财经新闻

1． 央行副行长：货币政策没收紧也没放松 外界有误读

“中央政治局在分析一季度经济形势的时候，要求货币政策要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，没有提出改变货币政策取向。”4月25日，人民银行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上谈到最新的宏观政策时强调。

刘国强指出，现阶段货币政策取向是稳健，操作方法是相机抉择、预调微调，操作目标是松紧适度。所以，央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图。

4月19日的中央政治局分析了一季度经济，提出一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好。

会议要求坚持结构性去杠杆，在推动高质量发展中防范化解风险，坚决打好三大攻坚战。宏观政策要立足于推动高质量发展，更加注重质的提升，更加注重激发市场活力，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。

由于此次会议没有重申经济“六稳”，即“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，因此坊间有解读称“宽松政策正在远去”。

对此，刘国强、人民银行货币政策司司长孙国峰都强调“这是对中央政治局会议精神的一个误读”。

刘国强指出，现阶段中国货币政策取向是稳健，操作方法是相机抉择、预调微调，我们的操作目标是松紧适度。所以，央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图。

“我们既不希望看到市场流动性短缺，也不希望看到市场流动性泛滥。我想这也是党中央、国务院的要求。”刘国强说。

刘国强表示，如果某一天央行开展“逆回购”或者“麻辣粉”（MLF，中期借贷便利），这并不意味着货币政策大的方向转了，要转向宽松了，而仅仅是对短期流动性进行调节。因为短期流动性受各种因素影响每天都会有波动，所以短期内需要调节，但这不是一个大方向的改变。

反过来，如果央行好几天不做“逆回购”操作，也不意味着货币政策要收紧了。因为不做意味着已经合理充裕，就没有必要操作，不意味着就转向收紧。如果说政策一年变来变去好几次，一会儿紧，一会儿松，谁也受不了。

交行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟告诉记者，近期国内宏观经济及金融市场的表现说明，货币政策进一步加大宽松力度的必要性已经不大，但并不会马上收紧，更不会转向。短期内，货币政策可能进入“观察期”，政策可能不紧也不松，保持流动性合理充裕仍是主要目标。

唐建伟指出，与近期货币政策是中性情况不一样的是，财政政策是放松的。不管是今年赤字率上调还是减税降费，以及提高地方专项债券发行规模并加快发行进度，这都是财政政策积极的表现，明显是向松的方向在调节。

宏观政策包括财政政策、货币政策等，分为3类，即宽松、中性、偏紧。宽松的话，即财政大量减税，大幅增加财政赤字率，货币大幅放水；反之是偏紧；中性即不松不紧。

今年政府工作报告要求，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。换句话说，M2增速等于名义GDP（未去掉价格的增速），即M2增速等于实际经济增速加上价格指数。

2019年一季度GDP名义增速为7.4%，一季度全国CPI（居民消费价格指数）比去年同期上涨1.8%，2019年3月末M2的增速是8.6%，社会融资规模存量同比增长10.7%。显然M2增速未远远大于名义GDP增速（实际GDP增速与GDP平减指数，CPI可以作为GDP平减指数参照）。

孙国峰指出，3月末M2增速，社会融资规模存量同比增速，与名义GDP增速基本匹配，应当说以适度的货币增长支持了高质量的经济发展。一季度人民币贷款新增5.81万亿元，同比多增9526亿元，多增部分主要是投向了民营和小微企业等薄弱环节。

今年以来人民银行采取了一系列符合实际的有力措施，有效应对了社会信用收缩压力，保持了流动性合理充裕和货币信贷合理增长，避免了金融和实体经济竞相收缩，有效改善了市场预期，促进了国民经济实现平稳开局。

当前，国内外经济金融形势依然错综复杂，不确定性因素还比较多。在这种情况下，稳健的货币政策要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，满足经济运行在合理区间的需要。

“应当看到，稳健货币政策总体上力度得当、松紧适度，原来并没有放松，现在也谈不上收紧，始终与名义经济增速相匹配，有利于支持供给侧结构性改革和高质量发展，促进经济金融的良性循环。”孙国峰说。

刘国强再次指出，判断货币政策要记住四个字“松紧适度”。怎么判断“松紧适度”？可以从流动性发挥作用的效果看流动性是松了还是紧的，比如说看某种价格是涨了还是跌了，也可从货币政策的操作来判断是紧了或者是松了。

中国社科院数量所研究员沈利生指出，今年以来货币没有放水，物价也稳定，所以货币政策是中性的，既没宽松也没收紧。有些奇怪的观点产生，可能是因为从不同的角度得出的，央行制定政策可以不用理睬这些看法。

2． 央行5方面深化一带一路投融资合作:加强债务风险管理

第二届“一带一路”国际合作高峰论坛于4月25日至27日在北京举行。央行行长易纲4月25日在“资金融通”分论坛上的开幕致辞中表示，资金融通是“一带一路”行稳致远的保障，开放、市场导向的投融资体系是“一带一路”高质量发展的内在要求。

就进一步深化“一带一路”投融资合作的考虑，易纲表示，下一步，央行应秉持“共商、共建、共享”的理念，坚持“企业为主体、市场化运作、互利共赢”的原则，构建开放、市场导向的投融资体系，推动“一带一路”建设高质量发展。

第一，遵从市场规律，坚持市场主导。顺应“一带一路”建设市场化运作的需求，资金支持主要以商业性资金为主，尽量减少提供减让式资金，政府性资金主要起撬动私人部门资金的作用。私人部门投资是主力，政府投资主要发挥杠杆作用，撬动并引导私人部门投资。

第二，多方力量共同参与。“一带一路”倡议源自中国，机会和成果属于世界。

第三，加强债务和风险管理，实现可持续发展。应客观全面地认识发展中国家债务问题，如果债务增加伴随着基础设施的完善、民生的改善、劳动生产率的提高、贫困率降低等有利于经济持续健康发展的指标的改进，是有利于长期债务可持续的。投融资决策既要充分考虑市场主体的资本金约束，合理设计融资结构，有效管控风险；也要充分考虑一国总体的债务承受能力，加强投融资的统筹协调，确保债务可持续。

第四，结合中国金融业开放促进“一带一路”建设，以发挥开放对“一带一路”建设的支持作用。特别是，本币债券市场的发展和开放能有效动员长期资金参与，并缓解货币错配风险。更多地使用本币有利于降低汇率风险和货币错配。

第五，践行绿色发展理念。欢迎更多的金融机构和企业支持并签署《“一带一路”绿色投资原则》，更多的项目对生态、环境和气候的影响更加绿色，充分发展并运用绿色金融工具。

3． 银保监会降小微企业融资附加费用：要求只收息不收费

“2019年一季度末，五家大型银行普惠型小微企业贷款余额是1.99万亿元，占全国普惠型小微企业贷款的比重是19.94%，完成年初制定信贷计划的55.31%。”在昨日召开的国务院政策例行吹风会上，银保监会副主席祝树民介绍称，截至一季度末，普惠型小微企业贷款余额比年初增长16.85%，较各项贷款的增速高12.4个百分点，有贷款余额户数290.13万户，比年初增加45.22万户，阶段性完成了“两增”目标。五家大型银行一季度新发放的普惠型小微企业贷款利率是4.76%，较去年四季度下降0.13个百分点。祝树民表示，银保监会在前期监管引导的基础上又对大型银行进行了专门的部署。在信贷投放方面，要求大型银行单独制定普惠型小微企业的信贷计划，确保完成全年增长30%以上的目标；在降低融资成本方面：一是要将享受政策优惠产生的红利充分反映到小微企业贷款利率定价和内部绩效考核中，合理确定小微企业的贷款利率。二是严格落实收费减免政策，主动减费让利。三是充分利用大数据等先进技术，在信贷审批及放款环节提高时效，降低小微企业的中间费用。四是合理提高信用贷款比重，相应降低企业担保费、押品评估费等费用负担。五是创新信贷产品，加大续贷支持力度，切实降低小微企业资金周转成本。

祝树民表示，未来，银保监会在推动小微企业降利率的同时，还要推动降低小微企业融资的各种附加费用。具体来看， 一是银行业金融机构通过提高信用贷款的比重使小微企业融资中的其他附加成本减少；二是要求银行业对小微企业的贷款，在没有其他实质性服务的前提下，只收息不收费，严禁银行业金融机构收取小微企业贷款利息以外的其他费用；三是推动担保机构特别是政府性融资担保机构对小微企业担保贷款的担保费下降，要求政府性融资担保机构对五百万元以下小微企业贷款的担保费原则上控制在1%以内，五百万以上的担保贷款的担保费控制在1.5%以内；四是对于小微企业融资过程中评估费、公证费等费用，推动地方政府能减的就减，减不了由政府给予相应补贴；五是降低银行业金融机构以外的融资成本。

金融市场

1． 收评：沪指大跌2.43%失守3200点 两市近百股跌停

4月26日，沪指震荡下跌，午后跌幅近一步扩大，大跌逾2.4%，失守3200点，创指大跌逾2.8%，两市近百只股票跌停，仅养鸡板块逆势上涨，其他板块集体下跌，银行、证券、保险等权重股盘中快速拉升，但是持续力不强，最终冲高回落，尾盘大幅跳水，前期涨势较好的燃料电池大跌，领跌两市，红阳能源等24股跌停，汽车整车跌幅较大，力帆股份跌停，工业大麻、石墨烯、柔性屏等概念股大跌，跌幅居前。

截至收盘：沪指跌2.43%，报3123.83点；深指跌3.21%，报9907.62；创业板指数跌2.84%，报1669.98点。

板块方面：两市仅养鸡板块逆势上涨，其他板块集体大跌，其中燃料电池、西安自贸区、石墨烯等概念跌幅居前。

消息面上：新型医疗机器人可在体内自主导航；2019年中国品牌日活动组委会成立 何立峰、应勇任组委会主任；中国贸促会会长高燕：要促进中外企业参与“一带一路”； 软银将向Alphabet热气球互联网子公司投资1.25亿美元；商务部副部长：在非洲兴建和升级一批经贸合作区；最高检：组建知识产权专门办案队伍 精准办理知识产权侵权案；奔驰金融回应湖南4S店金融服务费涨价：对经销商没制约权限；银保监会：坚决杜绝保险机构及从业人员违规销售非保险金融产品。

2． 美股涨跌不一 3M、英特尔大跌 脸书大涨 美瘦猪肉期货又见跌停

4月26日，标普500指数收跌1.08点，跌幅0.04%，报2926.17点。道指收跌134.97点，跌幅0.51%，报26462.08点。纳斯达克综合指数收涨16.67点，涨幅0.21%，报8118.68点。Marketfield Asset Management公司董事长兼CEO Michael Shaoul表示：“财报季已接近过半，迄今为止已发布的财报表现良好，足以让多头继续保持其仓位。市场上很少有真正令人担忧的实例。可以说，最糟糕的情况就是投资者在某些情况下抱有超出正常水平的预期，尤其是对半导体行业的预期过高。”

盘后，英特尔和亚马逊公布财报。亚马逊一季度利润率约为一年前两倍，三大业务云服务保持40%以上收入增长，订阅服务收入增速几为上季度两倍，但广告为主的收入增速不到上季度的四成，二季度总营收增速可能再创新低。亚马逊股价盘后先涨超2%，后一度转跌。英特尔一季度营收和盈利利好，但下调全年指引，修正后的指引低于华尔街预期。英特尔盘后一度跌8%。美股科技股涨跌各异。Facebook收涨5.85%，微软收涨3.31%，该公司市值美股盘初一度破万亿美元，成为继苹果与亚马逊之后，第三家市值一度破万亿的美国上市公司。特斯拉跌4.2%。上述三家公司此前均公布财报。

3M大跌12.9%，创下逾30年来最大跌幅。芯片类股集体下跌，费城半导体指数跌1.81%，从纪录高点回落；AMD、中芯国际、恩智浦、英伟达、高通均跌超2%，英特尔、西部数据、德州仪器跌超1%。

热门中概股普遍下跌。华米科技跌11.14%，周三跌超10%；优信跌7%，富途证券重挫6.39%，该股已经回吐IPO以来大部分涨幅，目前累计涨14%；趣头条跌超5%，拼多多跌3.6%，腾讯音乐、新浪、老虎证券、蔚来汽车跌超2%，哔哩哔哩、京东、迅雷、欢聚时代、携程跌超1%；阿里巴巴和网易涨超1%。

富时泛欧绩优300指数收跌0.15%，报1533.67点。欧洲STOXX 600指数收跌0.21%，报390.15点。德国DAX 30指数收跌0.25%，报12282.60点。法国CAC 40指数收跌0.33%，报5557.67点。英国富时100指数收跌0.5%，报7434.13点。