财经新闻

1． 央媒头版：A股大跌是非理性的过度反应

昨日，A股市场再次出现大跌，亚太股市也遭受重挫，欧洲股市全线低开。于北京时间21：30开盘的美国三大股指均低开0.7%左右。随着国际化程度的加深，资本市场的全球联动趋势已经形成，但各国股市理应依托本国实体经济走出自己的行情。毕竟股市作为经济的“晴雨表”，其表现不能太过离谱。

作为A股市场的坚定投资者，我们要明了，A股市场此时的大跌属于非理性，是对国际经济形势的过度反应。对于A股市场来说，我们有着稳中向好的宏观经济运行基础，市场环境逐步得到净化，市场整体估值已趋于历史低点，上市公司业绩稳中有升，投资者回报节节拔高，外资入市规模不断增加。凡此种种，都足以支撑A股稳健运行。

首先，A股估值已趋于历史底部。 

截至7月2日，上海证券交易所共有上市公司1432家，平均市盈率13.71倍，其中A股平均市盈率13.72倍，创出2016年3月份以来的新低。深圳证券交易所上市公司2115家，股票平均市盈率24.73倍，为近年来新低，其中深市主板上市公司475家，平均市盈率16.68倍；中小企业板上市公司911家，平均市盈率29.02倍；创业板上市公司729家，平均市盈率39.61倍。从成份股的静态市盈率看，上证180成份股为11.62倍，没有亏损股票，上证380成份股为20.52倍，有1只股票亏损，其他A股为29.36倍，有76只股票亏损。

从A股市场的整体估值来看，已经趋于历史底部。

其次，上市公司整体业绩稳中有升。

从上市公司今年上半年业绩预告看，总体业绩与宏观经济稳中向好的态势相一致。截至6月末，A股公司已发布逾1200份业绩预告，过半预喜。其中，超过618家公司业绩预增，20家公司预计亏损收窄。机构预计，今年上半年全部A股上市公司整体净利润增速将达到17.0%，其中非金融上市公司利润预计增速预计29.8%。非金融企业中，工业企业利润增速预计可达38.8%，较一季度有显著提高。

第三，上市公司现金分红意识逐年提高。

2017年上市公司现金分红呈现三个特征，一是煤炭、钢铁等行业直接受益于供给侧结构性改革，不仅顺利扭亏，有的公司还积极进行分红，与投资者享受改革发展红利；二是上市公司持续提高分红比例；三是“铁公鸡”扭转观念，开始主动或增加分红比例。

证监会新闻发言人今年5月下旬介绍，2017年度共有2754家上市公司披露了现金分红事项，分红金额合计约10705.72亿元，同比增长21.88%，首次突破万亿元大关。其中，1424家主板公司分红9563.80亿元，占比89.33%；714家中小板公司、616家创业板公司分红852.19亿元、289.73亿元，分别占比7.96%、2.71%。

另据《证券日报》统计，2014年至2016年，上市公司现金分红率稳定在30%以上，处于国际中等水平。

第四，外资进出A股市场的限制逐步放开。

6月12日，外汇局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，主要措施包括，一是取消QFII资金汇出20%比例要求，QFII可委托托管人办理相关资金汇出；二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金；三是允许QFII、RQFII开展外汇套期保值，对冲境内投资的汇率风险。

外汇局相关负责人表示，此次QFII、RQFII改革比较彻底，除了对额度的宏观审慎管理外，其他基本都已放开。

外汇局6月29日发布的最新数据显示，截至6月末，287家QFII获批额度为1004.59亿美元，环比增加10亿美元。197家RQFII获批额度为6220.72亿元人民币，环比增加62.2亿元。

目前，A股入摩已满一个月。这是中国资本市场国际化进程中的一个重要里程碑。

从以上几个方面来看，A股市场的大幅下跌显然是非理性的，是对国际经济形势的过度反应。此时此刻，作为A股市场投资者要注意三点，一是要理性客观的认识国内外经济形势，二是要对国内经济和资本市场的发展抱有信心，三是要坚持价值投资、理性投资和长期投资。

2． 上海：企业购买商品住房再次交易年限提高至"满5年"

7月2日晚间，上海市住房和城乡建设管理委员会下发《关于规范企业购买商品住房的暂行规定》（以下简称《规定》）的通知，从7月3日起，企业购买商品住房必须同时满足设立年限已满5年等条件，企业购买的商品住房再次上市交易年限也从“满3年”提高至“满5年”。

根据《规定》，为进一步规范企业购买商品住房行为，自7月3日起，企业购买商品住房必须同时满足设立年限已满5年、在上海市累计缴纳税款金额已达100万人民币、职工人数10名及以上且按照规定在该企业缴纳社保和公积金满5年等条件（已缴纳税款金额满500万元以上的企业除外）。同时，企业购买的商品住房再次上市交易年限从“满3年”提高至“满5年”。

上海市住建、房管部门将会同相关部门对执行商品住房项目公证摇号、按序选房制度加强监管，要求开发企业严格执行全部准售房源、积累客户规则和名单、摇号排序结果公证和公示规定；进一步加强客户认筹规则制订指导审核以及执行监管，严格落实企业购买商品住房规定。

此外，上海市住建、房管部门还将会同规土部门（不动产登记机构）加强企业购买、出售商品住房交易登记审核，会同税务、人社、公积金管理等部门建立相关信息共享核查机制，对违反企业购买、出售商品住房相关规定的，不予办理房地产交易登记手续。

易居（中国）企业集团CEO丁祖昱认为，此次出台的政策一方面给正常企业购房留下了一定的空间，另外也封堵了部分个人借企业之名炒房的通道，因此，政策还是比较及时、有效的。

“此次上海出台规范企业购买商品住房的相关政策利好保护刚需的个人购房者的利益，体现出上海维护房地产市场秩序稳定的政策导向。”易居研究院智库中心研究总监严跃进说道。

3． 官媒：股票质押风险被夸大 此类风险总体可控

中证报称，上周日均实际平仓不到触及平仓线金额万分之一。沪深交易所相关负责人和券商有关专家认为，近期股市震荡调整，股票质押风险有所增加，但一些市场人士普遍存在将理论上的平仓风险简单等同于对二级市场的实际冲击等误解。

7月2日，A股三大股指全线大跌，沪指跌超2.5%，深成指跌超2%，创业板跌超1%，上证50大跌3.8%。股票质押风险再次被推到风口浪尖。

中证报报道指出，从沪深两所提供的数据看，上周两市日均实际平仓金额约2100万元，占触及平仓线金额的比例不到万分之一，对二级市场影响非常有限。

报道称，沪深交易所相关负责人和券商有关专家认为，近期股市震荡调整，股票质押风险有所增加，但一些市场人士过分夸大了股票质押风险，普遍存在将理论上的平仓风险简单等同于对二级市场的实际冲击等误解。总体看，股票质押风险主要体现为一些上市公司大股东的流动性风险，券商、银行等金融机构对股票质押融资业务风险控制总体有效，实际平仓情况可控。

值得一提的是，在沪深交易所相关负责人向中证报表态以前，北京时间6月26日上周二凌晨，上交所和深交所曾先后明文公告，称股票质押融资风险总体可控。 25日上周一、中国央行降准后首个交易日，A股指数早盘一度冲高，但午盘纷纷翻绿，三大股指全线收跌。

上交所26日表示，截至目前，沪市股票质押平均履约保障比例为181%，股票质押总市值占沪市总市值的3%，其中，低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比不到0.2%。从股票质押交易定位、风险防范机制和实际情况看，违约处置对二级市场影响非常有限。

深交所26日表示，截至目前，深市股票质押平均（按质押市值加权平均）履约保障比例为223%。低于平仓线的股票质押市值占深市总市值的比例不到2%，考虑到司法冻结、股份限售、减持限制等因素，在二级市场可直接平仓处置的比例则更低。

中国证券业协会也在26日当天一早发布其负责人答记者问，称去年股权质押融资日均处置仅为已触发违约风险融资额的万分之一。与往年相比，目前情况未发现明显变化。

证券业协会认为，截至目前，证券公司总体对股票质押融资业务风险控制是有效的，同时，行业经营状况良好、财务稳健、流动性充足。

同在26日，中国《金融时报》刊发对银行业协会专职副会长潘光伟的采访。潘光伟提到，银行业金融机构要科学合理地做好股票质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险情况，采取恰当方式妥善处理。

金融市场

1． 收评：沪指创两年新低大跌2.52% 蓝筹股大幅杀跌

7月2日（周一），沪指大跌，失守2800点，创两年新低，银行、地产、保险、家电等白马股集体大跌，上证50领跌，跌幅超过4%，创业板冲高回落，盘中大跌超2%，尾盘小幅拉升，两市仅海南、视听器材、啤酒三个板块小幅上涨，其他板块集体大跌，两市跌停股并不是太多，只有二十多只。

截至收盘：沪指跌2.52%，报2775.56点；深指跌2.13%，报9179.80点；创业板指数跌1.14%，报1588.37点。

板块方面：海南、赛马、啤酒等板块涨幅居前，边缘计算、粤港澳大湾区、采掘服务等板块涨幅居前。

外围情况，标普500指数收盘上涨2.08点，涨幅0.08%，报2718.39点；纳斯达克指数收盘上涨6.60点，涨幅0.09%，报7510.30点；道琼斯指数收盘上涨55.80点，涨幅0.23%，报24271.82点。亚太股市集体大跌，其中东京日经指数与韩国综合指数跌幅都超过了2%。东京日经指数2.21%，报收21812点；台湾加权指数跌0.54%，报收10778点；韩国综合指数跌2.35%，报收2272点。

消息面上：6月份中国物流业景气指数为54.9% 仍在景气区间高位运行；6月份中国物流业景气指数为54.9% 仍在景气区间高位运行；四部门部署安全产业发展 到2020年销售收入超万亿；开发商绿城要求全面加速资金回笼 尽力获得受限价政策影响项目的预售许可证；发改委：建立城镇污水处理费的动态调整机制；全球5月动力电池装机量4.4GWh宁德时代加速领跑；上海收集利用副产氢气 为“长三角氢走廊”建设积累经验；交易商协会：非金融企业债务融资工具发行稳定；港股IPO“井喷” 新股七成“破发”。

华泰证券：从技术形态上，上升指数击穿3000点后进入一个快速下降的下行通道，目前在2782点处止跌反弹，但鉴于3000点整数关阻力强大，如按黄金分割位衡量，反弹目标在2900点附近，随后将重回无量盘跌状态，重新回到2800点一线整理。从趋势看，目前的弱势格局、调整态势，在没有内外因持续改善的情况下，还很难扭转。因此，投资者在操作策略上应坚持谨慎防御，持币为主，等待更为确定性的机会。

中信证券：上周五指数低位回升中阳报收，虽未得短线资金快速进驻，但两市领涨主线的突出，有利于指数触底初期人气的恢复。关注市场低位放量的持续，以及反复夯实的反弹力度，才能进一步确认市场底部探明的信号，操作策略方面，市场回稳初期多空仍有争夺，借助指数震荡拉锯的过程，场内的短线参与，只对率先企稳于中长期均线上方的绩优品种进行逢低关注。

2． 美股低开后转涨 科技股表现突出 金银油大跌

7月2日（周一），美国三大股指早盘低开后，止跌回升纳指收涨将近0.8%，科技股表现突出。

标普500指数收涨8.34点，涨幅0.31%，报2726.71点。道琼斯工业平均指数收涨35.77点，涨幅0.15%，报24307.18点。纳斯达克综合指数收涨57.38点，涨幅0.76%，报7567.69点。伦敦资本集团研究主管Jasper Lawler表示：“周末期间，有关贸易战的头条新闻不断涌现，例如欧盟采取报复措施的强烈警告，无疑将使周一投资者为全球贸易战全面爆发的可能性感到恐慌。”

美国科技股普遍收涨，推特、英伟达和甲骨文涨幅居前。美光科技收涨3.89%，推特收涨3.0%，英伟达收涨2.25%，甲骨文收涨2.02%，奈飞收涨1.72%，Facebook收涨1.56%，Spotify收涨1.46%，微软收涨1.42%，Dropbox收涨1.17%，谷歌母公司Alphabet收涨1.14%，AMD收涨1.13%，苹果收涨1.12%，英特尔收涨0.99%。

中概股今日涨跌各异。中概股陌陌收涨2.8%，爱奇艺收涨1.55%，百度收涨1.34%，阿里巴巴收涨0.45%，微博收涨0.35%，京东则收跌0.41%，欢聚时代收跌0.7%，网易收跌0.8%，新浪收跌0.83%，虎牙收跌2.4%，哔哩哔哩（B站）收跌6.09%。

富时泛欧绩优300指数收跌0.73%，报1475.94点。欧洲STOXX 600指数收跌0.84%，报376.75点。德国DAX 30指数收跌0.55%，报12238.17点。法国CAC 40指数收跌0.88%，报5276.76点。

英国富时100指数收跌1.17%，报7547.85点。英国富时250指数收跌1.08%，报20605.86点。