财经新闻

1． 地方棚改摸底：部分地区项目进度放缓

6月25日，有关国开行棚改贷款政策调整的传闻，拨动着市场敏感的神经。

“市场对国开行棚改贷款政策有误解。国开行棚改贷款审批早几年就是总行审批，后来给省行下放了部分权限，但省行批准项目贷款额度有限。这次因为银保监会对国开行展开检查，出于强化业务风险管理的需要，对包括棚改在内的所有项目，在内部重新梳理授信白名单。这只是国开行内部管理的调整，棚改支持政策方向并没有改变。”东部某地级市城投公司负责人对21世纪经济报道记者表示。

该负责人进一步表示：“从我们跟国开行多年业务往来经验来看，支持棚改的政策没有变。我们的棚改项目融资没有受到影响，后续项目还会继续推进。”

作为地方棚改项目的主要承建者，地方城投公司与国开行的业务合作颇多，他们对银行贷款政策的感知是最直观的。

不过，21世纪经济报道记者采访发现，确实有地方的棚改项目建设进度在放缓。在清理规范地方举债行为、防范化解地方债风险背景下，全国整体基建投资增速在下降，地方棚改项目推进趋缓符合整体趋势。

有西部某省会城市城投公司负责人对21世纪经济报道记者表示，他们今年以来棚改项目推进速度慢了下来，地方债防风险、资管新规落地造成融资渠道收紧是主要原因。

之所以地方在棚改项目推进上存在差异，各地对政策的理解不同是原因之一。有些地方明确指出，通过银行贷款或政府购买服务形式推进的棚改项目，是地方隐性债务的一大来源；有些地方则在既有政策下，通过政府购买服务继续推进棚改项目。

棚改是一项重大的民生工程，也是推进新型城镇化的重要举措。2017年5月份，国务院常务会议确定实施2018年到2020年3年棚改攻坚计划，再改造各类棚户区1500万套。

政策性银行贷款是棚改项目主要资金来源。住建部数据显示，2017年我国各类棚户区改造开工609万套，完成投资1.84万亿元。国开行、农发行棚改贷款加总接近1.5万亿，占2017年棚户区改造投资规模的比例超过80%。

“今年以来比较明显的是，棚改项目推进的速度和节奏都慢下来了。棚改项目传统资金来源在减少，来自国开行的资金也在缩减。地方政府出于降低债务率、防控地方债风险的考虑，放缓了基建投资速度；对于金融机构来说，合规性是最重要的，原来可行的一些通道现在也做不了了。”上述西部省会城市城投公司负责人对21世纪经济报道记者表示。

地方棚改融资困境，有一定的普遍性。今年5月份，财政部宁波专员办调研报告指出，在中央“坚决遏制隐性债务增量，积极稳妥化解存量隐性债务”的要求，以及地方各级政府实施化解债务专项行动的目标任务下，目前主要资金筹集于银团贷款和政府购买服务的棚户区改造作为隐性债务的一大来源，成了地方政府重要攻坚对象。同时，新一轮棚户区改造继续按计划推进，任务指标层层分解，在还旧债、控新债的双重任务下，各级地方政府普遍面临较大的财政收支和债务化解压力。

“我们按照国务院的文件，同时执行财政部规范政府购买服务的文件，以政府购买服务的形式推进棚改项目。国开行给我们的贷款期限是25年，我们将棚改项目分年度纳入中长期财政规划。有些地方财政过度解读，认为以政府购买服务推进棚改项目不能超过3年。”上述东部地级市城投公司相关负责人对21世纪经济报道记者表示。

棚改业务的融资存在多种方式，不过大多采取政府购买服务的方式。2017年5月底，财政部印发了《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》，明确指出严禁将铁路、公路、机场、通讯、水电煤气等领域的基础设施建设，储备土地前期开发，农田水利等建设工程作为政府购买服务项目。但文件也明确“党中央、国务院统一部署的棚户区改造、易地扶贫搬迁工作中涉及的政府购买服务事项，按照相关规定执行”。

一些省份财政厅明确“超过三年的棚改政府购买服务属违规变相举债”。按照财政部政府购买服务规定，需要先有预算、再购买服务，由于我国现在只编制了三年期中长期财政规划，因为“先有预算”的规定，政府购买服务合同期限一般不得超过三年。

“由于政策没有细则，各地理解上有差异。政策上允许棚改项目采用政府购买服务形式，地方会把一些能纳入棚改的项目纳入进去，以政府购买服务合同去银行贷款，究竟是3年，还是5年、10年，这里存在争议。”有地方财政人士对21世纪经济报道记者直言。

财政部青岛专员办调研报告指出，实际操作中，政策性开发银行要求政府购买服务的项目必须列入当年度全国棚改计划，而其他类金融机构则要求不一，容易造成政府债务的剧增。

青岛专员办还建议，梳理和规范政府购买棚改服务合同，并准确统计未来财政支出规模。在2020年棚改计划完成后，重新评估棚改任务量，多采用新增棚改专项债或置换的方式融资，量入为出，严格管控和压缩政府购买棚改服务的融资模式，并使其逐步纳入政府债务限额管理，接受监督。

2． 人民币汇率连续5日走贬 专家称“不是坏事”

中国外汇交易中心发布的数据显示，6月26日，人民币对美元汇率中间价报6.5180，较上一个交易日下跌287个基点，为1月10日以来最低，连续五日下跌。第二季度以来，在岸和离岸市场人民币对美元汇率贬值幅度分别达3.7%和4.2%。有关专家向《证券日报》记者表示，适度贬值合理，可为中国应对贸易局势留有余地，所以不是坏事。

中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示，人民币汇率近期贬值有多方面原因。一是本轮人民币贬值主要是被动式的，是由美元指数强势上涨导致的。

二是货币政策周期错位，中美无风险利差收窄。在6月份美联储加息后，我国货币政策不仅未跟随调整，还采取降准等举措向市场释放流动性，中美货币政策分歧加大，中美利差进一步缩窄，年初中美10年期国债收益率差为1.44%，而目前仅为0.71%，使得人民币资产的吸引力下降。

三是受中美贸易摩擦加剧影响，我国贸易顺差收窄，经济增速下行担忧再起。今年前5个月，贸易顺差同比下降26.8%，第一季度经常账户甚至出现逆差，为近15年来首次。进入4月份、5月份以来，我国经济景气度有所回落，前5个月消费、投资增速分别比第一季度回落0.3个百分点和2.5个百分点，且投资创下2000年以来新低。经济增长前景恶化同样对人民币汇率走势不利。

东方金诚首席宏观分析师王青昨日也对《证券日报》记者表示，近期在美元指数高位下行（近五个交易日美元共小幅贬值约0.75%）的背景下，人民币汇率仍持续大幅下跌，主要原因有三个：首先，6月15日中美贸易摩擦升温，引发市场情绪波动。其次，近期中美货币政策出现一定分化。美联储最近一次加息后，我国央行并未跟随上调公开市场利率，并在随后推出定向降准措施。市场预期这种分化态势在下半年仍将延续，对这段期间人民币下行起到一定助推作用。最后，本轮贬值也是对前期人民币过强走势的修正。截至上周，人民币一篮子汇率指数CFETS仍较年初上涨2.67%，这是因为4月份和5月份美元升值过程中，人民币持续保持强势，因此市场存在一定内在调整要求。

王青表示，监管层对人民币宽幅波动的容忍度或已有所上升，短期内进行干预的可能性较低。短期内，鉴于当前市场情绪仍未回稳，人民币汇率总体上仍有一定下行空间，底部区域或在6.7。同时考虑到近期人民币下行幅度明显偏快，汇价存在短暂反弹的可能。 

王青认为，从中长期来看，我国宏观经济韧性凸显，跨境资金管理严格有效，金融市场开放正吸引大量海外资金投资境内证券市场，人民币汇率不存在持续下行、大幅偏离均衡水平的基础。

3． 中国将加快打造人工智能产业集群 多地已出台政策

今年以来，各地纷纷出台人工智能产业发展政策，“人工智能+”产业应用已经成为经济增长的新引擎。《经济参考报》记者26日获悉，为推动人工智能产业发展迈上新台阶，在深化融合应用的同时，我国还将突破核心技术，引导人工智能产业技术创新体系建设，加快打造一批人工智能产业集群，完善政策体系，构建人工智能基础支撑平台。

在26日国新办举行的新闻发布会上，重庆市市长唐良智透露，重庆市将着力培育智能产业，重点围绕大数据、人工智能等12大产业，打造智能产业集群。

记者了解到，今年以来，广东、天津、辽宁、黑龙江、福建、四川、安徽等多个省市已经相继发布了人工智能规划。比如，安徽省日前发布的新一代人工智能产业发展规划（2018—2030年）明确提出，到2020年人工智能产业规模超150亿元，带动相关产业规模达到1000亿元。数据显示，2017年，我国人工智能市场规模达到了216.9亿元，比2015年增长了52.8%。

“我国提出的智能化标准提案已经成为全球首个面向智能制造服务平台的国际标准。人工智能技术已经成为推动移动互联时代向智能互联时代转变的重要驱动力量，‘人工智能+’产业应用也成为经济增长的新引擎。”中国社科院副院长李培林在26日举办的《中国新媒体发展报告》（2018）发布暨新媒体发展研讨会上表示。

“人工智能+制造业”仍是人工智能发展的重要落点。2017年12月，我国出台《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年）》，以信息技术与制造技术深度融合为主线，明确了未来三年产业发展的重点和目标。随着人工智能算法、智能语音与计算机视觉、智能驾驶等领域的不断发展，人工智能企业将加速崛起。

工业和信息化部总经济师王新哲在26日的发布会上则透露，下一步，工业和信息化部在突破核心技术方面，将引导人工智能产业技术创新体系建设，夯实智能传感器、人工智能芯片和基础软件等产业核心基础；在深化融合应用方面，将培育推广智能制造新模式、新业态，推进产业智能化升级；在打造产业集群方面，将强化部省合作联动，加快打造一批特色突出、辐射带动作用明显的人工智能产业集群；在完善政策体系方面，将建立人工智能标准、测评、知识产权等服务体系，推动建设行业训练资源库、标准测试数据集和开放平台，构建人工智能基础支撑平台。

金融市场

1．收评：沪指震荡跌0.5% 创业板指反弹涨1.7%

6月26日（周二），两市股指双双低开，沪指探底回升后维持低位震荡走势；创业板指在国产软件等题材股的带动下强势反弹，一度涨逾2%，午后涨幅有所收窄。截至收盘，沪指报2844.51点，下跌0.52%；深成指报9339.37点，上涨0.16%；创业板指报1564.92点，上涨1.71%。

盘面上，题材股普涨。国产软件领涨，太极股份、中国软件、浪潮软件、同有科技涨停；信息安全强势，兆日科技、神州信息涨停；工业互联走强，宜通世纪、海得控制、汉得信息、东土科技涨停；芯片概念涨幅居前，晓程科技、海特高新涨停；航空股活跃，航新科技涨停。此外，银行、钢铁、房地产、煤炭跌幅居前。

渤海证券指出，参考历史估值底部，现阶段A股市场估值已处于较低位置，且与前期底部相比，当前盈利水平显著占优。考虑到基本面仍具支撑，预计估值收缩空间有限。此外，政策层面也转向了控制负面情绪、维护市场稳定，后续随着货币政策边际改善，市场情绪有望得到修复，建议投资者重点关注中报预期良好，并在此轮下跌中存在错杀的标的。

广州万隆指出，随着创业板震荡走高，芯片、国产软件等科技成长概念纷纷迎来强势反弹成为两市最大看点，太极股份、中国软件等多股先后涨停；此外，宁德时代、工业富联等这几只独角兽集体回暖也对次新股人气构成不小提振；还有新能源汽车板块也强势发力，安凯客车、越博动力等多股早盘先后拉板。总体来看，抄底资金围绕超跌成长做文章的脉络越来越清晰。

2．经历上日暴跌后 美股周二企稳 能源、科技股表现亮眼

6月26日（周二），美国三大股指微幅收涨，能源和科技类股涨幅居前。

标普500指数收涨5.99点，涨幅0.22%，报2723.06点。道琼斯工业平均指数收涨30.31点，涨幅0.12%，报24283.11点。纳斯达克综合指数收涨29.62点，涨幅0.39%，报7561.63点。

ADS Securities公司研究主管Konstantinos Anthis向CNBC表示：“特朗普关于贸易保护主义措施的议程，正在威胁着美国和全球的增长。来自世界各地的经济学家表示担心，全球贸易战可能使美国重新陷入衰退，投资者们也在采取防御性的应对措施。”

受到油价上涨推动，美国能源类股普遍收涨。康菲石油收涨1.81%，埃克森美孚收涨1.13%，Phillips 66收涨0.33%。
     中概股方面，视频股集体反弹。爱奇艺收涨9.58%，虎牙收涨8.45%，哔哩哔哩（B站）收涨3.19%。而京东收涨0.74%，网易收涨0.66%，百度收涨0.14%，阿里巴巴收涨0.09%。  

昨日大跌近7%的奈飞今日收涨将3.88%，在美国科技股中涨幅居前。特斯拉收涨2.7%，亚马逊收涨1.68%，推特收涨1.52%，Facebook收涨1.35%，苹果收涨1.24%。

富时泛欧绩优300指数收涨0.22%，报1476.49点。欧洲STOXX 600指数收涨0.02%，报377.25点。德国DAX 30指数收跌0.29%，报12234.34点。法国CAC 40指数收跌0.45%，报5281.29点。

英国富时100指数收涨0.37%，报7537.92点。英国富时250指数收跌0.08%，报20757.21点。