财经新闻

　　1． 并非复制富士康模式 媒体：监管未对四大行业所有独角兽IPO敞开大门

　　富士康近期通过特殊通道进行IPO，引起了人们的关注。证监会在支持新业态、新技术、新模式、新企业等方面的力度正在加大。

　　据腾讯一线报道，知情人士透露，证监会发行部近日对相关券商作出指导，包括生物科技、云计算在内的4个行业中，如果有”独角兽“的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队。“两三个月就能审完”，而且在盈利要求上可以放宽。

　　21世纪经济报道随后证实，这四个行业具体为生物科技、云计算、人工智能、高端制造。

　　证券时报此后了解到，监管不是对所有符合四行业内的“四新”独角兽都敞开发审大门，不仅法律框架不允许，现行规则制度也难以逾越。

　　该报称，监管鼓励符合现有制度规则的四大行业企业抓紧申报，但对于高科技企业普遍存在的盈利门槛、VIE架构、同股不同权等问题，目前规则和法律还未出现变动，不可能出现审核不符合法律、规则门槛企业的情况，即便不拆出VIE架构就申报，也要等到法律法规落地及VIE架构拆除，才能进行下一步审核程序，不可能即报即审。

　　目前，A股IPO规定在主板和中小板上市的企业，其净利润需在最近3个会计年度为正数，且累计超过人民币3000万元。

　　创业板需要企业最近两年盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或最近一年盈利且净利润不少于500万元。

　　证监会今年也表示，将改革发行上市制度，让其更好的服务国家战略。在1月31日召开的工作会议中，证监会表示：

　　要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。

　　富士康招股书在2月22日已进入“预披露更新”状态，这距离其2月9日预披露不过两周时间。如此短时间，就能从招股书预披露进入“预披露更新”，是近期通过快速通道进行IPO的一个典型案例。

　　对此，一位投资人士接受新京报采访时表示，企业IPO首先是将招股说明书进行预披露，这标志着企业正式开始排队，大家所说的排队一两年就是这个过程；然后在快要上会之前，企业会对招股书做一轮预披露更新，一个月之后往往召开发审会，也就是进入上会阶段。

　　也就是说，富士康“插队”了，两周走过了其它企业一两年的路。对此，一线援引另一位投资人的观点称，证监会对富士康IPO实施了一事一议的特殊监管，在申报过程中就与发行部进行了沟通和反馈。他预计富士康在未来两周内上会，3月将拿到IPO批文。

　　富士康除了在IPO方面走了快速通道，还是台湾地区上市公司分拆资产在A股上市的首例，其母公司是台湾地区上市公司鸿海精密工业股份有限公司。

　　2． 个别银行收紧北京地区房贷 工建农等大行正常放贷

　　中新网客户端北京3月1日电（记者 种卿 程春雨）近日有媒体报道，中信银行等银行收紧北京地区房贷业务。中新网记者从地产、银行业人士等多方了解到，确实有股份制银行或城商行调整了北京房贷政策，但对市场影响不大，因为房贷业务主要集中在国有大银行，工行、建行、农行等目前正常发放住房贷款。

　　近期，中信银行等多家股份制银行先后被传出收紧甚至暂停北京地区住房抵押贷款的消息。来自融360监测的数据显示，全国533家银行中有20家银行已经停贷，未来还会有新增银行暂停房贷业务。

　　2月28日，中信银行总行营业部回应“中信银行已暂停北京地区200万元以上的个人住房抵押贷业务”的消息时表示，为保障北京市房地产调控工作的顺利进行，调整相关业务的审批政策，确保信贷资金真实用于个人客户的企业经营和生活消费，严格落实差别化住房信贷政策，严防信贷资金违规流入房地产市场。

　　但中信银行同时强调，该项调整不会影响北京市居民及企业的正常购房信贷需求。

　　“北京市场上超90%的房贷业务被五大国有银行占据，其他股份制银行、城商行等中小银行是否暂停个人房贷、执行利率如何，对市场影响有限。”中原地产首席分析师张大伟称，“房贷市场情况应以国有大银行为准，夸大中小银行的房贷政策变动，不仅没有意义且易造成恐慌情绪。”

　　有业内专家也表示，房贷依然是当前多数银行的优质业务，不可能出现大面积停贷的现象。

　　记者从部分银行人士以及链家、我爱我家等房地产中介人员处了解到，目前，工行、建行、农行、招行等银行均在正常发放住房贷款，且放款速度较年前有所提高，普遍在过户后1-2个月就能放款。

　　链家中介小杨在北京青年路附近的门店就职，他告诉记者，年后确有个别银行停贷，但几乎没影响。除了五大行，公司跟北京银行(7.310, -0.03, -0.41%)、农商银行和一些外资银行都有合作，在贷款利率一样的情况下，哪个放款快就建议客户选哪个。

　　“现在放款速度比去年快，虽说房贷额度仍不多，但开年放款量不大，所以额度还是相对宽裕，”一位国有大型银行个贷部工作人员对记者表示，未来能否保持这样的放款速度还不好说。

　　另据记者了解，目前北京地区商业住房贷款利率未较年前上浮，北京多数银行执行首套房贷款利率较基准利率上浮10%，为5.39%；二套房商贷利率较基准利率上浮20%，为5.88%。

　　不过张大伟预计，伴随楼市降温持续的大趋势，2018年房贷利率或继续上行。

　　那为何一些中小银行采取了收紧房贷的举措？张大伟认为，“房贷业务普遍集中在国有大银行，收紧房贷业务的银行基本是股份制银行或城商行，因其资金成本较高。”

　　“如今，不少中小银行理财产品收益率达5%-6%，而房贷利率较基准利率上浮20%仍不到6%，房贷业务相对不赚钱。” 张大伟解释称，但中小银行不会主动宣布停贷，一般会通过提高房贷利率等方式，变相达到暂停业务的目的。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进表达了类似观点。他认为，部分中小银行调整房贷政策或是业务层面的考虑，旨在更好地完成银行贷款结构的优化。

　　此外，监管层对流入房地产市场资金的监管力度正在加大。2月26日，北京银监局公布的“2018年北京银行业强监管、严监管十项重点工作任务”明确，严防各路资金违规进入房地产市场，逐步降低银行资金通过贷款、投资、理财、信托等渠道流入房地产市场的速度和规模。2018年，将对房地产贷款增速过快、占比过高的机构加大检查力度。

　　3．A股迎多路长期资金排队入市

　　当前，A股正迎来源源不断的长期资金入市。人社部副部长游钧近日透露，目前基本养老保险基金投资运营稳步推进，北京、安徽等10个省(区、市)签署了4400亿元的委托投资合同，2831.5亿元资金已经到账并开始投资。与此同时，三个月后，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，有望吸引千亿元增量资金入市。

　　笔者认为，随着资本市场的发展壮大以及对外开放步伐的加大，机构投资者在市场中的占比将逐步增加，这些专业的机构投资者更加注重长期投资效益，会成为资本市场长期的、可依赖的、积极的力量。

　　经过20多年的发展，中国A股市场的机构投资者结构也日趋多元化，已形成了由社保基金、养老基金、公募基金、私募基金、保险资金、合格境外机构投资者(QFII)等组成的多类型机构投资者队伍。同时，机构投资者持股市值比重也持续提升，2016年相较2015年提升了1.8个百分点，至16.3%的水平，达到2009年以来的峰值水平。

　　笔者认为，机构投资者的壮大对资本市场的健康发展也起到了至关重要的作用。通过在资本市场中发挥“稳定器”的作用，机构投资者有助于引导中小投资者走向成熟和理性，遏制市场投机，促进上市公司改善治理结构。

　　此外，这些长线资金在发挥“稳定器”作用的同时也带给资本市场长期的源源不断的后备资金。

　　从国内资金量来看，一直以来，公募基金、私募基金和保险资金在A股的持股市值的占比都比较大，是A股市场资金量的稳定供给者；而社保基金、养老基金作为“国家队”历来是A股不可忽略的特殊力量，由于社会财富的增长，无论是社保基金还是养老基金的规模都在不断增加中，为A股市场积累了源源不断的后备资金。

　　从境外资金量来看，外资在持续聚集。中金公司在研报中称，未来5年至10年，外资在A股的持股比例有望上升至10%，平均每年从海外流入A股市场的资金规模在2000亿元至4000亿元人民币左右。

　　根据央行公布的“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”显示，截至2017年9月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产超过1.021万亿元，这是历史上首次超过1万亿元大关。另据国家外汇管理局公布的数据，截至2018年1月30日，累计批准合格境外机构投资者(QFII)额度971.59亿美元；累计批准合格境内机构投资者(QDII)额度899.93亿美元；累计批准人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度6103.62亿元人民币。

　　并且，随着A股今年6月份被正式纳入MSCI，将带来持续不断的增量资金。

　　笔者认为，随着A股市场的制度红利逐步释放以及长线资金的加速进入，资本市场的长期价值在不断积累中有力地促进A股市场稳健、规范、高效地运行。

　　金融市场

　　1．市场格局分化延续沪指跌0.99% 创业板强势三连阳

　　周三(2月28日)市场延续分化格局，受银行、白酒、上证50等沪市权重拖累，沪指今日再度下挫，全天维持弱势震荡态势；而创业板今日表现活跃，再度收红，实现日线三连阳。市场题材来看，军工股午后受消息刺激，多股拉升飘红，而车联网、无人零售等科技股持续活跃。

　　截至收盘，沪指报3259.41点，跌32.66点，跌幅0.99%，成交1802亿元；深成指报10828.73点，涨21.20点，涨幅0.20%，成交2446亿元；创业板报1753.63点，涨10.09点，涨幅0.58%，成交775.0亿元。

　　盘面上，新材料、稀土永磁、无人零售、钢铁、海工装备等板块涨幅居前；次新股、机场航运、白酒、银行等板块跌幅居前。

　　个股方面，万润科技、龙源技术、天海光电、正海磁体、方大集团、昊志机电等30余股涨停；华菱精工、南都物业、淳中科技、老板电器、三六零等跌幅居前。

　　分析认为，在未看到增量资金大幅流入的情况下，市场走势分化在所难免。但考虑到政策信号持续回暖，题材概念有望保持活跃，预计市场整体风险不大。

　　2．道指大跌380点 终结1959年来最长连涨月数 美债收益率下跌

　　周三，标普500指数收跌30.46点，跌幅1.11%，报2713.82点。 道指收跌380.83点，跌幅1.50%，报25029.20点。 纳指收跌57.34点，跌幅0.78%，报7273.01点。

　　2月份，标普500指数累计下跌3.9%，道指累跌4.3%，纳指累跌1.87%。 道指和标普创2016年1月份以来最大单月跌幅，纳指创2016年10月份以来最大单月跌幅。

　　伦敦资本集团研究主管Jasper Lawler向英国《金融时报》表示：“鲍威尔的讲话偏向鹰派。在被问及事关重大的今年加息3次还是4次的问题时，鲍威尔很快指出美国经济状况好转以及他乐观地认为通胀率将达到美联储设定的2%目标，这只能被形容为鹰派的回答，它可能暗示2018年将加息4次。”

　　美国科技股收盘涨跌各异，但苹果、亚马逊和奈飞等个股2月整体上表现不俗。

　　苹果收跌0.15%，2月份累涨逾6.38%；谷歌母公司Alphabet收跌1.22%，Facebook收跌1.73%。特斯拉收跌2.26%。亚马逊收涨0.03%，2月份累涨逾4.2%；奈飞收涨0.26%，2月份累涨约7.8%。

　　欧股2月跌超4%，公司业绩未能抵消投资者对美联储加息前景的担忧。

　　富时泛欧绩优300指数收跌0.65%，报1488.26点。

　　德国DAX 30指数收跌0.44%，报12435.85点，2月份累跌逾5.71%。法国CAC 40指数收跌0.44%，报5320.49点，2月份累跌逾2.94%。英国富时100指数收跌0.69%，报7231.91点，2月份累跌逾4.0%，连续第二个月下跌。