财经新闻

　　1．人民日报：雄安规划蓝图已经绘就 未来将在七个方面实现重点突破

　　2017年4月1日，中共中央、国务院决定设立雄安新区。这是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择。

　　今天，雄安新区满一岁了！被誉为“千年大计、国家大事”的雄安新区，正以“世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位”，从“一张白纸”勾画蓝图，精抓实干，向着未来之城前进。

　　一年多来，习近平在不同场合多次谈及雄安发展，也对雄安新区建设发展作出了系统全面的布局谋划。

　　2016年5月27日，习近平听取关于规划建设北京城市副中心和研究设立河北雄安新区有关情况的汇报。

　　他指出，建设北京城市副中心和雄安新区两个新城，形成北京新的两翼。这是我们城市发展的一种新选择。在新的历史阶段，集中建设这两个新城，形成北京发展新的骨架，是千年大计、国家大事。

　　雄安新区是党中央批准的首都功能拓展区，同上海浦东、广东深圳那样具有全国意义，这个定位一定要把握好。

　　2017年2月23日，习近平主持召开雄安新区规划建设工作座谈会。他在会上强调，雄安新区不同于一般意义上的新区，其定位首先是疏解北京非首都功能集中承载地，重点承接北京疏解出的行政事业单位、总部企业、金融机构、高等院校、科研院所等，不符合条件的坚决不能要。

　　中央明确，雄安新区建设要坚持“世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位”理念。

　　“北京城市副中心和雄安新区的规划建设，要能够经得起千年历史检验，这也是我们这一代中国共产党人留给子孙后代的历史遗产。” 对于雄安新区的历史定位，习近平有过这样的表述。

　　高起点规划、高标准建设雄安新区，也被写入了十九大报告中，强调以疏解北京非首都功能为“牛鼻子”推动京津冀协同发展。

　　谈到雄安新区的优势，习近平曾提到，深圳经济特区从当年一个小渔村发展到今天这样的程度，除了中央和各有关方面大力支持外，更多是靠改革创新。雄安新区现在还是一张白纸。受到各方面利益牵绊较少，要发扬改革创新精神，建立体制机制新高地。

　　习近平强调，建设雄安新区是一项历史性工程，一定要保持历史耐心，有“功成不必在我”的精神境界。如果说前期工作是以谋划筹备为主，接下来规划批准后就将转入建设实施阶段，要尊重城市开发建设规律，合理把握开发节奏，稳扎稳打，一茬接着一茬干。

　　雄安新区建设如何避免大城市病？如何更加宜居？中央也有顶层设计和明确部署。

　　在雄安新区规划建设工作座谈会上，习近平强调：基本公共服务均等化是有序疏解北京非首都功能的重要前提。人往高处走，水往低处流。公共服务水平高的地方更具吸引力。总之基本公共服务跟老百姓的利益息息相关。抓实抓好，给老百姓更多的实惠，让他们有更多的获得感。

　　习近平还指出，要坚持生态优先、绿色发展，划定开发边界和生态红线，实现两线合一，着力建设绿色、森林、智慧、水城一体的新区。打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。

　　“建设雄安新区，一定要把白洋淀修复好、保护好。”习近平强调，将来城市距离白洋淀这么近，应该留有保护地带。要有严格的管理办法，绝对不允许往里面排污水，绝对不允许人为破坏。

　　在以习近平同志为核心的党中央殷切关注下，雄安这座未来之城的规划蓝图已经绘就，未来将在这七个方面实现重点突破：

　　一是建设绿色智慧新城，建成国际一流、绿色、现代、智慧城市。

　　二是打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。

　　三是发展高端高新产业，积极吸纳和集聚创新要素资源，培育新动能。

　　四是提供优质公共服务，建设优质公共设施，创建城市管理新样板。

　　五是构建快捷高效交通网，打造绿色交通体系。

　　六是推进体制机制改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，激发市场活力。

　　七是扩大全方位对外开放，打造扩大开放新高地和对外合作新平台。

　　2．钢铁去产能工作要点将发布：今年将大力推动钢企兼并重组

　　3月31日，由中国工程院工程管理学部和冶金工业规划研究院共同主办的“2018（第九届）中国钢铁发展论坛”在京召开。

　　21世纪经济报道记者在会议上获悉，国家发改委与工信部研究制定的《2018年钢铁化解过剩产能的工作要点》有望在近日公布。这一政策包含四个方面19条政策措施，包括落实化解3000万吨钢铁过剩产能任务、处置僵尸企业、推动钢企兼并重组、引导工艺流程转变等重要举措。

　　在上述会议上，国家发改委产业协调司冶金建材处副处长水恒勇表示，2016年、2017年两年，中国累计去除钢铁产能超过1.2亿吨，占总计划上限目标（1.5亿吨）的80%。今年两会上，《政府工作报告》中提出，今年要再退出钢铁产能3000万吨左右。

　　“为了更加科学有效的做好2018年钢铁去产能的工作、促进钢铁行业加快结构调整，促进产业升级。发改委与工信部一起，在吸取钢铁协会、相关企业基础上，研究制定了《2018年钢铁化解过剩产能的工作要点》，将于近日出台。”

　　据悉《工作要点》一共19条，概括起来大概是包括四个方面的内容。

　　第一个方面是要强化目标任务的落实，相关内容包括：科学确定2018年目标的各项落实任务、坚决处置僵尸企业、依法依规去除落后产能、严禁新增产能、防范地条钢死灰复燃和已化解的过剩产能复产等内容。

　　第二方面是加强事中事后的监管，包括健全举报渠道、利用卫星遥感技术监测去产能执行情况、严肃查处各类违法违规行为等内容。

　　第三方面是促进市场平稳运行，包括把握去产能的力度与节奏、确保钢材与铁矿石市场的平稳运行等内容。

　　第四方面是力推行业兼并重组与转型升级。据悉，今年将大力推进钢铁行业兼并重组，推动钢铁行业的技术进步，引导电炉钢工艺发展，并提升钢铁行业的国际化水平。

　　此外，要点还包括加大去杠杆力度，做好产能调查等方面的内容。水恒勇表示，目前，这一要点正在走发文的程序，预计将在不久后发布。

　　此外，水恒勇表示，2018年5月至6月，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议将牵头组织开展防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产专项大检查。

　　3．独角兽回A：数量有限、进度可控、流动性压力不大

　　从总理发布会上提到“欢迎互联网企业回归A股”到资本市场支持创新型企业在境内发行股票或存托凭证，仅仅用时10天，可见监管层对于深化资本市场开放，支持“新经济”企业登陆A股市场的决心。创新企业上市可CDR（存托凭证）和IPO二选一，中概股回归路径逐渐明朗。

　　从已公布的试点企业指标门槛来看，符合标准能够回归的红筹“独角兽”并不多，市场人士预计，若符合标准的中概股陆续回归，将重塑现有国内相关行业上市公司格局，同时，受减持新规约束，以及“稳步有序推进，切实防控风险”监管原则影响，监管层会把握节奏，避免对二级市场流动性冲击过大，市场流动性承压概率较小。

　　仅少数企业符合试点要求

　　根据规则，在试点对象及选取机制方面有明确的说明，包括了七个行业，主要针对少数符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。

　　在选取标准方面，一是已境外上市的红筹企业，市值不低于2000亿元人民币。二是尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币，且估值不低于200亿元人民币；或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。具体标准由证监会制定。

　　可以看出，中概股要回归A股，其市值不能低于2000亿元人民币，符合此标准的企业只有6家，即百度、阿里、京东、网易、腾讯和中国电信。

　　设立了市值和营收标准后，一方面，有回归意向的企业可以对标政策着手准备相关事宜；另一方面，监管层也可以抓紧完善相关配套制度和监管规则，继续推动试点工作，让“独角兽”们回归进度可控。

　　统计显示，上述6家中概念股合计市值约5.3万亿元，对应A股“计算机+电子元器件+通信”三个板块合计市值1.3倍左右。中信证券策略分析师杨灵修认为，若陆续回归，将重塑现有国内相关行业上市公司格局，A股计算机和通信行业的2018E市盈率分别在36倍和43倍左右，而中概股的代表公司，如阿里巴巴（2018年市盈率34倍）、百度（23倍）及网易（16倍）等的回归，将对相关板块估值起到锚定效应。另外，政策影响下，预计A股相关板块龙头和非龙头公司会加快分化。

　　前海开源首席经济学家杨德龙也认为，新经济在整体经济中的占比逐年提高，但新经济企业在A股中占比较少，此次改革一些独角兽企业回国内上市，势必会改变A股现有的市值结构，新经济板块的占比会大大提升。

　　杨德龙提醒，这些“独角兽”回归之后，可能会形成比较强的“吸金效应”，大量的资金向优势的龙头企业集中。他同时指出，投资新经济的公司和传统行业的方法是有所不同的，第一，要选择绝对的龙头，因为新兴行业往往存在“赢者通吃”的情况。第二，要用公司的成长性判断公司价值。可能一些代表新经济的公司，现有业务还无法产生较多的利润，但未来的业绩会大概率释放出来。估值方法上，也不能局限于用市盈率或者市净率的方法，还要综合运用多种估值方式。

　　对于“最近一年营收不低于30亿元、估值不低于200亿元的试点企业可在A股市场IPO”，记者从证监会相关人士处获悉，在首单新经济CDR和A股IPO落地前，证监会还将制定一系列制度安排，包括企业估值如何确定，具体的遴选机制和审核机制如何安排，投资者适当性管理要求等，因此，现在尚无法预测可能首批进入IPO序列的独角兽名单。

　　另外，上述相关人士表示，证监会还将对新经济试点公司的发行监管、持续监管、上市规则、交易规则、专家咨询委员会的工作机制等内容都需要作出制度化安排。

　　此次改革的亮点包括多项，其中成立科技创新产业化咨询委员会、试点企业募集的资金可以人民币形式或购汇汇出境外、明确规定“同股不同权”和VIE架构公司允许发行CDR最为关键。

　　其中，科技创新产业化咨询委员会的成员由各行业的权威专家、知名企业家、资深投资专家等组成，将按照试点企业选取标准，综合考虑商业模式、发展战略、研发投入、新产品产出、创新能力、技术壁垒、团队竞争力、行业地位、社会影响、行业发展趋势、企业成长性、预估市值等因素，对申请企业是否纳入试点范围作出初步判断。

　　言下之意，科技创新产业化咨询委员会把关独角兽，区分“真伪”创新型企业，只有经过委员会“掂量”才能确实是否符合新规则最终走相应审核序列，证监会以此为重要依据，来确定是否受理审核企业发行上市申请。

　　同时，明确募资资金能以人民币或购汇汇出境外和确定“同股不同权”和VIE架构公司发行CDR，既解决了此前市场担忧的募集资金将被限制用于内地，以及之前中概股在A股借壳/IPO上市必须从美股私有化退市并拆除VIE结构，整个过程牵涉多方利益，过程繁琐、耗时冗长、财务成本压力巨大且风险较高等弊病。

　　短期来看，天风证券策略分析师徐彪表示，由于市场预期的首批试点企业CDR可能不会于一年内全部推出，预计CDR和独角兽IPO在启动后三个月内的初期规模不会太大，因此对市场资金的分流影响并不大，CDR对科技股的初期影响在于重估现有龙头。

　　杨灵修也表示A股流动性预期不会明显恶化。“假设上述6家公司均通过发行CDR回归，并以2.5%-5.0%的流通市值为例，对应融资需求为1315亿-2631亿元，鉴于A股市场2016及2017年融资总额分别为2.1万亿及1.7万亿，且受减持新归约束，增发募资规模已明显缩小，市场流动性承压概率较小。”他指出，试点原则包括“稳步有序推进，切实防控风险”，监管层会把握节奏，避免对二级市场流动性冲击过大。

　　按照海外经验，已上市公司的发行DR占普通股份额的比重一般为2%-10%，考虑到BATJ市值巨大，较少比例的CDR发行即可实现较多融资金额，因此预计相对发行比例可能不会太高。

　　中长期来看，杨灵修指出，在打击投机等强监管措施引导下，中国A股体制机制日益健全，机构和个人投资者行为愈发理性，价值投资等理念正被越来越多的投资者认可，6月份A股将正式被纳入MSCI，这将给中国证券及资本市场发展带来重要而积极的影响，更值得期待的是，通过完善制度，培育和完善中国融资环境，提升中国资本市场水平，可以将一批优秀新兴企业留在中国国内上市。

　　此外，此次改革还修改了两个首发办法，明确经证监会认定的试点企业在境内发行上市，可以不适用发行条件关于盈利指标相关要求，目的主要是为了给独角兽企业IPO铺路。

　　金融市场

　　1．创指重回1900点沪指连二日收升 集成电路板块大涨

　　中国股市沪综指周五(3月30日)连续第二日收升。分析师指出，今日大盘延续昨天反弹态势，以创业板为代表的中小盘成长股领涨，带动市场人气，而金融地产权重股则暂时调整，市场跷跷板效应明显。临近清明节小长假，场内交易意愿逐渐减弱，料节前沪综指将在目前位置震荡筑底。

　　沪指收报3168.90点，涨0.26%，成交额1960亿。深成指收报10868.65点，涨1.05%，成交额3008亿。创业板收报1900.48点，涨3.16%，成交额1175亿。

　　本周，沪指上涨0.51%，深成指上涨4.11%，创业板涨10.11%。本月，沪指下跌2.78%，深成指上涨0.37%，创业板涨8.37%。本季度，沪指下跌4.18%，深成指下跌1.56%，创业板涨8.43%。

　　板块方面，半导体、工业互联网、数字中国全线飙涨。5G概念股持续走强。海南及雄安板块一度大涨。以保险股为首的权重股再次陷入低迷。钢铁、两桶油、保险等板块跌幅居前。

　　其中受“国务院原则上批复中船集团与中船重工集团合并”等影响，集成电路板块大涨，润欣科技、振芯科技、北京君正、丹邦科技、万盛股份、江丰电子、耐威科技等多股大涨。

　　新时代证券分析师孙卫党称，“市场是跷跷板效应，创业板带动并维系了市场人气，而且有赚钱效应，弹性好，资金追创业板，这样周期股和大盘蓝筹就有点弱。”

　　他并指出，受中美贸易战前景依然不明朗的影响，短线周期股表现依然偏弱，金融地产权重股也很难重新启动一轮行情，昨天市场热点试图切换至大盘蓝筹股，但今日未能持续。

　　他认为，今日创业板指数再度逼近两周前高点，短期需关注能否成功企稳1900点整数关口。但以创业板目前业绩来看，估值水平依然偏高，持续上涨空间不是特别大。

　　沪&深股通：因香港市场休市，今天沪港通、深港通暂停交易。

　　2．美股耶稣受难日休市