财经新闻

　　1． 1月信贷增量市场预期现分化

　　开年以来，利率节节上行使市场额度紧张的呼声不绝于耳，此前对1月新增信贷规模的预测也一直相对保守。但近期出于实际融资需求和政策导向等原因考量，各机构对1月信贷额度的预测出现分歧，部分机构预计1月新增信贷数据将超过预期，甚至可能再创新高达到2.8万亿。

　　中金研报预测1月信贷增量超过2.7万亿，华泰宏观研报预测超过2.8万亿，光大固收团队预测1月新增人民币贷款2.5万亿元。而这一数据去年、前年同期规模分别为2.03万亿和2.51万亿。

　　华泰宏观李超团队认为，1月金融信贷数据将会出现反弹主要有两方面原因，一方面，商业银行在去年12月份积压较多的信贷需求将会在今年的1月份充分释放。另一方面，金融去杠杆将继续维持高压态势，银行表外融资增速持续低于表内信贷增速也将会是常态，非标转贷将会持续。

　　此外，中信证券首席固收分析师明明在接受记者采访时还表示，元旦后商业银行获得了新年度的信贷额度，在“早投放早收益”的思路影响下，也造成每年年初往往信贷投放量较大。

　　投放结构方面，中金研报预计新增按揭贷款环比回升，超过3500亿;新增对公贷款占比超过60%，尤其是中长期对公贷款投放较为强劲。

　　天风证券廖志明团队的研报同样预计1月对公与个贷强劲增长。“1月新增贷款达2.6万亿。从结构来看，预计企业贷款增加1.85万亿，住户贷款增加7500亿。”报告称。

　　但也有部分市场人士认为信贷超增的传言不符合逻辑。

　　海通证券首席经济学家姜超认为，当前社会融资成本高企，抑制居民和企业的融资需求，2017年4季度的居民和企业融资已经出现了大幅下滑。“信贷超增也不符合去杠杆的大方向，如果未来中国经济还是靠巨额信贷来支撑发展，那还谈什么去杠杆？”姜超直言，还要考虑表外融资的萎缩，即便1月份信贷果真达到2.7万亿，我们认为也主要是影子银行监管导致的表外资产回表，1月份社融总量不会超过3万亿，而去年1月份是3.7万亿，融资总量必然是大幅下滑，只看信贷就谈超增显然有失偏颇。

　　华创证券债券团队认为1月信贷数据仍将保持平稳。“如果信贷增长不及预期，不外乎两种可能性——需求不足或者额度限制。即使1月信贷不及预期，最有可能的原因也是央行对银行进行窗口指导，限制银行的新增信贷额度，这与央行一直以来强调的平滑信贷投放节奏的思路也是一致的。”该报告表示。

　　2． 上证报：第三批央企混改试点名单有迹可循

　　在近期陆续召开的2018年度工作会议上，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域央企纷纷明确了混改计划，新一批混改试点开始有迹可循。

　　截至2017年底，发改委与国资委已确定了3批共50家混改试点企业。其中，前两批19家试点全部为央企，最早入围的有中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建6家央企；2017年，又有中国航空集团经发改委批复同意展开航空货运物流混合所有制改革，而后，中粮集团、三峡集团、中国黄金集团、中国航信等也相继宣布混改。

　　但前两批混改试点的完整名单，以及第三批试点名单并未公布。官方信息透露，第三批试点企业共31家，其中，央企子公司10家，地方国企21家。

　　在各大央企2018年的工作部署中，上证报记者注意到，中国石油、中国兵器工业集团、中国电科、五矿集团、国家电网、中国电建、国家能源集团（神华与国电合并）、中国华电集团、国家电投、鞍钢集团等多家央企均提出了混改计划，且不少都是首次披露。

　　石油军工混改谋突破

　　具体来看，在石油领域，中国石油明确，2018年要围绕突破瓶颈，着力抓好管理体制改革和专业化重组整合；围绕提质增效，着力推进混合所有制改革和瘦身健体。

　　在军工领域，中国兵器工业集团表示，2017年，列入全国军工企业混合所有制改革试点的内蒙一机集团完成军工资产整体上市，凌云股份以限制性股票方式实施骨干员工股权激励。2018年，集团将分类推进混合所有制改革，加快推动北斗产业发展，加快民品结构调整步伐，大力推动战略基础行业能力结构调整，继续加强资本运作，推进军民融合深度发展。

　　中国电子科技集团表示：“2018年要稳妥推进军工科研院所改制、探索推进混合所有制改革；多渠道对接资本市场，打造及运作优质板块业务上市平台，探索军工资产资本化、证券化。”目前，中国电子科技集团旗下拥有大量A股公司，包括国睿科技、杰赛科技、太极股份、海康威视、卫士通、四创电子、华东电脑、凤凰光学等。其中，多数公司的大股东为科研院所，改制工作量较大。

　　作为央企混改的标杆，中国联通集团在年度工作会议中规划，2018年是混改后的新起点、新开局；要全面推进中国联通的互联网化运营，通过新零售、无界零售，加快新零售互联网化，加快产品互联网化。

　　在民航领域，中国航信2017年完成了集团公司制改制、启动了集团股权多元化改革。

　　在冶金领域，鞍钢集团对2018年的工作目标是：深化股权多元化试点改革，推动内部企业合资合作，推动国有资本股权多元化改革，推动发展混合所有制经济，推动员工持股试点改革。中国黄金集团拟在2018年快速推进管理体制变革、企业三项制度改革、“处僵治困”专项改革和混合所有制改革。

　　此外，五矿集团年度工作会上指出，2018年要积极稳妥推进混合所有制改革，研究开展子公司股权多元化改革；加快调整优化现有产业布局；积极培育发展战略性新兴产业，用新体制、新机制促进新业务发展壮大。研究推动中央企业产业合作和重组整合，坚定推进供给侧结构性改革，圆满完成专项任务。

　　在上述七大领域中，电力企业2018年的混改力度最大、涉及面最广。据上证报记者统计，目前已有国家电网、南方电网、中国华能、中国华电、国家电投集团、三峡集团、国家能源集团、中国电力建设集团8家央企提出了2018年混改工作部署。

　　国家电网指出，2018年要统筹电力体制改革、国有企业改革和内部管理变革，着力在深化输配电价改革、加快电力市场建设、推动增量配电业务放开试点、推进混合所有制改革、创新供电服务体系、深化产融结合等方面取得突破性进展。南方电网提出，2018年要加快推进混合所有制改革、稳妥推进投融资机制改革。中国华能表示，要发展混合所有制经济，深化股权多元化改革，深化供给侧结构性改革有破、有立、有降。中国华电提出，要以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为动力，推进混合所有制改革。国家电力投资集团提出，坚持建设国有资本投资公司和市场化经营机制改革的方向，开展混合所有制改革试点，继续推进供给侧结构性改革，推进资产证券化和债转股。

　　国家能源集团表示，2018年要推进国有资本投资公司试点建设。要结合重组整合，整体谋划好试点建设，稳妥推进产业板块整合，提高国有资本运营效率。要用好上市平台，提升资产证券化水平，着眼放大国有资本功能，研究制定混合所有制改革方案，聚焦重点领域，稳妥有序推进，支持基层企业试点。

　　中国电力建设集团提出，2018年要加快战略性重组步伐，持续推动重点领域改革，认真推进总部机构改革；继续强化资本运作，加快金融板块布局；积极推进混合所有制改革。

　　3．年内50城卖地金额超5000亿元 房企资金链收紧或致土地市场降温

　　虽然房地产市场在开年以来继续呈现低位运行状态，但土地却一片火热。据中原地产研究中心统计数据显示，2018年以来截至目前，年内50个热点城市卖地金额达5022.58亿元，其中，杭州卖地金额最高为591.1亿元，其次是北京558.1亿元、苏州492亿元。除此之外，包括武汉、福州、广州、郑州、重庆、济南、天津等11个城市的卖地金额也超过了100亿元。

　　中原地产首席分析师张大伟在接受《证券日报》记者采访时表示，土地市场在一系列调控影响下，虽然有所退烧，但从成交金额来看目前依然在高位。不过，从热点城市溢价率来看，目前基本在10%左右，明显低于2015年至2017年平均30%的溢价率。尤其是对比去年12月份，也能看到土地市场开始显现降温迹象。

　　对于房地产开发企业来说，如果资金链条方面趋紧，无疑会影响到企业的拿地情况。而近日银监会发布《关于规范银信类业务的通知》明确提出，商业银行和信托公司开展银信类业务，不得将信托资金违规投向房地产、地方政府融资平台、股票市场、产能过剩等限制或禁止领域。也就是说，房企在资金获取方面的难度将再度加大。

　　“房企资金层面趋紧，一方面会表现在拿地投资方面会保持谨慎。2017年年末全国土地购置增速为15.8%，较1月份至11月份回落了0.5个百分点，已有放缓趋势；预计2018年的土拍市场很可能会持续降温，并且范围会由二线城市逐步向三线、四线城市传导，从而使得整体市场热度不断下降。”克而瑞地产研究中心研究员杨科伟表示，另一方面，有利于倒逼房地产企业开拓多元化的融资渠道。

　　杨科伟认为，对于部分处于高速扩张期的中小房企而言，其面临资金链紧张的考验无疑是艰巨的，若无法在短期内实现规模扩张、加速资金回笼，很有可能面临融资成本趋高、资金链断裂的风险；但对于品牌房企而言，总体抗风险能力较强，尤其是一些“财大气粗”的龙头房企和国有企业，有望借此契机，将竞争优势进一步扩大。

　　金融市场

　　1．沪指跌1.43%创年内新低 深成指与创业板强势反弹

　　周四沪指低开低走，跌幅一路扩大，午后沪指击穿年前横盘平台，创年内新低；深成指与创业板则表现强势，早盘快速冲高，午后维持高位震荡状态直至收盘。

　　截至收盘，沪指报3262.05点，跌47.21点，跌幅1.43%，成交2223亿元；深成指报10372.59点，涨125.62点，涨幅1.23%，成交1896亿元；创业板报1641.43点，涨25.03点，涨幅1.55%，成交573.6亿元。

　　盘面上，5G概念股、人脸识别、通信设备等板块涨幅居前；银行、黄金、煤炭、黄金、水泥等板块跌幅居前。

　　个股方面，西部创业、安控科技、天龙集团、江南高纤等50股涨停；大东南、金力泰、延华智能、精伦电子等跌幅居前；值得注意的是，乐视网、ST保千里今日双双打开跌停板。

　　有分析认为，经过震荡整理之后，A股或进入回调后的反弹阶段，结合跌停板家数以及个股涨跌家数对比来看，市场投资情绪面正逐步好转，前期连续恐慌杀跌的阴霾也开始退散，所以对于银行等高位权重补跌拖累大盘补跌不必过分担忧。

　　周边市场方面，截至收盘，韩国综合指数报2408点，上涨0.47%，台湾加权指数报10529点，下跌0.22%。香港恒生指数报30434点，上涨0.38%。

　　2．美股周四再度重挫 道指收盘跌超1000点

　　北京时间2月9日消息，周四美国股市再度重挫，道指大跌逾1000点，跌幅超过4%。道琼斯工业平均指数收跌1032.89点，跌幅为4.15%，报23860.46点。纳斯达克综合指数收跌274.82点，跌幅为3.9%，报6777.16点。标普500指数收跌100.66点，跌幅为3.75%，报2581点。美债收益率再度攀升，令市场保持谨慎。

　　上周，道指和标普500指数双双创下了两年以来的最大单周跌幅。本周一道指收盘暴跌1175点。周二强力反弹，但周四再度大跌后，道指和标普500指数均较历史最高点已下跌超过10%，正式进入回调区域。

　　周四美国10年期国债收益率一度攀升至2.88%。恐慌指数大涨27%，收于35.21点，表明投资者仍然预计未来市场行情波折。分析师认为，造成最近美股暴跌的原因既有国债收益率攀升，也有通胀出现露头迹象等。但他们也认为，美股在整个2017年与2018年1月份都获得了较大涨幅，出现回调适得其所。

　　经济数据方面，美国2月3日当周初请失业金人数22.1万，已经连续153周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，预期23.2万，前值23万；1月27日当周续请失业救济人数192.3万，预期194万，前值195.3万修正为195.6万。

　　周四多位美联储官员发表讲话。美联储卡普兰(2020年有投票权)表示，仍然预计美联储今年将加息3次，美国离收益率曲线倒挂还很远，市场过长时间不出现回调是不正常的。

　　美联储哈克(2020年有投票权)称，市场波动尚未改变经济前景；市场波动可能并不会冲击到消费者开支和企业资本开支；并不认为美联储政策行动存在明显地滞后于形势的风险；依旧认为今年加息2次，也对加息3次持开放态度。

　　此外，市场还在关注华盛顿的政治形势。周三，美国国会领袖达成了一项两年预算协议，目的是将军队和国内项目支出提高近3000亿美元。美国总统唐纳德•特朗普对此协议表现出了支持立场。