。

　　美国零售股今日走低。因利润下滑，且假日盈利前景不佳，零售商Target今日大跌9.87%。亚马逊宣布全食再降价，杂货行业股票集体下跌，沃尔玛收跌1.38%。Kroger收跌1.86%。

　　中概股方面，和信贷收涨8.79%，陌陌收涨4.8%，网易收涨1.31%，京东收涨1.16%，微博收跌0.93%，脱离周二所创收盘纪录高位112.21美元和周三所创盘中纪录高位113.63美元，搜狐收跌1.27%，宜人贷收跌1.63%。搜狗收跌2.38%，报12.69美元，跌破13美元的发行价。

　　欢聚时代周二发布第三季度财报显示，该公司第三季度净营收较去年同期增长48.0%；净利润比上年同期增长59.0%，且流媒体直播服务营收高速增长。欢聚时代今日暴涨24.82%，刷新收盘纪录高位至111.39美元。

　　腾讯三季度营收及净利大超市场预期。营收652.1亿元，同比增61%；净利润180亿元，同比增69%。此外，三季度智能手游收入大增84%。美国粉单市场交易的腾讯ADR收涨2.18%。

　　富时泛欧绩优300指数收跌0.35%，连续第五个交易日下跌，报1504.81点，创9月21日以来收盘新低。欧洲STOXX 600指数收跌0.49%，连跌七个交易日，报381.96点，创一年多最长连跌。欧元区蓝筹绩优STOXX 50指数收跌0.3%。