财经新闻

　　1．国家战略新兴产业发展基金今年将设立：规模或达万亿级

　　今年我国将针对战略性新兴产业推出一系列促进措施。《经济参考报》记者获悉，为了加快培育形成经济新动能，年内将设立国家战略性新兴产业发展基金。同时，还将全面实施集成电路、新型显示、生物产业倍增、空间信息智能感知等重大工程。专家表示，国家战略性新兴产业发展基金规模或达到万亿级，将成为推动产业优化升级，调整经济结构的有力工具。在推进战略性新兴产业发展的政策措施影响下，高技术企业活力会进一步释放，新动能在支撑中国经济行稳致远保持中高速增长的过程中，作用会越来越大。

　　实际上，我国设立国家战略性新兴产业发展基金此前早有信号释放。早在去年7月份，国家发展和改革委员会就与国家开发银行签署了支持战略性新兴产业发展的战略合作协议，国家开发银行“十三五”期间将安排不低于1.5万亿元融资总量支持战略性新兴产业，重点支持实施“十三五”国家战略性新兴产业发展规划中21项重大工程和创新平台建设，并通过投贷联动等创新模式，加大对创新型中小企业支持力度。而国家发改委将加强统筹协调，积极推动银企对接，确保相关金融支持举措落到实处。

　　此外，目前很多地方政府已经尝试设立了战略性新兴产业引导基金。以湖北省武汉市为例，早在几年前该市就已经设立了新兴产业引导基金，并明确了专门的管理办法。据悉，引导基金由市政府设立并按照市场化方式运作，通过财政性资金投入，引导社会资本重点支持全市战略性新兴产业发展。重庆市几年前也设立了战略性新兴产业股权投资基金，该基金将以股权或“股权+债权”等方式投向电子核心部件、物联网、机器人及智能装备、页岩气、环保等十大战略性新兴产业。据悉，地方政府设立的引导基金通常规模为百亿级别，目的就是为了撬动社会资金的入场。

　　有专家表示，我国经济正在步入“新常态”，寻找经济中长期增长新动力成为促进经济成功转型的最关键一环，各地推进战略性新兴产业发展、深化供给侧结构性改革，促进“大众创业，万众创新”发展的需求非常迫切。在此背景下，从中央到地方均将政府引导基金视为大力促进“双创”产业发展，推动产业优化升级，调整经济结构的有力工具。社科院财经战略研究院副研究员蒋震此前表示，产业引导基金是把财政资金的公共性和社会资本的营利性相结合，因此，如何兼顾和结合这两方需求成为关键。

　　从多项经济数据来看，战略性新兴产业近年来保持了快速发展的趋势。以最新一期发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为例，2月份高技术制造业PMI为54.0%，分别高于上月和制造业总体0.8和3.7个百分点。中国银行国际金融研究所宏观经济与政策主管周景彤在接受《经济参考报》记者采访时表示，新动能在过去六年里一直增长较快，一方面是政府政策发挥了很大作用，另外一方面是经济发展规律，我国从需求的角度来看，早已经从中低端的需求转变到了中高端的需求，动能的供给正在转变的过程中。

　　记者了解到，今年除了要设立国家战略性新兴产业发展基金外，政府还将围绕战略性新兴产业发展打出一套“组合拳”，包括研究设立综合型国家新兴产业创新中心，在若干战略领域建设国家工程研究中心，全面实施促进大数据发展行动，制定数字经济战略发展纲要，组织实施“互联网+”数字经济试点，人工智能创新发展工程等。其中部分措施早在去年底召开的全国发展和改革工作会议上就已经得到明确。

　　中国银行国际金融研究所所长陈卫东在接受《经济参考报》记者采访时建议，对于新动能的培养，政府可以在一些方面有所作为。首先是加强对科技创新以及基础科学的研究，其次是对新兴和高端产业给予相关规划和支持措施。此外，还要在信息消费上进行必要的引导，要围绕环保健康等理念，引导社会消费向新的方式进行转变。

　　周景彤判断，新动能在支撑中国经济行稳致远保持中高速增长的过程中，作用会越来越大。“过去几年增速有所放缓，经济下行压力比较大的主要原因是新旧动能体量不一样。未来一段时间，随着新动能的体量越来越大，在很多政策共同促进支持和引导下，对中国经济的支撑作用也会越来越强。”

　　2．绩优基金关注消费服务和科技创新主线

　　尽管A股市场持续震荡，但多只绩优基金的基金经理对于后市的判断却流露出“暖意”。从最新披露的基金2017年年报来看，消费服务与科技创新是基金最为关注的投资领域。此外，基金还看好行业预期边际好转但估值还没有完成修复的银行与房地产。

　　去年的偏股混合型基金冠军、景顺长城新兴成长基金经理刘彦春认为，我国的经济发展潜力仍然巨大，同时有着远超其他国家的大学毕业生资源、雄厚的资本积累、完备的工业体系、巨大的本土市场。我国已经在众多行业中领先全球，越来越多的优秀公司开始在高附加值领域开拓国际市场。移动互联网的普及对我国经营效率的提升格外显著，会进一步降低各类成本，优化资源配置，提高经济的潜在增长率。

　　刘彦春表示，不会依据宏观数据起伏大幅调整持仓结构，不会去猜测、更不会跟随市场风格变化，消费服务、科技创新依然是最为关注的投资领域。

　　嘉实新兴产业自成立以来总回报率为111.5%，年化回报率为23.27%，该基金的基金经理认为，从经济动能积蓄、估值与业绩增长匹配度、资金配置流向等角度出发，对中国市场的中长期表现持更加积极的态度，未来出现牛市行情的基础正在巩固。

　　从行业配置的角度来看，嘉实新兴产业对具备竞争力的制造业和消费板块保持着较大的配置比例。此外，也看好大金融领域估值重估的机会。2017年我国GDP增速达6.9%，市场的负面预期被化解，因此，原本低估的银行股应该有重估的机会。此外，海外资本未来对中国股票的配置比例从低配到标配，中国的银行股盈利能力强，资产质量不断优化，低估的银行股也会受到外资追捧。

　　富兰克林国海弹性市值成立以来净值涨幅为606.03%，年化回报率为17.75%。该基金的基金经理认为，中小创中优秀成长股的投资机会将逐渐显现。同时，在金融去杠杆和经济持续走好的背景下，金融股尤其是银行板块出现了较明显的投资机会。从最新披露的年报来看，该基金进一步增加了对金融股的配置，持仓占比高达30.57%。

　　最近3年国泰估值优势的收益率为89.38%，在同类型基金中排名第6位。国泰估值优势的基金经理杨飞表示，2018年看好的投资主线主要分为两块：一是创新成长，主要包括先进制造、生物医药、生态环保；二是消费升级，主要包括消费电子、大众消费品等。此外，也比较看好行业预期边际好转但估值还没有修复完成的银行与房地产。

　　值得注意的是，从该基金年报披露的持仓来看，对于金融业的持仓仅4.88%，对于房地产更是一股未配，但今年或已进行了相关布局。杨飞接受记者采访时表示，尤其关注房地产龙头公司，其逻辑在于房地产投资或存在小幅超预期的可能。此外，房地产政策边际改善，优质龙头公司的行业集中度也在加速提升。实际上，龙头地产股的估值目前也就10倍左右，对标海外市场大概是在15倍左右。杨飞判断，房地产板块可能会上演像去年保险板块那样的β行情，存在不错的投资机会。

　　3．去年上市房企融资大起底 个别信托融资成本高达11%

　　随着上市房企2017年年报的陆续披露，上市房企的融资情况相继浮出水面。

　　从上市房企融资结构来看，银行贷款占据绝对优势，中票、公司债也为多家上市房企所青睐。但部分上市房企融资结构中，信托融资占比过半，对信托资金的依赖程度较高。

　　从融资成本来看，银行贷款、中票、公司债等方式融资成本多在4%-5%之间，与信托融资相比优势明显。《证券日报》记者整理目前已披露2017年年报的30余家上市房企信托融资数据发现，上市房企信托融资成本大多集中在6%-10%之间，个别公司的信托融资成本达11%。

　　《证券日报》记者统计的33家上市房企2017年年报中，有8家公司透露了信托融资的情况。其融资成本大多集中在6%-10%之间，部分信托融资成本达11%。

　　从目前数据来看，具有国企、央企背景、实力雄厚的上市房企，往往能获得成本较低的信托融资。以中粮地产为例，截至2017年12月31日，其信托融资余额为20.59亿元，融资成本区间在6%-6.61%，远低于市场上房企信托融资成本的一般水平。根据其披露数据显示，建信信托于2016年向其孙公司提供了一笔为期两年、总额18亿元的信托贷款，贷款利率仅为6%。

　　除中粮地产外，津滨发展也详细披露了其2017年信托融资的情况。其年报数据显示，津滨发展2017年信托融资余额合计为65亿元，其中来自渤海信托的两笔合计30亿元的三年期贷款利率较低，均为5.7%，而来自北京信托的35亿元三年期贷款利率较高，在8.9%-10.5%。

　　除上述公司外，披露数据的上市房企信托融资成本均相对较高：中航地产7%-8%、阳光股份8%、嘉凯城7%-11%、浙江广厦10.5%……当然，信托融资成本与融资期限、资金数量、抵质押措施等多种因素有关，但融资方的实力水平往往更被信托公司所看重。

　　另外，华夏幸福虽未披露年报数据，但根据其披露的公告内容，仍可一窥其项目公司信托股权融资的情况。3月15日，华夏幸福披露多份下属子公司拟签署股权转让协议的公告，其中涉及信托交易方为大业信托和国通信托。华夏幸福子公司京御地产拟以26.42亿元收购大业信托持有的项目公司48.39%股权，而此前大业信托向项目公司实际增资25亿元，资金使用时间不超过一年（以公告时间估算）。国通信托则是增资9.6亿元、股权转让价款9.96亿元，资金使用时间不超过8个月（同上）。如不考虑其他费用进行粗略计算，则华夏幸福信托股权融资成本大致为6%。

　　与急需信托等非标渠道“续命输血”的中小房企相比，上市房企不仅可获得来自资本市场的资金，银行贷款、公司债券等融资方式与动辄成本超过10%的信托资金相比，优势也更为明显。

　　事实上，融资成本历来是房地产公司所最关心的问题之一。上市房企在融资过程中，也会对融资成本及费用进行动态调整。以北辰实业为例，其在年报中即披露称，“公司积极推进资本扩张战略的实施，借助‘总部融资’平台，努力探索创新融资渠道，报告期内，公司成功完成二零一七年度第一期13.2亿元中期票据发行，并在利率上行前最后的时间窗口，成功下调两笔存续非银融资利率，全年节约财务费用约3200万元”。

　　虽然多数房企的融资渠道以银行为主，但在众多上市房企中，也存在“偏爱”信托的上市公司。

　　记者发现，目前上市房企披露的2017年年报中，有部分公司可以推算出信托融资比重。例如，中粮地产截止到2017年年底信托融资余额为20.59亿元，合计融资余额为265.66亿元，占比7.75%；阳光股份信托融资余额6.41亿元，期末融资总额24.48亿元，占比26.18%；嘉凯城信托融资余额71.44亿元，合计117.05亿元，占比61.03%。

　　值得注意的是，上述三家公司中，除中粮地产外，其余两家2017年信托融资比重都有所提升：2017年阳光股份信托融资比重同比提升了2.88个百分点，而嘉凯城更是提升了32.68%。

　　另外，在中国房地产业联合会公布的2017年中国房地产业综合实力100强排行榜上，上述三家公司中仅有中粮地产上榜且排名前40名。作为上市且排名靠前的房企，其仍能获取较多银行资金的支持，融资成本较低。

　　不过，随着今年房企融资渠道不断收紧，预计信托在上市房企融资中的占比将会逐步提高。据某资管资深人士介绍，目前银行对于地产项目业务已收缩至低位。从项目选择上看，多家银行只做满足“432”条件的开发贷、经营性物业贷款和并购贷类产品。另外，房企公司债发行也继续收紧。在2018年强监管、去杠杆的环境下，即使是“不差钱”的上市房企，或许也将面临资金短缺、资金成本上扬的问题。

　　金融市场

　　1．A股上演绝地反击 技术面或已成功筑底？

　　周四(3月29日)，A股上演绝地反击——上证综指拉升1.22%，创逾一个月最大单日涨幅，地产板块迎来久违的大爆发。技术面来看，短期大盘阶段性调整将结束，上证综指在3100点附近筑底成功的概率较大。

　　分析师指出，昨晚国内减税政策利好市场，但早盘市场在恐慌情绪下惯性下跌，此前抗跌的白马股继续补跌，午盘后大盘开始逐波上扬，前期调整充分的地产股领涨，并带动周期股和金融股全面走强。

　　今天沪深两市早盘下跌，随后保险、家电等砸盘，沪指下探至3100点，午后，地产、银行、保险等权重板块绝地反击，沪指大幅拉升，上证50指数一度涨超2%，逼近尾盘两市指数小幅回落。

　　截止收盘：沪指收报3160.53点，涨1.22%，创逾一个月最大单日涨幅，成交额2109亿元。深成指收报10755.92点，涨1.18%，成交额2680亿元。创业板收报1842.19点，涨0.38%，成交额965亿元。

　　板块个股：板块方面，钢铁、房地产、券商等板块涨幅靠前，军工、医疗医药、电子设备等板块跌幅靠前；个股方面，两市近60股涨停，万科A尾盘一度封板，美的集团、伊利股份等蓝筹股一度上涨超过5%。

　　沪&深股通：今天，因香港假期，沪港通、深港通的北向交易暂停开放！

　　消息面：

　　1、周三，国务院常务会议确定，5月1日起制造业等增值税税率从17%降至16%；交通运输、基础电信等增值税率将从11%降至10%；将纳税人年销售额标准由50和80万上调至500万元。

　　2、新华社消息，中央深化改革委员会第一次会议，定了这件大事：“资管新规”！会议要求规范金融机构资产管理业务，要立足整个资产管理行业，坚持宏观审慎管理和微观审慎监管相结合、机构监管和功能监管相结合，按照资产管理产品的类型统一监管标准，实行公平的市场准入和监管，最大程度消除监管套利空间，促进资产管理业务规范发展。

　　资金面：

　　1）央行今日未进行逆回购操作，因今日有400亿元逆回购到期，当日实现净回笼400亿元。央行称，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，今日不开展公开市场操作。

　　2）截至3月28日，上交所融资余额报5993.07亿元，较前一交易日减少1.35亿元；深交所融资余额报3965.04亿元，较前一交易日减少2.43亿元；两市合计9958.12亿元，较前一交易日减少3.78亿元。

　　2．科技股反弹 纳指大涨1.6% 爱奇艺上市首日破发

　　周四（3月29日）标普500指数收涨36.87点，涨幅1.38%，报2640.87点。道指收涨254.76点，涨幅1.07%，报24103.11点。 纳指收涨114.22点，涨幅1.64%，报7063.44点。

　　本周，标普500指数涨2.07%，道指涨2.66%，纳指涨1.01%。 3月份，标普500指数跌2.65%，道指跌3.47%，纳指跌2.88%。 第一季度，标普500指数累跌1.19%，道指累跌2.27%，纳指则涨2.32%。

　　亚马逊收涨1.11%，报1447.34美元，本周跌超3.22%，3月份累跌逾4.3%，但第一季度累计涨幅超过23.76%。

特朗普今日再次在推特中炮轰亚马逊，称其只向地方政府缴纳很少的税，却大量使用美国的邮政系统，给美国带来损失；同时亚马逊又导致了很多零售商正在失去生意。

　　今日，特斯拉股价涨幅一度突破4%，最终收涨3.24%。特斯拉今日表示，将提升Model 3电动车产量。该公司表示，Model X电动车的部分工人可能会在周五（3月30日）转移到Model 3生产部门。

　　富时泛欧绩优300指数收涨0.61%，报1454.73点。德国DAX 30指数收涨1.31%，报12096.73点，3月累跌约2.73%，第一季度累跌逾6.35%。法国CAC 40指数收涨0.13%，报5167.30点。英国富时100指数收涨0.17%，报7056.61点。