财经新闻

1． 3月份CPI重回“2时代” 猪价推其破“3”概率不大

国家统计局4月11日发布数据显示，3月份CPI（居民消费价格指数）同比上涨2.3%，重回“2时代”。

“3月份CPI同比止跌收涨，通胀压力温和回升，导致上行的驱动因素主要是食品价格。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊分析称，3月份核心CPI维持在1.8%的位置，这意味着扣除食品和能源后的通胀表现平稳。

湘财证券研究所宏观研究员祁宗超昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，总体来看，影响CPI的主要变量仍是猪肉价格。具体来看，猪肉项环比上涨1.20%，拉动CPI约0.12个百分点，鲜菜价格环比下降2.60%，降幅弱于往年平均水平。

祁宗超分析称，受非洲猪瘟影响，生猪存栏量大幅下滑，按照往次猪周期价格高点计算，猪肉价格还有30%左右的上涨空间。不过短期内，猪肉价格推动CPI破“3”的概率并不大。究其原因，一方面是猪肉价格的大幅上涨很难集中在短时间内完成，从而难以大幅推动单月CPI上涨；另一方面，随着居民膳食结构的完善，其他肉类价格可能会平抑掉猪肉价格的上涨。

章俊也表示，在猪肉价格方面，此前历次疾病疫情导致供给缺口扩大，尤其是本轮非洲猪瘟暂无疫苗，能繁母猪当前存栏同比下滑超20%，产能的快速出清将为猪价的筑底回升奠定基础。目前市场普遍预计本轮猪肉价格可能会有50%左右的涨幅。

“虽然最近几年猪肉在CPI中的权重被持续调低，从上一轮猪周期（2010年至2012年）的3.55%的高点降至2019年的2.35%，但对整体CPI的影响可能依然会在1.0个百分点至1.5个百分点。”在章俊看来，猪价和油价会成为未来主动通胀的主要因素。

对于非食品项，受大宗商品价格波动的影响，交通工具燃料价格变动幅度较大，推升了非食品端的表现。章俊表示，在原油价格方面，主要的推升因素主要有三方面：一是OPEC 3月份会议后，成员国对于减产协议遵守情况好于此前；二是其他国家的石油产出风险持续高企；三是年初以来全球经济下行趋势没有改变，但下行动能有所减弱，因此需求有一定的恢复。因此，预计年内油价可能会继续上行并维持在高位，这会带动国内下游相关产业链成本进一步上升，使得输入性通货膨胀的风险有所提升。

随着猪价继续上行和原油价格的上涨，章俊预计，4月份CPI或小幅上行至2.5%左右，后续需关注猪价及油价上行对CPI的拉动作用。

2． 外交部发言人：国际社会对中国经济有坚定信心

新华社北京4月11日电 针对国际货币基金组织日前上调对中国经济增长预期，外交部发言人陆慷11日在例行记者会上表示，这表明国际社会对中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平有坚定信心。

据报道，国际货币基金组织9日发布最新一期《世界经济展望报告》，将2019年全球经济增长预期下调至3.3%，比今年1月份的预测低0.2个百分点，将今年中国经济增长预期上调0.1个百分点至6.3%。

陆慷在回答有关提问时说，这应该是国际货币基金组织今年以来第二次下调全球经济增长预期，反映出全球经济下行压力仍在上升。“在此背景下，中国经济运行保持了总体平稳、稳中有进的良好发展势头，这一点国际社会是有目共睹的。”

“尽管当前外部环境还面临一些不确定和不稳定因素，但中国经济发展长期向好的基本面没有变，中国经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变。”陆慷说，“国际货币基金组织上调中国经济增长预期，表明国际社会对中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平有坚定信心。”

3． 中政报：政策底、市场底相继明确之后 A股“经济底”渐行渐近

一季度经济数据将在下周出炉，但从已公布的部分数据来看，生产活动超预期恢复，经济筑底企稳迹象初显。在“政策底”“市场底”相继明确之后，“经济底”的确认将为A股市场发展提供更加坚实的基本面支撑。

A股市场自春节以后的这一波上涨行情源于市场本身估值低、资金面相对宽松、政策面暖风频吹等多重原因，突出表现为减少交易阻力、增强市场流动性之后的投资者情绪修复及北上资金加速入场。但在此过程中，股市上涨脱离基本面的担忧犹存。换句话说，在被部分机构视为牛市步入第二阶段的当下，A股市场需要基本面给出回应。

从已公布的PMI等数据来看，经济生产活动的恢复情况好于预期，经济触底信号闪现。3月全国制造业PMI升至50.5%，重回荣枯线上方并创下近半年新高。受开工旺季，需求回升影响，3月PPI同比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。诸多机构预测一季度GDP增速在6.4%左右，经济增速呈现前低后高走势。需求回升、工业生产反弹的持续性尚待观察，短期经济仍处震荡筑底阶段，真正企稳仍需多方发力。但经济悲观预期已大幅缓解，IMF在调降全球经济增速预期的情况下调升中国经济预期就是很好的注脚。这对A股市场投资者而言，市场预期得到了修正。

从稳增长的一系列政策来看，经济发展的内生动力在加速培育。传统的经济刺激模式是“大水漫灌”，通过财政、货币“双宽松”驱动基建、地产投资，经济虽然短期止跌但埋下了长期发展的隐忧。本轮稳增长的发力点是减税降费和降低企业融资成本。降低增值税税率、社保费率、综合融资成本，推动企业轻装上阵，激发市场主体活力，个税综合改革则有助于提升居民收入水平，培育消费市场。同时，以科创板为代表的资本市场制度改革，在为优化融资体系、培育经济新动能添砖加瓦。这些长短相济的综合措施更有利于经济稳定发展，也可为股市挤出“水分”。

从业绩支撑来看，经济筑底反映在股市上应体现为企业利润增长，但前两月工业企业利润增速仍为负，国企利润正增长但增幅收窄，这说明筑牢“经济底”非一时之功。考虑到增值税率从4月起调降、社保费率从5月起调降，近万亿元的减税降费将直接增厚二季度企业业绩。

股市涨跌，原因各异，但起主导作用的始终是基本面。历史无数次告诉投资者，脱离基本面的牛市是不可持续的，更是危险的。“慢牛”“业绩牛”这种与基本面更贴合的牛市才能细水长流。我们应将目光更多聚焦于深化改革，扩大开放，培育经济发展新动能，更多地以敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险的精神投身于资本市场建设发展。

金融市场

1． 收评：沪指收跌1.60%失守3200点 流动性逻辑或被削弱

4月11日，早盘两市微幅低开，盘中受到白酒、透明化工板块持续杀跌的影响，沪指失守3200点整数关口，创指大跌逾2%回落到1700点下方。

午后虽有宁夏、电力板块轮番拉升，但不改市场低迷格局，尾盘高位股杀跌，各大股指跌幅再度扩大。截止收盘，沪指报3189.96点，跌1.60%，深成指报10158.40点，跌2.65%，创指报1691.10点，跌2.06%。

盘面上看，汽车整车、养鸡、宁夏居板块涨幅榜前列，透明工厂、白酒、西安自贸区居板块跌幅榜前列。

消息面：

1、中国人民银行副行长潘功胜11日在2019全球黄金市场高峰论坛上表示，将继续加强黄金市场的制度建设，打击非法黄金交易，监督上海黄金交易所和金融机构规范经营，确保黄金市场交易、清算等基础设施的平稳运行。

2、上交所：拟于4月22日起再组织一轮科创板业务专项测试（全回归），含最新发布的技术接口、业务规则以及主板的各项业务测试。

3、3月CPI涨幅为近期新高 重回"2时代"。其中，食品价格同比上涨4.1%，非食品价格同比上涨1.8%。生产资料价格由上月下降转为上涨0.3%，生活资料价格上涨0.5%。由降转涨的有石油、天然气开采业、煤炭等行业。

2． 迎接财报季 标普、道指高开低走后大致收平 美元、美债收益率上行

4月11日，美国三大股指大致收平，投资者关注美国企业财报。标普500指数收涨0.11点，报2888.32点。道琼斯工业平均指数收跌14.11点，跌幅0.05%，报26143.05点。纳斯达克综合指数收跌16.88点，跌幅0.21%，报7947.36点。

美国经济数据利好于美元涨势。美国3月PPI环比增长0.6%，创5个月最大涨幅，2月前值涨幅仅为0.1%。3月核心PPI环比上涨0.3%，超市场预期。此外，美国上周首次申请失业救济人数创逾49年新低。

彭博社分析称，美国劳动力市场强劲和物价涨幅疲软，提振了市场对美联储“保持耐心”的信心。欧洲央行、美联储和国际货币基金组织IMF对全球经济增速放缓的警告，都令市场参与者预期今年主要央行不会加息，美国投资者仍预计美联储在2020年1月之前会有很大概率降息。

周三公布的3月FOMC会议纪要显示，美联储官员一致认为经济前景不确定性相当高，适合保持耐心。大多数人认为经济前景的风险可能保证今年不加息。部分人认为，若经济如期增长，可能今年还适合加息。

美股大型科技股涨跌各异。特斯拉跌2.77%，苹果跌0.8%，领跌FAANG五大科技股，奈飞和Lyft涨超1%；芯片类股多数下跌，费城半导体指数跌0.07%，中芯国际跌超3%，高通、台积电、恩智浦、英伟达、AMD跌0.7%-0.1%，应用材料涨0.7%。

热门中概股多数下跌，老虎证券大涨逾11%创纪录，迅雷重挫10%。老虎证券涨11.77%，该股IPO 17个交易日累计上涨112%；富途证券涨4.88%，唯品会涨超2%，网易和京东微幅收涨；伴随着区块链概念股集体下跌，迅雷重挫逾10%，爱奇艺、百度跌3.3%，搜狗、微博、陌陌跌超2%，拼多多、趣头条、腾讯ADR跌超1%。

富时泛欧绩优300指数收涨0.05%，报1521.22点。欧洲STOXX 600指数收涨0.06%，报386.91点，其中银行指数收涨1.16%、油气指数则收跌0.67%。德国DAX 30指数收涨0.25%，报11935.20点法国CAC 40指数收涨0.66%，报5485.72点。英国富时100指数收跌0.05%，报7417.95点。