财经新闻

1． 上交所：科创板招股书申报稿存五个不够

上交所今日就科创板首轮问询及回复情况答记者问。上交所表示，目前所披露的招股说明书质量参差不齐，还存在一些比较突出的共性问题，与试点注册制改革要求以及市场各方期待还有一定差距，主要表现为五个“不够”。

一是对科技创新相关事项披露不够充分。核心技术、研发人员、研发投入等事项是科创企业的重要特征，是投资者了解和判断发行人是否具有科技创新能力的重要依据。相较其他板块，科创板招股说明书更加注重对科技创新相关事项的披露，但目前不少企业存在披露不充分的问题。比如，未充分披露核心技术的来源、研发团队情况、技术先进性程度、在国内外市场的地位及竞争优劣势、技术的迭代性和可替代性、技术路线演进和发展趋势、知识产权保护及管理、核心技术产业化应用及收入占比等。

二是企业业务模式披露不够清晰。企业从事什么业务、提供什么产品或服务、如何组织生产和销售、如何获取收入和盈利、相关技术对企业生产经营的贡献度等，是发行人需要向投资者讲清楚的重要信息。科创企业中，还有一些采用较为新颖的业务模式和盈利模式，投资者更不熟悉。但部分科创板招股说明书存在对业务模式特别是发行人主营业务、主要产品或服务的基本情况披露不清楚，产供销模式与财务数据缺乏对应关系，行业上下游经营和竞争情况，披露比较分散、模糊。

三是企业生产经营和技术风险揭示不够到位。科创企业具有投入大、迭代快、风险高等特点，需要特别注重风险揭示的充分到位。目前不少招股说明书风险揭示不到位，泛泛而谈、避重就轻的比较多。比如，未结合科创企业的特点进行风险揭示，风险因素披露缺乏针对性；未能对风险产生的原因和对发行人的影响程度进行充分披露，缺乏结合公司实际情况的定量分析；有的风险因素披露违反规则要求，包含发行人竞争优势及类似表述，风险揭示变成自我表扬等。

四是信息披露语言表述不够友好。科创板招股说明书准则明确要求应便于投资者阅读，浅白易懂、简明扼要、逻辑清晰，具有可读性和可理解性。总体而言，目前招股说明书信息披露不友好的问题较为突出。比如，有的招股说明书未能使用事实描述性语言、突出事件实质，而使用市场推广的宣传用语，明显美化甚至夸大；有的大篇幅披露与发行人相关度不大的行业等信息，对自身直接相关的业务与技术披露较少，信息披露冗余的同时，有效性不足、针对性不强；有的招股说明书使用很多晦涩难懂的专业术语，有的未能尽量使用图表、图片或其他较为直观的披露方式，以及引用第三方数据或结论未注明资料来源等。

五是文件格式和内容安排不够规范。比如部分招股说明书未能结合自身业务特点，披露重要性水平的确定标准和依据；会计政策和会计估计的具体执行标准简单照抄会计准则；各主体承诺事项仍大量堆砌在重大事项提示部分，未能达到重大事项提示以简要语言提醒投资者特别关注事项的目的等。

上交所表示，这些问题的存在，说明发行人和中介机构对如何按照试点注册制改革理念，在发行上市环节落实以信息披露为中心的监管要求，理解深度不够、重视程度不够、执行力度不够。上交所再次提醒各发行人及中介机构，务必严格按照科创板注册制相关规则要求制作、修改招股说明书。应该结合审核问询提出的问题和要求，该精简的精简、该删除的删除、该补充的补充、该强化的强化。上交所审核中将坚持以信息披露为核心，高度重视信息披露的质量，对存在突出问题的招股说明书，将刨根问底，持续加大问询力度。

2． 上海：更加注重稳定股市、房市、车市三大市场

上证报中国证券网讯 据上海发布4月23日消息，上海市委财经工作委员会今天下午（4月23日）举行会议，研究今年以来全市经济社会发展情况，分析研究当前经济形势，部署下一阶段重点工作。上海市委书记、市委财经工作委员会主任李强主持会议并讲话。

会议指出，今年以来，全市经济运行总体平稳、符合预期。面对复杂形势，要坚定发展信心，保持战略定力，坚持以供给侧结构性改革为主线，结合上海实际，充分发挥优势，坚定不移推动高质量发展，确保实现全年经济社会发展预期目标。

会议指出，要抢抓当前发展新机遇，牢牢把握发展主动权。全力推进三项新的重大任务落实落地，持续办好中国国际进口博览会。要抓住改革开放的新机遇，以更大力度推进相关政策举措落地落实。要抓住倒逼转型的新机遇，持续攻坚突破，加快推动产业迈向中高端。要抓住科技创新的新机遇，聚焦集成电路、人工智能、生物医药等重点产业攻关突破，把科技综合优势变为现实发展优势。要抓住国际合作的新机遇，更好发挥经济中心城市的作用，更好代表国家参与国际竞争。

会议强调，要切实加强经济工作的统筹协调。更加注重发挥投资、消费、出口三大动力作用，大力推进新型基础设施建设，扩大信息等新兴消费领域，加强前瞻布局，增强发展后劲。更加注重激发国有、民营、外资三大经济活力，持续深化国资国企改革，抓好支持民企相关政策落地见效，全面贯彻落实好《外商投资法》。更加注重稳定股市、房市、车市三大市场，促进共同增长、正向发力。

会议审议通过相关工作规则。

3． 证券日报头版评论：货币政策工具不会刀枪入库

今年一季度GDP增速与去年四季度持平于6.4%，说明经济下行压力有所缓解，已经开始企稳。那么，稳健的货币政策会改变方向吗？笔者认为，这个问题的答案是显而易见的，那就是稳健的货币政策不会改变对松紧适度的追求。

对于当前的经济形势，决策层给予了积极评价：主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显提升，新旧动能转换加快实施，改革开放继续有力推进，一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好。

宏观经济运行取得这样的成绩，显然与货币政策的及时出手分不开。笔者认为，虽然现在经济已经开始企稳，但货币政策仍不能马放南山。在4月份，决策层至少在四个场合谈到了货币政策，这就足以说明货币政策对经济稳增长的重要性。

我们先梳理一下决策层这四次都讲了什么，以便更好理解当前的货币政策。

最近的就是22日上午召开的中央财经委员会第四次会议。这次会议提出，货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，加大对实体经济的金融支持。

19日，中共中央政治局召开会议在分析研究当前经济形势、部署当前经济工作时强调，稳健的货币政策要松紧适度；加快金融供给侧结构性改革，着力解决融资难、融资贵问题。

17日召开的国务院常务会议提出，要坚持不搞大水漫灌，实施好稳健的货币政策，灵活运用货币政策工具，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。

在第九届中国－中东欧国家经贸论坛上，李克强总理在致辞时强调，我们将保持宏观政策取向不变，不会搞量化宽松、超发货币等强刺激政策，而是坚持以供给侧结构性改革为主线，更多采取改革的办法，更多运用市场化、法治化手段，为经济平稳运行创造条件。

从决策层的上述表态，我们对今后的货币政策可以明了以下四点：

首先，货币政策稳健的取向不会改变，更加强调松紧适度，并且会根据经济形势变化及时进行预调微调，以更好地服务实体经济。

其次，货币政策不会搞大水漫灌、货币超发等强刺激政策，而是更加注重精准滴灌、细水长流，确保流动性能够切实渗透到实体经济的微细血管。

第三，经济开始企稳，并不意味着货币政策工具可以刀枪入库了。相反，应该抓住这难得的时机，抓紧整理货币政策工具箱，包括建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架等，使用定向MLF 及时向市场补充流动性，通过置换性降准来减轻MLF对部分金融机构的压力，进一步打通和疏导货币政策传导机制。

第四，稳健的货币政策应该加强与积极的财政政策之间的配合，实现一加一大于二的政策效果。此外，还需进一步探讨、实践、扩充货币政策对资本市场发展的支持路径。直接融资的稳健发展也有利于减轻货币政策的压力。

基于以上分析，现在货币政策迎来了难得的喘息之机，可以为今后更好服务于实体经济而谋篇布局了。

金融市场

1． 收评：沪指失守3200点跌0.51% 氢能源现跌停潮

4月23日（周二），早盘两市小幅低开，盘初燃料电池、军工股杀跌，带动股指震荡下行，盘中沪指失守3200点，午间养殖股崛起，股指小幅反弹，午后券商板块强势拉升，带动股指全线翻红，创指一度收复1700点，尾盘股指集体跳水翻绿，全天维持宽幅震荡走势。盘面上，多数板块飘绿，市场热点稀缺，成交明显缩量。题材上，农业养殖爆发，自贸港、白酒、券商崛起，燃料电池现跌停潮。

截至收盘，沪指报3198.59点，跌0.51%；深成指报10124.66点，跌0.97%；创业板指报1683.80点，跌0.81%。

沪市成交3248.70亿元，深市成交4081.41亿元，两市合计成交7330.11亿元，较上一交易日的8042.12明显缩量。

从盘面上看，多数板块下跌，仅农业养殖、自由贸易港、证券、白酒概念等少数板块飘红，燃料电池、军工、石墨烯、5G通信、工业大麻、黄金概念、汽车零部件等板块居跌幅榜前列。

消息面：

1、4月23日，工信部总工程师张峰在5G创新峰会上表示，5G将带动以集成电路为代表的高科技行业率先突破，5G将赋能传统产业，特别是制造业转型升级。5G产业链主要环节已基本达到商用水平。目前已在工业互联网、5G车联网、智慧冬奥、智慧医疗等诸多领域开展应用示范，取得了积极的成效。

2、农业农村部畜牧兽医局副局长王俊勋表示， 3月份生猪存栏和母猪存栏出现了“双下降”。其中，生猪存栏环比下降1.2%，同比下降18.8%；母猪存栏环比下降2.3%，同比下降21%。下降的幅度、速度之快，也是近十年来出现的最大值。 总的情况来看，猪价已经提前进入了上涨周期，我们预判全年猪肉产量会下降，后期生猪供应会趋紧，四季度活猪价格将会突破2016年的历史高点。

3、华为公司称，近日，中国移动研究院组织开展50GE单纤双向新技术测试，华为率先通过了测试。本次50GE单纤双向测试成功验证了10km和40km传输，标志着50GE单纤双向技术已逐步成熟，对5G承载网的商用具有重要意义。

4、中国联通宣布与8家国际运营商共同发布了5G国际合作联盟，包括西班牙电信集团、德国电信亚太全权代理公司Marveltec公司、日本电报电话公司、法国电信集团、英国电信、中信国际电讯集团有限公司、美国信宇科技公司、BICS公司等。

2． 多家公司财报亮眼 标普、纳指收盘创新高 美元涨至六周高点

4月23日（周二），标普纳指齐创收盘历史新高，投资者关注企业财报。

标普500指数收涨25.71点，涨幅0.88%，报2933.68点。道指收涨145.34点，涨幅0.55%，报26656.39点。纳指收涨105.56点，涨幅1.32%，报8120.82点。

本周是美股最繁忙的一季度财报周，将有140家标普500企业公布财报。据FactSet统计，目前已有超过78%的标普500成分股盈利好于预期。如果美股一季报盈利同比增长、而非此前预期的同比回落，将有助于提振美股走势，甚至推助标普大盘刷新去年9月所创的历史最高。

高通大涨5.7%，自与苹果和解，该股累涨逾50%。此前，摩根士丹利将该公司评级从持股观望上调至增持，目标价从55美元大幅上调至95美元。

推特股价大涨，此前该公司宣布业绩超出预期。这家社交媒体公司还表示，月度活跃用户总数达到3.3亿人，超出FactSet所预计的3.18亿人。

FAANG均涨超1%，亚马逊涨近2%，市值逼近9500亿美元，苹果涨1.4%，市值超过9700亿美元；美股芯片类股多数上涨，费城半导体指数创收盘纪录新高。德州仪器、英伟达涨超1%。

热门中概股集体上涨，如涵涨6.9%，但IPO一来仍累计下跌45%；老虎证券涨超6%，结束三连跌，陌陌涨超3%，百度、网易涨超2%，拼多多、虎牙、阿里巴巴涨超1%；腾讯音乐跌超3%。

富时泛欧绩优300指数收涨0.27%，报1538.25点。欧洲STOXX 600指数收涨0.23%，报391.35点。德国DAX 30指数收涨0.11%，报12235.51点。法国CAC 40指数收涨0.20%，报5591.69点。英国富时100指数涨0.85%，报7523.07点。