财经新闻

　　1．监管升级剑指影子银行野蛮生长 业务收缩将更显著

　　记者梳理自年初至今一行三会发布的监管文件以及相关人士的表态可知，遏制通道业务、同业业务和理财业务等具有“影子银行”特征的业务的野蛮扩张仍是金融监管部门政策的重点，在去年金融机构相关业务规模已经有所降低的基础上，今年相关业务的收缩将更为显著。

　　所谓“影子银行”，即有着类似银行的功能，但又无法直接获得中央银行流动性和公共部门信用担保支持，不能穿透的、存在着监管套利和监管真空的金融产品。具体而言，普通的商业银行贷款需满足一系列监管要求，比如存款准备金、风险拨备等，而影子银行贷款由于是表外业务，因此不受上面提到的这些银行监管要求的限制。同时，影子银行产品内部往往有层层嵌套，涉及多个监管体系，因此监管难度也更高。

　　2018年以来，多渠道封堵“影子银行”的金融监管政策密集出台：《关于规范银信类业务的通知》旨在遏制信托通道；《商业银行大额风险暴露管理办法》（征求意见稿）拟将资管业务、表外业务及同业业务纳入大额信用风险暴露监管框架；《商业银行委托贷款管理办法》也旨在堵上委托贷款的通道。《关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知》也明确，禁止保险资金股权计划以明股实债方式开展通道业务以及禁止多层嵌套、资金关联交易、违规股权投资。

　　监管层相关人士的表态也直指“影子银行”。央行副行长易纲日前撰文称，央行将探索把影子银行、房地产金融、互联网金融等纳入宏观审慎政策框架，将同业存单、绿色信贷业绩考核纳入MPA考核。银监会主席郭树清在2018年全国银行业监督管理工作会议上也表示，2018年的工作重点包括，继续压缩同业投资，将特定目的载体（SPV）投资作为监管检查重点，对委外机构实行名单制管理。

　　实际上，“影子银行”问题在2017年初便得到监管的重视。银监会数据显示，2017年，银行理财少增5万多亿元，通过“特定目的载体”投资少增约10万亿元。表外业务总规模增速逐月回落，100多家银行主动“缩表”。

　　业内人士表示，银行业治理乱象取得初步成果，但监管层对“影子银行”的监管仍然没有放松。“坚决刹住乱象，坚决治愈沉疴。”这是郭树清在上述工作会议上的表态。

　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，加强影子银行监管，有助于提升银行业服务实体经济的效率，减少信贷资金流向违法违规领域，降低宏观杠杆水平，降低银行业整体风险，遏制金融市场乱象和违法违规行为高发多发势头，更好地保护金融消费者合法权益。银行业金融机构在经营过程中，应主动配合监管，回归本源，突出主业，不断提升服务实体经济的水平和能力。

　　2. 闪崩这个锅信托不背：多家信托表示近期未收到新的降杠杆指导

　　A股连续4天下跌，年初至今的涨幅已经回吐过半，此前有一些分析将本轮下跌归咎于近期监管层对信托类产品降杠杆有新动作。但目前已经有信托公司相关负责人对这一消息证伪，称来自监管层最新的要求仍是58号文。

　　某信托公司一线人士表示，近几天并没有新的文件或指导出现。距离资管新规征求意见稿、58号文的出台已经有一段时间，而股市集中在最近几天出现明显波动，可能是市场负反馈的现象。而且，最近是企业2017年年报密集公布期，一些公司亏损幅度超预期，也在股价上有一定反应。这位负责人还表示：

　　去年资管新规出台前后，已经有很多机构开始根据地方的监管要求做出了一些调整，做了一些降杠杆的安排。整个信托配资的杠杆比例已经有相当大的压缩。现存信托产品的规模也已经比2015年小很多了，目前大部分信托产品的杠杆比例在1:1到1:2之间。绝大部分优先级资金的构成来自银行端。

　　针对市场关心的窗口指导问题，近期没有收到新的文件或指示，2017年下半年以来，很多地方的监管部门已经在做窗口指导。预期至少在一段时间内，不会有更为严格的监管措施出台。

　　展望未来一段时间相关业务的监管，按资管新规的思路来看，这块业务肯定要进行进一步的规范，杠杆率会进一步下降，去嵌套、去通道会进一步按监管思路调整，这块业务未来应该还是会存续，但是会在更为规范的情况下进行运作。

　　21世纪经济报道也在问询了多家信托公司人士后报道称，最新要求仍为58号文规定的“优先受益人和劣后受益人投资资金配置比例原则上不超过1：1，最高不超过2：1”。

　　据21世纪经济报道，有西北地区信托公司人士称，只要投资单票不超过20%，当地银监局可备案2：1的产品。另有华东地区信托经理表示，当地一般优先批1:1。“证券投资类信托目前杠杆不太一样，每家银监局执行标准不一样，每家信托公司自身标准也不一样，大概在1：1或2：1。”一位分管证券业务的信托公司副总称。

　　此前，市场分析在总结近期异常表现个股特征的时候发现，其中多数股票的背后都看得到信托的影子。

　　中国证券报报道称，周三金一文化、凤形股份、华闻传媒、华英农业、芭田股份等个股忽然闪崩跌停，金一文化、凤形股份、芭田股份周四继续跌停，北辰实业、宁波精达、日盈电子、东方海洋、大港股份、海汽集团、中天能源、合纵科技等在周四也都齐齐闪崩跌停。观察这些个股可以发现都有一个共同特点，就是在2017年三季报前十大流通股东名单中都有“信托计划”的身影。比如，北辰实业2017年三季报前十大流通股东名单中有5位股东属于“信托计划”，宁波精达、芭田股份有4位股东属于“信托计划”。

　　方正证券策略研究团队在总结闪崩股特点的时候总结道，30个标的中仅有4只前10大流通股中没有信托，其余26只至少有1只信托，而15只个股至少有3家及以上的信托，有12只信托持股占流通市值比在8%以上。方正策略还表示：

　　“2017年开启的金融去杠杆，对于证券公司、基金子公司等配资杠杆已经将至1:1，而信托仍存在1:2以上的杠杆，信托机构清理配资，降低杠杆率是大势所趋，叠加上银行对于委外业务的清理，信托资金来源受到抑制，在这种背景下，部分股票下跌接近平仓线，导致大幅抛售，从而导致股票异常表现。”

　　3. 北京1月份楼市成交量降幅显著 调控深入推进

　　刚刚过去的1月份，各部委相继落实中央经济工作会议要求，深化楼调控并推进住房制度改革，与此同时，各地召开的地方两会对于2018年楼市发展也做出了具体部署，住房租赁市场建设再度迎来政策风口。整体来看，随着保刚需、抑需求的楼市调控深入推进，1月份包括北京、上海、南京等15个具有代表性的楼市成交量出现同比下降。

　　据中国指数研究院统计的上述15个热点城市成交数据显示，2018年1月份，一线及二三线代表城市周均成交量同比、环比均呈现不同程度的回落态势。其中，一线城市北京、上海、广州月度周均成交量同比降幅超一成，北京、广州、深圳月度周均成交量环比下降。在这之中，北京成交量同环比降幅尤为显著。二三线代表城市月度周均成交量同环比降幅均超一成，其中青岛、南宁、济南等地较去年同期下降明显。

　　上海易居研究院研究员赖勤在接受《证券日报》记者采访时表示，12月份楼市成交有所反弹并出现年终翘尾行情，主要原因是年底开发商推盘量增加，并且部分城市网签放松。但去年年底的翘尾行情对购房需求有所透支，不利于今年1月份的楼市成交，考虑到因城施策的精准楼市调控和日益趋紧的金融环境下，预计今年楼市成交量将表现得较为稳定，并在此基础上呈现稳中略有下滑的趋势。

　　中国指数研究院分析师认为，2018年调控政策仍将保持连续性和稳定性，继续严格执行各项调控措施，持续收紧房地产金融端，严控房地产风险，促进房地产市场平稳健康发展，同时也将继续加大房地产市场秩序规范整顿力度，始终保持高压严查态势。结合2017年的调控政策执行情况，预计2018年一二线热点城市调控政策将持续，而去库存完成情况较好、房价上涨较快的重点三四线城市，政策也将适时跟进、深化。

　　金融市场

　　1．沪指低位震荡跌0.97% 逾二百只个股跌停

　　周四（2月1日）早盘三大股指一路下挫，跌幅逐步扩大，午后股指企稳，维持低位震荡态势直至尾盘；市场无一板块成上涨态势，多只个股出现“闪崩”行情，逾百只个股封跌停板。

　　截至收盘，沪指报3446.98点，跌33.85点，跌幅0.97%，成交2929亿元；深成指报10864.34点，跌295.34点，跌幅2.65%，成交2743亿元；创业板报1697.39点，跌37.67点，跌幅2.17%，成交686.6亿元。　

　　盘面上，钢铁、机场航运、银行等板块较为抗跌；海南、钛白粉、海工装备等板块跌幅居前。

　　个股方面，海联讯、卫信康、英飞特、天永智能等15股涨停；梦舟股份、东北电气、高新发展、神雾环保、远望谷、等跌幅居前。

　　有分析认为，从市场恐慌情绪来看，用VIXFIX指数描述的市场恐慌情绪已经上升进入近一年以来的较高位置，随着市场调整进程持续，恐慌情绪指数转入回落的可能性将逐渐增大。技术上，指数重心不断下移下，指数跌破20日均线支撑，但下方承接力度逐步加强，短期下行空间越来越小。

　　周边市场方面，截至收盘，韩国综合指数报2569点，上涨0.08%；台湾加权指数报11160点，上涨0.51%；香港恒生指数报32767点，下跌0.36%。

　　广州万隆：盘面连续恐慌杀跌可以说是市场借着年报业绩预披露窗口针对前期连续逼空上涨进行一次风险集中释放，投资者除了需要注意规避上文提到的业绩变脸以及大股东质押存在爆仓风险和股价区间涨幅过大这几类典型弱势股以外，同时也不可因连续大跌而自乱阵脚。要知道波动是组成市场运行不可或缺的一部分，有波动也就意味着风险与机会并存，在市场恐慌杀跌情绪裹挟下，必然有部分优质成长股遭到错杀，而这类股跌下来后往往都是捡漏的机会，投资者不仅要注意辨别自己手中个股成色，同时对于已经砸出"黄金坑"的绩优成长股不妨大胆低吸。

　　2．10年期国债收益率突破2.79% 美股收盘涨跌不一

　　美东时间2月1日16：00（北京时间2月2日05：00），道指涨37.32点，或0.14%，报26，186.71点；标普500指数跌1.83点，或0.07%，报2，821.98点；纳指跌25.62点，或0.35%，报7，385.86点。

　　周四美股低开，盘中美股三大股指一度全面攀升，道指最高曾上涨超过157点，上涨至26，306.70点。但随着美国国债收益率上涨，道指涨幅收窄，纳指与标普500指数转跌。

　　美股周三收高，强劲的财报推动主要股指扭转了此前连跌两日的趋势。道指与标普500指数收获了2016年3月以来的最大单月涨幅。美联储宣布维持利率不变，但暗示将在下个月会议上加息。当天道指收盘上涨72.50点，或0.28%，报26，149.39点；标普500指数涨1.38点，或0.05%，报2，823.81点；纳指涨9.00点，或0.12%，报7，411.48点。

　　在遭遇周一周二两天连续下跌后，美股三大股指距离上周五创造的历史最高收盘水平差距不到2%。在过去12个月内，三大股指涨幅在24%至31%之间。推动美股上涨的因素包括美国经济扩张、企业盈利提高以及对特朗普的减税及其他亲商经济政策的乐观预期等等。

　　截至周三收盘，道指与标普500指数在1月份分别上涨了5.6%和5.8%，为2016年3月以来最佳单月表现。纳指累计上涨7.4%，为2015年10月以来的最大单月涨幅。

　　FBN证券公司首席市场策略师Jeremy Klein表示，第四季度劳动生产率不仅低于预期，并且跌到0%以下，这在理论上预示着通胀率将会提高。他同时指出，德国股市的下跌“值得警惕”，它对美股造成了进一步下跌的压力。

　　IG首席市场策略师Chris Weston表示：“美联储发出明确信号：3月是加息的好时机。”他表示：“美联储的声明甚至使那些预计8月、9月以及12月加息的阵营同样感受到了压力。”

eBay（EBAY）与Qorvo（QRVO）股价大涨，成为标普500成份股当中的领跑者。

　　线上拍卖商eBay在周三晚间宣布，计划从PayPal Holdings（PYPL）收购重要的支付处理业务（payments-processing duties）。PayPal股价大幅下跌。

　　Qorvo宣布业绩超出预期，其股价大涨。Qorvo是苹果的一家供货商，由TriQuint Semiconductor与RF Micro Devices合并而成。

　　Facebook（FB）股价攀升，此前该公司宣布广告价格增速达到两位数，并宣布核心产品发生了巨大变化。

　　苹果公司（AAPL）将在今日盘后公布财报。

　　软件行业巨头微软（MSFT）小幅下跌，此前该公司宣布盈利超出预期。

　　美国劳工部宣布，美国上周首次申请失业救济人数下降1000，总数下降至23万。四周移动平均的首次申请失业救济人数减少5000，总数下降至23.45万。

　　另一份数据表明，美国第四季度劳动生产率下降0.1%。四季度产出增长3.2%。平均每周工作小时数增加3.3%。第四季度劳动力成本提高2%，平均每小时薪酬提高1.8%。

　　美国劳工部周四公布的报告显示，美国2017年第四季度的生产率出人意料地下滑，因为工时增长略微超过产出的增幅，凸显出当前这轮经济扩张过程中效率增长缓慢。

　　第四季度非农生产率折合年率下降0.1%，预估为增长0.7%，第三季度增幅向下修正为2.7%，单位劳动力成本折合年率增长2%，预估为增长0.9%，第三季度为下降0.1%非农生产率同比增长1.1%，单位劳动力成本同比上涨1.3%。

　　这份数据强化了上次经济衰退结束以来生产率增长相对疲弱的趋势，限制了经济增长加快的同时又不引起通胀出现不受欢迎的加速上升的空间。2017年全年生产率提高1.2%，与过去十年的速度保持一致。

　　美国供应管理协会（ISM）周四报告称，美国1月ISM制造业指数从12月份的59.3%下降至59.1%，但高于接受MarketWatch调查的分析师所平均预期的58.6%。